Hana Securities 發布了一份報告，預測 7 月 20 日起陸續公布的美國大型雲服務商（hyperscaler）財報，將決定韓國半導體股票是否出現反彈。分析師 Lee Jae-man 表示，先前曾精準預測 KOSPI 在 5 月的修正。他指出，Alphabet 將在 7 月 22 日（當地時間）公布財報，Microsoft 與 Meta 將在 7 月 29 日公布，Amazon 則在 7 月 30 日公布。Lee 援引歷史模式，顯示在先前牛市中領先的產業通常會推動指數反彈；因此，即使近期 KOSPI 波動加劇、指數自 6 月 22 日的 9114.55 歷史高點下跌 20%，至 7 月 9 日的 7291.91，投資人仍應維持半導體、硬體與電力設備的持倉。
Hana Securities 指出大型雲服務商財報是半導體股催化劑
Hana Securities 在 7 月 20 日的報告中表示，美國大型雲服務商的第二季財報將成為韓國半導體公司股價的轉捩點。Alphabet 預計在 7 月 22 日（當地時間）公布，Microsoft 與 Meta 將於 7 月 29 日公布，而 Amazon 則在 7 月 30 日公布。
分析師 Lee Jae-man 在報告中表示：「不論 Meta 與 Amazon 的每股盈餘（EPS）是優於或未達預期，以及不論 Microsoft 的資本支出（CAPEX）是優於或未達預期，都將影響全球半導體公司的股價報酬。」Lee 解釋說：「在網路泡沫崩潰之後（2001 年 9 月之後）、在全球金融危機之後（2008 年 10 月之後）、在美聯儲激進升息之後（2022 年 9 月之後）、以及在相互關稅宣布之後（2025 年 4 月之後），先前牛市的領先板塊在反彈期間的 1 個月、3 個月與 6 個月股價報酬，普遍高於指數，且往往領先於指數的回升。」
分析師 Lee Jae-man 在 5 月 18 日報告中預測 KOSPI 見頂
Lee 因其 5 月 18 日題為〈KOSPI, Now to the 10000p Era〉的報告而受到關注。他警告說：「若 SK Hynix 的市值在其 2026-2027 年淨利預估低於三星電子的情況下，仍超越三星電子，則牛市已觸及高點。」
Lee 援引美國股市在 2000 年網路泡沫期間的情況作為先例。當年，網路設備公司 Cisco Systems 以市值超越 Microsoft（MS）與 General Electric（GE），成為標普 500 指數中市值排名第 1 的公司，但其淨利僅為 GE 的 20%、以及 MS 的 28%。Lee 解釋指出，正是預期推動股價在實際表現之前上漲，最終導致泡沫崩潰。
在 6 月 22 日，SK Hynix 的市值首次超越三星電子時，KOSPI 觸及 9114.55 點的歷史最高價。距離觸頂僅兩週後，7 月 9 日指數下跌 20% 至 7291.91，進入修正階段。
歷史板塊領先模式支撐半導體持有
Lee 表示：「這就是為什麼投資人應該在 KOSPI 內持有半導體、硬體與電力設備，也就是先前的領先板塊。」分析師提到四段歷史反彈期間：在網路泡沫崩潰之後（2001 年 9 月之後）、在全球金融危機之後（2008 年 10 月之後）、在美聯儲激進升息之後（2022 年 9 月之後）、以及在相互關稅宣布之後（2025 年 4 月之後）。
在這些復甦階段，先前牛市的領先板塊在 1 個月、3 個月與 6 個月的股價報酬相對於整體指數更高；這份報告如是指出。
常見問題
美國大型雲服務商何時公布第二季財報？
Alphabet 將在 7 月 22 日（當地時間）公布，Microsoft 與 Meta 將於 7 月 29 日公布，而 Amazon 將於 7 月 30 日公布。
分析師 Lee Jae-man 在 5 月 18 日報告中預測了什麼？
Lee 在其 5 月 18 日題為〈KOSPI, Now to the 10000p Era〉的報告中警告說，若 SK Hynix 的市值在其 2026-2027 年淨利預估低於三星電子的情況下仍超越三星電子，牛市將達到高點。當 SK Hynix 的市值在 6 月 22 日超越三星電子時，KOSPI 觸及 9114.55 點的歷史最高價，之後於 7 月 9 日下跌 20% 至 7291.91。
Hana Securities 為何建議持有半導體股票？
Hana Securities 表示，網路泡沫崩潰之後（2001 年 9 月之後）、全球金融危機之後（2008 年 10 月之後）、美聯儲升息（2022 年 9 月之後）以及關稅宣布（2025 年 4 月之後）的歷史模式顯示：先前牛市的領先板塊，往往會帶動指數反彈，且報酬相對更高。
