南韓 KOSPI 股價指數自 1 月 2 日以來上漲 87.68%，達到 8088.34，但根據本週發布的市場集中度分析，這波漲勢實際上僅由六檔股票驅動。KOSPI 的赫芬達爾-赫希曼指數（HHI）創下歷史新高，換算成有效股票數量為 5.75，意味著儘管有超過 900 家上市公司，但僅有六檔股票控制指數方向。三星電子和 SK 海力士集中了投資者資本與獲利成長，半導體在此期間占 KOSPI 市值增長的 79%，而 KOSDAQ 指數則錄得負報酬。自 5 月 27 日個股槓桿 ETF 推出後，集中度進一步加劇，將散戶資金導入這兩大半導體巨頭。分析師將此兩極化歸因於半導體、IT 硬體和銀行業的獲利集中，導致大型股與小型股之間出現結構性差距。
KOSPI HHI 創歷史新高，有效股票數量達 5.75
根據韓國交易所，KOSPI 收在 8088.34，較前一個交易日上漲 5.76%。這較 1 月 2 日收盤價 4309.63 上漲 87.68%。金融數據提供商 FnGuide 報告指出，截至前一個交易日，KOSPI 的 HHI 達到歷史新高。換算成有效股票數量（1/HHI）後，該數值為 5.75，表示按市值加權時，約有六檔股票有效決定整個 KOSPI 指數方向。集中現象在 5 月 27 日個股槓桿 ETF 推出後加深，這些 ETF 將散戶投資者資金導入三星電子和 SK 海力士，同時外資維持以半導體為主的交易模式。
半導體占 KOSPI 市值增幅的 79%
上半年資金流動高度集中於半導體。新韓投資證券分析指出，儘管 KOSPI 上半年漲幅超過 100%，但市值增幅的 79% 來自半導體板塊。該公司表示，區分半導體與非半導體已變得比區分 KOSPI 與 KOSDAQ 更有意義，反映出以半導體為中心的市場趨勢之明確性。大型股集中現象在企業獲利數據中得到確認。元大證券報告指出，KOSPI 上市公司 12 個月預期淨利共識較前週增加 11.8 萬億韓元，而 KOSDAQ 的共識則減少。新韓投資證券資深研究員 Kang Jin-hyuk 表示：「上半年市場重複大型股集中與類股輪動，但最終仍以半導體為中心的資金流向主導市場。」元大證券研究員 Lee Jae-won 表示：「股價集中於特定股票的根本原因，最終在於獲利集中於單一方向。以獲利與資金流向同時獲得確認的 KOSPI 大型股——例如半導體、IT 硬體和銀行——為中心的策略仍然有效。」
分析師預測下半年半導體領漲態勢將持續
證券公司認為近期半導體為中心的強勢將持續的可能性很高。三星期貨預測，在 AI 基礎設施投資擴大與獲利改善的基礎上，下半年半導體為中心的強勢將持續。該公司診斷指出，若激進資金流入加劇市場過熱與股票集中，則需審慎以對。市場專家認為，隨著半導體領漲持續，非領漲 KOSPI 股票與 KOSDAQ 相對被忽略的情況加深的可能性很高。一位證券業官員表示：「上半年 KOSPI 上漲超過 100%，而 KOSDAQ 錄得負報酬，證實了兩極化。若下半年半導體為中心的集中持續，可能出現指數創新高但投資者感知報酬仍低的情況。」Kang Jin-hyuk 補充說：「由於半導體接力動能持續，下半年大型股為中心的市場有可能持續。」
常見問題
是什麼導致 KOSPI 股票集中於僅六檔股票？
集中現象源於投資者資本與獲利成長聚焦於三星電子和 SK 海力士。5 月 27 日個股槓桿 ETF 的推出加速了散戶資金流入這兩大半導體巨頭，同時外資維持以半導體為主的交易。赫芬達爾-赫希曼指數達到歷史新高，有效股票數量為 5.75，意味著儘管有超過 900 家上市公司，但僅六檔股票有效控制 KOSPI 方向。
KOSPI 市值增幅有多少來自半導體？
新韓投資證券分析，上半年 KOSPI 市值增幅的 79% 來自半導體板塊。KOSPI 上市公司 12 個月預期淨利共識較前週增加 11.8 萬億韓元，而 KOSDAQ 的共識減少，確認了獲利集中於大型半導體、IT 硬體和銀行業。
為何 KOSDAQ 錄得負報酬，而 KOSPI 上漲 87%？
兩極化之所以發生，是因為資金流向與獲利成長集中於 KOSPI 大型半導體股，而非 KOSDAQ 股票。一位證券業官員表示，上半年 KOSPI 上漲超過 100%，而 KOSDAQ 錄得負報酬，證實了市場兩極化。分析師將此歸因於獲利集中於特定產業，使得區分半導體與非半導體比區分 KOSPI 與 KOSDAQ 更有意義。
