美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會發布了一份聯合請求，就證券、掉期、期貨及相關持倉的投資組合保證金規則可能變更徵求公眾意見。公眾意見徵詢期將在該請求於《聯邦公報》發布後維持 60 天。該請求要求市場參與者提供回饋，說明這兩個機構如何能更好地調整保證金框架，因為比特幣、XRP、Ethereum、以太坊及其他加密貨幣相關期貨產品在美國近期批准加密貨幣永續期貨後，受到監管機構、交易所和投資者更多的關注。
SEC 和 CFTC 瞄準交叉保證金規則
SEC 和 CFTC 表示，該請求旨在幫助評估投資組合保證金要求中更強的協調是否能改善風險管理、減少市場碎片化，並在各自機構的法定權限下加強客戶保護。投資組合保證金允許跨多個持倉評估風險，而不是分別對待每個帳戶或產品。交叉保證金可以讓相關風險敞口相互抵銷，從而在風險相互關聯時可能減少鎖定在單獨帳戶中的抵押品數量。
SEC 主席 Paul S. Atkins 表示，協調兩個機構的框架可以防止管轄權重疊限制創新和效率。他表示，交叉保證金提供了一種釋放仍分散在不同帳戶中的流動性的方法，並鼓勵市場參與者提交關於改善 SEC 和 CFTC 之間協調的意見。CFTC 主席 Mike Selig 表示，兩個機構在投資組合保證金方面更緊密的合作可以釋放資本，同時維持更強的風險管理和市場保護。他表示，隨著金融市場持續變化，CFTC 預計將審查並實施利益相關者的回饋。
加密貨幣永續期貨增加監管壓力
該請求發布於圍繞加密貨幣永續期貨的更廣泛監管辯論期間，包括與比特幣和 XRP 掛鉤的產品。永續期貨允許交易者在沒有固定到期日的情況下對資產價格建立頭寸，這使其在結構上與傳統期貨合約有所不同。CFTC 批准美國平台推出加密貨幣永續期貨已引發法律和市場結構挑戰。
CME Group 已對 CFTC 提起聯邦訴訟，認為此類產品應被視為掉期而非期貨，因為它們缺乏固定到期日。CME 的立場是，將永續合約歸類為掉期將帶來更嚴格的監管要求，包括更嚴格的保證金處理和掉期交易商義務。CFTC 的立場是，合約不會僅僅因為沒有到期日就不再是期貨產品。
機構就市場結構問題徵求意見
這份聯合請求要求就現有的投資組合保證金模型、客戶保護規則、跨產品抵銷、資本處理、隔離要求、抵押品使用、結算所安排、操作系統以及對流動性和競爭的影響提供回饋。這兩個機構也正在審查當產品處於證券與商品監管之間的界線時，保證金規則應如何適用。隨著代幣化證券、加密貨幣期貨和永續合約在傳統市場和區塊鏈市場中的增長，這個問題變得更加重要。
6 月 23 日，SEC 和 CFTC 也就包括事件合約和永續合約在內的新型衍生品的法定定義徵求公眾意見。此舉旨在釐清兩個機構之間的管轄界限。最新的請求並未立即為比特幣或 XRP 期貨制定新規則。相反，它開啟了一個正式的意見徵詢過程，可能影響未來關於保證金協調、客戶保障和結算實踐的規則制定。
FAQ
SEC 和 CFTC 就什麼事項徵求公眾意見？
SEC 和 CFTC 發布了一份聯合請求，就證券、掉期、期貨及相關持倉的投資組合保證金規則可能變更徵求公眾意見。該請求要求市場參與者提供回饋，說明這兩個機構如何能更好地調整涵蓋這些產品的保證金框架。
公眾意見徵詢期開放多久？
公眾意見徵詢期將在該請求於《聯邦公報》發布後維持 60 天。
CME Group 對 CFTC 的訴訟內容是什麼？
CME Group 對 CFTC 提起聯邦訴訟，認為加密貨幣永續期貨應被視為掉期而非期貨，因為它們缺乏固定到期日。CME 的立場是，將永續合約歸類為掉期將帶來更嚴格的監管要求，包括更嚴格的保證金處理和掉期交易商義務。
