美國證管會（SEC）主席 Atkin 提出針對鏈上市場結構的法規制定（rulemaking）建議

SEC 主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）週五表示，證券交易委員會需要針對軟體應用制定更清晰的監管指引，因其正考慮為鏈上金融市場撰寫規則。此說法係依據在由 Special Competitive Studies Project 主辦的人工智慧（AI）博覽會上的談話內容而來。阿特金斯強調，軟體應用並不能很整齊地歸入 SEC 既有的監管類別，例如結算機構（clearing agencies）、經紀商（brokers）或交易所（exchanges）。

軟體應用與監管落差

「如今的軟體應用未必總是能沿著這些類別界線整齊地自我組織起來，」阿特金斯說。「單一協議（protocol）可以執行交易、管理擔保品、導引流動性、透過金庫（vault）結構執行交易策略，並完成交易結算——全部都在同一個整合且自動化的系統中完成，且往往只需幾秒鐘。」

阿特金斯指出，鏈上市場結構常具混合性質，結合了傳統金融與去中心化金融（decentralized finance）的元素。他呼籲 SEC 透過「通知與意見徵詢（notice and comment）」的制定規則程序（rulemaking），重新檢視與交易所、結算機構以及經紀商相關的定義，並看其如何適用於鏈上交易系統。他也呼籲針對加密金庫（crypto vaults）提供更多明確性——即允許人們被動賺取收益的鏈上軟體應用。

向對加密友善的政策轉移

阿特金斯的談話凸顯，與前任主席蓋瑞·根斯勒（Gary Gensler）相比，他領導下的 SEC 立場正愈加偏向對加密貨幣友善；根斯勒採取較審慎的數位資產做法，並主張多數加密貨幣屬於該機構的管轄範圍。

自上任以來，阿特金斯曾提出針對代幣化證券的創新豁免（innovation exemption）構想，並監督釋出一份旨在釐清哪些數位資產可能符合證券資格的分類學（taxonomy）。

近期 SEC 對 DeFi 的行動

上個月，SEC 交易與市場部門（Division of Trading and Markets）發布了一份工作人員聲明（staff statement），界定諸如 DeFi 錢包（DeFi wallets）之類的介面，通常不會被視為經紀商（brokers）。

產業回應

產業團體讚揚阿特金斯的談話。DeFi Education Fund 將他的評論形容為「有力」，而 Hyperliquid Policy Center 則表示看到「一位主席願意以自身條件，將這些系統對應到既有的法律架構，而不是硬把它們塞進為傳統架構打造的既有類別」令人振奮。

「當委員會考慮這些政策倡議時，我們應該記得，當前的鏈上市場結構往往是混合性的，結合了通常被稱為『傳統』與『去中心化』金融的元素，」阿特金斯說。「我們應該釐清委員會如何看待那一系列可能使我們的法規產生適用的模型，並透過通知與意見徵詢的制定規則程序來做到這點；在必要且審慎的情況下，運用我們的豁免權限，同時讓創新者、投資人與公眾都能充分參與其中。」