南韓在 $115B 轉向美元支援代幣之後推動韓元穩定幣

• 南韓正在推動以韓元掛鉤的穩定幣，$115B 資金流入美元支撐代幣之後，帶來外匯與政策疑慮。

• 韓國央行偏好由銀行主導的推行模式，並採取嚴格監管；同時警告可能影響貨幣穩定，以及報告合規風險。

• 隨著監管機構在強勁的國內加密需求下權衡更具彈性的架構，多個韓元穩定幣專案競相出現。

南韓正在加速推進以韓元掛鉤的穩定幣計畫，原因是約 1,150 億美元資金在 2025 年流入美元支撐代幣。監管機構、銀行與金融科技公司正塑造各自競爭的模式，背景是本季度預期將出臺《數位資產法》。根據韓國央行的說法，這項舉措回應穩定幣使用上升以及跨境資本疑慮。

央行敦促採受控的推行架構

特別的是，韓國央行將韓元穩定幣描述為「類貨幣替代品」，需要嚴格監管。它警告，若未加限制地發行可能擾亂貨幣政策與外匯穩定。該行也提出疑慮，稱可能有人藉由跨境交易來規避與申報規則相關的要求。

此外，央行表示，由非銀行機構發行可能會與韓國「銀行與商業分業」的制度相衝突。它提議允許銀行在既有監管標準下先行主導初期發行；然而，擴展至其他實體，則應僅在進行正式的風險審查之後才可進行。

競爭專案與基礎設施浮現

與此同時，儘管監管不確定性存在，民間部門活動仍持續。TokenSquare 推出 KRWQ，這是一套建立在 BSV 區塊鏈技術上的韓元支付基礎設施。該系統瞄準即時支付、企業結算，以及由 AI 驅動的交易。

根據 TokenSquare 執行長 Oh Eun-jung 的說法，該平台聚焦於大規模支付處理，而非交易用途。此專案包含合規工具，例如 KYC 與 AML 控制，並由 Korea Digital Asset 提供託管支援。

同一時間，另一個 KRWQ 穩定幣版本存在於 EDX Markets，係由 IQ 與 Frax Finance 開發。該版本鎖定機構交易與對沖，並與超過 1 千億美元的離岸不可交割遠期市場（non-deliverable forward）掛鉤。

政策分歧形塑下一階段

不過，監管機構在穩定幣的控制架構上仍存在分歧。根據 DWF Labs 的 Andrei Grachev 指出，韓國央行偏好由銀行主導、且銀行占有多數所有權的模式。相較之下，金融服務委員會正審查更具彈性的做法，該做法與歐洲的 MiCA 架構一致。

儘管如此，市場需求仍持續成長。Tiger Research 執行長 Kim Gyu-jin 表示，有些時段離岸 KRWQ 交易每日一度達到約 1000億韓元。南韓也約有 1,800 萬名加密投資者，反映國內對數位資產市場的參與度很高。