2026-07-13 02:44:46
超大型雲端服務商公布創紀錄的問題記錄 $240B ,在自由現金流(FCF)崩潰之際,AI 債券中爆出創紀錄的問題
根據 Yonhap Infomax,超大型 AI 營運商本週發行創紀錄的債券募資,其中亞馬遜的 250 億美元發行,標誌著 2026 年科技公司單筆 250 億美元以上發行的第七次。亞馬遜、Alphabet、Nvidia、Meta 以及 Oracle 的合計債券發行額,占今年美國所有債券供給成長的逾一半,且截至 5 月已佔全部債券發行的 15%。預計超大型雲端服務商今年將發行 2,400 億美元債券,較 2015-2024 年平均值成長 9 倍。 然而,主要業者面臨結構性風險。亞馬遜自由現金流(FCF)較 26 億美元大幅暴跌 95% 至 12 億美元,而 Alphabet 與 Microsoft 分別下降 38% 與 22%。Oracle 已出現負的自由現金流(FCF)。然而,這些公司仍發行票息 5.0-5.7% 且到期年限 10-30 年的債券,而 AI 服務收入會在 18-24 個月的循環中快速折舊。信用違約交換(CDS)保費按年飆升 6 倍,債券利差也急劇擴大——亞馬遜 2036 年到期債務在一天內由 61 個基點躍升至 73 個基點。