Gate 深度報導與加密市場分析

Anthropic 於 7 月 7 日宣布，原本局限於桌面應用的 AI 代理工具 Claude Cowork 正式擴展至行動裝置與網頁平台，凡訂閱「Max」方案的用戶均可體驗跨平台功能。Anthropic 同步公布 5 月下旬涵蓋超過 60 萬個組織、120 萬個匿名會話的使用數據：商業流程操作佔比高達 33.4%。

南韓三年期公債殖利率仍維持在 3.7-3.9% 區間，市場參與者指出，根據先前的一次拍賣結果，上限可能擴展至 4%。債券交易員評估，在近期韓元兌美元匯率波動後，對「大步」升息的擔憂已大致消退，但 7 月和 8 月連續升息的可能性仍存在不確定性。韓元兌美元匯率在 1 日觸及 1,559.20 韓元，為全球金融危機以來最高水準，隨後在 SK 海力士 ADR 上市預計帶來約 300 億美元資金流入的預期下，回落至約 1,520 韓元。市場參與者認為，殖利率區間動態與韓國銀行總裁申鉉松溝通的鷹派語調，以及對連續升息機率的評估有關。 市場參與者表示，如果 7 月和 8 月連續升息，4% 水準可能再次出現。反之，若要讓區間本身跌破 3.7%，根據債券交易員的說法，申鉉松總裁在本月貨幣政策委員會會議上的鷹派語調需要軟化。 BOK 透過澳洲案例研究重新評估利率與匯率關聯 根據 5 月貨幣政策委員會會議紀錄，韓國銀行內部對匯率與利率關係的看法已經轉變。針對一位委員會成員的提問，相關部門表示，雖然過去匯率主要受美元走勢驅動，國內利率變化的影響有限，但近期像澳洲這樣的案例表明，利率對匯率的影響可能已增大。

SemiAnalysis 指出輝達 Rubin Ultra 的 Kyber NVL144 因 PCB 中板製造挑戰延至 2028 年，NVL72x2 放棄、NVL576 可能延遲或限量生產；預估 2027 下半年資料中心收入高於市場共識約 20%。輝達回應路線圖未變， Rubin 已全面投產，秋季將交付雲端客戶。克萊默稱此為「誤導性拋售」，認為這是買入信號，供應商股價因此波動。

韓國外匯當局5月底淨多頭遠期頭寸為63.59億美元，較前一個月的53.59億美元增加10億美元，延續至5月已連續四個月增長，主要受韓國銀行與國民年金公團延長外匯互換合約所帶動的持續避險交易量影響。國際貨幣基金的國際儲備與外幣流動性數據每月提供官方部門外匯遠期頭寸概況，涵蓋互換安排、離岸無本金交割遠期市場干預及合約展期的綜合效應。 外匯當局遠期頭寸2月出現逆轉，九個月下滑告一段落 去年5月遠期多頭頭寸曾達約312億美元，隨後連續九個月下滑至今年1月的12.94億美元。市場參與者認為，持續減少的主因是美元兌韓元匯率急升期間，當局在離岸無本金交割遠期市場進行的賣美元干預。今年2月頭寸再度回升，國民年金互換合約展期被認為是逆轉的主要驅動力。 韓國銀行去年底與國民年金延長650億美元互換額度 韓國銀行與國民年金公團去年底將650億美元外匯互換合約展延一年。根據此安排，當國民年金透過韓國銀行籌措海外投資資金時，該交易會計入外匯當局遠期多頭頭寸的增加。當局確認互換合約展期規模對近期遠期頭寸擴張有正面貢獻，同時指出頭寸數據包含離岸NDF市場干預、合約到期及展期等多項因素，難以單獨釐清每月變動的個別驅動

英格蘭銀行（BOE）預期的監管寬鬆可能擴大對英國政府債券（gilts）的需求，根據荷蘭國際集團（ING）銀行於5月7日（當地時間）發布的分析。ING表示，BOE即將發布的《金融穩定報告》可能包含銀行資本要求法規的變更，這將有利於英國國債市場。這些監管調整針對的是槓桿率限制，目前這些限制約束了許多銀行的資產負債表，尤其影響英國國債回購協議（repo）交易等活動。 槓桿率法規對英國國債回購活動的影響 ING銀行解釋，雖然《金融穩定報告》的詳細內容尚未公布，但市場觀察人士預期槓桿率法規可能放寬。該銀行指出，降低監管要求將為許多金融機構帶來緩解，因為槓桿率對這些機構的資產負債表構成約束。ING特別指出「槓桿率法規對英國國債回購協議（repo）交易等活動的影響尤其嚴厲」，並補充說放寬這些要求將增加銀行業對英國國債的需求。 ING預測英國國債將被排除在槓桿率計算之外 根據ING的分析，監管變革可能直接針對政府債券，將英國國債完全排除在槓桿率計算之外。該銀行預測，這種排除將使英國國債「成為銀行持有的更具吸引力的資產」，並導致「需求水準大幅提升」。這項結構性變革將從根本上改變銀行在資本充足率評估中計算

曉星化學（Hyosung Chemical）股價截至7月8日連續四個交易日上漲，受公司第二季營業利益預測將超過1000億韓元的推動。IBK證券在7月7日發布這項獲利預測，引發單日飆升29.84%，收在6.7萬韓元。這波漲勢標誌著這家石化公司的戲劇性逆轉；該公司因2024年底資本全額侵蝕共計負680億韓元，暫停交易1年3個月後，於5月15日恢復交易。分析師將此歸因於公司在越南的聚丙烯與丙烷脫氫廠營運趨於穩定，該廠從2022年到2025年連續四年出現營業虧損。韓國石化產業長期面臨中國供過於求及產業疲軟的逆風，使得曉星化學的復甦成為市場廣泛關注的穩定指標。 曉星化學股價截至7月8日連續四天上漲 截至7月8日上午10點22分，曉星化學股價報6.75萬韓元，較前收盤價上漲500韓元（0.75%）。該股在開盤後一度飆升22.39%至8.2萬韓元，隨後進入盤整階段。這波四日漲勢始於7月3日，當日收盤價為4.66萬韓元。7月6日股價上漲10.73%，緊接著7月7日漲停29.84%至6.7萬韓元。 IBK證券預測第二季營業利益超過1000億韓元 IBK證券在7月7日發布報告，預測曉星化學第二季營業利益將

韓國金融監督院7月8日公布的數據顯示，6月韓國股市使用保證金交易的散戶面臨的強制平倉規模平均每日達5270億韓元，因KOSPI指數跌至7500點水平。日均強制平倉金額較2025年底的710億韓元飆升269%至3月的2620億韓元，隨後再較3月攀升101%至6月的5270億韓元。截至6月底，與股票相關的信用保證金餘額達37.3兆韓元，較2025年底的27.3兆韓元增加36.6%（10兆韓元）。強制賣出激增的原因在於，押注指數上漲的槓桿散戶在股價暴跌時無法滿足擔保品要求。韓國銀行警告，三星電子和SK海力士單一股票槓桿ETF的集中交易，透過每日再平衡機制加劇了方向性交易流量，從而放大市場波動。 強制平倉從2025年底到3月飆升269% 金融監督院報告指出，日均強制平倉金額從去年底的710億韓元增至3月的2620億韓元，飆升269%。該數字持續攀升至6月的5270億韓元，較3月水準增加101%。這些強制賣出發生在使用信用保證金貸款的投資者因股價急跌而無法維持所需擔保比率時。KOSPI指數先前一度逼近10000點，近期波動劇烈，跌至7500點區間。 6月信用保證金餘額達37.3兆韓元 信用保證金

先鋒集團於7月6日在其個人財富部門發布了數位資產主管的職位。該職位涵蓋代幣化、穩定幣、託管、結算、治理、合規及面向客戶的功能。此舉緊接先鋒集團於2025年12月決定允許客戶交易追蹤比特幣、以太幣、XRP和Solana的第三方加密貨幣ETF。截至2025年11月30日，先鋒集團管理約12萬億美元的全球資產，該職位將定義公司如何評估、優先順序、開發及實施數位資產能力、產品與營運模式。 先鋒集團定義數位資產主管職位範圍與職責 7月6日的職位公告將數位資產置於面向客戶的財富部門內，賦予該職位戰略與營運分量。數位資產主管將定義先鋒集團如何評估、優先順序、開發及實施能力、產品與營運模式。該職位涵蓋達拉斯、斯科茨代爾、夏洛特和馬爾文，採用混合工作模式。 該公告描述了一位高階領導者，將定義先鋒集團的觀點、制定多年路線圖，並決定公司在哪些領域應自行建構、合作或保持觀望。先鋒集團將代幣化、穩定幣、錢包、託管模式、結算及區塊鏈驅動的營運模式列為必備知識領域。該主管需將這些主題與經紀、諮詢、現金、投資產品、技術平台及治理論壇連結起來。 先鋒集團個人財富部門數位資產主管的職位公告。來源：先鋒集團。 先鋒集團於2

韓元兌美元匯率在8日因韓日外匯當局聯手干預訊號以及韓國當局的疑似平滑操作，暴跌至1510韓元區間。截至8日上午6點，韓元兌美元匯率報1515.80韓元，較前一個交易日收盤價1530.30韓元下跌14.50韓元，盤中一度觸及1510.60韓元——為6月17日盤中低點1509.10韓元以來的最低水準。這波急跌發生在日本財務省副大臣三村淳強調就近期外匯市場趨勢與韓國當局保持密切溝通，以及韓國企劃財政部國際經濟次官文智晟證實雙方頻繁聯繫之後，市場原本預期在日圓歷史性弱勢以及外資連續13個交易日賣超韓國股市的背景下，韓元兌美元將進一步走升，但做多情緒因此受到打壓。 韓元兌美元匯率8日跌至1510韓元區間 在8日的首爾外匯市場，韓元兌美元匯率截至上午6點以1515.80韓元開盤，較前一個交易日（6日）首爾市場收盤價1530.30韓元下跌14.50韓元。盤中匯率最低跌至1510.60韓元，一度威脅跌破1510韓元關卡。這是自6月17日盤中低點1509.10韓元以來的最低盤中水準。 先前市場情緒普遍強烈看多韓元兌美元走升。美元兌日圓匯率飆升至162日圓區間，將日圓推向歷史弱勢水準，同時外資連續13個交

SK Hynix 於 5 月 3 日開始出售遠期外匯合約，為其在那斯達克（Nasdaq）發行美國存託憑證（ADR）做準備，據首爾外匯市場消息人士透露。這家南韓記憶體晶片製造商正在為其約 285 億美元的 ADR 發行避險匯率風險，近期申報文件中估計該發行規模為 43 兆韓元。這波遠期賣出導致 5 月 3 日美元兌韓元匯率急跌 20 韓元，從 1,540 韓元區間跌至 1,520 韓元區間，同時政府也進行了穩定操作。市場參與者預期 SK Hynix 將在上市過程中持續出售遠期合約，需求預測將於 5 月 9 日結束，那斯達克上市日期定於 5 月 10 日，認購款項將於 5 月 14 日到期。分析師認為這筆交易是一項重大的美元供給事件，可能對美元兌韓元匯率帶來顯著壓力，並改變市場對南韓股票與匯市的情緒。 SK Hynix 於 5 月 3 日開始出售遠期合約 據 Yonhap Infomax 報導的首爾外匯市場消息人士透露，SK Hynix 於 5 月 3 日開始出售遠期外匯合約，為其 ADR 上市做準備。當天下午美元兌韓元匯率下跌約 20 韓元，從 1,540 韓元區間跌至 1,520 韓元

Naver Financial 與 Dunamu 的 99 億美元換股交易因三項官方審查尚未放行而二度延期：FTC 反壟斷、最大股東變更信用資訊批准，以及 Dunamu 申報受理；新完成日落在 2026 年 12 月 31 日，股東基準日與大會日亦延期。若《數位資產框架法》採取無過失責任制，Upbit 駭客事件的賠償風險可能轉由 Naver 承擔，成為未來關鍵因素。

Wormhole 公告：Moonbeam 將於 2026-07-31 結束過渡期並逐步關閉，Portal 與貢獻者日後無法協助取回卡住資產；GLMR 1:1 遷移至 Base 成 ERC-20，橋接持續至同日截止；Moonbeam 轉型為去中心化 AI Agent 通訊與結算網路，Moonwell 提醒用戶於截止日前提取資產並自負風險。

比特幣反彈後回落至約63,570美元。SEC公布2026監管議程，著手修訂經紀商與交易所規則、資本與客戶資產保護及記錄保存等，以便更好將加密資產納入傳統監管。MiCA過渡期結束後，歐盟評估將DeFi、借貸、質押與NFT等活動納入監管並統一授權運作。

韓國綜合股價指數（KOSPI）在8日上午由早盤跌勢轉為上漲，原因是半導體景氣觸頂疑慮引發初始下跌後，機構法人買盤擴大。指數開盤下跌291.99點（3.81%）至7,364.32點，但截至上午10點攀升至7,776.75點，較前一個交易日上漲1.57%。業界分析師將此反轉解讀為對過高預期的部分修正，而非新的基本面問題，並指出半導體供過於求的疑慮自去年底以來持續被提出。 KOSPI 創下751.3十億韓元的機構淨買超 機構投資人在交易時段淨買超7513億韓元，抵銷了外資與散戶的賣壓。外資賣超2955億韓元，散戶則在證券市場賣超4700億韓元。機構買盤集中在大型半導體股，扭轉了前一日的重挫。 SK海力士盤中反彈5.82%，逢低買盤進場 SK海力士盤中一度升至232.9萬韓元，漲幅5.82%，因為逢低買盤流入主要半導體股。三星電子跌幅收斂，股價在29萬韓元附近交易。市場參與者認為，此反彈是由於評估認為半導體需求疑慮反映的是過高預期，而非企業基本面問題。 常見問題 是什麼原因導致KOSPI在8日從下跌3.81%逆轉為上漲1.57%？ 機構法人擴大買盤，總計7513億韓元，帶動此逆轉，集中在大型半

根據雅虎財經，基於區塊鏈的現實世界資產（RWA）代幣化平台 Securitize（股票代碼：SECZ）於紐約證券交易所（NYSE）在 8 日（韓國時間）收盤下跌 25.92%，報 8.06 美元。股價盤中跌至 8 美元低點，盤後交易約 8.12 美元，較 2 日（當地時間）上市收盤價 12.3 美元下跌 34.47%。沒有官方聲明或分析師報告指出劇烈下跌的具體原因，儘管未經證實的市場臆測指向初期波動性和獲利了結——現有來源均無具體證據支持。 Securitize 股價於 8 日下跌 25.92% 至 8.06 美元 Securitize 於 8 日（韓國時間）收盤報 8.06 美元，較前一個交易日下跌 25.92%。盤中交易跌至 8 美元，盤後活動維持在 8.12 美元附近。成交量達到 483.6 萬股，約為平均成交量 101.1 萬股的 4.8 倍。公司市值為 11.93 億美元。與上市日正常交易收盤價 12.3 美元相比，該股下跌 34.47%。 Securitize 管理超過 40 億美元代幣化資產，涵蓋房地產與私募股權 Securitize 於 2 日（當地時間）在紐約證券交易

韓國金融服務委員會（FSC）於8日召開會議，檢視股價操縱聯合應對小組的首年績效。該小組去年7月成立時有36名成員，現已擴增至90人，並偵測到超過10起重大不公平交易案件。FSC宣布計畫賦予調查人員調閱通訊紀錄的權限，將不法所得追繳範圍擴大至三大類不公平交易，並於今年第三季提出《資本市場法》修正案。 聯合應對小組首年偵測逾10起重大不公平交易案件 去年7月由金融服務委員會、金融監督院與韓國交易所聯合成立的應對小組，已從36人擴編至90人，近期將達100人。過去一年，小組偵測到超過10起重大不公平交易案件，包括高資產人士的長期市場操縱、證券公司高層內線交易、以及記者搶先交易。小組建立了合作架構，一旦發現違規立即分配角色，並針對證據湮滅風險高的大型案件執行搜索扣押等強制調查。小組也積極運用今年1月引入的罰款附加制度，迅速追回不法所得，而非仰賴冗長的刑事程序。 FSC計畫賦予調閱通訊紀錄權限並擴大不法所得追繳範圍 政府計畫強化調查與裁罰權力，以打擊日益複雜的股價操縱犯罪。FSC計畫賦予調查人員調閱通訊紀錄的權限，以防止證據湮滅並追蹤資訊傳遞路徑。現行僅適用於市場操縱犯罪的不法所得追繳與沒收規定

Woori Bank 於 7 月 8 日宣布，透過其在倫敦、香港、洛杉磯（LA）和新加坡的四家海外分行發行外幣債券，總共募集 2.75 億美元。這標誌著 Woori Bank 的海外分行首次在沒有南韓國內總部參與的情況下，獨立發行外幣債券。此次發行顯示該銀行的海外業務已建立足夠的基礎設施，能在當地債券市場獨立籌措資金。 香港分行分四輪發行 1.8 億美元 香港分行佔此次發行的最大比例，透過 4 月至 5 月間進行的四輪獨立發行，籌集了 1.8 億美元。洛杉磯分行發行 2000 萬美元，倫敦分行發行 4500 萬美元，新加坡分行發行 3000 萬美元。每家分行均在其各自的當地市場獨立執行債券銷售。 Woori Bank 利用 MTN 計畫實現靈活發行 該銀行透過其中期票據（MTN）計畫進行發行。MTN 是一種中長期融資機制，允許發行人在預設的發行額度內，根據需要靈活發行外幣債券。此結構為銀行提供營運彈性，以因應不同市場和時間框架的資金需求。 銀行計畫在年底前將 MTN 額度擴大至 100 億美元 Woori Bank 表示，將在年底前將 MTN 計畫總發行額度從目前的 70 億美元擴大到

韓國經濟財政部副部長許昌於5月8日主持了韓元國際化工作小組會議，最終確定將韓元從管制貨幣轉變為自由兌換貨幣的路線圖，政府計劃於本月公布該路線圖。此舉旨在改革自1997年金融危機以來一直存在的外匯政策框架。這是一項核心政策努力，旨在提升韓國的外匯和金融市場；該工作小組已於2月成立，以準備這項全面計畫。 政府最終確定韓元國際化路線圖，預計5月公布 5月8日在首爾政府綜合大樓舉行的會議是對自工作小組2月啟動以來所準備的路線圖的最終審查會議。與會者包括韓國經濟財政部、金融服務委員會、韓國銀行、金融監督院以及韓國證券存管處的代表。與會者審查了透過跨機構協商制定的路線圖整體內容，目標是將韓元從管制貨幣轉變為自由兌換貨幣。政府計劃在相關機構最終協調後確定路線圖，並於本月公布。 工作小組應對外匯市場波動風險 會議期間，與會者討論了潛在風險的應對措施，包括韓元國際化過程中外匯市場波動加劇。副部長許昌表示，韓元國際化是透過改革自1997年金融危機以來維持的外匯政策基礎，將韓國外匯和金融市場提升一個層級的核心任務。他要求各機構負起責任，盡最大努力起草和執行路線圖。 各機構承諾在公布後進行實施協調 與會機構同

Dunamu（虛擬貨幣交易所 Upbit 的營運商）於 8 日宣布，將在位於大邱中區東城路（Dongseong-ro, Jung-gu, Daegu）的現代百貨大邱 8 樓客服休息區設立 Upbit 客戶服務櫃檯（Upbit customer desk），營運至 9 月 23 日。此櫃檯為剛接觸 Upbit 或對使用方式有疑問的客戶提供一對一諮詢及新帳戶註冊指引。這是 Dunamu 首次在首爾以外地區營運客戶服務櫃檯（Upbit customer desk），旨在擴大區域客戶接觸點，並為不熟悉非面對面服務的客戶提供更便利的諮詢服務。 Upbit 客戶服務櫃檯提供一對一諮詢服務 該櫃檯為使用 Upbit 平台的使用者提供個人化指引。客戶可親自獲得帳戶設定及平台使用說明的協助。Dunamu 設立此櫃檯是為了提供便利的諮詢服務，尤其針對不習慣使用非面對面服務的客戶。該公司表示，將根據試營運結果評估未來的客戶接觸點擴展計畫。 Dunamu 在首爾以外開設首個客戶服務櫃檯 現代百貨大邱據點是 Dunamu 在首爾以外首次營運的客戶服務櫃檯。該公司希望透過此舉擴大區域客戶基礎。Dunamu 代表表

由貝萊德（BlackRock）支持的代幣化平台 Securitize（股票代碼：SECZ）在完成與 Cantor Equity Partner II 的 SPAC 合併並上市約一週後，股票已下跌約 40%；7 月 7 日單日暴跌 25% 後收復部分跌幅。這一急劇下滑與代幣化賽道的持續升溫形成鮮明對比。