PessimisticOracle

你是否曾經想過，為什麼有些家庭能夠將房產留在家族中，同時讓父母可以終身居住？這基本上就是「終身產權」的作用，說實話，這在遺產規劃中相當巧妙。
所以這裡的設定是：你涉及兩方。擁有終身產權的人叫做「終身租戶」——通常是原始所有者，也許是父母。他們可以在房產中居住，只要他們還活著，並擁有一定的使用權。然後另一方是「剩餘權人」，他們基本上在等待輪到自己，最終在終身租戶去世後獲得完全所有權。
讓這個制度有趣的是權利的分配方式。當終身租戶居住時，他們可以佔用並維護房產，但有個限制——他們不能隨意出售或抵押房產，沒有剩餘權人的同意就不行。不能用房屋淨值貸款，也不能做反向抵押，沒有批准一切都不行。但他們必須負責所有的維修、房產稅和保險。所以這並不是完全的免費。
與此同時，剩餘權人擁有自己的一套有限權利。他們不能在終身租戶還在時強制出售整個房產，但如果他們願意，可以出售自己擁有的部分利益。很有趣的轉折，對吧？如果他們這樣做，新買家就成為新的剩餘權人，繼承相同的權利。
最大優點之一是：你可以完全避免遺囑認證程序。這個過程既昂貴又耗時，所以很多人會用終身產權來避免它。因為房產轉移是在遺囑認證之外進行的，終身產權會優先於遺囑和其他遺產文件。所以如果你的遺囑說一件事，但你的終身產權又說另一件事，終身產權的規定會佔上風。
另外，如果雙方決定在終身租戶還在時出售房產，所得款項會根據終身租戶的年齡和預期壽命來分配

只是在瀏覽今天最活躍的看漲期權時，注意到一些值得一提的交易量相當大的股票。APP 有大量動作——大約 35,000 份合約移動，幾乎是他們每日平均的二分之一。二月份到期的 $450 看漲期權是大多數人交易的地方，僅在那個行使價就有超過 2600 份合約。單一到期日的交易量相當驚人。BBWI 也在那裡，交易量類似——有 2 萬份合約，佔他們平日平均交易量的約 44%。來自同一個二月到期的 $20 看漲期權也受到大量交易，達到 8600 份合約。今天你會看到整體都呈現出相同的模式。接著，ACN 也加入，交易了 2.4 萬份合約，再次集中在幾個月前那個 $250 看跌行使價的期權上，僅那一個就有約 7200 份合約。說實話，看到這種集中在舊到期日的交易量總是很有趣——讓人不禁想知道是什麼驅使人們選擇那些特定的行使價。當你看到今天最活躍的看漲期權集中在已到期或接近到期的合約上時，通常背後都藏著一些故事。

所以你想用你的支票帳號在網上購物，而不是用信用卡嗎？事實證明，你並不孤單，說不定真的有合理的理由讓有人偏好這種方式。
首先，不是每個人都有信用卡或借記卡，而且很多人就是不想用它們。也許你想避免負債，或者擔心你的卡片資訊被盜用。不管原因是什麼，在某些零售商那裡，直接用支票帳號付款其實是可行的——例如亞馬遜就可以。問題是，大多數線上商店仍然不接受這種方式，所以你需要了解你的選擇。
如果你打算用支票帳號資料在網上購物，這裡是你實際需要的東西。拿出你的支票帳號和你的銀行的路由號碼(那個識別你銀行的九位數碼碼)。你可以登入你的網路銀行，查閱帳單來找到這兩個資訊。很簡單。然後在結帳時，找尋標示為「ACH」或「eCheck」或類似「新增銀行帳戶」的選項。輸入這些數字，仔細確認一切都正確無誤，就完成了。最多幾分鐘。
那麼，為什麼你會想這麼做呢？嗯，你可以避免大多數的支付處理費用。你是直接用你實際擁有的資金來支付，這可以幫助你避免過度消費。而且，如果你不想在網上分享卡片資訊，這樣做感覺會比較安全。缺點是？大多數零售商不支持這個方法。如果你的資金不足，可能會被拒付。而且你會失去現金回饋獎勵和信用卡提供的購買保障。
但事情是這樣的——如果你購物的商店不接受直接用支票帳號付款，你還有其他方式可以用你的銀行餘額來消費。PayPal 可能是最簡單的。將你的支票帳號連結到 PayPal，免費，像沃爾瑪和Targ

過去十年來一直在研究股息基金的表現，發現一些真正穩健的策略值得深入分析。
所以這是我注意到的——最好的股息共同基金不僅僅是為了追求收益率。T. Rowe Price 股息成長基金就是一個完美的例子。由 Tom Huber 管理，他在十年期間內，年均表現明顯超越大型混合指數基準約 136 個基點。他的見解非常直白：股息在歷史上佔總回報的 40-50%，但投資者在市場火熱時常常忽略這一點。
讓 Huber 方法特別有趣的是，他專注於股息成長股，而非僅僅追求高收益率的股票。他尋找那些有實際提高股息記錄的公司——這是企業質量和持久力的信號。像 Danaher、Pfizer 和 General Electric 這樣的股票都展現出這種模式。該基金的換手率約為 19%，這意味著較少的稅務拖累和更多的複利效益。
接著是由 Scott Davis、Michael Barclay 和 Peter Santoro 管理的 Columbia 股息收入基金。這些人在同期內的表現超越大型價值型基金約 186 個基點。他們的投資理念則不同——他們不會一開始就只看股息收益率，而是評估公司是否能持續並增長其派息。這個區別非常重要。
像 Columbia 這樣的頂級股息支付共同基金的另一個特點是其下行保護能力。當市場調整時，股息股票通常表現較好。團隊指出持有像 Microsoft、Apple 和 Home Depo

剛剛查看了美國最富裕地區的最新排名，發現一些有趣的模式浮現。紐約斯卡斯代爾再次位居富裕郊區的榜首，但吸引我注意的是加州現在在榜單上的主導地位。他們有17個進入前50名的最富裕郊區，較去年有明顯提升。
真正的故事是新進者。加州的阿拉莫（Alamo）突然闖入前五名，而德州的南湖（Southlake）則從第13名大幅躍升至第7名。整體來看，德州表現相當強勁，前50名中有五個郊區，其中三個進入前十名。這與像休斯頓和達拉斯附近的西大學城（West University Place）和大學公園（University Park）等地的情況相符。
令人驚訝的是房價差異。棕櫚灘（Palm Beach）的平均房價超過一千萬美元，而灣區的洛斯阿爾托斯（Los Altos）和阿拉莫（Alamo）則都逼近250萬到450萬美元。同時，美國一些收入最高的地方，房價卻不一定最高。收入與房地產價格並不總是同步變動，這對於關注這些市場的人來說很有趣。
對於以財富為重點的郊區，家庭平均收入約在26萬到60萬美元之間。斯卡斯代爾（Scarsdale）以約60.1萬美元領先，但在美國東北、加州、德州和部分佛羅里達地區，還有穩定的財富分布。這些數據來自2025年中期，因此是近期美國最富裕社區資金集中情況的快照。

一直在思考一件最近困擾許多比特幣社群成員的事情。你知道每次減半都應該是這個巨大的催化劑嗎？嗯，2024年的減半結果……說實話，有點令人失望。
讓我來拆解一下實際發生了什麼。自2024年4月以來，比特幣漲了大約56%，聽起來還不錯。但跟之前的周期比起來，簡直天壤之別。2012年，比特幣從$12 漲到$964 ——那是8,000%的漲幅。2016年，從$663 升到2,500美元。然後2020年更是瘋狂：從8,500美元漲到69,000美元。所以，是的，大家都期待這次會有類似的表現。
結果呢？嗯。這次比特幣價格預測在2024年減半後的情景讓許多投資者摸不著頭腦。我們在2020年得到了刺激支票和疫情期間的貨幣政策，這可能比實際的減半還幫助更大。現在又有關稅不確定性、宏觀經濟逆風，以及新的現貨比特幣ETF，完全改變了局勢。
但事情是這樣的——我認為人們根本誤解了減半真正的作用。它不是把比特幣的總供應減半，而是降低新比特幣的產生速度。說實話？等到2028年的下一次減半時，幾乎98%的比特幣都已經在流通中。現在已經流通了19.86百萬枚，總量是2100萬。這才是真正的數學。
那麼2028年會怎樣？我真心懷疑到時候沒有人還會在意減半。全球金融體系可能已經完全不同了。比特幣價格預測的遊戲，可能會完全轉向“供給側”思維之外。
接下來真正重要的是需求。來自機構、企業、政府的實際需求。這才是推動下一次比

你是否曾經好奇持票人債券到底是如何運作的，以及為什麼它們幾乎從金融體系中消失了？我在網上看到一些舊的債券證書時產生了興趣，讓我來解釋一下這些東西是什麼，以及它們在歷史上的重要性。
所以這裡的核心概念是：持票人債券是一種未登記的債務證券，所有權純粹由實體持有決定。與你的名字會在發行人那裡記錄的登記債券不同，持票人債券不在乎你的身份——持有實體證書的人就是所有者，僅此而已。這就是持票人債券最基本的運作方式。每張證書都附有實體的票息券，你可以將其撕下並出示以收取利息。當債券到期時，你用證書本身兌付本金。機制相當簡單，但其影響卻非常巨大。
匿名性使得它們在19世紀末到20世紀大部分時間內都非常受歡迎。富裕人士喜歡它們來保護隱私、進行國際交易和遺產規劃。政府和企業也將它們作為標準的籌資工具發行。但正是這種吸引人的匿名性，也成為它們的致命弱點。逃稅、洗錢、非法融資——持票人債券是這些活動的理想工具，因為沒有所有權記錄可以追蹤。
美國在1982年通過TEFRA（稅收公平與財政責任法案）基本上終結了國內市場。他們開始逐步淘汰持票人債券，現在所有國債都是電子發行。其他國家也跟進，制定了更嚴格的規範。監管環境轉向了更高的透明度和合規性。
但有趣的是——它們並沒有完全消失。瑞士和盧森堡仍在特定條件下允許某些持票人證券。你偶爾可以在二級市場通過私人交易或拍賣找到它們。如果你想知道今天市場上的持票人債券是如

剛剛發現一件有趣的事情，關於億萬富翁與社會安全金。大多數人認為超級富豪不會去申請政府福利，但事實遠比想像中複雜。所以，億萬富翁會領社會安全金嗎？結果，答案是，沒錯，他們絕對可以。
事情是這樣的——財富在申請社會安全金的資格面前一點也不重要。你可能銀行裡有100億美元，仍然符合資格。系統只在乎兩件事：你的年齡和你的工作歷史。你必須至少62歲才能開始領取，而且你需要在支付社會安全稅的工作中工作滿40個日曆季度(基本上是10年)。
令人驚訝的是，你等待申請的時間越長，領到的金額越多。如果你等到70歲才申請，2025年的最大福利約為每月5,108美元。那一年就是超過$61k 一年的收入。對於億萬富翁來說這並不算多，但如果你符合資格，這就是免費的錢。
現在事情變得更有趣了。億萬富翁能拿到最大金額的社會安全金嗎？有些絕對可以。那些靠真正的勞動收入累積財富，尤其是工作了幾十年的，絕對可以領到最高額的福利。許多人會等到70歲，因為他們不需要這筆錢，想要更高的領取額。這幾乎是最高的炫耀——拿到最大程度的政府福利。
但並非每個億萬富翁都符合資格。這是大多數人忽略的部分。社會安全金只計算勞動所得——來自工作或積極經營事業的收入。如果你靠被動投資、房地產持有或投資回報賺錢，那些都不算在社會安全金的範圍內。這些收入沒有繳納薪資稅，所以系統看不到。很多億萬富翁屬於這一類，根本不符合資格。
還有一點——即使你符

所以我在研究公司如何處理資產負債表上的利息時，發現大多數人會混淆資本化利息與應計利息。它們在實務上其實相當不同，儘管兩者都涉及利息。
讓我先解釋資本化利息。當一家公司借款用來建造長期資產，例如建築物或重大基礎設施時，該建設貸款的利息會直接加入資產的成本中，列在資產負債表上。它的處理方式與用於建設的材料和人工相同。這裡的邏輯是，利息是建造資產成本的一部分，因此會在該資產的使用壽命內進行折舊。這符合會計中的配比原則——你在產生收入的同一期間記錄相關的費用。
應計利息則完全不同。假設一家公司借款10萬美元，年利率10%，每月支付一次。每一天，該貸款都在累積利息。一天下來，約需支付27.40美元。兩天後，54.79美元。三天後，82.19美元。這些都不是理論數字——它們是真實的費用，即使尚未實際支付現金，也必須在損益表上反映出來。這就是應計利息的作用。它追蹤已經產生但尚未用現金支付的利息。
有趣的是，在資產負債表上，應計利息會作為一個叫做“應付應計利息”的負債出現，直到公司實際開支付款。一旦在月末付款，會計師會同時減少應付應計利息和現金餘額。然後循環又重新開始。
根本的差異在於：資本化利息與應計利息代表兩種不同的會計原則。資本化利息與配比原則相關，將成本與其產生的資產綁在一起。應計利息則與應計原則相關，即你在費用產生時記錄，而非在付款時。理解這個差異，對分析公司財務狀況非常有幫助——它會改

深入了解真正投資者的操作方式，有一個SEC工具其實並沒有受到足夠的重視。了解13F申報表真正展示的內容，可以徹底改變你進行投資組合研究的方式。
所以關於13F申報表的事情——它們基本上是主要機構資金管理者每季度持倉的快照。SEC在1975年引入這個要求，專門為了增加大玩家資金動向的透明度。任何管理$100 百萬美元或以上合格證券的機構投資經理都必須提交。
什麼算合格？我們談的是在美國交易所上市的股票、納斯達克股票、期權、認股權證、封閉式基金股份，以及某些可轉換債券。外國證券和開放式共同基金不在範圍內。申報截止日期是每季度結束後的45天內，所以你總是能看到近期的持倉狀況。
那麼，為什麼你應該關心13F申報？實務角度非常有說服力。你可以實時追蹤像伯克希爾·哈撒韋或橋水基金這樣的基金，從季度到季度的持倉變化。例如，雷·達利歐的申報表會顯示他正轉向哪些行業——這種信號可以幫助你制定自己的行業配置策略。
真正的高招是研究那些長期表現優異基金的持倉。他們的買入活動、退出策略、行業集中度——這些都一目了然。你基本上是在免費獲得一堂機構投資思維的課程。
不過，也要承認一些實際限制。45天的滯後意味著數據在公布時已經過了一個半月。基金知道這點，所以有人會故意等到截止日才提交，保持策略的神秘。此外，申報只反映多頭持倉——空頭和對沖策略不會顯示出來。所以你無法看到這些經理實際賺錢的全部方式。
儘管如此，

剛剛回顧了一些2010年的舊市場筆記，注意到那一年的首次公開募股（IPO）班級有些有趣的現象。那時市場相當疲軟——我們說的是交易不到100筆，而繁榮時期則有300到400筆。許多想上市的公司都無法成功，因為銀行家不願碰任何帶有市場不確定性的項目。
但讓我注意到的是：儘管條件艱難，那些2010年成功上市的公司卻表現得非常出色。我們談的是從發行價起漲50%、100%、甚至200%的漲幅。最瘋狂的是？它們大多沒有立即跳漲，而是悄悄出來，幾週或幾個月後才開始大幅上漲。
以Motricity為例——一家在行動軟體浪潮中站穩腳跟的公司。8月股價約7.50美元，我原本認為它可以漲到10美元。結果卻一路飆升到$17 ，看起來完全過熱。大家都把它當作高成長股，實際上2011年的銷售增長可能只有30%，而且市場已經算是成熟市場。
Molycorp也是一個被趨勢推動的例子。自7月以來，股價翻倍，主要是因為中國限制稀土出口。但重點是——這些金屬其實到處都有。澳大利亞、蒙古、拉丁美洲都擁有礦藏。中國只是低成本的生產者。一旦出口限制生效，其他礦山自然會重新啟動。然而市場卻將Molycorp估值達到25億美元，卻沒有實質收入。
Qlik Technologies的故事也類似。這家商業軟體公司看起來很棒，直到你真正看數字。銷售增長在IPO前已經放緩，之後還會繼續降溫。以60倍預估盈利率交易？如果他們哪個季度出錯，

最近我一直在探索一些有趣的趨勢，說實話，奢華烈酒市場以我未曾預料的方式吸引了我的注意力。雖然大多數人談論藝術、手錶或加密貨幣作為替代投資，但有一個超高端的龍舌蘭酒世界正悄悄成為身份象徵和超富豪的嚴肅投資工具。
問題是，龍舌蘭酒作為一個投資類別非常瘋狂。你有價格低於50美元的標準瓶裝，然後突然跳到價值數萬美元的瓶子。世界上最昂貴的龍舌蘭酒？我們說的是Ley Tequila 925 Diamante，價值350萬美元。是的，用M表示的百萬。這瓶酒本身幾乎就是珠寶——五磅純鉑金鑲嵌著4100顆白鑽。裡面的龍舌蘭酒經過桶陳七年，由100%藍色龍舌蘭製成，但說實話，你付錢的不僅是液體，還有這個容器。
然後是Tequila Ley Ultra Premium，售價22萬5千美元。仍然令人震驚，但如果Diamante超出你的預算，這款用白金和黃金代替鑽石，價錢也不同。品質相似的龍舌蘭酒，價格卻天差地別。
Clase Azul的15週年紀念版每瓶售價3萬美元，重點是——只有15瓶存在。手繪陶瓷，鑲有24K金。供應有限總是能提升收藏價值，這也是為什麼稀缺性在這個市場中幾乎是最重要的價格推動因素。
甚至連“平價”的奢華選擇都令人咋舌。Patron En Lalique Series 2售價7,500美元，配有水晶酒瓶。Barrique de Ponciano Porfidio售價2,000美元，採用2

剛剛深入研究人們真正想在哪裡退休的資料，發現一些數據相當有趣。Motley Fool 進行了一項涵蓋 2,000 位退休人士的大型調查，並根據實際重要的因素對全國各縣進行排名——生活品質、醫療保健、房價、治安、天氣、稅收以及整體負擔能力。
所以讓我感到驚訝的是：佛羅里達完全主導了前幾名。佛羅里達的三個縣都進入了前五名，說實話，仔細想想也合理。溫暖的天氣、沒有州所得稅，以及已經有大量退休人士聚集，形成了圍繞這種生活方式的基礎建設。布勞沃德縣、聖約翰縣和加德森縣都得分很高。但說實話——佛羅里達也有它的問題。房價變得瘋狂地昂貴，租金持續攀升，而且在颶風風險下，獲得房主保險也不容易。
但吸引我注意的卻是第4和第5名。俄亥俄州的庫亞霍加縣和阿肯色州的普拉斯基縣入選了。這些都不是炫目的退休勝地，但它們確實負擔得起。就像，比大多數其他地方便宜得多。折衷之處？俄亥俄的冬天很嚴酷，阿肯色則面對炎熱的夏天，加上一些較高的犯罪率和較低的中位收入，影響公共服務。
我認為這真正突顯了尋找最佳退休城市的核心矛盾——根本沒有完美的地方。你可以享受極佳的天氣，但付出高昂的代價，或者省錢但要面對較嚴酷的氣候。這在各處都一樣。真正的關鍵是弄清楚對你來說最重要的是什麼，然後尋找那些能符合這些條件又不會讓你的預算崩潰的地點。
有人也在研究退休地點嗎？很好奇在做決定時，人們最重視哪些因素。

剛剛有人問Elon Musk每天實際賺多少，說真的，拆開來算，數字有點瘋狂。
不過事情是這樣的——穆斯克沒有一份普通的薪水。他的財富幾乎完全與股票持有和公司估值掛鉤。所以他的每日收入基本上就是他的淨資產變化的金額，這個數字會根據市場狀況劇烈波動。
讓我們來看看數字。到2024年底，他的淨資產已經增長了約$203 十億，達到大約4864億美元。換算下來，大約是每天$584 百萬。每天。如果你想更細分一點，這大約是每小時$24 百萬，每分鐘40萬美元，或者直接回答問題——大約每秒6,750美元。是的，每一秒。
現在，快轉到2025年末，情況有所變化。他的淨資產今年迄今實際減少了約482億美元，平均每天約$191 百萬。仍然很大，但也展現出他的財富有多麼波動。
那他是怎麼來到這裡的呢？穆斯克基本上有一個在正確時間出現在正確地方的天賦。Zip2以$307 百萬賣給了康柏。接著PayPal以$180 百萬賣給了eBay。但真正的財富來自特斯拉——他持有公司約21%的股份，雖然超過一半的股份被用作貸款抵押。特斯拉的市值約為1.28兆美元，股價約在408美元左右。
還有SpaceX，他在2002年創立的公司。它是私有的，估值約$400 十億。這家公司也表現出色——自成立以來已經發射超過600次。
最瘋狂的是？還有那個$1 兆美元的股票期權方案，已經獲得批准，如果他達到某些目標，可能在10年內授予

剛剛遇到一些事情，讓我開始思考沃倫·巴菲特是如何看待財富累積的，說真的，比大多數人想像的要簡單得多。
所以事情是這樣的——如果你是 Z 世代甚至更年輕的千禧世代，試圖弄清楚如何真正變得富有，巴菲特有一些非常扎實的基本原則值得注意。這個人不是偶然成為地球上最富有的人之一，對吧？
首先，投資自己。這不僅僅是一些激勵人心的名言。巴菲特說的是實實在在的事情——溝通技巧、知識、建立你的賺錢潛力。你的心智和身體也很重要，可能比大多數人意識到的還要重要。你如果身心疲憊或不健康，就沒辦法清楚思考金錢的事情。
你的圈子比你想像的更重要。如果你周圍的人能促使你成長、挑戰你的想法、真正關心自己的發展——這會產生影響。高質量的人脈不是在收集聯繫人，而是自然吸引機會。
現在談投資部分。不要衝動行事。這也是巴菲特真正將自己與噪音區分開來的地方。他不是追逐潮流或押注於標普500的炒作。他做的是基本面分析，了解自己真正買的是什麼。在動用資金之前，先搞清楚事實。投機是喜歡輸的人玩的遊戲。
人們常犯的錯誤是：他們認為投資就是把錢扔進去然後忘記。不是的。你需要真正關心你投資的東西。保持參與。觀察事物的發展。對你的資產有真正的興趣，這才是讓人從幸運變成真正累積財富的關鍵。
不要付過高的價錢。即使是好的企業也不一定值得任何價格。耐心和紀律在這裡是關鍵。等待合適的進場點。也要了解股票和債券的差別——它們根據你的風險承受能力和

剛剛看到一些驚人的數據，關於 Elon Musk 每分鐘賺多少，說真的，數字幾乎難以想像。
所以事情是這樣的——Musk 並沒有像我們大多數人那樣拿傳統薪水。他的財富基本上都集中在特斯拉、SpaceX 以及其他事業的股票持有上。也就是說，他的日收入會因市場變動而大幅波動。
讓我來拆解一下我們實際在談什麼。回到 2024 年，他的淨資產大約增加了 $203 億美元，到年底約達到 $486 億美元。做個算術，你每天大約賺取 $584 百萬。每天。這相當於每小時約 $24 百萬，或者如果你想非常精確地知道 Elon Musk 每分鐘賺多少——我們在說 $405,000。每一分鐘。
換句話說，他每秒大約賺取 $6,750。說實話，當你這樣框架來看，Elon Musk 每分鐘賺多少幾乎變得毫無意義，因為每秒的數字才是真正令人震驚的。
最瘋狂的是，這不是薪資收入。特斯拉不會給他發普通薪水。相反，他的財富累積來自股票升值，以及他持有約 21% 的特斯拉股份，該公司目前股價約在 $408 每股，市值達到 1.28 兆美元。不過我應該提到，他超過一半的特斯拉持股實際上是作為貸款的抵押品被鎖住了。
還有 SpaceX，他在 2002 年創立並仍在運營。這家公司的私有，但估值約在 $400 億美元左右。僅在 2025 年，SpaceX 就完成了 160 次發射。這是令人難以置信的成長軌跡。

所以我最近一直在关注金融行业，老实说，如果你有 $500 投资部署，的确有一些有趣的机会。大多数人都迷恋追逐人工智能和那些常见的科技宠儿，但现在有一些稳健的银行股值得关注。
让我拆解两只引起我注意的股票。首先是 SoFi Technologies。这家公司始于2011年，最初是斯坦福的学生贷款平台，但已经发展成为一个完整的线上银行应用程序。令人印象深刻的是，尽管身处一个金融媒体不怎么炒作的行业，他们仍然保持增长。
他们的移动应用真正用户友好，并且建立了坚实的产品阵容——个人贷款、信用卡、投资产品。到2025年底，客户基础达到1370万，同比增长35%。客户越多，意味着更多人尝试盈利产品。收入也呈爆炸性增长——过去五年增长了2900%，在过去十二个月达到47.7亿美元。但真正重要的是，他们现在实际上已经盈利，2025年税前利润超过 $500 百万。
然后是 Nu Holdings，也就是 Nubank 的母公司。这是一家在拉丁美洲——巴西、墨西哥、哥伦比亚——运营的庞大移动银行业务。他们在南美做的事情，正是 SoFi在美国所做的事情。不同的是，他们没有传统的高收费分行银行，而是通过移动应用和卡片提供一切服务。这种模式与客户产生了共鸣——到2025年第三季度，他们拥有1.06亿活跃用户。
这里的数字令人震惊。上一季度，收入同比增长42%，达到42亿美元，净利润为 $783 百万。这是

我一直密切關注俄羅斯的經濟走向，說實話，那裡發生的事情值得了解——不是因為這是一個令人振奮的故事，而是因為它挑戰了許多傳統智慧。
大家都在談論“死亡區”這個敘事，是的，表面上的數字非常殘酷。中央銀行將利率推高到16%或更高，軍事開支大約佔預算的40%，而且有大量勞動力流失。僅靠這些基本面是無法建立一個可持續的經濟的。通貨膨脹是真實的，勞動力短缺是真實的，他們基本上是在耗盡儲備來維持機器運轉。
但這裡變得有趣了。我一直在觀察頭條新聞背後實際發生的事情，一個不同的故事正在浮現。
首先，產業轉型是真實的。當你切斷一個國家來自西方的技術進口時，絕望變成了創新的動力。數以千計的中小企業正在填補供應缺口。新的基礎設施正在建設——管道、鐵路、港口，將俄羅斯向東連接到亞洲。這不是暫時的，而是結構性的變化。
第二，令人驚訝的是，他們的資產負債表實際上比大多數西方經濟體更乾淨。俄羅斯的債務與GDP比率仍然非常低——大約20%左右，而美國則逼近120%以上。這在長期重建能力方面差異巨大。這是一個堅韌的金融體系，不管短期內有多痛苦。
第三，關於人力資本。俄羅斯工人歷來具有韌性，勞動力短缺反而推動工資上升。這創造了國內購買力——是真正中產階級的基礎，而不僅僅是資源開採。
我的看法是：“死亡區”這個框架並沒有錯，但它是不完整的。我們實際上看到的是一場被迫的經濟轉型。俄羅斯正被推向自給自足，無論他們是否選擇如此