美国商品期货交易委员会（CFTC）于当地时间10日宣布一项监管提案，以规范预测市场。该提案澄清了此前监管中存在问题的定义，并建立了明确的标准，用于禁止与战争、恐怖主义及其他活动相关的合约。CFTC表示，识别到事件合约的数量与类型持续增加，因此需要评估这些合约是否涉及恐怖主义、刺杀、战争或赌博等活动，并制定能够防止对公共利益造成伤害的监管措施。该监管举措是在CFTC于2024年就预测市场平台Kalshi提起的诉讼败诉之后推出的：联邦法院裁定，该机构对关键术语的定义不够清晰。
CFTC将预测市场描述为交易事件合约衍生品的市场。事件合约是当特定事件发生时即可获得赔付的协议，并自2000年代以来逐步纳入CFTC的监管管辖范围。CFTC主席Michael Selig表示，该机构将在不扼杀创新的情况下，保护受监管市场的完整性。
CFTC为参与与游戏引入新定义
该监管提案为“参与”和“游戏”引入了新定义，这两个术语是CFTC在2024年针对Kalshi提起诉讼失败的核心。CFTC将参与定义为：合约的结算由活动的发生与否、发生程度或从属性事件的发生来决定的情形。
CFTC将游戏定义为符合三项标准的活动：参与者通常为娱乐或取悦他人而参与的活动；由规则所约束的活动；以及包含可衡量的事件或结果、且结果会根据参与者的运气、技能或运动能力而变化的活动。
这些定义的引入，回应了Kalshi诉讼中暴露出的薄弱点。2024年，当联邦法院裁定CFTC现行的监管定义不够清晰时，CFTC在其针对预测市场平台Kalshi的案件中败诉。法院认为，游戏的定义缺失，且对参与的解释过于宽泛。CFTC曾辩称，注册实体不应基于与参与、关联或提及恐怖主义、刺杀、战争、游戏或违反联邦法律的活动相关的特定商品来列出或清算合约。
CFTC为违背公共利益的合约设定禁止标准
CFTC在确立允许对与战争等类似活动相关的事件合约适用特殊规则时，明确规定：若其违背公共利益，则可予以禁止。该禁止并非无条件，但需要通过机构审查流程，在实施前确认对公共利益造成的危害。特殊规则指的是《2010年多德-弗兰克法案》授予CFTC的权限，用于禁止交易和清算特定类型的事件合约。
CFTC表示，可以认定合约、协议或交易违背公共利益。尽管现行法律已包含禁止违背公共利益活动的规则，本提案仍明确了CFTC的裁量判断标准。CFTC将公共利益评估因素定义为：价格发现与信息汇聚的有用性；对市场完整性的潜在威胁；以及监管合规方面的挑战。这意味着，该机构将全面审查合约是否具备价格发现功能、是否存在市场操纵可能性，以及是否具备管理这些合约的能力。
以体育赛事合约为例，像超级碗这类具有重大商业影响力、与广告与分发相关的大型赛事可能被允许用于建立预测市场。相反，涉及纯粹赌博目的或可能存在操纵比赛的情形可能被禁止。提案规定，这类裁量程序将在为期90天的审查流程中进行，之后将作出禁止决定。
常见问题（FAQ）
CFTC在10日宣布了什么？
CFTC在10日（当地时间）就预测市场中的事件合约宣布了一项监管提案。该提案为参与与游戏引入了新定义，并在其违背公共利益时，建立了禁止与恐怖主义、刺杀、战争和赌博相关合约的标准。
为什么CFTC为参与与游戏引入新定义？
CFTC为了解决其在2024年针对预测市场平台Kalshi提起诉讼失败所暴露出的弱点而引入这些定义。联邦法院裁定，CFTC现有定义不够清晰：其中游戏缺乏定义，对参与的解读又过于宽泛。
CFTC如何判断一份合约是否违背公共利益？
CFTC使用三个因素评估公共利益：价格发现与信息汇聚的有用性、对市场完整性的潜在威胁，以及监管合规方面的挑战。该机构会审查合约是否具备价格发现功能、是否存在市场操纵可能性，以及是否具备管理这些合约的能力。禁止决定将在为期90天的审查流程之后作出。
