William J. Watkins, Jr. 是 Independent Institute 的研究员，他认为随着美国国债接近 40 万亿美元（$40 trillion），美元的支撑来自政府权力而非黄金。Watkins 在接受 Kitco News 采访时表示，国家已经偏离了开国者关于“硬通货”和“联邦权力受限”的宪法设计。之所以发生这种转变，是因为对《宪法》拨款条款的弹性解释把明示的限制变成了 Watkins 所描述的“一般警务权”，从而导致债务不断攀升。美国财政部的数据显示，债务规模接近 39.6 万亿美元，约合每位美国人 115,000 美元，约占 GDP 的 120%；同时，国会预算办公室称，2026 财年净利息支出有望突破 1 万亿美元，并且已经超过国防开支。
Watkins 从建国到新政追溯宪法的限制
Watkins 将这种宪法设计追溯到用来取代《邦联条例》的建国时期辩论。他表示，《宪法》支持者承诺联邦政府将是有限的，并援引《联邦党人文集》第 45 篇中詹姆斯·麦迪逊的观点：各州将保留“众多且不确定”的权力，而国家政府的权力则会“少而明确”。Watkins 告诉 Kitco News，他的论点“就是回到联邦党人作出的那些承诺，并要求他们兑现”。
转折点发生在 1936 年，美国最高法院作出 United States v. Butler 裁决，这是 Watkins 所说的关键时刻。Watkins 说：“那天发生变化的是新政。”他表示，多年来支出权一直被作出狭义解读，但法院“拒绝了麦迪逊式的解释”，允许国会以“为一般福利”的名义进行支出——“只是因为如果他们不这么做，就会与罗斯福陷入一场势均力敌的正面冲突，并危及新政。”
Watkins 称宪法规定黄金和白银
Watkins 指出，宪法赋予国会铸币权，并禁止各州制造除黄金和白银硬币以外的任何东西作为法定货币。“开国者理解的真正货币是硬通货，也就是黄金和白银，”他说，并补充道，在批准宪法的辩论中，许多起草者都谈到要“永远彻底消除纸币、把法币从此以后赶走”。
Watkins 认为，这种设计始于美国内战时期被侵蚀：林肯政府发行了绿背纸币（greenbacks）。他表示：“一旦你在那种纸面基础上建立，就会像纸牌屋。你会一直继续搭下去，直到它倒下为止。”他说，如果你不从 1860 年代的战争以及林肯政府时期的货币政策开始看，“你就错过了完整图景”。
关于 1933 年的命令，该命令要求民众交出黄金，并把黄金价格从约 20 美元上调/重估到 35 美元每盎司，Watkins 表示：“这绝对不符合宪法。”他指出：“对那份文件进行真正的解读，你找不到任何权力可以让政府在这方面把人民的钱拿走。两年后，美国最高法院维持了废除合同中的黄金支付条款；而在 1971 年，美国甚至停止允许外国政府把美元兑换成黄金。”
Watkins 认为，结果是一种基于权威而非任何有形事物支撑的货币。“纸币实际上只与美联邦政府的强制权力相绑定，”Watkins 说。“这有点像一个贝壳游戏：我们只是微笑着继续玩下去，但它确实就是个游戏。背后没有任何真正有价值的东西。根据 Kitco 的现货价格，在 1971 年最后一条链条被切断时黄金为 35 美元每盎司；此后在周三交易价格超过 4,100 美元每盎司。”
外国投资者持有 9.5 万亿美元的美国国债
Watkins 反驳“债务无害”的观点，理由是债务主要由国内承担。他表示，截至 2026 年初，外国投资者持有约 9.5 万亿美元的美国国债，接近债务的四分之一；持有量最大的分别是日本、英国和中国，具体数据来自财政部。Watkins 说：“如果外国政府采取一致行动把筹码兑出来，那绝对可能引发金融危机。”他警告称这可能带来“一种魏玛（Weimar）式局面”。这里的魏玛指的是 1920 年代德国的超级通胀，Watkins 用这个词来形容。
Watkins 还把“稳健货币”描述为战争的刹车。他援引杰斐逊的观点称，当一个政府不能只是“直接印出来”来支付时，“你就不得不去向人民征税。他们会立刻感受到那种冲击”，并且民众还可能在选票上进行反击。“我们现在用纸币和通胀把这种机制失掉了，”他说。
当被问及最终谁来为债务买单时，Watkins 表示各国政府“应该先去想办法加税”，但往往改为“去通胀货币”，并以疫情时期的刺激措施为例。他说，如果不加以遏制，最终会迎来清算——“就像我们某种第三世界的香蕉共和国一样，对自己的债务违约。”他补充说，持续的支出往往会“上紧发条”： “这是一个齿轮式效应。”
Watkins 建议用硬资产而非纸币
对于普通储户而言，Watkins 说这条经验是：几十年的纸币运作让储蓄暴露在风险之中。“你可以一辈子都去工作、把这么多纸币攒起来，”他说，“但如果你当初把那些纸币拿去买硬资产或黄金和白银，你就会有一些有形的东西在那里。”他的“硬通货”论点出现于金属领域的历史性上涨行情之中，近年来中央银行也是最稳定的买家之一。
他说他仍然抱有希望，并指出来自基层的公民运动；同时他认为回到正轨的道路要通过建国时期的那份根本文件。“盯住那盏灯塔，也就是《宪法》，”他说。“它会告诉我们偏离了多远。它也会告诉我们如何回到家。”
William J. Watkins, Jr. 是《The Independent Guide to the Constitution》（《独立宪法指南》）的作者。
常见问题
William J. Watkins, Jr. 关于美元的主要论点是什么？
William J. Watkins, Jr. 是 Independent Institute 的研究员，他认为美元的支撑来自政府权力而非黄金。他告诉 Kitco News，国家已经偏离了开国者关于硬通货的宪法设计，并且纸币“实际上只与美联邦政府的强制权力相绑定”。
外国投资者持有多少美国国债？
根据 Kitco News 采访中引用的财政部数据，截至 2026 年初，外国投资者持有约 9.5 万亿美元的美国国债，接近债务的四分之一；持有量最大的分别是日本、英国和中国。
Watkins 对 1933 年没收黄金的命令怎么看？
Watkins 表示，1933 年那项要求民众交出黄金并将黄金从约 20 美元重估到 35 美元每盎司的命令“绝对不符合宪法”。他指出：“对那份文件进行真正的解读，你找不到任何权力可以让政府在这方面把人民的钱拿走。”
