摩根士丹利称，杠杆型投资者在近期几个月内已将美国国债基差交易的资金投入减少了超过 2000 亿美元，当前总资本规模约为 1 万亿美元。基差交易利用美国国债期货与现货债券之间的价格差异，但由于两种工具之间的价差已收窄，该策略已失去吸引力，从而挤压了套利机会。
多种因素正在对该策略施压，包括华尔街银行增加了国债持仓、资产管理机构对国债期货的需求减少、美联储暂停缩表，以及财政部转向更短期限的证券。此外，银行通过做空国债期货来对冲债券价格下跌所带来的风险，产生的经济效应与基差交易类似，进一步缩小了价格差异。
