纽约数字投资集团（NYDIG）发布最新报告，显示比特币年初至今下跌近 30%，在各类资产中表现垫底，跑输美国国债、白银等。当前低迷源于供给机制而非风险情绪；2025 至 2026 年的回撤结构日益接近 2022 年。若比特币走势完全复制 2022 年的模式，潜在的周期低点可能接近 3.8 万至 3.9 万美元。
NYDIG 的供给机制论点：与 2014、2018、2022 年重置年份的结构比较
根据 NYDIG 报告的核心分析，此次比特币下跌的根本驱动因素在于供给机制，而非市场整体风险情绪的恶化——这也解释了为何比特币在 AI 相关科技股飙升的环境中仍大幅下跌。报告认为：“比特币在 2025 至 2026 年的下跌将把 4 年周期叙事重新带回人们的视野，因为其时间和结构越来越类似于此前的重置年份 2014 年、2018 年和 2022 年，尽管其路径并未完全与这些下跌相吻合。”
若走势完全复制 2022 年熊市，潜在低点估计在 3.8 万至 3.9 万美元附近。
黄金相关性上升、Bitwise 展望与 CLARITY 法案的催化剂意义
根据报道，NYDIG 补充，比特币与黄金的滚动相关性在 2026 年 Q2 有所上升；两种资产均遭遇抛售。其他大宗商品也在 Q2 遭遇抛售，2025 年热门的“贬值交易”（对冲美元及法定货币贬值的策略）动力明显减弱。
Bitwise 上周报告则表示，尽管比特币在 2026 年 Q2 经历了自上次熊市以来最严重且持续时间最长的一轮下跌，但基本面已具备快速复苏的条件。
NYDIG 称《CLARITY 法案》是“数字资产行业最重要的前进催化剂”，但指出其对比特币的直接价格影响不如对山寨币和加密股票明显；长远意义在于，更清晰的美国市场结构体系将有利于整个行业。
常见问题
NYDIG 为何认为比特币下跌源于供给机制而非风险情绪？
根据 NYDIG 报告，当前环境中 AI 相关科技股大幅上涨，但比特币仍大幅下跌，显示这并非由整体市场风险情绪收缩所致。NYDIG 将此归因于比特币自身的供给周期机制，认为其与 2014、2018、2022 年等供给驱动的重置年份具有结构性相似性。以上为 NYDIG 报告的分析观点，不构成投资建议。
比特币如果复制 2022 年模式，低点会在哪里？
根据 NYDIG 报告的模型估算，如果比特币走势完全复制 2022 年熊市路径，潜在的周期低点可能接近 3.8 万至 3.9 万美元。然而报告同时指出，比特币在 2025 年为史上波动性最低的一年；部分分析师认为，尽管今年存在回撤，其幅度可能比以往熊市更浅。以上均为模型估算，不构成投资建议。
CLARITY 法案如何影响比特币？
根据 NYDIG 报告，《市场结构清晰法案（CLARITY）》被称为“数字资产行业最重要的前进催化剂”；但对比特币的直接价格影响不如对山寨币和加密相关股票明显。更重要的意义在于建立更清晰的美国数字资产市场结构体系，有利于整个行业的长期发展。具体立法进程以美国参议院官方公告为准。
