据 Yonhap Infomax 报道，首尔债券市场参与者正关注 7 月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议，时间为 7 月 27-31 日一周。FOMC 利率决定将于 7 月 30 日（韩方时间拂晓）公布。受近期油价走势影响，市场敏感度进一步升高，并且在 8 月初预定发布 7 月消费者价格通胀数据之前。此前，上周政府债券收益率大幅上升，原因是第二季度实际 GDP 增长率意外为 0.6%（环比）——显著高于 0.37% 的一致预期——同时在美伊紧张局势背景下，油价突破每桶 100 美元。
在这一背景下，Shinyoung Securities 和 Hanwha Investment Securities 的分析师指出，通胀担忧以及 8 月可能出现连续加息，是导致市场波动的关键因素。地缘政治背景包括：美国周末暂停了为期两周的一系列对伊朗的打击行动，将目光转向围绕霍尔木兹海峡的潜在外交解决方案。
FOMC 将于 7 月 30 日宣布利率决定，基于 Q2 GDP 和 PCE 数据
7 月 FOMC 会议将于 7 月 30 日（韩方时间拂晓）结束，市场预计美联储将维持利率不变。美联储主席 Kevin Warsh 的新闻发布会发言预计将引发市场波动，但据 Yonhap Infomax 称，鉴于 Warsh 在市场沟通方面参与有限，仍存在较高不确定性。同一天，美国及其他主要经济体将发布第二季度 GDP 增长率，并公布美国 6 月核心个人消费支出（PCE）物价指数。7 月 31 日，日本央行（BOJ）将宣布其利率决定，市场预计利率将保持不变。
国内方面，重点在于 8 月政府债券发行计划，该计划定于 7 月 30 日发布。市场反应可能会受到公告前举行的初级交易商（PD）会议氛围影响。在上周的长期投资者委员会会议上，财政与经济部重申，8 月用于超长期债券的竞争性拍卖发行规模将处于区间下限。7 月 31 日，国家统计办公室将发布 6 月工业活动趋势。半导体产量在 5 月下滑 10%，这标志着继 4 月到 6 月数据之后的连续两个月下滑——6 月到 4 月的数据同样将再次取决于半导体产出。韩国央行将于 7 月 28 日发布 7 月消费者调查，并于 7 月 30 日发布 7 月商业调查指数和经济景气指数（ESI）。
Q2 GDP 增长达到 0.6%（环比），超出市场一致预期
7 月 20-24 日一周内，3 年期政府债券收益率（基于平均定价）大幅跳升 10.1 个基点至 3.953%，而 10 年期收益率跃升 14.5 个基点至 4.445%。10 年期与 3 年期之间的利差从 44.8 个基点扩大至 49.2 个基点，使收益率曲线进一步陡峭。本周早些时候，随着美伊冲突升级，油价走高，加剧了通胀担忧。由于主要全球投行在 FOMC 审查报告中上调了 8 月连续加息的概率，市场对 7 月货币政策委员会可能采取偏鹰立场的重新评估开始获得动能。韩国央行在周末发布的一份议题说明中，分析了由于贸易条件改善带来的显著外溢效应，从而进一步强化了上述观点。
韩国央行表示，第二季度实际 GDP 增长达到 0.6%（环比），显著高于 Yonhap Infomax 的 0.37% 一致预期。同比增长为 3.7%。第二季度实际国内总收入（GDI）环比增长 3.6%，同比增长 15.6%。央行评估称，实现 3% 的年增长仅需要第三、四季度平均 -0.1% 的增长。这一数据加剧了对 8 月将出现连续加息的猜测。随后在本周后期，油价突破每桶 100 美元，进一步推高收益率。3 年期基准政府债券收益率盘中达到 3.975%，逼近 4% 的心理关口。周末期间，油价在六个交易日后首次下跌，缓解了一些担忧，因为市场参与者开始进行技术性抛售。
外国投资者净买入 16,366 手 3 年期政府债券期货合约，净卖出 16,225 手 10 年期政府债券期货合约。在主要主权债券收益率中，美国 10 年期国债收益率大涨 12.9 个基点，澳大利亚 10 年期收益率上升 18.33 个基点，日本 10 年期收益率攀升 10.39 个基点。
分析师预计 7 月 CPI 为同比 2.7%，8 月反弹至 3.3-3.4%
市场人士强调，FOMC 可能出现偏鹰立场的可能性，反映出近期油价上涨。Shinyoung Securities 研究员 Cho Yong-gu 表示：“就美联储在就业与通胀方面的双重职责而言，劳动力市场处于平衡状态，但由于中东紧张局势升级从而导致油价显著走高，通胀风险依然存在。”Cho 补充道：“需要特别关注一些美联储理事会成员以及地区美联储银行行长之间偏鹰观点可能扩散的潜在情况，以及 Warsh 主席对局势的评估。他还表示：‘如果美联储转向加息，更可能采取两次上调而不是一次性举措，这是考虑到通胀可能蔓延。’”
在确认 FOMC 立场后，市场走势将取决于 8 月初将发布的 7 月消费者价格通胀数据。Hanwha Investment Securities 研究员 Kim Sung-soo 表示：“尽管通胀扩散压力似乎已经见顶、需求端压力没有预期中那么强，但由于 7 月油价反弹，7 月 CPI 本身可能高于 6 月。”Kim 补充道：“在这种情况下，3 年期政府债券收益率在突破 3.9% 的心理阻力之后，或将尝试进入 4% 区间，而 10 年期收益率可能轻松超过 4.5%。”
Cho Yong-gu 预计 7 月 CPI 为同比 2.7%，理由是上个月油价下跌以及夏季电价临时下调等关键因素。不过他提醒：“油价较低点已反弹超过 30%，而包括去年电信费下调在内的基数效应将在 8 月叠加，可能使 CPI 再次被推升至 3.3-3.4%，从而很难对 7 月 CPI 下滑赋予重大意义。”他最后指出：“鉴于 8 月连续加息的概率现在较高，如果终端利率水平需要上调而不是维持不变，那么在当前水平之外，还可能出现额外的 10-15 个基点冲击。”
常见问题
韩国央行就 Q2 GDP 增长公布了什么？
韩国央行表示，第二季度实际 GDP 增长达到 0.6%（环比），显著高于 Yonhap Infomax 的 0.37% 一致预期。同比增长为 3.7%，实际国内总收入（GDI）环比增长 3.6%，同比增长 15.6%。
7 月 FOMC 利率决定何时公布？
7 月 FOMC 利率决定将于 7 月 30 日（韩方时间拂晓）公布。市场预计美联储将维持利率不变，关注点集中在美联储主席 Kevin Warsh 的新闻发布会发言。
