بنك أوف أميركا يطلق خدمة تسوية مقايضات العملات CLS عبر الحدود

أطلقت Bank of America الخدمة المعنية بتسوية مقايضات العملات عبر الحدود التابعة لـ CLS، ما يوسّع استخدام بنية تحتية للتسوية “دفع مقابل دفع” لتقليل مخاطر التسوية عبر معاملات سوق الصرف الأجنبي. وتعكس هذه الخطوة تكثيف الجهود من جانب المؤسسات المالية الكبرى لإدارة مخاطر التعرض للطرف المقابل وتحسين كفاءة السيولة، مع استمرار تزايد أحجام التداول في أسواق الصرف العالمي. ووفقاً لاستطلاع مصرف التسويات الدولية 2025 الخاص بمسح كل ثلاث سنوات، بلغ متوسط دوران العملات الأجنبية اليومية نحو 9.6 تريليون دولار خلال أبريل 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 28% مقارنةً باستطلاع 2022. وأفادت CLS أن متوسط القيمة اليومية التي تم تسويتها لمقايضات العملات عبر الحدود المقدمة إلى CLSSettlement ارتفع بنسبة 87% خلال 2025، بما يدل على تزايد التبنّي المؤسسي لآليات تسوية أكثر أماناً عبر أسواق العملات خارج البورصة.

لماذا تُنشئ مقايضات العملات عبر الحدود مخاطر تسوية كبيرة

تتضمن مقايضات العملات عبر الحدود تبادل مبالغ أصل الدين ومدفوعات الفائدة بين طرفين بعملتين مختلفتين، وغالباً عبر آجال طويلة وتعرضات اسمية كبيرة. ولاتختلف هذه البنية عن كثير من معاملات الفوركس القياسية؛ إذ تتطلب هذه المقايضات عادةً إجراء تبادلات جوهرية للأصل الأولي والنهائي بين المؤسسات.

وتخلق هذه الآلية مخاطر تسوية مرتفعة، لأن الطرفين قد ينقل كلٌ منهما جانباً من الصفقة دون يقين بوصول دفعة العملة المقابلة في اللحظة نفسها. وتصبح المخاطر أكثر أهمية خلال فترات تقلبات السوق، أو ضغوط السيولة، أو الاضطرابات التشغيلية.

تاريخياً، كانت تسوّي كثير من مقايضات العملات عبر الحدود يتم عبر ترتيبات إجمالية ثنائية (gross) يدير فيها كل طرف التزامات الدفع بشكل مستقل عبر أنظمة واختصاصات قضائية مختلفة. وغالباً ما أدى ذلك إلى أوجه قصور تشغيلية، ورفع متطلبات السيولة، والتعرض غير المؤمن للطرف المقابل.

تعالج خدمة CCS التابعة لـ CLS تلك نقاط الضعف عبر بنية تحتية لتسوية “دفع مقابل دفع” مدمجة داخل CLSSettlement. ووفقاً للنموذج، يتم تسوية جانبي تبادل العملة في الوقت نفسه، ما يلغي خطر أن يفي طرف مقابل بالتزاماته بينما يفشل الطرف الآخر. كما تدمج الخدمة مع بيئة معالجة ما بعد التداول لدى MarkitWire، مما يتيح للمؤسسات توجيه تدفقات تسوية المقايضة مباشرة إلى بنية CLS.

لماذا تزداد أهمية بنية التسوية مع توسع أسواق الفوركس

يأتي توسيع منصة CCS التابعة لـ CLS في فترة من نمو سريع عبر أسواق الصرف الأجنبي العالمية. ومع توسع نشاط سوق الفوركس، تتزايد مخاطر التعرض للتسوية بشكل متناسب، ما يرفع الضغط على الجهات التنظيمية وصنّاع السياسات لدفع تبنّي أوسع لآليات تسوية أكثر أماناً عبر أسواق العملات خارج البورصة.

وضعت CLS نمو تسوية مقايضات العملات عبر الحدود ضمن جهود قطاعية أوسع تتماشى مع المبدأ 35 من FX Global Code، الذي يشجع المشاركين في السوق على إلغاء مخاطر التسوية أو تقليلها قدر الإمكان. ويشجع المبدأ 35 تحديداً على استخدام آليات تسوية “دفع مقابل دفع” وأنظمة المقاصة الآلية لتقليل حجم ومدة التعرضات الناشئة عن تسوية معاملات الفوركس.

يعكس تركيز متزايد على مخاطر التسوية الدروس من فترات سابقة من الضغوط المالية، حيث أدت الأعطال التشغيلية وعدم اليقين بشأن الطرف المقابل إلى تضخيم عدم الاستقرار المنظومي داخل أسواق التمويل العالمية. واليوم، تتعامل الجهات التنظيمية بصورة متزايدة مع بنية التسوية نفسها باعتبارها عنصراً حاسماً في هندسة الاستقرار المالي.

كيف يغير تسوية “دفع مقابل دفع” إدارة السيولة

إلى جانب تقليل التعرض للطرف المقابل، تحسن أنظمة تسوية “دفع مقابل دفع” كفاءة إدارة السيولة للمؤسسات المشاركة. تتيح خدمة مقايضات العملات عبر الحدود التابعة لـ CLS للمشاركين الاستفادة من المقاصة متعددة الأطراف عبر معاملات الفوركس، ما يقلل إجمالي كمية السيولة التي يتعين على المؤسسات الاحتفاظ بها يومياً لتسوية التزاماتها.

أكدت Bank of America كفاءة السيولة باعتبارها سبباً رئيسياً للانضمام إلى الخدمة. وقال Carlos Fernandez-Aller، المشارك في رئاسة قسم Global FICC Macro لدى Bank of America: “في بيئة تزداد فيها تقلبات السوق والطلب على سيولة داخل اليوم، تُعد تقليل مخاطر التسوية غير المضمونة أولوية. وتُظهر هذه المحطة التزامنا بتقليل مخاطر الطرف المقابل في تبادلات أصل الدين الأولي والنهائي لمقايضات العملات عبر الحدود، مع تقديم كفاءات تشغيلية وكفاءات في السيولة ستدعم استمرار نمو أعمالنا في الفوركس.”

أصبحت تحسينات السيولة أكثر أهمية مع مواجهة البنوك لتكاليف رأسمالية أعلى، ومتطلبات سيولة تنظيمية، وضغوط تمويل داخل اليوم في ارتفاع. وتدير المؤسسات الآن أحجاماً أكبر بكثير من الضمانات داخل اليوم، والتزامات الهامش، ونشاط التسوية عبر الحدود مقارنةً بما كانت عليه البنيات التحتية للأسواق السابقة مصممة للتعامل معه.

ما الذي تشير إليه عملية التوسع بالنسبة للبنية التحتية العالمية للفوركس

يعكس دمج Bank of America في خدمة CCS التابعة لـ CLS تحديثاً هيكلياً أوسع يجري في بنية سوق الصرف الأجنبي. ومع أن أسواق الفوركس العالمية تصبح أكبر وأسرع وأكثر ترابطاً، تحتاج المؤسسات بصورة متزايدة إلى أنظمة تسوية قادرة على تقليل الاحتكاك التشغيلي مع تعزيز المرونة المنظومية.

تدير CLS أنظمة تسوية “دفع مقابل دفع” مصممة لتقليل مخاطر الأصل عبر العملات والمؤسسات المشاركة. وعلّقت Lisa Danino-Lewis، كبيرة مسؤولي النمو في CLS: “مع بلوغ أحجام التداول في الفوركس مستويات قياسية، واستمرار نمو القيمة اليومية المُسواة، لم تكن معالجة مخاطر التسوية أكثر أهمية من أي وقت مضى. ويُظهر استمرار توسع خدمة CCS لدينا، إلى جانب إطلاق Bank of America، تقدماً ملموساً في تقليل المخاطر عبر سوق الفوركس.”

تتمثل الأهمية الأوسع للإعلان في كيفية أن البنية التحتية لما بعد التداول أصبحت بشكل متزايد في صلب الاستقرار المالي، وإدارة السيولة، والمرونة التشغيلية داخل أسواق العملات العالمية. ومع استمرار توسع أحجام الفوركس ونمو النشاط المالي عبر الحدود ليصبح أكثر ترابطاً، تعمل أنظمة تسوية “دفع مقابل دفع” كبنية تحتية أساسية تدعم عمليات الأسواق العالمية خارج البورصة.