إل-إريان يتوقع أن عصر اعتماد البنوك المركزية على البيانات يواجه إعادة تقييم

توقع الخبير الاقتصادي محمد العريان أن عصر الاعتماد المفرط على البيانات من قبل البنوك المركزية بما فيها الاحتياطي الفيدرالي الأميركي سيواجه قريباً إعادة تقييم. في السادس (بالتوقيت المحلي)، ألقى محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر خطاباً انتقد فيه التوجيه المستقبلي الصارم للغاية، مشيراً إلى أنه عندما يصبح التوجيه المستقبلي قوياً جداً أو غير مرن، فإنه قد يعيق في الواقع تأثيرات نقل السياسة. اعتبر العريان هذا جزءاً من إعادة تقييم البنوك المركزية لأساليب التوجيه المستقبلي التقليدية، وأرجع هذا التحول إلى الفضول الفكري والموقف الإصلاحي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وارش. يدور النقاش حول ما إذا كانت أطر التواصل السياسية الصارمة التي اعتُمدت خلال عصر الجائحة لا تزال فعالة في الظروف الاقتصادية الحالية.

والر ينتقد توجيه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لعام 2020 باعتباره صارماً للغاية

استشهد والر بتوجيه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الصادر في سبتمبر 2020 كمثال يمثل التواصل السياسي الصارم للغاية. صرحت اللجنة في ذلك الوقت أن رفع أسعار الفائدة سيحدث عندما يرتفع التضخم إلى 2% ويكون في طريقه لتجاوز 2% باعتدال "لبعض الوقت". بقي هذا التوجيه المستقبلي دون أي تغيير طوال عام 2021، حتى مع ارتفاع التضخم بسرعة فوق 2% وانخفاض البطالة بشكل حاد، مما دفع الجمهور للتساؤل عن المعنى الفعلي لعبارة "لبعض الوقت". شدد والر على أن "التوجيه المستقبلي يمكن أن يساعد في تسريع نقل السياسة، لكن إذا لم يكن مرناً بما يكفي، فقد يعيق نقل السياسة في الواقع. وفي بعض الحالات، قد يكون من الأفضل عدم استخدام التوجيه المستقبلي على الإطلاق."

العريان يعزو تحول السياسة إلى رئيس الفيدرالي الجديد وارش

نشر العريان على حسابه في إكس أن "المزيد والمزيد من البنوك المركزية بدأت تعيد تقييم التزامها الظاهري الأعمى بالتوجيه المستقبلي التقليدي". وحلل خطاب والر باعتباره إحدى محاولات الاحتياطي الفيدرالي لإعادة تقييم التوجيه المستقبلي التقليدي الحالي. أضاف العريان أن "المحفز لهذا التغيير هو الفضول الفكري والموقف الإصلاحي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وارش". وتوقع أن تحدث عمليات إعادة تقييم مماثلة قريباً بشأن عصر الاعتماد المفرط للبنوك المركزية على البيانات، إلى جانب جوانب أخرى.

الأسئلة الشائعة

ما الذي انتقده كريستوفر والر في السادس؟

انتقد محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر التوجيه المستقبلي الصارم للغاية في خطاب ألقاه في السادس (بالتوقيت المحلي)، مشيراً إلى أنه عندما يصبح التوجيه المستقبلي قوياً جداً أو غير مرن، فإنه قد يعيق تأثيرات نقل السياسة. واستشهد بتوجيه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الصادر في سبتمبر 2020 كمثال تمثيلي، مشيراً إلى أنه بقي دون تغيير طوال عام 2021 على الرغم من ارتفاع التضخم السريع.

لماذا يتوقع العريان تغير تواصل البنوك المركزية السياسي؟

يعزو العريان التغير المتوقع إلى الفضول الفكري والموقف الإصلاحي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وارش. ويتوقع أن عصر الاعتماد المفرط للبنوك المركزية على البيانات سيواجه إعادة تقييم قريباً، مع تزايد إعادة تقييم البنوك المركزية لالتزامها بأساليب التوجيه المستقبلي التقليدية التي أثبتت عدم مرونتها خلال الظروف الاقتصادية الأخيرة.