فك تشفير FDIC لتدفقات 2023: أكثر حاملي العملات المشفرة مهارة في الهروب، حيث اختفى نصف الودائع خلال 3 أيام

أعلنت مؤسسة التأمين على الودائع الاتحادية في الولايات المتحدة (FDIC) في 14/5 نشر دراسة الموظفين بعنوان《تفكيك هروب المودعين: تحليل إخفاقات البنوك في ربيع 2023》، لتكون الدراسة الأولى التي تكشف بيانات المعاملات التفصيلية لحظية (逐筆) للنظم الأساسية لبنك سيليكون فالي (Silicon Valley Bank, SVB) وبنك سيغنتشر (Signature Bank) وبنك فرست ريبابليك (First Republic Bank, FRB)، وذلك لتفكيك وقائع الجَري على البنوك الثلاثة في ربيع 2023. ومن أبرز النتائج في التقرير: بعد ضبط عوامل مثل عدم وجود تأمين على الودائع وكبار المودعين وغيرها، لا يزال المودعون المرتبطون بصناعة الأصول الرقمية أكثر احتمالاً بشكل ملحوظ للجَري. بل إن تأثير هذه المتغيرات في Signature Bank يتجاوز حتى عامل: «هل هو من كبار المودعين أم لا».

وقال رئيس FDIC Travis Hill إن هذه الدراسة «تقدم سجلاً شديد التفصيل لتدفقات الودائع في أياسر أحداث الجَري على البنوك في تاريخ الولايات المتحدة، بما يعمّق فهمنا لديناميكيات الجَري على البنوك في عصرنا الحالي».

تبخر نصف الودائع خلال ثلاثة أيام عمل، بسرعة غير مسبوقة

أشد حالات الجَري على البنوك في التاريخ الحديث للولايات المتحدة كانت في 1984 عندما فقدت Continental Illinois 30% خلال سبعة أيام عمل، وفي 2008 عندما فقدت Washington Mutual 10% خلال اثني عشر يوماً من أيام العمل. وتُظهر هذه التحليلات الصادرة عن FDIC أن سرعة الثلاثة بنوك في 2023 فاقت بكثير الأرقام السابقة.

في غضون ثلاثة أيام عمل من 9 مارس إلى 14 مارس، فقد SVB 50% من ودائعه المحلية. ومن 10 مارس إلى 14 مارس، فقد Signature Bank أيضاً 50%، بينما فقد بنك فرست ريبابليك 47%. وفي يوم 9 مارس وحده، سجل SVB صافي خروج قدره 30.2 مليار دولار، وهو ما يعادل 20% من رصيد الودائع في 6 مارس. بل إن فقد 20% في يوم واحد وحده يمثل مستوى غير مسبوق.

يكشف التقرير أيضاً عن مسار تنفيذ الجَري: خلال فترة الجَري على البنوك، ما بين 65% إلى 87% من الأموال الخارجة صافيّاً غادرت عبر التحويلات السلكية Fedwire وSWIFT، مع اعتماد ضئيل للغاية على السحب من أجهزة الصراف (ATM) أو على الفروع المادية.

تقدم العملات المشفرة وخدمات التكنولوجيا المالية أعلى سرعة في الهروب

يُعد Signet التابع لـ Signature Bank نظاماً للدفع الفوري قائمًا على سلسلة الكتل (بلوك تشين)، يجذب عدداً كبيراً من منصات تداول العملات المشفرة، ومقدمي خدمات العملات المستقرة (stablecoin)، وشركات التكنولوجيا المالية التي تقدم خدمات مصرفية كخدمة (Banking-as-a-Service, BaaS). ويصنف التقرير المودعين الذين تتضمن عناوين حساباتهم كلمات رئيسية مثل «SIGNET» و«BITCOIN» و«STABLECOIN» و«CRYPTO» ضمن فئة «مودعي صناعة الأصول الرقمية».

وتقع غالبية ودائع هذه الفئة ضمن فئة «حسابات الحيازة/الاستيداع النشط» التي تسميها FDIC (active escrow، أي أموال مجمعة يحتفظ بها طرف ثالث غير مصرفي، ويمكن للعملاء سحبها في أي وقت). وتبخرت حسابات الحيازة النشطة لدى Signature Bank بنسبة 83% خلال يومي عمل من 10 مارس إلى 13 مارس، ثم بلغت الخسارة التراكمية 88% بحلول 17 مارس. كما انخفضت حسابات النوع نفسه لدى بنك فرست ريبابليك بنسبة 35% خلال ثلاثة أيام عمل أيضاً، لتصل الخسارة التراكمية إلى 52% بحلول 17 مارس.

وفي تحليل FDIC الارتجاعي (回归)، تُعد «فئة مودعي صناعة الأصول الرقمية» من القلة من المتغيرات التي تظل قادرة على رفع احتمالية الجَري بشكل واضح حتى بعد ضبط متغيرات مثل «نسبة عدم التأمين»، و«ما إذا كانوا من كبار المودعين»، و«مدة علاقة البنك» (banking relationship). ويذكر النص الأصلي للتقرير أنه في Signature Bank تتجاوز قوة تأثير هذا العامل حتى عامل «هل هو من كبار المودعين». وهذه هي المرة الأولى التي يعرّف فيها مستند رسمي صادر عن FDIC صراحة مودعي صناعة العملات المشفرة بوصفهم أحد مصادر مخاطر الجَري على الودائع.

أعلى 0.5% من كبار المودعين يمتلك 39% إلى 62% من الودائع، و74% يفرون

يعرّف التقرير المودعين الذين يحتلون المراكز الأعلى ضمن أرصدة الودائع بنسبة 0.5% على أنهم «كبار المودعين»: إذ يضم SVB نحو 400 شخص، وSignature Bank نحو 600 شخص، بينما يضم بنك فرست ريبابليك نحو 3000 شخص. وتمتلك هذه المجموعات على التوالي 39% و62% و50% من الودائع في كل بنك.

ومن 7 مارس إلى 17 مارس، هرب 74% من كبار المودعين في SVB، و65% في Signature Bank، و74% في بنك فرست ريبابليك. وفي SVB وSignature Bank، تكون احتمالية جَري كبار المودعين أعلى حتى من «الشريحة التالية من 0.5% إلى 1%»، ولا يمكن تفسير الفارق بالكامل بنسبة عدم التأمين أو بفئة الصناعة.

تدفقات عكسية من صغار المودعين المؤمن عليهم، وأثر واضح للتأمين على الودائع

يوفر التقرير أيضاً أدلة عكسية على تأمين الودائع: في كل بنك، كانت الودائع بالكامل ضمن حد التأمين البالغ 250 ألف دولار بحلول 6 مارس، وكانت المستفيدات هي الودائع بالتجزئة الخاصة بالمودعين أنفسهم (حسابات المستهلكين، حسابات المنشآت الصغيرة، الصناديق الاستئمانية، التركات). وخلال فترة الجَري لم تهرب هذه الفئة، بل سجلت تدفقات صافية للداخل. فقد زادت ودائع صغار المودعين المؤمّنة بالكامل لدى SVB خلال الفترة من 7 مارس إلى 17 مارس بواقع 46 نقطة مئوية، بينما زادت لدى بنك فرست ريبابليك بواقع 8 نقاط مئوية.

ويشير التقرير في التحليل الارتجاعي إلى أن مسألة ما إذا كانت الودائع مشمولة بتأمين هي، من بين جميع المتغيرات التي أدخلها هذا البحث، العامل الأكثر تأثيراً على مسألة «هل يهرب أم لا»، وبدرجة أكبر بوضوح من عمق علاقة البنك (banking relationship) وعدد الحسابات وغيرها.

نسبة عدم التأمين في SBNY: FDIC تعلن 90%، والبحث يعيد تقديرها إلى 72%–76%

ومن التفاصيل اللافتة أيضاً وجود تعارض مع أرقام أعلنتها FDIC سابقاً. إن التقدير العلني بأن «90% من الودائع غير مؤمّنة» لدى Signature Bank عند نهاية 2022 كان رقماً مستخدماً من كل من تقارير الرقابة التابعة لـ FDIC وسلطة الإشراف المالي في نيويورك. لكن بعد إعادة احتساب النسبة باستخدام بيانات النظام الأساسي لـ Signature Bank في هذه الدراسة، لا تصل نسبة عدم التأمين إلى أكثر من 72% إلى 76% كحد أقصى.

وتعود الفروقات أساساً إلى طريقة التعامل مع حسابات الحيازة/الاستيداع المُجمعة من طرف ثالث. ففي إعلانات FDIC السابقة، تُعامل الحسابات المجمعة كاملة باعتبارها مودعاً واحداً، مع سقف 250 ألف دولار. أما نسخة الدراسة فتتعامل مع برك/أحواض الحيازة السلبية التي تحقق شروط التأمين على الودائع القابلة للنفاذ (pass-through)، مثل حسابات الوكلاء لرهون عقارية وإيداعات استئمانية لمحافظ IOLTA الخاصة بالمحامين، وتفترض أن كل مستفيد فعلي من وراء تلك الحسابات مؤمّن على حدة. ويقر فريق الدراسة بأن هذا الافتراض قد لا ينطبق على جميع البيانات، لكنه عند استخدامه للمقارنة عبر البنوك، يتيح عرض سقف محافظ نسبياً لعدم التأمين.

وبالنسبة إلى الجهات الرقابية، يعني ذلك أن «نسبة عدم التأمين» في SVB وSignature Bank وبنك فرست ريبابليك قبل الانهيار قد تكون أقل مما كان يعتقده السوق سابقاً؛ لكن المودعين المرتبطين بهذه الحسابات ما زالوا يختارون المغادرة بسبب خصائص الصناعة أو صفة كونهم من كبار المودعين أو احتياجات تمويل التشغيل. وما تثبته FDIC باستخدام بيانات النظام الأساسي للبنوك الثلاثة هو أن تأمين الودائع يمكنه حقاً كبح جماح هروب صغار المودعين، لكنه لا يمنع عملاء صناعة الأصول الرقمية وكبار المودعين من الضغط على زر Fedwire بالسرعة نفسها.

ظهرت هذه المقالة لأول مرة في 鏈新聞 ABMedia: فك رموز FDIC لعمليات الجَري على الودائع في 2023، والعملات المشفرة هي الأكثر اندفاعاً في الهروب، مع تبخر نصف الودائع خلال ثلاثة أيام.