«ر أكاب شِير» لونغ يان تعلن عقوبة: إنتل تكسب مجنونًا ما قيمته 200 مليون! استرجاع مسار استثمارات نسخة تايوان من بافيت عند الدخول خلال أزمة «بوكستها».

أعلنت شركة Long Yen Taiwan المدرجة في البورصة (5530) في 11 مايو عن معالجة بيع أسهم شركة Intel (INTC.US) الأميركية. وبالاستناد إلى مبلغ الصفقة المذكور في الإعلان وأرباح التخلص، فإن Long Yen باعت في هذه العملية 87,500 سهم من أسهم Intel، بتكلفة أصلية تقارب 122 مليون دولار تايواني جديد (NTD)، ومتوسط تكلفة شراء يقارب 44.25 دولاراً أميركياً للسهم. وبالمقارنة مع متوسط سعر البيع في هذه العملية البالغ 118.89 دولاراً، فإن عائد الاستثمار يقارب 169%، ما يعني تضخيم المبلغ الأصلي المستثمر إلى نحو 2.69 مرة.

لكن هذه الصفقة لا تزال أقل قليلاً من صفقة ترامب التي اشترى فيها Intel بمتوسط سعر 20 دولاراً لصالح المستثمرين الأميركيين؛ إذ كان فخوراً للغاية في السابق بالقول إنـه خلال 8 أشهر حقق 45.0 مليار دولار أميركي لأميركا.

(فخر ترامب باستثمارات Intel: تضاعفت 4 مرات — لقد حققت لأميركا 45.0 مليار دولار خلال 8 أشهر)

Long Yen يعلن بيع أسهم Intel؛ يحقق عائداً بنسبة 169% ويفوز بمكاسب قدرها 200 مليون دولار تايواني

وفقاً لإعلان Long Yen، باعت الشركة في 8 مايو 87,500 سهم من الأسهم العادية لشركة Intel، بمتوسط سعر بيع بلغ 118.89 دولاراً أميركياً للسهم، بإجمالي مبلغ صفقة يعادل نحو 327 مليون دولار تايواني جديد. وبلغت أرباح عملية البيع 205 ملايين دولار تايواني جديد، إلا أن الشركة أوضحت أيضاً أن الأرباح المحققة تمت بتحويل مباشر من بند حقوق الملكية الأخرى ضمن حقوق المساهمين إلى الأرباح المحتجزة، دون التأثير في نتائج الفترة الحالية.

وبعبارة أخرى، هذه أرباح غير محققة تراكمت خلال امتلاك Long Yen للأصول المالية، ثم تحولت بعد البيع إلى أرباح محققة وتم إدراجها في الأرباح المحتجزة. وإذا تم عكس حساب إجمالي قيمة الصفقة في هذه العملية البالغة 327 مليون دولار تايواني جديد وأرباح التخلص البالغة 205 ملايين دولار تايواني جديد، فإن تكلفة الدفتر لتلك الحصة من أسهم Intel تقارب 121 مليون دولار تايواني جديد، ما يعني أن عائد الاستثمار لصفقة البيع هذه يبلغ نحو 169%؛ وإذا تم حسابه بناءً على نسبة مبلغ البيع إلى التكلفة، فالأمر يعادل نحو 2.69 مرة.

حتى الآن، لا يزال لدى Long Yen ما مجموعه 131,500 سهم من أسهم Intel هذه، بقيمة احتفاظ تبلغ 516 مليون دولار تايواني جديد.

من مجال الجنازات إلى تخصيص الأصول، تتضح “الهوية الاستثمارية” لـ Long Yen بشكل متزايد

كانت الصورة النمطية التي قدمتها Long Yen للسوق هي شركة دفاعية تركز على خدمات الجنازات، وتذاكر الدفن (نُصب/مواقع) والأعمال المرتبطة بطقوس الحياة. لكن من هذه الإعلانات، يبدو أن دور Long Yen في تخصيص الأصول بات أكثر صعوبة في تجاهله.

وهذا هو المفتاح الذي تجعل به رواية “وَرِن باكِتشا النسخة التايوانية” قابلة للتصديق. فجوهر شركة Berkshire Hathaway لا يتمثل فقط في نشاط التأمين، بل في استخدام الأموال المتولدة من النشاط الرأسمالي والموارد الرأسمالية طويلة الأجل لإجراء استثمارات في الأسهم والشركات وتخصيص الأصول، بحيث تصبح عوائد الاستثمار في نهاية المطاف مصدراً مهماً لقيمة المساهمين. ورغم أن حجم Long Yen وبنيته الصناعية وهيكل حوكمته لا يمكن مقارنتها مباشرة بـ Berkshire، إلا أنه ومن منظور الميزانية العمومية، لم تعد حصة الأوراق المالية لديها مجرد إضافة شكلية، بل أصبحت متغيراً أساسياً في تقييم قيمة الشركة.

كما تكشف الإعلانات أن استثمارات الأوراق المالية لدى Long Yen تشكل، وفقاً لمعايير التعامل مع الأصول المقتناة أو المتصرفة التي تحصل عليها الشركات المدرجة العامة، نسبة 29.51% من إجمالي الأصول في آخر قوائم مالية متاحة. كما أنها تمثل نسبة أعلى بكثير بلغت 79.05% من حقوق الملكية المنسوبة إلى مالكي الشركة الأم. وهذا يعني أنه إذا نظر السوق إلى Long Yen فقط من زاوية نشاط الجنازات التقليدي، فقد يقلل من تأثير حصة أصولها المالية في قيمة الشركة.

مسار استثمار “جامع الأسهم” Long Yen

أشهر استثمار لـ Long Yen كان بنك تشانغ - هوا. إذ واصل Long Yen منذ 2013 شراء أسهم بنك تشانغ - هوا تدريجياً، بإجمالي استثمار يقارب 5.6 مليارات دولار تايواني جديد، وبحيازة حوالي 390 ألف سهم. وفي 2019، قرر مجلس إدارة Long Yen بيع كامل حصته في بنك تشانغ - هوا؛ ووفقاً لسعر الإغلاق وقتها البالغ 23.2 دولار تايواني جديد للسهم، بلغت القيمة السوقية للمحفظة نحو 9.1 مليارات دولار تايواني جديد، وتحقيق أرباح رأس مالية قدرها نحو 3.5 مليارات دولار تايواني جديد. وإذا تمت إضافة أرباح الأسهم النقدية التي تم تلقيها خلال فترة الاستثمار، يُقدَّر أن إجمالي عوائد الاستثمار بلغ 4.2 مليارات دولار تايواني جديد.

وبالنظر إلى إجمالي مبلغ الاستثمار البالغ 5.6 مليارات دولار تايواني جديد وإجمالي العائدات البالغ 4.2 مليارات دولار تايواني جديد، فإن العائد الاستثماري الإجمالي لصفقة بنك تشانغ - هوا هذه يقارب 75%. كما أن هذه الصفقة أرست انطباع السوق بأن Long Yen، بالإضافة إلى عمله الأساسي، سيقوم أيضاً بتخصيص رأس المال. وبالنسبة لشركة خدمات جنازات، فإن قدرتها على تحقيق عوائد بالمليارات من الاستثمارات في القطاع المالي تجعل من الصعب على المستثمرين تقييم Long Yen بعد الآن من زاوية نشاط الجنازات التقليدي فقط.

بعد الخروج الكامل من بنك تشانغ - هوا في 2019، حوّل Long Yen بسرعة الأموال إلى قيادات سوق الأسهم في تايوان وأسواق أميركا. وخلال موجة بيع الأسهم جراء وباء كوفيد-19 في مارس 2020، أعلنت Long Yen أنها ستنفق حوالي 300 مليون دولار تايواني جديد لشراء أسهم TSMC (شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات)، كما اشترت حوالي 327 مليون دولار تايواني جديد من أسهم شركة Largan Precision (大立光).

أصبحت صفقة TSMC لاحقاً مثالاً مهماً على صورة “جامع الأسهم” الخاصة بـ Long Yen. ووفقاً لتقارير لاحقة، أعلنت Long Yen عن بيع 835 سهماً من أسهم TSMC في 2022 بسعر تداول متوسط بلغ 500.78 دولار تايواني جديد للسهم، بإجمالي قيمة صفقة نحو 418 مليون دولار تايواني جديد، وتحقيق أرباح للتخلص بنحو 117 مليون دولار تايواني جديد. وبعد عملية البيع، ظل Long Yen يحتفظ بـ 1,061 سهماً من TSMC، وكان تكلفـة الحيازة المعلن عنها حينها تقارب 383 مليون دولار تايواني جديد.

وإذا تم حساب الصفقة المذكورة: فإن إجمالي مبلغ التداول البالغ 418 مليون دولار تايواني جديد، بعد خصم أرباح التخلص البالغة 117 مليون دولار تايواني جديد، يترك تكلفة أصلية تقارب 301 مليون دولار تايواني جديد، ما يعني عائداً على الاستثمار يقارب 39%. لكن إذا تم النظر إلى هذه الصفقة من الانطباع الذي تشكل أثناء فترة الوباء في 2020 عندما اشترى Long Yen TSMC في القاع، فإن قيمتها الحقيقية تتمثل في أن Long Yen تجرأ على شراء أصول عالية الجودة أثناء حالة ذعر السوق، ثم حقق تدريجياً جزءاً من العوائد بعد عودة سعر السهم إلى الارتفاع.

وفي مايو 2020، أعلنت Long Yen أنها اشترت 54,900 سهم من Berkshire Hathaway بسعر تكلفة متوسط يقارب 184.9568 دولاراً أميركياً للسهم. وبعد أيام قليلة، أعلنت أيضاً استحواذها على 8,110 أسهم من الأسهم العادية لشركة Alphabet، الشركة الأم لـ Google، بإجمالي قيمة تداول يقارب 10.065 مليون دولار أميركي، ما يعادل نحو 303 مليون دولار تايواني جديد.

لم يتوقف Long Yen لاحقاً عند Berkshire وAlphabet فقط. ففي نوفمبر 2020، أعلنت الشركة أنها خلال الفترة من أبريل إلى نوفمبر حققت تراكمياً شراء 59,930 سهماً من أسهم Microsoft العادية بسعر تكلفة متوسط يقارب 176.09 دولاراً أميركياً للسهم، بإجمالي مبلغ يقارب 10.55 مليون دولار أميركي، ما يعادل نحو 316 مليون دولار تايواني جديد.

هذه المقالة: “جامع الأسهم” Long Yen يعلن بيع Intel ويكسب أكثر من 200 مليون! استرجاع طريق استثمارات دخول أزمة “وِرَن باكِتشا النسخة التايوانية” ظهرت أولاً على: 鏈新聞 ABMedia.