La SEC suspend l’examen des ETF de marché de prédiction en attendant une évaluation des risques

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La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine ralentit le lancement d’une nouvelle catégorie de fonds négociés en bourse (ETF) liés à des marchés de prédiction, signalant une prudence réglementaire envers des produits construits autour de paris sur des événements du monde réel. Le président de la SEC, Paul Atkins, a annoncé que l’agence a besoin de plus de temps pour évaluer les risques derrière ces produits, notant que « les nouveaux produits soulèvent de nouvelles questions », et a demandé aux équipes de la SEC de recueillir des retours publics avant de poursuivre les demandes en attente. Plus tôt ce mois-ci, le régulateur a suspendu l’examen des dépôts soumis par Bitwise, Roundhill Investments et GraniteShares — les trois sociétés ayant déposé leurs demandes en février.

Pourquoi les ETF de marchés de prédiction attirent l’attention

Les marchés de prédiction sont devenus l’un des secteurs les plus dynamiques de la crypto. Le volume de trading mensuel dépasse désormais régulièrement 15 milliards de dollars, alors que les utilisateurs spéculent sur des élections, des événements sportifs, les résultats des entreprises et l’évolution culturelle.

Les ETF proposés offriraient aux investisseurs une exposition à des contrats de marchés de prédiction via des comptes de courtage traditionnels, plutôt que via des plateformes crypto spécialisées. Les partisans estiment que cela pourrait reproduire la trajectoire suivie par les ETF au comptant sur le Bitcoin et l’Ethereum, qui ont attiré des milliards de dollars après leurs approbations en 2024.

Bitwise a proposé plusieurs produits sous sa marque PredictionShares axés sur les résultats des élections américaines, tandis que Roundhill Investments et GraniteShares ont soumis des offres similaires.

L’analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a déclaré que la SEC semble traiter ces produits de la même manière que lors de ses ETF crypto au comptant de première phase : avec prudence et étape par étape. Il a noté que les régulateurs veulent comprendre pleinement la structure du marché avant d’ouvrir l’accès aux investisseurs grand public.

Des risques juridiques supplémentaires renforcent la pression

L’incertitude réglementaire survient alors que la plateforme de marchés de prédiction Kalshi continue de faire face à des batailles juridiques dans plusieurs États américains.

Contrairement aux ETF traditionnels liés à des actions ou à des matières premières, les produits de marchés de prédiction s’appuient sur des issues binaires plutôt que sur des prix d’actifs. Cela soulève de nouvelles inquiétudes concernant les modèles de tarification, la manipulation du marché et la résolution des litiges.

L’un des plus gros points non résolus est la manière dont les résultats contestés seraient traités lors d’événements politiquement sensibles ou controversés. Des analystes estiment que cette incertitude pourrait devenir un risque systémique si ces produits entrent dans les marchés financiers grand public.

La SEC signale une poussée plus large vers l’innovation financière

Malgré sa posture prudente, la SEC continue de reconnaître le rôle croissant des ETF dans l’innovation financière. Atkins a indiqué que les actifs sous gestion des ETF ont triplé depuis 2019, en faisant l’une des forces les plus influentes des marchés modernes.

Le régulateur a récemment montré davantage d’ouverture envers des produits financiers non conventionnels, notamment après l’introduction d’un cadre universel de cotation qui a simplifié les approbations d’ETF.

Des rapports suggèrent que la SEC envisage une « exception d’innovation » qui pourrait permettre à des versions tokenisées d’actions traditionnelles comme AAPL, NVDA et TSLA d’être échangées sur des infrastructures crypto.