تخطط هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لإعفاءات للابتكار في مجال ترميز الأسهم

تخطط هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للإعلان عن إعفاء ابتكار يتيح ترميز الأسهم دون موافقة الشركات المدرجة، وفقاً لتقارير بلومبرغ التي تمت مناقشتها من قِبل بارك سانغ-هيوك، محرر منشور Digital Asset. يُعد إعفاء الابتكار إجراءً استثنائياً تمنح فيه هيئة SEC مؤقتاً إعفاءً من بعض لوائح الأوراق المالية القائمة لفترة محددة، بما يسمح باختبارات محدودة النطاق لطرق جديدة لتداول المنتجات المالية مثل الأسهم المرمزة. تتناول تحليلات بارك، التي جرى تداولها في 20 يناير عبر SamproTV، نطاق هذه الخطوة التنظيمية المتوقعة وتداعياتها.

فئات الترميز ونطاق التوسع

في يناير، صنّفت هيئة SEC الترميز إلى أربعة أنواع: إصدار مباشر من الجهة المُصدِرة، ترميز بتفويض من الجهة المُصدِرة، ترميز الحفظ لدى طرف ثالث، وترميز اصطناعي لدى طرف ثالث. أوضح بارك أن هيئة SEC كانت قد حددت سابقاً إصدار الجهة المُصدِرة المباشر وترميز الجهة المُصدِرة المُفوَّض كفئتين مباشرتين للترميز. ووفقاً لتقارير بلومبرغ، سيمتد إعفاء الابتكار لدى هيئة SEC إلى ترميز الحفظ لدى طرف ثالث والترميز الاصطناعي لدى طرف ثالث.

يعني هذا التوسع أن هيئة SEC ستسمح بكل من ترميز الأسهم المضمونة بأصول — حيث تكون الرموز مدعومة بأوراق مالية كامنة — وترميز تتبع السعر، الذي يتبع أسعار الأسهم دون دعم مباشر للأصول.

تشرذم السيولة واعتبارات تنظيمية

أشار بارك إلى مخاوف من أن يؤدي ترميز الأسهم لدى أطراف ثالثة دون ضوابط إلى تشرذم السيولة وخلق فروقات في الأسعار بين المنصات. وإذا أعلنت هيئة SEC إعفاء الابتكار كما ورد في تقارير بلومبرغ، فينبغي إدراج تدابير لمعالجة تشرذم السيولة وما يرتبط به من مشكلات ضمن الإطار التنظيمي.