Rendimentos dos Treasuries dos EUA a 5,16% atingem máxima de quase três anos; Banque Paribas: acima de 5% não há ponto de ancoragem

A taxa dos Treasuries dos EUA de 30 anos subiu 4 pontos-base em 18 de maio, chegando a 5,16%, atingindo a máxima desde outubro de 2023; a taxa de 10 anos tocou 4,63% e a de 2 anos chegou a 4,10%. Guneet Dhingra, diretor de estratégia de taxas de juros para os EUA do BNP Paribas, confirmou que não há nenhum ponto de ancoragem acima de 5%.

Níveis confirmados das taxas dos Treasuries por prazo

30 anos: 5,16% (+4 pontos-base), máxima desde outubro de 2023

10 anos: 4,63%, máxima desde fevereiro de 2025

2 anos: 4,10%, máxima desde fevereiro de 2025

Fatores de gatilho (confirmados): variação anual do CPI em abril de 3,8%; variação anual do PPI em abril de 6% (o dobro do esperado); as questões do Irã mantêm a alta do preço do petróleo; o Federal Reserve mantém a taxa inalterada e as expectativas de corte foram adiadas para 2027.

Juros dos bonds japoneses de 30 anos a 4,2%: recorde desde 1999 e pressão vendedora cruzada global

A taxa dos títulos públicos japoneses de 30 anos disparou 20 pontos-base em um único dia, para 4,2%, renovando a máxima histórica desde a emissão em 1999 e ficando entre as maiores altas diárias. As taxas de longo prazo dos EUA e do Japão avançaram em paralelo, refletindo que as expectativas do mercado para a inflação estão saindo do quadro de “temporária” e entrando no de “estrutural”.

O Japão é um dos maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA. Com a alta da taxa dos bonds japoneses, cai a atratividade relativa para os investidores institucionais japoneses comprarem Treasuries, criando uma pressão vendedora cruzada no mercado de dívidas dos EUA e do Japão, o que eleva ainda mais as taxas globais de longo prazo. O Banco do Japão vem elevando gradualmente as taxas após encerrar a política de juros negativos no ano passado, mas a alta diária de 20 pontos-base na taxa de 30 anos ainda ficou acima do que o mercado esperava.

A estrutura de negociação confirmada pelo BNP Paribas

A posição confirmada por Guneet Dhingra, diretor de estratégia de taxas de juros para os EUA do BNP Paribas:

Citação direta: “Não existe nenhum ponto de ancoragem acima de 5%.”

Faixa a observar: entre 5,25% e 5,5% para a taxa dos Treasuries de 30 anos, que é a próxima faixa de negociação indicada por Dhingra.

Operadores de títulos historicamente tratam a taxa de 5% nos 30 anos como um limite para “aproveitar a baixa”, acreditando que as compras institucionais entrariam nesse patamar. Mas, como as taxas já ultrapassaram 5% e continuam subindo, essa hipótese foi contrariada pelo movimento do mercado.

Perguntas frequentes

Depois que a taxa dos Treasuries de 30 anos ultrapassou 5%, qual é o próximo nível de atenção sugerido por Dhingra?

O BNP Paribas, com a confirmação de Guneet Dhingra, afirma que não há “nenhum ponto de ancoragem” acima de 5% e recomenda observar a faixa de negociação de 5,25% a 5,5%, sugerindo que a pressão vendedora pode continuar até esse intervalo ser alcançado.

Como a taxa dos bonds japoneses de 30 anos em nova máxima desde 1999 afeta o mercado de Treasuries?

O Japão é um dos maiores detentores de Treasuries dos EUA. Com a alta da taxa dos bonds japoneses, diminui a atratividade relativa para os investidores institucionais japoneses comprarem Treasuries, criando uma pressão vendedora “cruzada” ao contrário sobre os títulos dos EUA, o que eleva ainda mais a taxa de longo prazo dos EUA.

Quando estão as expectativas de corte de juros do Federal Reserve?

Com base nas informações disponíveis, o mercado já adiou as expectativas de corte de juros do Federal Reserve para 2027. Os dados de inflação de abril (CPI 3,8%, PPI 6%) reduziram ainda mais a probabilidade de cortes no curto prazo, enquanto o Federal Reserve mantém a taxa inalterada.