根據鏈上分析師 Darkfost 的說法，Coinbase 溢價指數已連續為負超過 900 小時，創下兩年內最長的這類連續走勢。這段延長期間反映機構與專業比特幣投資人持續保持謹慎，且 Coinbase 上的賣壓仍比 Binance 更強。包含持續通膨在內的宏觀不確定性、油價偏高，以及對聯準會貨幣政策的疑慮，促使大型投資人降低對比特幣等波動性資產的風險曝險。
Coinbase 溢價指數衡量兩家交易所間的價格差異
Coinbase 溢價指數衡量 Coinbase Advanced 與 Binance 上比特幣價格的差值。Coinbase Advanced 廣泛被專業與機構型市場參與者使用，意味著該平台上的活動能提供對大型投資人行為的線索。Binance 則吸引更廣泛的用戶組合，並且仍是現貨與衍生品交易量最大的交易所之一。
當比特幣在 Coinbase 出現溢價交易時，可能意味著來自美國本地機構投資人的需求更強。若為負值，則表示 Coinbase 的賣壓大於 Binance。Darkfost 指出，該指數長時間低於零，顯示專業投資人依然謹慎，並持續降低曝險。連續為負的小時數目前已達到自 2024 年以來的最高水平。
宏觀不確定性推動機構保持謹慎
根據 Darkfost 的說法，專業比特幣投資人正在以類似傳統金融市場參與者的方式行動：當宏觀與地緣政治不確定性上升時降低風險。持續通膨、油價偏高，以及對經濟成長的擔憂，促使大型投資人保持防禦姿態。
對聯準會貨幣政策前景的不確定性，也可能正造成壓力。當投資人對利率、通膨與流動性狀況缺乏明確性時，通常就較不願意提高對比特幣等波動性資產的曝險。
900 小時為負的連續走勢反映持續的機構趨勢
這份 900 小時數值的重要性在於其持續時間。短暫進入負值區間，可能反映暫時性的賣出或短線市場波動。若連續為負超過 900 小時，則表示機構謹慎已成為持續趨勢，而非情緒上的暫時轉變。
Coinbase 溢價指數並不會直接預測比特幣下一步的價格走勢。相反，它有助於判斷是哪一群投資人正推動市場活動，以及最強的買入或賣出壓力來自何處。只要宏觀環境仍存在不確定性，機構投資人可能會持續將風險降低放在更優先的位置，而非進行激進的比特幣累積。
常見問題
Coinbase 溢價指數衡量的是什麼？
Coinbase 溢價指數衡量 Coinbase Advanced 與 Binance 上比特幣價格的差值。若為負值，表示 Coinbase 的賣壓比 Binance 更強。
為什麼 Coinbase 溢價指數會在 900 小時內一直為負？
根據鏈上分析師 Darkfost 的說法，這段延長的負值期間反映機構與專業比特幣投資人持續保持謹慎。宏觀不確定性包含持續通膨、油價偏高，以及對聯準會貨幣政策的疑慮，已促使大型投資人降低風險曝險。
900 小時為負連續走勢的意義是什麼？
900 小時的時間長度代表兩年內最長的連續為負走勢。這顯示機構謹慎已成為持續趨勢，而非情緒的暫時轉變，因為短暫的負值期間通常反映短線波動。
