State Street 策略師 Daniel Gerard 在 6 月表示，機構投資人降低對南韓股市的曝險，同時持續增加對台灣的持有，儘管兩個市場都處於超配部位。State Street 風險偏好指數從 4 月的 0.09 飆升至 6 月的 0.45，達到近四年新高。Gerard 將資金流向的差異歸因於在持續偏多情緒下，南韓股市進行獲利了結；投資人維持歷史上偏高的整體股票配置，同時在區域部位上作出戰術性調整。
機構投資人降低韓國股權權重，同時擴大對台灣曝險
Daniel Gerard 於 10 日表示：「6 月機構投資人的投資行為出現了一些微妙的變化。」根據 Gerard 的分析，在主要亞洲指數成分國中，機構投資人持續賣出以降低其在南韓的超配部位。相較之下，台灣在已經處於顯著超配部位的情況下，仍持續吸引買盤。
至於美國股市，Gerard 指出：「儘管維持對美國股票，尤其是科技股的高超配部位，投資人仍積極對這些資產進行淨買入。」他補充：「然而，強勁的投資情緒隨著時間推移有所轉弱，且買盤持續的力道較之前略為疲弱。」
對於中國，Gerard 觀察到：「多年來，機構投資人對中國採取低配策略，但隨著 6 月資本流入持續，資產管理人逐步降低其低配部位。」他評估：「仍有足夠空間可以繼續這樣做。」
對歐洲的負面投資情緒在 6 月也出現逆轉。Gerard 表示：「在歐洲市場的買盤主要集中在金融板塊。」他指出：「在醫藥權重較高的丹麥，從低配部位轉換而來的買盤很強，情緒明顯改善。」他診斷：「在處於顯著低配部位的德國與法國，6 月呈現截然不同的資金流向：基金經理持續賣出德國股票，同時開始再度提高法國的權重。」
State Street 風險偏好指數 0.45 達近四年高點
State Street 風險偏好指數從 4 月的 0.09 大幅上升至 6 月的 0.45，創下近四年最高水平。Gerard 將其解讀為：「資產管理人著眼於長期企業獲利與利率前景，而非短期不確定性。」
從年初以來幾乎未觀察到恐慌跡象。Gerard 表示：「機構投資人的投資流向仍維持整體對風險資產的偏好。」他補充：「即使 6 月的股票權重僅小幅下調到大致與整體市場報酬相近的水準，資產管理人對股票的配置仍維持在近 20 年最高水平。」
關於機構投資人在 6 月以 12 個基點降低股票權重、並以 16 個基點提高現金資產權重，Gerard 將其解讀為：「更接近獲利了結的性質。」他指出：「就資產類別內的部位來看，對美國股票與科技股的偏好仍然穩固，同時貨幣套利策略也持續進行。」
Gerard 表示：「這再次顯示，6 月投資人延續了使用現金來對沖股票曝險、而非使用長天期資產的策略。」
美國公債賣出持續，因債券配置仍處在歷史低位
債券配置仍維持在歷史低點。Gerard 解釋：「對美國公債的強勁賣出持續，這在今年大部分時間都是主要資金流向，僅在伊朗衝突爆發後的緊接期間有所例外。」他補充：「隨著通膨不確定性上升，機構投資人持續偏好美國通膨保值證券（TIPS），而非名目型債券。」
他報告：「對英國公債（UK Gilts）的投資情緒也同樣維持負面，賣出水準位於近三年所觀察到的最高水準之列。」並且他指出，投資人「也開始重新考慮對德國公債（German Bunds）的買入」，反映德國因支出擴張與稅收收入下滑而出現融資需求上升。
韓元與人民幣買盤強勁，而台幣則出現資金外流
6 月外匯市場的資金流向整體相對一致。Gerard 解讀：「在風險偏好情緒仍然穩健的情況下，美元（USD）的賣出仍持續。」不過他也說：「由於短期利率上升的影響，投資人對美元的賣出似乎略微放緩。」
他解釋：「歐元賣出也持續了整整一個月，而機構投資人偏好英鎊（GBP）。」他並補充：「商品貨幣的投資情緒也明顯改善，並且加拿大元（CAD）、澳洲元（AUD）與紐西蘭元（NZD）都出現強勁買盤。」
就亞洲貨幣而言，Gerard 表示：「出現一些日圓（JPY）的買盤，但機構投資人維持整體中性立場。」他指出：「最強的買盤出現在韓元（KRW）與人民幣（CNY），而台幣（TWD）在整個 6 月都觀察到資金外流。」
FAQ
機構投資人 6 月對韓國股票做了什麼？
根據 State Street 策略師 Daniel Gerard 的說法，機構投資人在 6 月降低其在南韓股市的超配部位。儘管維持超配立場，投資人仍持續出售韓國股票，同時增加對台灣的股票曝險；即便台灣已經處在顯著超配部位。
為什麼 State Street 風險偏好指數達到近四年高點？
State Street 風險偏好指數從 4 月的 0.09 飆升至 6 月的 0.45，達到近四年最高水平。Gerard 將此歸因於資產管理人將焦點放在長期企業獲利與利率前景上，而非短期不確定性；在 6 月進行戰術性獲利了結的同時，整體股票配置仍維持在 20 年高點。
