根據摩根大通（JPMorgan）在7月1日（星期三）發布的研究報告，AI半導體與記憶體晶片製造商，與亞馬遜、微軟、谷歌等超大規模雲端服務提供商之間的估值差距，在過去一年已擴大至不可持續的水平。投資邏輯正從資本支出可預測性轉向商業可行性。摩根大通指出，如果雲端服務提供商的資本支出成長如市場共識預期般放緩——從今年的年增100%降至2027年的22%——那麼AI漲勢將面臨雙重下行風險。該機構確定了兩個需要關注的關鍵指標：直接決定雲端平台獲利能力的AI算力租賃價格，以及大型語言模型的代幣價格，這兩者在4月至5月改善後，於6月轉弱。摩根大通強調，這些指標的持續改善對於驗證AI價值鏈的正向循環至關重要。
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