策略 STRC 交易價格低於 75 美元，Polymarket 給予 33% 的恢復機率

Strategy 的優先股 STRC 交易價格低於 75 美元，Arkham Intelligence 稱其為垃圾債券，屬於該公司最次級的債務之一。Polymarket 交易者預測 STRC 在 12 月 31 日前漲至 100 美元的機率為 33%，三個不同期限合約的總交易量為 23,722 美元。宏觀經濟學家 Cullen Roche 警告，STRC 的底價依賴於市場信心而非現金流，因此任何復甦都將與比特幣的價格變動掛鉤。今年 MSTR 面臨的壓力不斷增加，加上 STRC 價格遠低於 100 美元面值，動搖了投資者信心，並在加密貨幣市場引發了關於 Strategy 比特幣國庫策略的辯論。

Roche 警告 STRC 底價取決於信心而非現金流

Cullen Roche，Discipline Funds 創辦人兼知名宏觀經濟學家，認為 STRC 近期的拋售顯示，這檔優先股最終依賴比特幣的市場價值而非經常性現金流來獲得支撐。週四，他在 X 上將其描述為「一種固定收益型工具，其償還能力由無現金流資產擔保」，並補充道：「第一種有現金流構成的底價。第二種有自信心構成的底價。」他表示：「而信心是在下跌中最先消失的東西。這就是為什麼現金流工具必須成為任何良好財務計畫的核心組成部分。它們不建立在希望與敘事之上，而是建立在創新、現金流與基本面之上。」

Arkham 將 STRC 標記為垃圾債券，無保證收益率

Arkham Intelligence 對 STRC 短期內重回 100 美元掛鉤的能力表示懷疑，強調「STRC 不是穩定幣」，且「目前的交易方式如同公司垃圾債券」。該機構指出，STRC 屬於 Strategy 最次級的債務之一，意味著公司沒有法律義務保證其收益率或在固定時間內贖回股份。Arkham 表示：「目前，STRC 的交易價格低於面值，因為投資者要求從 STRC 獲得更高的收益率，以證明持有它是合理的。在 75 美元時，現在購買 STRC 的投資者實際收益率約為 15.3%。如果投資者想要更高的收益率來證明購買 STRC 是合理的，價格將進一步下跌。」

Strategy 支持者捍衛資產負債表實力

Strategy 支持者 Zaid 對創始人 Michael Saylor 及公司的長期願景表達了堅定不移的信心，認為公司的資產負債表「足以承受市場幾乎任何衝擊」。儘管 STRC 近期下跌，他強調：「我真心相信這個管理團隊有能力度過難關，」並補充說他「從未對正在建立的成果有過如此強烈的信念。」

Polymarket 市場顯示不同期限下復甦機率各異

根據 Polymarket 目前的定價，交易者對 STRC 在三種不同期限內重拾 100 美元面值賦予了顯著不同的機率。該市場已吸引 23,722 美元的總交易量，大多數活動集中在 9 月 30 日的合約上，該合約產生了 15,004 美元的交易量，隱含機率為 28%。最近的 6 月 30 日截止日期基本上已被交易者放棄，儘管吸引了 6,340 美元的交易量，但隱含機率不到 1%。相比之下，12 月 31 日的合約已成為市場最愛，STRC 達到 100 美元的隱含機率為 33%，但迄今為止參與度最低，僅有 2,378 美元的交易量。

根據該事件的規則，如果在市場創建至指定截止日期美國東部時間晚上 11:59 之間，STRC 的任何 1 分鐘 TradingView K 線記錄到至少 100 美元的最終高點，則市場判定為「Yes」。如果在該截止時間之前沒有出現此類 K 線，則市場判定為「No」。

常見問題

什麼是 STRC？為何其交易價格低於面值？

STRC 是 Strategy 的優先股，面值為 100 美元。目前交易價格低於 75 美元，因為投資者要求更高的收益率來證明持有它是合理的。Arkham Intelligence 指出，在 75 美元時，現在購買 STRC 的投資者實際收益率約為 15.3%，且 STRC 屬於 Strategy 最次級的債務之一，沒有保證收益率或固定的贖回日期。

STRC 在年底前達到 100 美元的機率是多少？

Polymarket 交易者預測 STRC 在 12 月 31 日前達到 100 美元的隱含機率為 33%，該市場已吸引 2,378 美元的交易量。9 月 30 日截止日期的隱含機率為 28%，交易量為 15,004 美元，而 6 月 30 日截止日期則顯示不到 1% 的機率，交易量為 6,340 美元。