美國 CFTC 發布首個預測市場框架，45 天意見期後 60 天生效

美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 6 月 10 日發布其首個預測市場監管框架提案，提出三步驟測試以確定哪些事件合約符合公眾利益、哪些違反聯邦法律。CFTC 主席 Michael Selig 在新聞稿中稱此提案提供「持久、透明的框架」。依提案規定，規則最終確定後公眾有 45 天意見期，規則在最終通過後 60 天生效。

三步驟測試與禁止類別：CFTC 框架確認內容

CFTC 提出的三步驟測試依序評估：

· 合約中涉及的是已發生的事件還是可能發生的事件？

· 它是否屬於任何受限類別？

· 該合約是否違反公共利益？

確認的禁止類別（Restricted Categories）：凡涉及恐怖主義、暗殺、戰爭、賭博或非法行為的合約均在禁止範圍。

CFTC 同時提出「平衡測試（Balance Test）」作為補充框架，衡量因素包括合約對風險對沖的有效性、市場價格發現能力，以及是否助長非法活動。CFTC 官方以「基於霍爾木茲海峽原油運輸量的合約」為例，確認其不屬於「戰爭」或「恐怖主義」類別，因其結算完全與商業活動相關。

聯邦與州的已確認法律行動

CFTC 訴訟：自 2026 年 4 月起起訴亞利桑那、康乃狄格、伊利諾、紐約、威斯康辛 5 州

39 州 AG 聯盟：由內華達州 Aaron Ford 和俄亥俄州 Dave Yost 領導，提交「法庭之友」意見書支持麻薩諸塞州對 Kalshi 的法律訴訟

明尼蘇達州：2026 年 5 月，州長 Tim Walz 簽署立法，將預測市場運營商列為重罪，成為首個徹底將此類市場定為犯罪的州

39 州聯盟確認數據：2025 年 1 月至 6 月，超過 10 億美元的賭注涉及 340 萬筆體育相關投注，約 90% 與賽事結果直接相關。

Warren 的申請與已確認的 CFTC 執法數據

參議員 Elizabeth Warren 於週一正式向 CFTC 提交申請，要求查閱內部記錄、與行業公司的通信記錄及近期人員離職詳情。已確認的數據：CFTC 員工人數自 2025 年 1 月以來減少 25%；執法行動從 2024 財年的 58 起降至現任政府執政期間的 11 起。

《紐約時報》調查（Cryptopolitan 引用）確認的潛在利益衝突包括：川普傳媒公司與 Crypto.com 的商業合作、Don Trump Jr. 旗下 1789 Capital 對 Polymarket 的投資，以及 Winklevoss 兄弟對由 Eric Trump 聯合創立的 American Bitcoin Corp 的資金支持。Kalshi 確認已在 2026 年第一季度向監管機構提交逾 20 份報告，並對敏感市場的交易員實施就業披露要求。

常見問題

CFTC 框架生效的時間表是什麼？

根據 CFTC 提案，規則最終確定後有 45 天公眾意見期，在最終通過後 60 天正式生效。CFTC 尚未公布規則「最終確定」的預計時間表。

各州對 CFTC 聯邦監管主張的訴訟目前進行到哪個階段？

截至 2026 年 6 月 10 日，CFTC 正在起訴 5 個州，39 個州總檢察長聯盟正在支持麻薩諸塞州對 Kalshi 的訴訟。明尼蘇達州已完成立法將預測市場列為重罪。目前尚無任何法院就聯邦監管是否優先於州賭博法作出終局裁定。

預測市場目前的規模有多大？

根據 DefiLlama 數據，預測市場月交易量從 2025 年 1 月的約 3,063 萬美元成長至 2026 年 1 月的約 4,795 億美元。截至本週，預測市場協議的總鎖定價值約為 5 億美元，Kalshi 和 Polymarket 佔據大部分交易量。