比特币（BTC）周四跌破 64,000 美元交易，因美联储主席 Kevin Warsh 的鹰派“初登场”让风险资产受到冲击，交易员也在为年末前加息的可能性上调进行定价。根据 SoSoValue 的说法，这一走势发生在现货比特币交易所交易基金当天录得 8200 万美元净流出之际，其中 Fidelity 的 FBTC 是唯一一只在 1400 万美元处录得可观净流入的基金。加密资产承压反映出市场对美联储政策方向的不确定性更广泛，联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）的成员中已有一半人士现在认为年末前会加息。
比特币 ETF 流向录得 8200 万美元净流出
根据 SoSoValue 的数据，周四现货比特币交易所交易基金录得 8200 万美元净流出。Fidelity 的 FBTC 是唯一一只在 1400 万美元处录得可观净流入的基金。现货以太坊（ETH）ETF 录得 2940 万美元净流出，其中来自 Grayscale 的 Ethereum Mini Trust 的 990 万美元赎回是主要原因。
资金净流出延续在周二出现了短暂中断：在连续数周资金流出之后，基金当日录得 1010 万美元的狭窄净流入。等到周三 8200 万美元净流出出现，这种逆转很快又被打破。
比特币在 77,200 美元附近比真实市场均值低 15%
比特币较其链上“True Market Mean”77,200 美元低 15% 交易；Glassnode 在周三的一份报告中表示，这种折价使得整体仍处于熊市区间，即便从本月低点反弹也未改变这种格局。
衡量短期持有人 MVRV（追踪过去 155 天转移代币所对应的未实现盈利或亏损）已从 0.81 升至 0.90，但仍低于 1.0 的盈亏平衡线。该群体的隐含成本基础约为 72,600 美元，令近期买家平均约有 10% 处于“水下”。
实现市值（Realized cap，即流通代币的总成本基础）在 90 天内收缩 1.45% 至 1.07 万亿美元。7 天变动几乎停滞在 -0.18%，这是一个迹象：资金可能正在从网络流出放缓。
自比特币跌向 60,000 美元之后，现货流动性变得更具支撑。根据该报告，Binance 的订单簿深度已明显转向买盘；在过去数月中，买方流动性目前以最宽幅度超过挂单卖单。
美联储政策转向引发市场波动
根据 Glassnode 的说法，比特币在 5 月和 6 月的下跌与更广泛的地缘地缘政治风险溢价相关联，该溢价与美国-伊朗战争有关：由于油价和金价吸引避险资金，比特币从 77,486 美元大约下跌 22% 至 60,861 美元的低点。
本周华盛顿与德黑兰之间的停火备忘录扭转了大部分压力：原油从 86 美元跌至 76 美元，比特币也在 6.5 万美元上下区间对反弹进行整固。
Capital.com 资深金融市场分析师（Capital.com Senior Financial Market Analyst）Kyle Rodda 指出：Kevin Warsh 周三上任后的首次会议撤销了前瞻指引，缩短了会后声明，并且在备受关注的利率预测中没有提交他自己的“点阵图”。
美联储联邦公开市场委员会成员中已有一半认为年末前会加息，这推动市场隐含的加息概率升至 90%。Rodda 补充称，这一变化使股市和黄金走低、美元走高。
“鹰派从不会改变它的羽毛”，Rodda 认为，Warsh 作为 2000 年代美联储理事时在通胀问题上的直觉，如今在他拿到“槌子”之后重新显现。
Bitget Wallet 研究分析师（Bitget Wallet Research Analyst）Lacie Zhang 在独家与 The Block 分享的评论中表示，周三比特币和黄金的抛售更像是对美联储措辞的反应，而非对其决策的反应，因为加息“按兵不动”本身早已被市场计入。“鹰派美联储可以被定价；不那么会沟通的美联储更难对冲”，她解释道。
她还预计，波动不再集中在 FOMC 会议周围，而是从现在到 12 月间的每一份 CPI、PPI、PCE 和就业报告中扩散；Zhang 预测称，市场会“把每次数据发布都当作实时的政策输入来交易”。
分析师就地缘政治对比特币价格的影响展开争论
代币化平台 tx 的联合创始人兼 CEO Mike McCluskey（此前也曾是 Fidelity Investments 的客户执行官）反驳称，本周比特币的价格走势并非对地缘政治的纯粹“单项押注”。
更大的波动因素在于：油价是否持续下跌足以重新校准通胀预期，从而改变美联储政策——这比市场对停火相关头条的反应要慢得多。
在他看来，本周五在瑞士的计划签署是这件事的真正考验，因为该协议处于阶段性状态、仍存在持续的制裁，并且如果核谈判出现摇摆，可能会面临重新袭击的威胁。
McCluskey 还补充说，4 月以及 6 月初的逆转让那些交易员“烧伤”，他们更倾向于依赖模式识别而非头条新闻。无论如何，他在文中写道：现货比特币 ETF 要让这次行情看起来像“真正的机构再定位”，而不是昙花一现的“缓解性反弹”，需要在周五之前连续多日录得净流入。
比特币 200 周移动平均线位于约 62,358 美元附近
Kraken 首席经济学家 Thomas Perfumo 表示，比特币跌破其 200 周移动平均线（目前约在 62,358 美元附近）的情况在历史上往往对应着市场最好的入场点之一。
从 2017 年年中以来，约 10% 的交易日收盘价出现在该水平之下；在那些水平买入的人，往往在一年内录得超过 100% 的中位回报，且在两年内超过 300%。
Perfumo 表示：“他们的投资达到盈亏平衡所需的中位时间仅为两天。”他补充称：在此后的那一年中，这些买家对应的中位回撤幅度仅为 9%。
The Block 的 Funding 通讯对加密基金经理的调查显示，大多数人仍预计在任何复苏之前比特币会继续下行，理由包括宏观不确定性、流动性走弱，以及资金向 AI 交易轮动。
Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 本周完全否定了这一问题。他认为，关键不在于精确找出底部，而在于下一轮周期的顶部是否仍在前方。“这其实是长期投资者不该问的错误问题”，他在给客户的备忘录中表示。
据 The Block 的价格页面（The Block's price page）显示，比特币最近一次易手约在 63,900 美元附近；规模第二大的加密货币以太坊则在 1,750 美元下方交易。
常见问题（FAQ）
是什么导致比特币在周四跌破 64,000 美元？
比特币周四跌破 64,000 美元交易，因美联储主席 Kevin Warsh 的鹰派“初登场”让风险资产受到冲击。美联储联邦公开市场委员会成员中已有一半认为年末前会加息，这推动市场隐含的加息概率升至 90%。这一变化使股市和黄金走低、美元走高。
周四比特币 ETF 的净流出损失了多少？
根据 SoSoValue 的数据，周四现货比特币交易所交易基金录得 8200 万美元净流出。其中 Fidelity 的 FBTC 是唯一一只在 1400 万美元处录得可观净流入的基金。现货以太坊 ETF 录得 2940 万美元净流出，主要由来自 Grayscale 的 Ethereum Mini Trust 的 990 万美元赎回带动。
比特币目前相对于其“真实市场均值”（True Market Mean）的水平如何？
根据 Glassnode 的说法，比特币较其链上“True Market Mean”77,200 美元低 15% 交易。短期持有人 MVRV 已从 0.81 升至 0.90，但仍低于 1.0 的盈亏平衡线。该群体的隐含成本基础约为 72,600 美元，令近期买家平均约有 10% 处于水下。
