وقّعت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) مذكرة تفاهم مع الرابطة الوطنية لهوكي الجليد (NHL) للمساعدة في مكافحة أسواق التنبؤ المرتبطة بهوكي الجليد الاحترافي. تم الإعلان عن الاتفاق يوم الخميس، تحت إشراف رئيس اللجنة مايكل سيليغ (Michael Selig)، وهو مُصمم لحماية الهوكي الاحترافي وأسواق التنبؤ ذات الصلة من التداول من الداخل والاحتيال وسوء الاستخدام، بما يوفّر للجهة التنظيمية وNHL قناة رسمية لتبادل المعلومات والتنسيق عند ظهور مخاوف تتعلق بنزاهة عقود الأحداث. يعكس توقيت الإعلان اتساع نطاق أسواق التنبؤ إلى عقود مرتبطة بالرياضة؛ إذ كانت منصتا Kalshi وPolymarket قد أدرجتا بالفعل عقوداً مرتبطة بنصف نهائي بطولة كأس ستانلي (Stanley Cup playoffs)، التي بدأت في أبريل، رغم أن موسم NHL 2026-27 مُقرر أن يبدأ في سبتمبر. وتعمل لجنة CFTC على بناء روابط تنظيمية مباشرة مع اتحادات رياضية، في وقت ما زالت فيه نزاعات فيدرالية وعلى مستوى الولايات مستمرة بشأن السلطة القضائية على منتجات أسواق التنبؤ.
استراتيجية CFTC الأوسع مع اتحادات رياضية
يأتي اتفاق NHL عقب ترتيبات مشابهة وُقّعت مع دوري البيسبول الرئيسي (Major League Baseball) في مارس، عندما أعلنت MLB أيضاً عن Polymarket باعتبارها “منصة تبادل رسمية لأسواق التنبؤ” (Official Prediction Market Exchange). تُظهر الشراكة استراتيجية لجنة CFTC المتمثلة في إنشاء روابط مباشرة مع اتحادات رياضية، بالتوازي مع منازعة السلطة التنظيمية للولايات على أسواق التنبؤ.
في ظل سيليغ، كررت CFTC مراراً مطالبتها باختصاص حصري على منصات مثل Kalshi وPolymarket. ويُعد هذا الادعاء محوراً في نزاع قانوني يتوسع. إذ رفعت الوكالة دعاوى ضد جهات في أوهايو وكونيتيكت وإلينوي ونيويورك ومينيسوتا، حيث جادلت بما وصفته بأنه حظر على منصات أسواق التنبؤ على مستوى الولايات أو قيود عليها.
تتمحور نقطة الخلاف الأساسية حول التصنيف التنظيمي. فأسواق التنبؤ تقدم عقوداً على نتائج، بينما تُنفَّذ قوانين المراهنات الرياضية عموماً على مستوى الولايات. وتتمثل وجهة نظر CFTC في أن عقود الأحداث المدرجة على منصات مُنظمة فيدرالياً تقع ضمن اختصاصها، وليس ضمن قواعد ألعاب قاصرة ومتفرقة على مستوى الولايات.
قيادة CFTC والفجوات التنظيمية
تسعى CFTC إلى هذه الاستراتيجية بينما تعمل بهيكل قيادة رفيع بشكل غير معتاد. من المتوقع أن تُدار الوكالة من خلال لجنة من خمسة مفوضين على أساس غير حزبي (بتركيبة ثنائية)، لكن سيليغ ظل المفوض الوحيد منذ ديسمبر.
وتكتسب فجوة القيادة هذه أهمية مع توسع سياسة أسواق التنبؤ. ما تزال مسائل كبرى دون حسم، بما في ذلك إلى أي مدى يمكن أن تمتد عقود رياضية، وما الحماية اللازمة حول بيانات الدوريات والمعلومات الداخلية، وما إذا كانت الولايات يمكنها تقييد المنصات رغم الإشراف الفيدرالي. فقد حثّ المشرعون الرئيس دونالد ترامب (Donald Trump) على ترشيح أعضاء إضافيين في CFTC، مستشهدين بمشروعات قوانين معلّقة تتعلق ببنية السوق وبالحاجة إلى لجنة كاملة. وحتى يوم الخميس، لم تُعلن أي ترشيحات علنية.
تقديم منتج Polymarket المتزامن
وصل اتفاق NHL قبل يوم واحد من قيام Polymarket بتقديم خطاب “التصديق الذاتي للمنتج” إلى أمين سر لجنة CFTC كريستوفر كيركباتريك (Christopher Kirkpatrick). تغطي الإيداعات “عقود نتائج تركيبية” (combinatorial outcome contracts)، والتي من شأنها أن تتيح للشركة دمج عقدين أو أكثر من عقود الأحداث الأساسية على منصتها.
يمكن أن يُوسع هذا تصميم المنتج عروض أسواق التنبؤ عبر تمكين المستخدمين من اتخاذ مراكز على نتائج مترابطة بدلاً من حدث منفرد. وفي الرياضة أو السياسة أو الأسواق الاقتصادية، قد تُفضي العقود المجمعة إلى تعرضات مخاطر أكثر تعقيداً. كما تثير أسئلة رقابية مُعززة لأن النتائج المجمعة قد تكون أصعب في مراقبتها بشأن التلاعب أو المعلومات من الداخل أو حماية المستخدمين.
وبالنسبة للاتحادات الرياضية، فإن القلق مباشر. فحتى عقد حدث واحد مرتبط بالفائز ببطولة ينطوي بالفعل على مخاطر تتعلق بالنزاهة. أما العقد الذي يجمع بين نتائج مباريات متعددة أو لاعبين أو مواسم، فقد يخلق مخاوف أوسع تتعلق بالنزاهة إذا كانت لدى المشاركين في السوق إمكانية الوصول إلى معلومات غير متاحة للعامة.
هيكل السوق عند مفترق طرق
يأتي اتفاق CFTC مع NHL في لحظة محورية بالنسبة لأسواق التنبؤ. إذ تعمل منصات التنبؤ على توسيع تصميم المنتجات، وتدخل الاتحادات الرياضية في ترتيبات تجارية وتنظيمية، بينما تتحدى الولايات سلطة CFTC الفيدرالية. وستحدد النتيجة التنظيمية ما إذا كانت أسواق التنبؤ ستتطور كمنتجات مالية منظمة على المستوى الوطني، أم ستبقى مجزأة عبر نزاعات قانونية على مستوى كل ولاية على حدة.
