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2026 年 7 月 8 日，英特爾（INTC）遭遇猛烈拋售，股價終場大跌 11.81 美元，跌幅達 9.66%，收於 110.39 美元，創下 6 月 10 日以來近一個月新低。當日成交金額高達 152.94 億美元，居美股成交額第五位。英特爾不僅成為標普 500 指數成分股中跌幅最大的個股，在費城半導體指數成分股中表現也僅優於急瀉 11.52% 的 Astera Labs。 這一跌幅並非孤立事件。當日納斯達克綜合指數下跌 1.2%，標普 500 指數下跌 0.5%，道瓊斯工業平均指數從紀錄高位回落 0.3%。費城半導體指數重挫 4.65%。Western Digital 跌 7.86%，AMD 跌 6.51%，Marvell Technology 跌 7.45%，美光科技跌 4.71%——一場席捲整個半導體板塊的拋售正在蔓延。 英特爾為何成為這場拋售中跌幅最深的個股？基本面與宏觀面究竟發生了什麼改變？ 三星業績超預期為何反而引發晶片股拋售 7 月 7 日，三星電子公布 2026 年第二季度初步業績：銷售額約 171 萬億韓元，同

南韓金融監管機構正在審查針對個股槓桿型指數股票型基金（ETF）的投資人保護措施，此前政府已承認市場存在問題。副總理兼企劃財政部長官崔相穆（Koo Yoon-cheol）前一天在國會財政經濟委員會全體會議上表示，政府正與相關機構商討措施，以補充並最小化市場對個股槓桿ETF加劇波動性的疑慮。同日，金融監督院（FSS）院長李昌鎮（Lee Chan-jin）主持召開消費者風險應對委員會會議，將過度槓桿投資與資金集中於特定個股列為重大金融消費者風險因子。這項監管審查的背景是，信用交易餘額從去年底的 27.3 兆韓元攀升至 6 月底的 37.3 兆韓元，而散戶投資人在 5 月 27 日至 6 月 22 日期間淨買入 8.9 兆韓元的個股槓桿ETF。這項監管行動旨在回應市場對三星電子與SK海力士個股槓桿ETF扭曲市場動態、使散戶投資人暴露於更高風險的擔憂。 政府承認個股槓桿ETF問題 副總理崔相穆前一天表示，政府承認個股槓桿ETF存在問題，並正與相關機構商討補充措施。同日，金融監督院長李昌鎮警告「國內股市高波動性持續，加劇了特定個股供應集中等市場扭曲現象」，並指出「超出可控範圍的槓桿投資可能嚴重損害

SK Hynix 今年購買約 20 兆韓元債券，根據 7 月 8 日債券市場消息人士與證券業數據，該公司透過大規模收購公司債、銀行債、證券債與公債，重塑韓國債券發行市場。這些購買源自創紀錄的半導體表現，使企業現金持有量快速增加，需要短期投資管道。SK Hynix 第一季營收 52 兆韓元、營業利潤 37 兆韓元，創下公司史上最高業績，現金資產達 54.3 兆韓元，較前一季增加 19.4 兆韓元。 SK Hynix 橫掃所有信用領域，購買 20 兆韓元 根據 7 月 8 日債券市場與證券業消息來源，SK Hynix 今年估計購買約 20 兆韓元證券債與公司債，涵蓋所有優質信用領域，包括韓國電力公社債券等公債、銀行債、金融債、證券債與專業信用金融公司債。該公司股價自去年 4 月低點以來上漲超過 1300%，並於 6 月 22 日時隔 25 年首次超越三星電子市值。兩家公司目前競爭市值最高位置。 第一季創紀錄業績，創造 54.3 兆韓元現金部位 市場分析指出，SK Hynix 成為債券市場主要玩家的現象，反映其需要部署半導體空前業績所產生的閒置現金。該公司第一季營收 52 兆韓元、營業利潤

Etnews 報導，英特爾14A2 正評估雙面混合架構，背面供電同時重分配前端互連以解決21nm線寬下的電阻與電流密度瓶頸。TSMC 2nm 已穩產，A14 預計2028出貨；英特爾14A 2028風險性量產、2029正式量產，與對手至少差一世代。Citrini 分析師認為若成功可挑戰地位，否則可能重蹈三星衰退。

Strategy 上週出售了約 1.35 億美元的比特幣，用以支付優先股股息，根據 VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 表示，這筆交易並未計入公司 12.5 億美元的 BTC Monetization Program（比特幣變現計畫）。這筆出售之所以發生，是因為 BTC Monetization Program 僅適用於用於補充 Strategy 的 USD Reserve（美元儲備）的比特幣出售，而非與股息相關的清算。截至 7 月 5 日，完整的 12.5 億美元變現額度仍未動用，可供未來使用。Sigel 基於 Strategy 最新的 Form 8-K 監管文件提出的澄清指出，市場可能低估了該公司整體的比特幣出售能力，因為未將運作於獨立軌道上的股息驅動出售納入考量。這項區別重塑了分析師對 Strategy 在不影響廣受關注的 12.5 億美元計畫上限下，能夠出售多少比特幣的假設。 上週 Strategy 的 1.35 億美元比特幣出售用於支付股息，不屬於變現計畫 Sigel 確認，上週的比特幣清算完全用於支付優先股股息。由於這筆交易是為了此特定公司目的，而非

起亞報告2025年第二季營業利潤預測為2.8226兆韓元，年增2.09%，營收預測為32.6398兆韓元，年增11.21%，數據來自報導當日收集的Yonhap Infomax數據。這家韓國汽車製造商上半年在國內和歐洲市場的銷售表現優於現代汽車，起亞第二季營業利潤率預測為8.7%，現代為6.5%。儘管營運表現強勁，起亞韓國股價年初至今僅上漲28%，而現代汽車則飆升超過60%，維持持續的估值折價。分析師將此差距歸因於起亞在現代汽車集團機器人計畫中角色較不突出，尤其是波士頓動力投資，但即將進行的股權調整以及起亞喬治亞工廠2029年前的機器人部署計畫可能轉移投資人注意力。 起亞2025年第二季預測顯示獲利成長2.09% Yonhap Infomax彙整了過去一個月內提交的五家主要韓國證券公司的預測。2025年第二季共識營業利潤預估為2.8226兆韓元，較去年同期增加2.09%，而營收預測為32.6398兆韓元，年增11.21%。獲利預測與去年水準一致，但起亞的表現軌跡與現代汽車呈現正面分歧，現代汽車第二季營業利潤預計年減超過10%。 起亞2025年第二季獲利共識 [來源：Yonhap Info

高盛分析師 Guillaume Jaisson 於 7 日（當地時間）建議投資人應加強對 HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence，重資產、低折舊）公司的布局——即擁有大量有形資產且技術折舊風險低的企業。據 Business Insider 報導，Jaisson 在報告中指出，HALO 交易的下一個上漲階段將由企業獲利表現驅動。該建議針對投資人投資組合長期對價值股配置不足、未能充分因應實體資產、基礎設施與工業生產能力重新獲得戰略重要性環境的狀況。高盛的 HALO 配對交易策略——買入資產密集型公司、同時放空資產輕型公司——今年已帶來約 20% 的回報，即使在伊朗戰爭引發的金融市場波動中依然展現韌性。 高盛 HALO 策略今年回報達 20% HALO 一詞由 Ritholtz Wealth Management 執行長 Josh Brown 創立，指的是一種投資策略，目標是持有大量有形資產且因技術變革導致價值減損風險低的資產密集型公司。Jaisson 診斷指出，投資人投資組合長期對價值股配置不足，未能充分因應實體資產、基礎設施與工業生產能力重新獲得戰略重要性

南韓30年期公債殖利率近日升至4.4%水準，使得超長天期殖利率曲線持續陡峭化。依據韓聯社Infomax債券與利率評估矩陣數據，截至前一個交易日，30年期與10年期韓國國債（KTBs）利差為20.7個基點。陡峭化反映保險公司對30年期債券需求疲弱，以及世界政府債券指數（WGBI）相關資金主要流向較短天期而非超長天期債券。政府近期強調透過新的「未來應對基金」運用「追加稅收」而非「超額稅收」，增加了供給壓力。市場參與者預期此趨勢將在當前國內外環境下持續，包括日本長天期公債殖利率波動——上週20年期與30年期殖利率均上升超過20個基點。 外資買入10兆韓元較短天期債券 殖利率曲線倒掛約在一個月前完全解除，自上月26日起利差維持在20個基點左右。從4月起算的三個月期間，外資買入超過10兆韓元的5年期與10年期韓國國債，是30年期債券淨買入金額的三倍。WGBI相關資金流入30年期債券的規模低於市場預期，導致超長天期需求減弱。 政府宣布以追加稅收入成立未來應對基金 青瓦台（Blue House）秘書室長姜勳植上週末在黨政高層協商會議上表示，「政府將推動設立未來應對基金，以追加稅收作為未來世代的投資資

韓國產業通商資源部長官金正寬（Kim Jung-kwan）於8日會見阿聯酋工業與先進技術部長蘇丹·賈比爾（Sultan Al Jaber）。賈比爾同時擔任阿布達比國家石油公司（ADNOC）執行長。兩位官員簽署了一項戰略合作協議，旨在建立一個即使在危機情況下（如中東衝突）也能穩定運作的石油安全體系。此次會議是兩國間一系列高層接觸的延續，包括去年11月總統李在明（Lee Jae-myung）對阿聯酋的國事訪問以及今年的總統特使訪問，這些互動加強了在原油、石腦油等核心資源以及核能和先進產業領域的合作。該協議是在美伊停火諒解備忘錄緩和中東地區緊張局勢後簽署的。 產業通商資源部與ADNOC簽署戰略石油安全協議 兩位部長在會議期間簽署了《產業通商資源部與ADNOC戰略合作協議》。該協議建立了一個旨在危機期間仍能穩定運作的石油安全合作框架。協議內容包括穩定原油供應、緊急供應應對措施以及聯合儲備安排。金長官與賈比爾部長回顧了兩國所推動的關鍵合作計劃，並就人工智慧（AI）和能源基礎設施等共同感興趣的議題交換了詳細意見。 官員討論AI在煉油與石化領域的應用 雙方討論了在煉油與石化產業（兩國共同具有優勢的領

俄國國會金融市場委員會於7月8日通過加密監管法案二讀最終版本，核心變動：取消強制申報錢包地址，改以餘額與交易流水申報；新增允許以加密貨幣購買股票與俄羅斯 DFA，未來再考慮在合規條件下於外國交易所交易。另規定非合格投資者年額度30萬盧布、對境外大額轉帳兩天凍結，非託管錢包問題尚未定論。

Anthropic 於 7 月 7 日宣布，原本局限於桌面應用的 AI 代理工具 Claude Cowork 正式擴展至行動裝置與網頁平台，凡訂閱「Max」方案的用戶均可體驗跨平台功能。Anthropic 同步公布 5 月下旬涵蓋超過 60 萬個組織、120 萬個匿名會話的使用數據：商業流程操作佔比高達 33.4%。

南韓三年期公債殖利率仍維持在 3.7-3.9% 區間，市場參與者指出，根據先前的一次拍賣結果，上限可能擴展至 4%。債券交易員評估，在近期韓元兌美元匯率波動後，對「大步」升息的擔憂已大致消退，但 7 月和 8 月連續升息的可能性仍存在不確定性。韓元兌美元匯率在 1 日觸及 1,559.20 韓元，為全球金融危機以來最高水準，隨後在 SK 海力士 ADR 上市預計帶來約 300 億美元資金流入的預期下，回落至約 1,520 韓元。市場參與者認為，殖利率區間動態與韓國銀行總裁申鉉松溝通的鷹派語調，以及對連續升息機率的評估有關。 市場參與者表示，如果 7 月和 8 月連續升息，4% 水準可能再次出現。反之，若要讓區間本身跌破 3.7%，根據債券交易員的說法，申鉉松總裁在本月貨幣政策委員會會議上的鷹派語調需要軟化。 BOK 透過澳洲案例研究重新評估利率與匯率關聯 根據 5 月貨幣政策委員會會議紀錄，韓國銀行內部對匯率與利率關係的看法已經轉變。針對一位委員會成員的提問，相關部門表示，雖然過去匯率主要受美元走勢驅動，國內利率變化的影響有限，但近期像澳洲這樣的案例表明，利率對匯率的影響可能已增大。

SemiAnalysis 指出輝達 Rubin Ultra 的 Kyber NVL144 因 PCB 中板製造挑戰延至 2028 年，NVL72x2 放棄、NVL576 可能延遲或限量生產；預估 2027 下半年資料中心收入高於市場共識約 20%。輝達回應路線圖未變， Rubin 已全面投產，秋季將交付雲端客戶。克萊默稱此為「誤導性拋售」，認為這是買入信號，供應商股價因此波動。

韓國外匯當局5月底淨多頭遠期頭寸為63.59億美元，較前一個月的53.59億美元增加10億美元，延續至5月已連續四個月增長，主要受韓國銀行與國民年金公團延長外匯互換合約所帶動的持續避險交易量影響。國際貨幣基金的國際儲備與外幣流動性數據每月提供官方部門外匯遠期頭寸概況，涵蓋互換安排、離岸無本金交割遠期市場干預及合約展期的綜合效應。 外匯當局遠期頭寸2月出現逆轉，九個月下滑告一段落 去年5月遠期多頭頭寸曾達約312億美元，隨後連續九個月下滑至今年1月的12.94億美元。市場參與者認為，持續減少的主因是美元兌韓元匯率急升期間，當局在離岸無本金交割遠期市場進行的賣美元干預。今年2月頭寸再度回升，國民年金互換合約展期被認為是逆轉的主要驅動力。 韓國銀行去年底與國民年金延長650億美元互換額度 韓國銀行與國民年金公團去年底將650億美元外匯互換合約展延一年。根據此安排，當國民年金透過韓國銀行籌措海外投資資金時，該交易會計入外匯當局遠期多頭頭寸的增加。當局確認互換合約展期規模對近期遠期頭寸擴張有正面貢獻，同時指出頭寸數據包含離岸NDF市場干預、合約到期及展期等多項因素，難以單獨釐清每月變動的個別驅動

英格蘭銀行（BOE）預期的監管寬鬆可能擴大對英國政府債券（gilts）的需求，根據荷蘭國際集團（ING）銀行於5月7日（當地時間）發布的分析。ING表示，BOE即將發布的《金融穩定報告》可能包含銀行資本要求法規的變更，這將有利於英國國債市場。這些監管調整針對的是槓桿率限制，目前這些限制約束了許多銀行的資產負債表，尤其影響英國國債回購協議（repo）交易等活動。 槓桿率法規對英國國債回購活動的影響 ING銀行解釋，雖然《金融穩定報告》的詳細內容尚未公布，但市場觀察人士預期槓桿率法規可能放寬。該銀行指出，降低監管要求將為許多金融機構帶來緩解，因為槓桿率對這些機構的資產負債表構成約束。ING特別指出「槓桿率法規對英國國債回購協議（repo）交易等活動的影響尤其嚴厲」，並補充說放寬這些要求將增加銀行業對英國國債的需求。 ING預測英國國債將被排除在槓桿率計算之外 根據ING的分析，監管變革可能直接針對政府債券，將英國國債完全排除在槓桿率計算之外。該銀行預測，這種排除將使英國國債「成為銀行持有的更具吸引力的資產」，並導致「需求水準大幅提升」。這項結構性變革將從根本上改變銀行在資本充足率評估中計算

曉星化學（Hyosung Chemical）股價截至7月8日連續四個交易日上漲，受公司第二季營業利益預測將超過1000億韓元的推動。IBK證券在7月7日發布這項獲利預測，引發單日飆升29.84%，收在6.7萬韓元。這波漲勢標誌著這家石化公司的戲劇性逆轉；該公司因2024年底資本全額侵蝕共計負680億韓元，暫停交易1年3個月後，於5月15日恢復交易。分析師將此歸因於公司在越南的聚丙烯與丙烷脫氫廠營運趨於穩定，該廠從2022年到2025年連續四年出現營業虧損。韓國石化產業長期面臨中國供過於求及產業疲軟的逆風，使得曉星化學的復甦成為市場廣泛關注的穩定指標。 曉星化學股價截至7月8日連續四天上漲 截至7月8日上午10點22分，曉星化學股價報6.75萬韓元，較前收盤價上漲500韓元（0.75%）。該股在開盤後一度飆升22.39%至8.2萬韓元，隨後進入盤整階段。這波四日漲勢始於7月3日，當日收盤價為4.66萬韓元。7月6日股價上漲10.73%，緊接著7月7日漲停29.84%至6.7萬韓元。 IBK證券預測第二季營業利益超過1000億韓元 IBK證券在7月7日發布報告，預測曉星化學第二季營業利益將

韓國金融監督院7月8日公布的數據顯示，6月韓國股市使用保證金交易的散戶面臨的強制平倉規模平均每日達5270億韓元，因KOSPI指數跌至7500點水平。日均強制平倉金額較2025年底的710億韓元飆升269%至3月的2620億韓元，隨後再較3月攀升101%至6月的5270億韓元。截至6月底，與股票相關的信用保證金餘額達37.3兆韓元，較2025年底的27.3兆韓元增加36.6%（10兆韓元）。強制賣出激增的原因在於，押注指數上漲的槓桿散戶在股價暴跌時無法滿足擔保品要求。韓國銀行警告，三星電子和SK海力士單一股票槓桿ETF的集中交易，透過每日再平衡機制加劇了方向性交易流量，從而放大市場波動。 強制平倉從2025年底到3月飆升269% 金融監督院報告指出，日均強制平倉金額從去年底的710億韓元增至3月的2620億韓元，飆升269%。該數字持續攀升至6月的5270億韓元，較3月水準增加101%。這些強制賣出發生在使用信用保證金貸款的投資者因股價急跌而無法維持所需擔保比率時。KOSPI指數先前一度逼近10000點，近期波動劇烈，跌至7500點區間。 6月信用保證金餘額達37.3兆韓元 信用保證金

先鋒集團於7月6日在其個人財富部門發布了數位資產主管的職位。該職位涵蓋代幣化、穩定幣、託管、結算、治理、合規及面向客戶的功能。此舉緊接先鋒集團於2025年12月決定允許客戶交易追蹤比特幣、以太幣、XRP和Solana的第三方加密貨幣ETF。截至2025年11月30日，先鋒集團管理約12萬億美元的全球資產，該職位將定義公司如何評估、優先順序、開發及實施數位資產能力、產品與營運模式。 先鋒集團定義數位資產主管職位範圍與職責 7月6日的職位公告將數位資產置於面向客戶的財富部門內，賦予該職位戰略與營運分量。數位資產主管將定義先鋒集團如何評估、優先順序、開發及實施能力、產品與營運模式。該職位涵蓋達拉斯、斯科茨代爾、夏洛特和馬爾文，採用混合工作模式。 該公告描述了一位高階領導者，將定義先鋒集團的觀點、制定多年路線圖，並決定公司在哪些領域應自行建構、合作或保持觀望。先鋒集團將代幣化、穩定幣、錢包、託管模式、結算及區塊鏈驅動的營運模式列為必備知識領域。該主管需將這些主題與經紀、諮詢、現金、投資產品、技術平台及治理論壇連結起來。 先鋒集團個人財富部門數位資產主管的職位公告。來源：先鋒集團。 先鋒集團於2

韓元兌美元匯率在8日因韓日外匯當局聯手干預訊號以及韓國當局的疑似平滑操作，暴跌至1510韓元區間。截至8日上午6點，韓元兌美元匯率報1515.80韓元，較前一個交易日收盤價1530.30韓元下跌14.50韓元，盤中一度觸及1510.60韓元——為6月17日盤中低點1509.10韓元以來的最低水準。這波急跌發生在日本財務省副大臣三村淳強調就近期外匯市場趨勢與韓國當局保持密切溝通，以及韓國企劃財政部國際經濟次官文智晟證實雙方頻繁聯繫之後，市場原本預期在日圓歷史性弱勢以及外資連續13個交易日賣超韓國股市的背景下，韓元兌美元將進一步走升，但做多情緒因此受到打壓。 韓元兌美元匯率8日跌至1510韓元區間 在8日的首爾外匯市場，韓元兌美元匯率截至上午6點以1515.80韓元開盤，較前一個交易日（6日）首爾市場收盤價1530.30韓元下跌14.50韓元。盤中匯率最低跌至1510.60韓元，一度威脅跌破1510韓元關卡。這是自6月17日盤中低點1509.10韓元以來的最低盤中水準。 先前市場情緒普遍強烈看多韓元兌美元走升。美元兌日圓匯率飆升至162日圓區間，將日圓推向歷史弱勢水準，同時外資連續13個交

SK Hynix 於 5 月 3 日開始出售遠期外匯合約，為其在那斯達克（Nasdaq）發行美國存託憑證（ADR）做準備，據首爾外匯市場消息人士透露。這家南韓記憶體晶片製造商正在為其約 285 億美元的 ADR 發行避險匯率風險，近期申報文件中估計該發行規模為 43 兆韓元。這波遠期賣出導致 5 月 3 日美元兌韓元匯率急跌 20 韓元，從 1,540 韓元區間跌至 1,520 韓元區間，同時政府也進行了穩定操作。市場參與者預期 SK Hynix 將在上市過程中持續出售遠期合約，需求預測將於 5 月 9 日結束，那斯達克上市日期定於 5 月 10 日，認購款項將於 5 月 14 日到期。分析師認為這筆交易是一項重大的美元供給事件，可能對美元兌韓元匯率帶來顯著壓力，並改變市場對南韓股票與匯市的情緒。 SK Hynix 於 5 月 3 日開始出售遠期合約 據 Yonhap Infomax 報導的首爾外匯市場消息人士透露，SK Hynix 於 5 月 3 日開始出售遠期外匯合約，為其 ADR 上市做準備。當天下午美元兌韓元匯率下跌約 20 韓元，從 1,540 韓元區間跌至 1,520 韓元