Gate 深度報導與加密市場分析

韓國金融集團正在監管框架批准前組建穩定幣聯盟，而韓國銀行（BOK）則提出替代性的「存款代幣」系統。Kakao 集團旗下包括 KakaoTalk、Kakao Bank 和 Kakao Pay 等實體已成立聯合工作小組，開發與韓元掛鉤的穩定幣，友利金融和 NH 農協金融正在審查合作計畫。5 月，韓亞銀行以 1.0033 兆韓元收購 Dunamu 6.55% 股份，成為第四大股東。隨著穩定幣作為鏈上代幣化資產交易的結算貨幣，如果支付通過傳統銀行帳戶進行，其即時 24 小時結算的優勢便會消失，各方布局競爭日趨激烈。韓國銀行總裁李昌鏞（Shin Hyun-song）在 1 日（當地時間）的歐洲央行論壇上提出了「統一帳本」框架，主張將批發型央行數位貨幣、商業銀行存款代幣和代幣化資產作為未來貨幣體系的藍圖。 Kakao 和 Naver 集團與主要金融夥伴組成穩定幣聯盟 Kakao 集團已成立由 KakaoTalk、Kakao Bank 和 Kakao Pay 組成的聯合工作小組，準備與韓元掛鉤的穩定幣相關業務。友利金融和 NH 農協金融正在審查與 Kakao 的合作計畫。 在 Naver 陣營方面，

韓國證券公司正積極收購加密貨幣交易所的股權，Bithumb 與 Kiwoom Securities 之間的討論使所有五大韓元交易所都與證券公司或海外加密交易所建立了股權關係。Coinone 最近從 Korea Investment Securities 和 OKX Ventures 獲得 1600 億韓元投資，每家各投資 800 億韓元取得約 20% 股權，估值為 4 兆韓元。此轉變發生在加密資產市場制度化以及鏈上基礎設施全球擴張之後，解決了傳統金融與加密平台之間過去的估值分歧。 證券公司與交易所之間的股權討論並非新鮮事。證券公司和海外交易所過去曾嘗試收購持有韓元市場的國內交易所股權，但因估值差異導致許多交易告吹。隨著加密資產市場制度化變得明顯，加上鏈上趨勢的全球擴散以及區塊鏈作為 24 小時交易基礎設施的實用性，促使證券公司重新調整估值，氛圍因此轉變。 Coinone 從 Korea Investment Securities 和 OKX Ventures 獲得 1600 億韓元投資 根據 8 日加密資產業界消息，Coinone 近期從 Korea Investment Securi

Woori Financial Group 在「6日」提交了一份修訂後的證券登記聲明，距前次提交僅一個營業日，主動揭露其全資子公司 Woori Bank 因客戶資料外洩事件列為投資風險。此次外洩涉及一名外部開發人員在執行 Woori Bank 的 NFT 平台專案時不當儲存了 17,551 筆客戶記錄。此主動揭露旨在避免在計劃與東洋人壽進行股票交換之前，金融監督院（FSS）提出額外的補正要求，董事會會議與股東投票預定於「24일」舉行。儘管此資料外洩與東洋人壽無關，Woori Financial 評估認為，潛在的行政制裁、訴訟費用及聲譽損害可能對集團的財務狀況與股價造成負面影響。此次申報是 Woori Financial 為了按原定計畫在八月前完成剩餘股票交換程序所做的努力。 Woori Bank NFT 平台漏洞導致 17,551 筆客戶記錄外洩 一名受僱於 Woori Bank 非同質化代幣（NFT）平台建置專案的外部開發人員，任意保留並洩漏了 17,551 筆客戶個人資訊記錄。Woori Bank 在發現事件後立即封鎖受損資料的存取權，向個人資訊保護委員會通報此漏洞，並在其網站上發

Ondo Finance 推出了其永續合約平台的預 Alpha 版本，允許用戶使用代幣化股票作為抵押品進行交易。該平台 Ondo Perps 讓符合條件的交易者能夠使用代幣化股票來獲取與石油和黃金等商品以及蘋果和特斯拉等股票掛鉤的永續合約，每週 7 天、每天 24 小時向美國、巴拿馬及其他受限制司法管轄區以外的交易者開放。此舉旨在測試代幣化真實世界資產是否能成為活躍的金融基礎設施，而非鏈下證券的靜態代表。Ondo 提供 15 萬 USDC 作為與首週交易活動相關的獎勵。 Ondo Perps 實現代幣化股票作為衍生品交易抵押品 Ondo Perps 允許用戶每週 7 天、每天 24 小時交易美國股票、ETF 和商品的永續合約，槓桿最高可達 20 倍。該平台旨在提供接近傳統衍生品交易所的流動性和資本效率，同時保留代幣化資產的鏈上結構。代幣化股票可以置於保證金系統內並支援期貨交易，成為更廣泛資本堆疊的一部分。Ondo Finance 總裁 Ian De Bode 表示：「我們正迅速接近一個投資體驗，坦白說，遠比傳統經紀帳戶所能提供的要好。」該公司提供早期交易獎勵，包括與首週活動相關的 15

新罕布夏州商業金融管理局正在推進一項最高 1 億美元的收益債券發行程序，以支持比特幣收購，根據該州國務卿辦公室 8 日（當地時間）發布的州長與行政委員會會議議程。該債券結構指定「NH CleanSpark 借款人信託 2026-1」為借款實體，發行收益將用於母公司「NH CleanSpark 擔保人 1」購買比特幣，並支付發行成本。此舉延伸了新罕布夏州 2025 年允許州政府投資比特幣的法律，現在擴大到透過公共融資機制促進私營部門的數位資產收購。 NH CleanSpark 信託結構將資金引導至比特幣購買 債券發行指定「NH CleanSpark 借款人信託 2026-1」為主要借款實體。最高 1 億美元的發行收益將分配給兩個用途：為母公司「NH CleanSpark 擔保人 1」提供收購比特幣的資金，以及支付與債券發行過程相關的費用和開支。信託結構將借款載體與執行比特幣購買的實體分開。 收益債券由項目收入償還，而非納稅人資金 收益債券與一般義務市政債券在還款來源上有所不同。這類工具不依賴稅收收入，而是透過其融資的特定項目所產生的收入來償付。本金和利息支付來自項目產生的現金流，而非州的

外資自第二季以來加大對韓國半導體股票的賣壓，自上月19日起連續每日淨賣超，IBK Investment & Securities分析師Byun Jun-ho在8日表示。三星電子股價前一天儘管公布穩健財報仍重挫，外資被認定為主要賣方。Byun將持續賣超歸因於對情緒觸頂的擔憂，而非基本面惡化，因市場共識顯示三星電子和SK海力士的營業利潤成長率預計在今年第二季或第二至第三季觸頂。半導體類股絕對表現仍強勁，但成長率放緩預期正驅使外資機構進行預防性獲利了結。 外資在獲利成長高峰年展現賣超模式 Byun指出，在先前的幾年，當三星電子和SK海力士營業利潤成長率觸頂時（具體在2017年、2021年和2024年），外資在年下半年展現持續的賣超主導地位。該分析師表示，雖然兩家公司獲利將在明年持續攀升，但獲利能力和成長率等指標可能轉向下滑。根據分析，外資似乎在預期明年成長率放緩下，從下半年開始進行預防性獲利了結。 基於估值指標，KOSPI支撐位預估在7300點 Byun評估，KOSPI立即從高點下跌超過20%進入熊市的可能性較低，因為從基本面角度來看，半導體產業狀況和獲利疑慮有限。該分析師預計在7300點附

Paradise 賭場公布的六月營收為 6320 億韓元，較去年同期下降 21.2%，主因是持有率從去年同期的 13.0% 降至 9.0%。公司表示，營收下滑部分歸因於較低的持有率，該指標衡量賭場保留的籌碼購買百分比。儘管六月表現趨緩，Paradise 的第二季營收達到 2,4870 億韓元，年增 8.6%，受強勁的四月和五月表現推動。 Paradise 六月營收因持有率下降而下滑 據業界消息人士 8 日透露，Paradise 賭場六月營收總計 6320 億韓元，較去年同期減少 21.2%。公司說明，持有率下滑是營收下降的部分原因。六月持有率為 9.0%，較去年的 13.0% 下降 4.0 個百分點。四月和五月的持有率分別為 12.5% 和 12.1%。 持有率代表賭場最終保留的總籌碼購買金額（落碼金額）百分比。落碼金額和持有率越高，賭場營收就越高。六月的落碼金額成長率也有所放緩。落碼金額年增率從五月的 18.7% 降至六月的 10.3%。五月因日本黃金週和中國勞動節假期期間外國遊客湧入，落碼金額大幅增加。 第二季營收年增 8.6% 儘管六月表現不佳，但第二季業績仍被評為穩定。四月和五

香港上市公司在6月執行創紀錄的1911次股份回購，為自2005年有記錄以來單月最高，因恒生指數從6月低點22518點反彈約1000點。回購活動激增，僅6月就涉及超過30億港元——為2024年6月以來最高——顯示管理層在市場波動中的信心，該指數昨日下跌119點至23496點，結束連續3天的漲勢。儘管全球市場復甦，香港股票仍被低估，回購浪潮隨之加劇，科技和金融板塊領頭羊動用大量資金回購股份。歷史數據顯示，回購量通常在市場底部附近達到高峰，先前2024年9月的1252次和2022年9月的1171次高點均與市場低谷吻合。 香港股票在2025年6月錄得1911次回購 6月回購活動達到1911次，超過5月創下的1311次先前紀錄。該月回購金額超過300億港元，為2024年6月以來的最高水平。此前連續數月增加，5月錄得1311次回購，4月超過1000次，因香港股票表現遜於全球市場。恒生指數昨日下跌119點，收報23496點，盤中曾上漲204點至23820點，結束連續3天的漲勢。該指數從6月低點22518點已上漲約1000點。 騰訊月回購金額翻倍至97.74億港元 騰訊（00700）在6月每個交易日都

世界銀行自7月1日起將菲律賓重新分類為中高收入國家，結束該國近四十年來的中低收入分類，此舉在宣布後數日內，副總統薩拉·杜特蒂的彈劾程序正式啟動，參議員羅丹特·馬科萊塔也面臨掠奪指控，同時企業信心因日益升高的不確定性而減弱。此重新分類反映該國人均國民總收入的持續成長（採用世界銀行的Atlas方法計算），近年來名目國民收入增幅顯著超越人口成長。時機凸顯一項關鍵轉變：該國的發展挑戰如今已不再側重於收入成長，而是治理品質，因為有效的制度對於維持中高收入地位至關重要。這項里程碑代表多年宏觀經濟管理和結構改革的成果，但同時也伴隨著考驗菲律賓制度實力及其依據法治透明解決爭端能力的政治發展。 世界銀行相隔四十年重新分類菲律賓 世界銀行將菲律賓重新歸類為中高收入經濟體的決定於7月1日生效，終結該國近四十年來的中低收入分類。此重新分類係依據以世界銀行Atlas方法計算的人均國民總收入持續成長。在此方法下，近年來名目國民收入增幅遠高於人口成長。這項里程碑反映相對穩健的宏觀經濟管理、經濟擴張以及長期實施的結構改革。同時也是對經濟在疫情、反覆發生的天災以及多次政治不確定性考驗下仍具備韌性的外部肯定。 重新分類後

韓國保險業2025年報告金融不法損失36.64億韓元，較2024年的402.9億韓元下降10.6%，根據金融監督院（FSS）8日發布的資料。壽險公司8件案件共計8.95億韓元，產險公司7件案件共計27.69億韓元，總計15起事件，而2024年為11起。金錢損失下降，原因是內部偵測系統發現異常，包括KB保險公司涉及未領取死亡給付退款的16億韓元侵占案。這項統計數據發布之際，韓國本月起對所有保險公司強制實施「問責結構圖」要求，這是一項旨在記錄內部控制責任、並在發生金融不法行為時釐清問責的監理架構。 壽險與產險公司呈現對比損失模式 壽險公司2025年8件案件損失8.95億韓元，高於2024年7件案件的2.17億韓元。產險公司7件案件損失27.69億韓元，低於前一年4件案件的38.12億韓元。案件總數較去年同期增加4起，從2024年的11起增至2025年的15起，儘管整體金額減少了36.25億韓元。 KB保險員工侵占16億韓元，為2025年最大案件 KB保險經歷了2025年最大的金融不法事件，一名員工從長期未領取死亡給付保單的結算退款中侵占約16億韓元。內部員工在處理退款轉帳過程中發現可疑活動

三星電子於8日宣布開始量產其基於PCIe 6.0的企業級固態硬碟（eSSD）'PM1763'，專為人工智慧基礎設施最佳化。此舉因應AI訓練與推理所需之資料量激增，這些任務需要高效能儲存方案提供穩定且快速的資料供應。PCIe 6.0提供較前代PCIe 5.0標準兩倍的資料傳輸頻寬，使PM1763成為降低資料延遲至關重要的AI伺服器環境中的次世代解決方案。 Samsung PM1763 技術規格與容量選項 PM1763採用三星第9代V-NAND與新開發的4奈米控制器，以提升效能與功耗效率。產品線提供三種容量版本：4 TB（TB）、8 TB（TB）和16 TB（TB）。每種配置皆針對需要在緊湊外形中實現高密度儲存的企業級AI工作負載。 效能基準顯示速度較前代倍增 16TB型號達到最高 28,400 MB/s 的順序讀取速度，以及最高 21,900 MB/s 的順序寫入速度。這些數據約為前代PM1753型號效能的兩倍。三星表示，該硬碟可在約1.4秒內傳輸一個40 GB（GB）的大型語言模型（LLM），減少加速器與處理器之間的資料延遲，提升AI任務處理效率。 液冷相容性與功耗效率改善 PM176

在現任韓國銀行聯合會會長趙容炳於11月30日任期屆滿前，多位候選人正被討論接任會長一職。前KB金融集團會長尹鐘圭被視為主要候選人，而三位前IBK韓國產業銀行高層及前韓國SC銀行執行長朴鐘福也在考慮之列。此接班討論的背景是，該角色在協調政府政策要求與各會員機構的業界利益方面變得更加重要。 根據金融業界消息人士8日透露，候選人推薦委員會通常在任期屆滿前2至3個月組成，這意味著正式選拔程序預計將在秋夕假期後展開。由於今年主要金融協會的領導層任命已告一段落，對潛在接班人的討論已經開始。 尹鐘圭脫穎而出成為主要候選人 前KB金融集團會長尹鐘圭被視為最突出的候選人。他曾擔任KB金融首位三任會長，領導集團九年，主導非銀行業務組合擴張及領先金融體系建立。金融業觀察人士指出，他在整個金融業擁有廣泛人脈及良好的外部聲譽，是其關鍵優勢。 前KB金融副會長許仁也被提及，但據稱尹鐘圭接任此職位的意願相當高。 三位IBK校友進入候選人名單 前IBK韓國產業銀行執行長尹鐘元是另一位主要候選人。他是第27屆行政考試合格者，曾擔任經濟財政部經濟政策局局長及青瓦台經濟首席秘書。他領導IBK的經驗使他對政策金融和民營銀行業

南韓保險公司將面臨更高的抵押貸款資本要求，金融當局將貸款價值比在 60% 至 80% 之間的房屋貸款風險係數從 3.5% 提高至 4%，自 9 月底生效。這項監管調整旨在引導資金從房地產市場轉向生產性融資領域，同時防止因房價下跌而引發的系統性風險。該調整是當局先前降低政策專案、風險投資及合格基礎建設風險係數，以活化生產性融資的更廣泛措施之一。 金融當局將抵押貸款風險係數調高至 4% 根據保險業界 8 日消息，金融當局決定自 9 月底起，調高保險公司承作抵押貸款的風險係數。此前在計算 K-ICS（韓國保險資本標準）比率時，LTV 比率在 60% 至 80% 之間的抵押貸款適用 3.5% 的風險係數，自 9 月底起將改為 4%。 當局一直在推動抵押貸款風險係數合理化，以活化生產性融資。這項政策可防止資金流入房地產市場，同時引導資金流向生產性融資，並旨在防止房地產價格下跌可能引發的系統性風險。 新規定下 K-ICS 比率下降 0.1 個百分點 當抵押貸款風險係數提高時，所需資本將相應增加，從而降低 K-ICS 比率。截至 3 月底，由風險係數上升所帶來的信用風險金額增加總計為 786 億韓元

三星電子董事長李在鎔已啟程前往愛達荷州太陽谷，參加艾倫公司太陽谷會議（Allen & Company Sun Valley Conference），這場年度盛會吸引全球科技產業關注。這場僅限受邀者參與的活動於7月7日至11日舉行，聚集大型科技公司執行長、媒體大亨及全球投資人，不設正式議程或記者會。該會議自1983年起作為科技與媒體高層的交流平台，被稱為「商業界的達沃斯（Davos of business）」與「億萬富翁夏令營（billionaire summer camp）」，2026年會議的核心討論主題為AI投資效率。 艾倫公司於1983年創立會議 太陽谷會議由華爾街投資銀行艾倫公司（Allen & Company）董事長小赫伯特·艾倫（Herbert Allen Jr.）於1983年創辦。首屆活動約有30名與會者，主要為電影與廣播產業高層。隨著網路時代來臨，會議參與者從傳統媒體公司擴展至蘋果、Google、亞馬遜與Meta等核心企業。近期生成式AI的發展更進一步擴大與會名單，納入AI新創公司創辦人與半導體公司執行長。目前與會人數達數百人，活動期間附近機場每日約有300至350架次飛

Kumho Construction 及其他總部位於湖南地區的公司，在政府指定光州軍用機場用地作為湖南半導體超大計劃後，股價大幅上漲。Kumho Construction 在 7 日收盤上漲 13.36%，報 14,000 韓元，並在 8 日觸發交易暫停，而整體 KOSPI 指數下跌 4.91%。此波股價飆升反映市場對西南地區大規模半導體聚落投資的預期，儘管三星電子公布創紀錄獲利。 Kumho Construction 在飆升 13.36% 後暫停交易 Kumho Construction 在 7 日收盤報 14,000 韓元，較前一個交易日上漲 13.36%，而 KOSPI 指數下跌 4.91%，KOSPI 營建類股下跌 3.90%。韓國交易所於收盤後宣布，Kumho Construction 普通股因被指定為投資警示股後再度上漲，符合暫停交易標準，將於 8 日暫停交易。在此之前，其優先股也因短期內快速上漲而遭暫停交易一天。 Kumho Construction 股價近期飆升，歸因於政府指定光州軍用機場用地及西南地區作為半導體超大計劃區。Kumho Construction 是總部位

美元兌韓元匯率截至8日上午6時暴跌至1,515.80韓元，較6日收盤價1,530.30韓元下跌14.50韓元，為6月18日以來首次跌破1,510韓元關卡。此跌勢受日圓走強、對SK海力士美國存託憑證（ADR）掛牌導致美元流入的擔憂，以及日本財務省官員三村淳就韓日外匯合作的發言所推動。背景是霍爾木茲海峽地緣政治緊張局勢再度升溫，一艘油輪於7日（當地時間）遭不明無人機攻擊，促使美國財政部取消允許伊朗石油銷售至下月21日的一般許可證，恢復對伊朗的制裁。 美元兌韓元跌至1,515.80韓元，創6月18日以來新低 8日外匯市場中，美元兌韓元截至上午6時交易於1,515.80韓元，較6日首爾市場收盤價1,530.30韓元下跌14.50韓元。與前一日下午3:30價格（1,528.20韓元）相比，下跌12.40韓元。匯率於前一日上午6時以1,528.90韓元開盤，上午9:33升至盤中高點1,531.90韓元，隨後反轉下跌。首爾交易時段，受日圓走強及SK海力士ADR掛牌導致美元流入的擔憂影響，匯率一度跌至1,519.50韓元。外資前一日在股市淨賣出近2.9兆韓元，但匯率下行壓力仍更強。轉入倫敦時段後，在三

LS Securities 正接受首爾市警察廳網路調查組的調查，原因是今年早些時候，一名外國投資者因透過偽造的被駭電子郵件執行的未授權股票交易和現金提款，遭受了數十億韓元的損失。一名 LS Securities 員工根據遭入侵的電子郵件帳號的指示處理了多筆訂單，利用了外國投資者代理系統中的漏洞，該系統負責處理海外居民交易韓國股票的投資登記、開戶和訂單處理。金融監督院正在檢視內部控制程序是否足夠，而 LS Securities 則立即通報了此事件並要求警方調查，並表示公司自身的電腦系統並未遭到入侵。 員工透過假電子郵件指示處理多筆訂單 根據金融投資業界 8 日的消息，首爾市警察廳網路調查組正在調查一起案件，其中 LS Securities 一名員工今年早些時候收到偽造的被駭電子郵件，並為外國投資者 A 處理了股票相關訂單，導致數十億韓元未經授權被提領。據了解，該事件利用了外國投資者代理系統的漏洞，該系統處理居住在海外、交易韓國股票的外國國民所需的程序，包括投資登記、開戶和訂單執行。 據報導，該員工根據假電子郵件的指示，在一段時間內多次處理了各種訂單，包括股票買賣和現金提款。 LS Sec

預測市場於週一將緬因州參議員候選人Platner的競選退出定價為幾乎確定，此前Politico報導了性侵指控。Kalshi上關於Platner在7月14日前退出的合約升至82%，而涵蓋7月稍後日期的合約則升至97%。Platner否認這些指控，促使參議院民主黨領袖及民主黨參議員競選委員會撤回資金支持，除非他退出選舉。根據緬因州法律，7月13日是Platner退出並在選票上被替換的最後期限，而緬因州民主黨可在7月27日前指定替代候選人。 Kalshi與Polymarket為Platner退出時間線定價 根據Kalshi自己的數據平台，週一交易員將Platner在7月14日前退出的機率推至歷史新高82%，當天早些時候還只有個位數。涵蓋較長期限的合約將其退出定價更高——約為7月17日和7月31日的97%——反映其候選資格幾乎確定無法撐過本月。 Polymarket的緬因州參議員選舉市場，整個春季民主黨的勝率約為70%，在消息傳出後大幅波動，最終民主黨穩定在59%，共和黨為41%。 緬因州選舉法設定7月13日退出截止日 根據緬因州法律，7月13日是Platner退出並在選票上被替換的最後期限，

KB Securities 於 7 月 8 日將三星電子股票的目標價從 55 萬韓元上調至 60 萬韓元，理由是全球 AI 投資擴張導致記憶體供應持續短缺。分析師 Kim Dong-won 將三星電子今年的營業利潤預估上調至 381 萬億韓元，明年則為 574 萬億韓元，反映 DRAM 與 NAND 價格上漲預測的調升。該券商將供應限制歸因於 AI 基礎建設支出，預計從今年的 8000 億美元成長至明年的 1.1 萬億美元，並在 2028 年達到 1.5 萬億美元，而記憶體產能增加幅度仍有限，明年 DRAM 僅成長 7%、NAND 僅 4%，但需求成長分別為 17% 與 19%。 KB Securities 將三星電子目標價上調至 60 萬韓元 KB Securities 維持三星電子股票的「買入」評級，同時將目標價從 55 萬韓元上調至 60 萬韓元。研究部門主管 Kim Dong-won 表示，由於全球 AI 投資擴張導致預期的長期記憶體供應短缺，「該公司的獲利驚喜才剛開始」。該分析師將第三季 DRAM 與 NAND 價格上漲預測分別上調至 22% 與 25%，並將年度價格上漲預估

韓國國民年金公團（NPS）第二季國內股票持有評價增加189.5萬億韓元，根據金融資訊業者FnGuide截至6日的數據。NPS持有5%以上股份的上市企業評價額從3月底的296.4萬億韓元增至486萬億韓元，報酬率63.9%。此季增幅創史上最大，是第一季增幅78.5萬億韓元（報酬率32.0%）的兩倍以上。這一飆升恰逢KOSPI指數在第二季首次突破9000點大關。NPS作為韓國股市最大機構投資者，三星電子和SK海力士貢獻了其中151萬億韓元。 三星電子和SK海力士貢獻79.8%總增幅 三星電子和SK海力士合計為NPS第二季評價增加貢獻151萬億韓元，佔總增幅189.5萬億韓元的79.8%。SK海力士持股比例維持7.50%，但評價從3月底的43.1萬億韓元躍升至125.2萬億韓元，增加82.1萬億韓元（報酬率190.3%）。三星電子持股比例從7.75%升至7.84%，評價從76.6萬億韓元升至145.8萬億韓元，增加69.1萬億韓元（報酬率90.1%）。這兩檔股票在NPS國內股票投資組合中的合計權重從3月底的40.4%擴大到截至6日的55.7%。 SK Square與三星電機各增加逾10萬億韓