Gate 深度報導與加密市場分析

查爾斯·霍斯金森（Cardano 創辦人）警告稱，在被委派的代表投票反對一項重大研究資助提案後，公鏈網路恐面臨失去其核心科學人才的風險。查爾斯·霍斯金森於 5 月 20 日在 X 貼文中表示對結果深感悲痛，並稱：「Cardano 將失去其科學家，而我們的實驗室將被迫關閉。」他強調，這個研究團隊花了數年時間建立；若資助確定性消失，可能很難將其替代。他指出，此次投票直接影響 Cardano 的學術研究以及持續開發活動，並引發了對該網路以同行評審研究模型作為長期可持續性的嚴重疑慮。Cardano 運作去中心化治理系統，Delegate Representatives（或 dReps）會對提案進行投票，這些提案會形塑網路的支出與策略方向。 治理投票引發資金危機 這場爭議聚焦於 Cardano 的去中心化治理架構。被否決的提案原本將確保研究基礎設施獲得持續資助，而這套基礎設施自 Cardano 創立以來，一直定義其開發理念。在擔任 Input Output 執行長期間，查爾斯·霍斯金森呼籲更廣泛的 Cardano 社群支持那些贊成持續研究投資的 dReps。他強調，短期或支離破碎的資助不足以實現

美國財政部於 5 月 20 日，制裁了與錫那羅亞販毒集團（Sinaloa Cartel）相關的十餘名個人與實體，並將六個以太坊（Ethereum）錢包地址新增至外國資產控制辦公室（Office of Foreign Assets Control，OFAC）制裁清單。該行動鎖定被指控的網路：將來自芬太尼（fentanyl）販售的現金轉換為加密貨幣，以便轉移給墨西哥的集團領導層。此次制裁源於由國土安全任務部隊（Homeland Security Task Force）牽頭、並在緝毒局（Drug Enforcement Administration）協助下的協同執法。美國政府已將錫那羅亞販毒集團指定為外國恐怖組織，負責輸運大量非法芬太尼進入美國。 財政部長貝森特（Scott Bessent）表示，政府「不會讓毒梟恐怖分子用毒藥淹沒我們的邊境」，並承諾「將持續鎖定恐怖販毒集團及其芬太尼走私網路，以保護我們的社群，並確保美國安全。」 現金到加密貨幣轉換網路 此行動的核心是阿曼多・德・赫穌斯・歐赫達・阿維萊斯（Armando de Jesus Ojeda Aviles）。財政部將其識別為一個網路的

開場 美國商品期貨交易委員會（CFTC）已與全國冰球聯盟（NHL）簽署諒解備忘錄，以協助打擊與職業冰球相關的預測市場的違規行為。該協議於週四在 CFTC 主席邁克爾·塞利格（Michael Selig）宣布，旨在保護職業冰球及其相關預測市場，免受內線交易、詐欺與其他濫用之害，並為主管機關與 NHL 提供一個正式管道，以便在事件合約引發可信度疑慮時交換資訊並協調行動。此時點反映預測市場已擴展至連結體育的合約：Kalshi 與 Polymarket 等平台已在 4 月啟動的斯坦利盃季後賽相關合約；同時，NHL 的 2026-27 賽季預定將於 9 月開始。CFTC 正在持續進行的聯邦與州層級關於預測市場產品管轄權之爭之際，努力與體育聯盟建立直接的監管連結。 CFTC 更廣泛的體育聯盟策略 NHL 的協議延續了今年 3 月與美國職棒大聯盟（MLB）簽署的類似安排：當時 MLB 也宣布 Polymarket 為其官方預測市場交易所（Official Prediction Market Exchange）。此合作顯示 CFTC 的策略重點：一方面與體育聯盟建立直接連結，另一方面則同時爭辯州層級對

2026 年領跑市場的 DeFi 協議：Lido、Aave、Uniswap 截至 2026 年初，去中心化金融協議的總鎖倉量（TVL）已接近 2000 億美元，從 2022 年底 FTX 爆雷後的 500 億美元低谷中復甦。這代表在不到三年內約四倍的擴張，依據 Coinpedia。去中心化金融已從一個實驗性的利基，成熟為加密貨幣生態系的基礎層，而 TVL 作為衡量 DeFi 內部信任與流動性的標準指標。擁有最高 TVL 的協議，展現出能區分它們與數百個競爭專案的安全性、治理成熟度與產品市場契合度。 Lido：流動性質押領導者 Lido 以總鎖倉量最大的 DeFi 協議地位持續領先，TVL 超過 200 億美元。該平台率先在以太坊推出流動性質押，讓用戶質押其 ETH，同時取得 stETH 代幣，可用於其他 DeFi 協議。這個機制讓投資者在不鎖定資產的情況下，仍能獲得質押獎勵。 根據 Koinly，Lido 現在支援以太坊以外的多條鏈，且協議收入已突破 7.5 億美元。該平台持續吸引機構關注，但其主導地位也引發去中心化疑慮。由於約 28% 的質押 ETH 流經 Lido，該協議接近某個理

Syndicate Labs 是一家由創投支持的區塊鏈基礎設施公司，於 5 月 21 日宣布，在投入五年時間打造供以太坊擴容 rollup（匯總） 的開發者工具後，將逐步收束營運。該公司將「對可重用的 rollup 技術的需求急劇收縮」列為作出此決定的主要原因。此次關閉成為日益整合的第二層（Layer-2）生態系中最新的犧牲者，少數主導平台掌控了大多數市場活動。 Syndicate Labs 於 2021 年完成由 Andreessen Horowitz 領投的 A 輪融資，募得 2,000 萬美元。公司聚焦於協助以可自訂、可程式化的以太坊應用鏈（appchain），並透過智慧排序器（smart sequencers）提供支援。於其公告中，Syndicate 表示「匯總（rollup）市場已從根本上發生改變，使得這個決定成為必要」。 市場轉變：自訂鏈取代共享基礎設施 根據該公司說法，區塊鏈開發者愈來愈傾向從零開始打造自訂網路，進而削弱共享的匯總（rollup）基礎設施的價值主張。Syndicate 在公告中直接承認這種轉變，指出「以太坊虛擬機（EVM）匯總（rollup）不再是標準」，

楊百翰大學、家庭研究學院（Institute for Family Studies）以及惠特利研究院（Wheatley Institute）的研究人員發現，美國有 15% 的已交往伴侶（partnered）成年人，年齡介於 18 至 30 歲，會規律使用 AI 伴侶（romantic companions）。根據一份名為《Secret Soulmates》的新報告，69% 的常用者表示，重要的是他們的伴侶不要知道他們使用的全部程度。該報告調查了 2,431 名 18 至 30 歲、正交往、已訂婚或已婚的美國成年人，揭示了年輕人與 AI 聊天機器人（AI chatbots）發展浪漫或情感用途時，存在顯著的隱瞞模式與關係上的擔憂。 關於保密與伴侶知情程度的調查結果 超過半數的常用 AI 伴侶使用者會向伴侶隱藏至少部分行為。近 30% 的常用者表示，伴侶完全不知道這些行為。另有 11% 表示伴侶只有些許知情，而 14% 則表示伴侶大多知情，但並非完全知情。 研究指出：「綜合來看，這意味著，在投入承諾型關係中的常用 AI 伴侶使用者中，有一半要嘛完全隱藏了他們對 AI 伴侶平台的使用，要嘛只揭

開場 Binance 已推出連結私營公司在其公開上市前預期估值的永續期貨合約，起步產品為一款與 SpaceX 相關的方案。首份合約 SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual 以 Tether 的 USDt 進行結算，並讓交易者在 SpaceX 開始於公開交易所交易前，取得其預期公開市場估值的曝險。此產品並不代表擁有 SpaceX 股票——它是一種衍生品合約，目的是針對公司潛在上市前後的估值水位進行投機。 合約預期會反映公開可得的 IPO 定價指標，包括已公布的估值區間與最終發售價格。當 SpaceX 上市於公開市場後，合約可能會轉向追蹤即時市場價格。若 IPO 被延後或取消，Binance 可能會下架並在一個獨立流程中結算該合約。此結構使加密交易者能接觸到一種傳統上讓零售用戶難以取得的曝險類型，因為私營公司的估值通常只會透過後期創投輪、次級市場交易、員工股票出售或專門基金等管道取得。 Binance 用 SpaceX 做為首波提供了什麼？ SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual 合約讓交易者獲得對預期 IPO 定價的價格曝險，但並不授予股東權利、股利、投票權或

開場 億萬富翁投資人與企業家 Mark Cuban 已出售他的大部分比特幣持倉，並表示該資產未能如他預期般發揮作為通膨避險工具的功能。日前在接受 Front Office Sports 的採訪時，Cuban 表示他原本預期比特幣能夠在價值儲存方面與黃金看齊，但當黃金上漲至 5,000 美元、而比特幣則在宏觀波動下下跌後，他感到失望。Cuban 的立場轉變，反映了加密貨幣市場更廣泛的幻滅情緒，該市場一直難以在投機交易之外找到主流用途。 比特幣的失望與價格表現 Cuban 先前曾將比特幣形容為「比黃金更好的版本」，但在觀察到兩種資產之間的價格走勢出現背離後，他反轉了先前的立場。他告訴 Front Office Sports 主編 Dan Roberts：「每次美元下跌，比特幣本應上漲。」他說：「它不是我預期中的避險工具。」 價格數據也支持他的懊惱。比特幣目前交易價格約為 77,672 美元，過去一年下跌約 29%。該資產比其 10 月創下的歷史高點 126,080 美元低 38.4%。相比之下，黃金在過去一年交易期間上漲超過 37%，近期交割價約在 4,548 美元附近，但自今年早些時候每

對以太坊基金會的 不滿在週四加劇。因為知名的前開發者 Dankrad Feist 提議成立一個新組織，目的是協助「拯救」ETH。Feist 呼籲社群建立一個在經濟層面與以太坊一致、並對以太坊負責的組織，且資金最低 10 億美元，他所描述的也包括稱職的領導層。目前， 以太坊基金會是非營利性的管理方，負責推動全球第二大區塊鏈的發展，現持有所有 ETH 的比例不到 0.1%，且不接收以太坊質押或費用收入。 Feist 的提案細節 「拯救以太坊的方式：社群需要建立一個在經濟層面與以太坊一致、並對以太坊負責的組織，」Feist 在一篇發文中表示，發文發布於 X。他提議一個新的以太坊組織應由一個董事會來運作，該董事會需要更具問責性，並被賦予嘗試推動以太坊價格上漲的任務，同時部分資金來源為質押收入。 近期從以太坊基金會的離開 近年來，隨著高知名度貢獻者離開 EF，以太坊社群的挫折感持續升高。Feist 去年離開，加入替代型第一層網路 Tempo。曾被視為可協助運作基金會的人員、前研究員 Danny Ryan，改而共同創辦了 Etherealize，這是一家面向機構的行銷與產品團隊，專注於推廣以太坊。

香港首個獲官方正式批准、以港幣（HKD）作為支撐的穩定幣 HKDAP，已在以太坊（Ethereum）上完成包含三家持牌機構的現場（live）轉帳測試。 摘要 Anchorpoint Financial、OSL Group 和 PantherTrade 於以太坊主網進行該測試 HKDAP 以 1:1 與港幣掛鉤（「按等值」） 目標於 2026 年第二季度末進行分階段發行 該專案在香港金融管理局許可之下運作 在以太坊（ETH）上進行港幣（HKD）支撐型穩定幣的轉帳，顯示監管方願意採用創新的去中心化金融（DeFi）工具。 根據 5 月 21 日的報告，Anchorpoint Financial 是中國最早獲得香港金融管理局（HKMA）穩定幣發行人許可的機構之一，已連同 OSL Group 以及由 Futu Holdings 支援的持牌交易平台 PantherTrade 一起成功測試該穩定幣。 香港首個獲官方正式批准的穩定幣完成在以太坊上的測試 根據 HKET，Anchorpoint Financial 已從香港金融管理局取得穩定幣發行人許可，並與 OSL Group 以及由 Futu Hol

凱特·弗萊爾（Kate Fraher），西爾蓋特（Silvergate）前首席風險官，於 2024 年與美國證券交易委員會（SEC）達成和解，以避免就其被指控誤導投資人關於該銀行的反洗錢控制與加密客戶監控而展開冗長的訴訟。弗萊爾同意支付 25 萬美元的民事罰款，並接受禁止擔任公司高層或董事的為期五年禁令。在她就該案的首次公開評論中，弗萊爾表示，沒有任何金融機構證明西爾蓋特的反洗錢控制已失效，且她選擇和解，因為與監管機關對抗意味著「為期多年的戰鬥」，將帶來高昂的個人與職業成本。銀行服務的可獲取性仍是加密公司的核心限制；這些公司依賴銀行提供存款、法幣結算、薪資發放、客戶資金流向與資金營運作業。 和解與弗萊爾的理由 弗萊爾透露，在監管程序進行期間，她個人遭到斷開銀行服務，且信用額度被直接關閉。她說：「整個程序本身就是為了施加最大壓力，而人所承受的成本是真實存在的。」該和解使 SEC 對她的案件宣告結案，但她的評論又重新引發辯論：在 FTX 暴雷之後，美國監管機關如何對待與加密相關的銀行。 西爾蓋特的停業收縮與監管壓力 西爾蓋特曾是服務加密產業的美國重要銀行之一，於 2023 年自願停業收縮。

Ripple 的 RLUSD 穩定幣創下新里程碑，因 XRP 量帳本記錄了歷史以來最大的 RLUSD 鑄造事件，從 RLUSD 金庫在單一交易中發行了 2 億 RLUSD。市場觀察者將該交易歸因於 Ripple 的機構流動性策略，而非例行的供應擴張。根據 CoinMarketCap 昨日記錄，RLUSD 的市值達到 18810億美元的歷史新高，顯示該穩定幣在上線不到兩年的時間內快速被採用。 2 億 RLUSD 鑄造事件 市場分析師 Xaif Crypto 將 XRP 量帳本的該交易點名為 Ripple 穩定幣擴張的重要進展。根據來源數據，RLUSD 金庫發行的 2 億 RLUSD，代表截至目前在 XRP 量帳本上的單筆最大鑄造。 市值觸及歷史新高 RLUSD 的市值攀升至 18810億美元，反映該穩定幣自上線以來的採用軌跡。成長發生在資產被引入市場不到兩年的時間內。 機構整合與合作夥伴 Ripple Prime 與 EDX Markets 的合作屬於機構擴張策略的一部分，預期該合作將深化機構對數位資產流動性的存取。RLUSD 在該平台生態系中被定位為潛在的結算與擔保資產。 除傳統金融外

Fantasy Top 這款建立在以太坊第二層網路 Blast 上、以區塊鏈為基礎的奇幻體育與社交交易卡牌遊戲，將在 6 月底關閉；該公司在週三宣布。該遊戲於 2024 年推出，允許玩家使用 NFT 交易卡來組建陣容，卡片對象為受歡迎的加密影響者，並根據來自 X 社群媒體貼文的互動指標來追蹤他們的數據。此次停運反映加密遊戲領域更廣泛的挑戰：遊戲的交易量模型被證明難以支撐長期營運，儘管團隊經歷了數月的嘗試與迭代，仍無法為相鄰產品找到持久的市場契合度。 遊戲機制與表現 Fantasy Top 將奇幻體育與社交金融結合起來，使玩家能以類似奇幻足球的方式競賽，但所使用的不是傳統運動員，而是加密影響者——在遊戲中稱為「heroes」。該遊戲向玩家支付了超過 2,000 萬美元，並向其社群媒體互動指標作為玩法基礎的影響者支付了 320 萬美元。 關機時間表 遊戲的最終奇幻賽事將於 6 月 18 日結束；網站則會在之後再持續營運 7 天。其他遊戲內容（包括預測市場與獎池）將於週四下架；未使用的遊戲票券會退還給玩家。該公司表示，投資人將獲得每一筆投入資金的美元回本。 關閉原因 Fantasy Top

美國銀行（Bank of America）重申對 輝達（NVIDIA）的「買入」評級，並在該晶片製造商公布創紀錄的第一季財報後，將目標價從 320 美元上調至 350 美元。該季營收達 816 億美元，年增 85%，且較分析師預期的 791 億美元高出 3.1%。儘管財報超標且上調指引，股價仍下跌，延續了 輝達 在其近四次財報電話會議中有三次公布後股價下跌的模式。美國銀行首席分析師 Vivek Arya 將 輝達 列為首選，新的 350 美元目標價意味著相對該股 223.47 美元的股價上漲空間 56.6%。 該銀行的分析重點在於 輝達 所切入市場的規模，而非單季表現。美國銀行將其到 2030 年止的整體可及 AI 市場（Total addressable AI market）估計從 1.7 萬億美元上調至超過 3 萬億美元；並建模認為 輝達 將約占 AI 加速器市場的 78%——也就是專門用於運行 AI 工作負載的晶片。該銀行也將其代理式 CPU 市場估計從 1250 億美元上調至 2000 億美元；其中， 輝達 已在當前財年下半年鎖定了 200 億美元的需求。 Q1 財報拆解 輝達

MicroStrategy 執行董事長邁克爾·塞勒表示，公司可能會在今年結束前出售部分比特幣，作為包含發行股權、發行信貸以及現金管理在內的更廣泛資本管理計畫的一部分。在由 Natalie Brunell 主持的散戶投資人問答中，塞勒表示，公司會持續評估資金籌措選擇，並以隨時間推高每股比特幣為目標。公司並不倚賴單一資金籌措方式，並已針對履行義務建模多種選項，且綜合做法的表現優於僅限於只靠股權、信貸或單獨比特幣出售的模型。 塞勒強調，MicroStrategy 的主要目標仍是推動每股比特幣、總比特幣持有量以及企業價值的成長。他表示：「我認為，我們在現在到年底之間出售一些比特幣並不算是令人意外的事」，但也指出公司尚未確定可能出售多少比特幣。決策將取決於市場狀況、負債、信貸風險以及對股東的長期價值。 資本管理策略 塞勒將 MicroStrategy 的資金籌措方式描述為具有程式性與資料驅動，公司會檢視是否應以現金、股權、信貸或比特幣為負債提供資金。有時會依市場狀況非常迅速地做出決定，公司所述的目標是採取能在多年期間內支持每股比特幣的行動。 就稅務影響而言，塞勒表示，出售比特幣不一定會改變 Mi

XRP 正接近一個關鍵的技術轉折點，因為價格壓縮、鯨魚累積以及衍生品活動升溫開始彼此對齊。根據分析師 Dark Defender 的說法，2 週圖仍在更大的 Elliott Wave 結構之內，暗示即使目前價格呈現停滯，潛在的看漲框架仍維持完整。分析師 Ali Martinez 指出，過去一週鯨魚已累積超過 7,100 萬枚 XRP，表明在波動性偏低的期間出現穩定的吸收。根據 CoinCodex 資料，目前 XRP 約在每枚 $1.36 左右，實際上正貼近其關鍵的短期支撐帶，並凸顯市場仍維持緊密平衡。 技術設定與支撐-阻力水位 Dark Defender 指出，XRP 現在正交易於一個逐步收斂的支撐–阻力頂點之內；這種設定通常會在壓縮進入「出口之門」後，先行出現更明確方向的急劇走勢。他的觀點指向一個可能的擴張階段，會在 5 月下旬逐步成形，當波動開始累積。 就價格結構而言，XRP 的即時支撐位在 $1.31 到 $1.36 之間；這一區在近期回檔中一再吸收賣壓。至於上方阻力，明確標定在 $1.47，之後依序為 $1.88 與 $3.56；每一個水位都代表若能重新站回，就會更強的趨勢延續