Gate 深度報導與加密市場分析

南韓金融監督院審查了285家公募及私募資產管理公司自去年4月至今年3月揭露的46,827項議案，發現投票權行使率為91.8%，反對率為8.2%。此改善延續了2024年的79.6%行使率與2025年的91.6%之趨勢，而反對率則從5.2%升至6.8%再到8.2%。儘管有所進展，金融監督院在7日的公告中指出，大型公募基金經理人與小型公司在行使股東權利方面仍存在基礎設施差距。 該行使率仍低於國民年金公團去年的99.8%行使率與23.1%反對率。此逐步轉變顯示資產管理公司正逐漸脫離被動核准式的投票實務。 反對票集中於薪酬與治理變更 反對票集中在三類議案：高階主管薪酬（1,600件）、章程變更（1,200件）、以及董事與監察人之任免（1,163件）。公募基金經理人特別反對與修訂後《商法》原則相牴觸的章程變更，包括刪除董事三年任期下限及減輕董事責任的條款。 三星、NH Amundi、VIP資產管理被評為最佳實務 金融監督院另針對67家公募基金經理人之股東權利行使制度進行檢視，將三星資產管理、NH Amundi資產管理及VIP資產管理列為最佳實務案例。三星資產管理設立專責組織、強化決策機制，並對投票

由超過 140 家全球金融與大型科技公司組成的聯盟於 5 月 30 日（當地時間）推出了 Open USD（OUSD）穩定幣，導致 Circle 股價單日下跌 17.5%。這款新穩定幣引入了收入共享模式，在扣除營運成本後，將儲備資產利息收入分配給參與公司，引發投資者對 Circle 現有 USDC 商業模式的擔憂。OUSD 聯盟包括 Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock、Google、IBM、Coinbase、Solana、三星電子、Dunamu、新韓金融集團、Kakao Bank、K Bank、現代卡、KB 國民卡、BC 卡、韓亞卡、三星卡、友利卡、NH 農協卡以及韓華生命，標誌著加密貨幣市場從中心化穩定幣發行轉向多公司治理。 Open Standard 攜手 140 家公司聯盟推出 OUSD 根據虛擬資產行業 6 日的消息，全球穩定幣聯盟 Open Standard 於 5 月 30 日（當地時間）宣佈了美元穩定幣 OUSD，並表示計劃在今年內推出。該項目匯聚了全球金融、支付和區塊鏈公司，包括 Visa、Mastercard、Stripe、BlackRo

SBI Crypto宣布於2026年7月31日關閉旗下比特幣礦池，停止接受算力份額，礦工須於當日前完成轉移。自2021年起開放，曾投入1.1EH/s自有算力，現約佔全網2%。關閉原因未明，挖礦利潤下滑、比特幣價格回落、全網算力下降及資源轉向AI基礎設施；去年發生2100萬美元駭客案，未列為停運原因。

Westpac 預測紐西蘭儲備銀行（RBNZ）將在 7 月 8 日的貨幣政策會議上維持官方現金利率（OCR）於 2.25%。這家澳洲銀行指出，中東停火協議後國際油價大幅下跌，顯著降低了通膨風險。杜拜原油價格從 5 月高點下跌約每桶 40 美元，改變了塑造 5 月貨幣政策聲明鷹派基調的經濟背景。 油價下跌減輕通膨壓力 Westpac 在其 7 月 6 日的報告中指出，過去六週經濟背景已大幅改變。在 5 月的貨幣政策聲明（MPS）中，貨幣政策委員會（MPC）三名委員投票支持升息，反映出鷹派立場。此後油價崩跌已緩解先前令決策者擔憂的通膨壓力。 市場高估 7 月升息機率 隔夜指數交換（OIS）市場目前定價 7 月升息 25 個基點的機率為 80%。Westpac 認為此定價過高，指出市場誤解了 RBNZ 的前瞻指引，將其視為已確認的升息，而非取決於經濟數據的條件式展望。 Westpac 預期 RBNZ 將重新錨定市場預期 Westpac 預計 7 月的會議將著重於將市場預期重新錨定至經濟指標，而非固定的政策路徑。該銀行預期將一致通過維持利率不變的決議，無需正式投票，這與 5 月的分歧投票形成對

根據CoinDesk報道，《CLARITY法案》尚未於7月4日簽署，8月7日是本屆參議院的關鍵窗口。主要障礙為倫理條款，需限制高官從加密獲利；川普2025年財報顯示其加密收入約14億美元、總市值逾1億美元，提升談判壓力。眾議院癱瘓與最高法院裁定總統可解僱獨立機構委員，為SEC/CFTC任命談判增添變數。

總統秘書室長姜薰植在5日的高層黨政會議上宣布，李在明政府將利用半導體產業繁榮帶來的額外稅收設立「未來應對基金」。該基金將投資三大超級專案等未來成長引擎、應對K型兩極化，並支援青年住宅、創業與就業。政府刻意區分「追加稅收」與「超徵稅收」，以避免《National Finance Act（國家財政法）》對支出的法律限制——該法規定超徵稅收必須優先撥給地方補助金、償還公共基金及國債。 政府宣布設立未來應對基金以促進成長與消除兩極化 姜薰植在會議中表示：「李在明政府將推動設立Future Response Fund（未來應對基金），將追加稅收作為未來世代的投資財源。」這項宣布正式確立了企劃財政部一直在檢討的基金設立方案。政府提出利用半導體繁榮帶來的追加稅收成立Future Response Fund（未來應對基金），資源導向三大領域：包括支援三大超級專案在內的未來成長引擎建構、回應K-shaped polarization（K型兩極化），以及支援青年住宅、創業與就業。最終細節將透過未來黨政高層及青瓦台會議討論確認。 5日，總統秘書室長姜薰植在首爾鐘路區三清洞總理公館舉行的黨政高層會議上發言。照

《金融時報》報導，Altman 向川普政府提出讓出 OpenAI 5% 股權，並建議以單一政府工具同時持有 Anthropic、Google、Meta 各 5% 股權，形成公共財富基金架構；是否成案尚未定。美國政府過去曾以 89 億美元取得英特爾 10% 股權。Anthropic 7/1 復存取，NVIDIA 則宣布以營收分成與信用支持綁定下游 AI 基礎建設商，顯示資本方正深度介入產業鏈。

SK海力士將於10日在那斯達克上市2900億美元（約44.2萬億韓元）的美國存託憑證（ADR），挑戰外國公司在美國最大上市紀錄。此次上市超越阿里巴巴2014年在美國的上市（250億美元）以及沙烏地阿美2019年的IPO（256億美元），成為外國公司最大規模的首次股票發行。彭博評估此舉為超越單純資本籌集的策略性步驟，旨在強化AI數據中心記憶體半導體市場的全球競爭力。此前，SK海力士僅在韓國股市上市，迫使美國投資者需在韓國交易時段交易，或使用流動性低的未保薦ADR。那斯達克上市使其能在美國常規交易時段交易，並有資格納入那斯達克100等主要指數，可能吸引追蹤該指數的ETF（如管理4820億美元資產的景順QQQ）的資金流入。 SK海力士ADR上市創外國公司那斯達克紀錄 根據彭博報導，SK海力士將於10日在那斯達克上市2900億美元（約44.2萬億韓元）的ADR。此規模超越2014年阿里巴巴250億美元的美國上市以及2019年沙烏地阿美256億美元的IPO，使其成為外國公司中最大的首次股票發行。 那斯達克100納入與ETF資金流入潛力 那斯達克上市允許在美國常規交易時段交易，並賦予納入那斯達克1

韓國國民年金（NPS）於 7 月恢復投資組合調整，在該月初的交易日中，分別以三星電子為淨賣超最多、SK 海力士為淨買超最多的股票。從 7 月 1 日至 6 日，該退休基金淨賣出 2016 億韓元的三星電子股票，同時淨買入 1081 億韓元的 SK 海力士股票。此調整動作正值 SK 海力士準備於 7 月 10 日在納斯達克上市美國存託憑證（ADR），以及三星電子預計於 7 月 7 日公布第二季初步財報。分析師認為，NPS 買入 SK 海力士的原因，是預期 HBM 需求擴大以及 ADR 上市後將吸引更廣泛的全球投資人基礎。市場關注該退休基金的調整是否會引發顯著賣壓，不過證券公司評估影響可能有限，因為 NPS 已降低調整上限並控制執行節奏。 NPS 7 月初淨賣出三星電子 2016 億韓元、淨買入 SK 海力士 1081 億韓元 根據韓國交易所數據，該退休基金在此期間淨賣出三星電子 2016 億韓元，為賣超最多的股票。其他淨賣超較多的股票包括 SK Square（1967 億韓元）、三星電機（1245 億韓元）、三星物產（652 億韓元）以及三星電子優先股（364 億韓元）。 買進方面，SK

Mirae Asset Securities 頂級投資者在 6 日上午截至 11 點淨買入韓股，買盤集中在 Samsung Electronics、SK Hynix 及 Samsung Electronics 優先股。近 1 個月績效前 1% 投資者的買盤，主要受到 Samsung 強勁獲利預期、SK Hynix 於 10 日在 Nasdaq 掛牌 ADR，以及優先股估值差距所推動。Mirae Asset 彙整其前 1% 客戶的交易，並在其行動系統上公布該數據。 Samsung Electronics 股價報 314,500 韓元，Meritz 預測第二季營業利益達 90.1 兆韓元 Samsung Electronics 是 6 日上午 Mirae Asset Securities 頂級投資者中淨買入最多的股票。截至上午 11 點，Samsung Electronics 股價報 314,500 韓元，較前一個交易日上漲 1.62%。Meritz Securities 預測 Samsung Electronics 第二季營業利益為 90.1 兆韓元，超越市場預期的 75 兆至 84 兆

黃金期貨在2025年第二季下跌13.4%，創下自2013年第二季以來最差的季度表現，因為升息預期和美元強勢打壓了這種貴金屬。根據 Investing.com 7月6日的數據，8月交割黃金期貨於7月2日（當地時間）在紐約商品交易所收於每盎司4183.10美元。此次下跌是因為市場參與者開始反映聯準會主席 Kevin Warsh 可能升息，他將控制通膨列為優先事項，同時投資者資金轉向成長型資產，包括人工智慧半導體和 SpaceX 的IPO。 現貨黃金在6月30日盤中跌至每盎司3943美元，為去年11月以來最低水平。黃金作為一種無息資產，當利率上升時需求會減少，因為投資者轉向存款和債券等能產生收益的替代品。 聯準會升息預期帶動黃金下跌 CME FedWatch 工具顯示市場預期今年將升息兩到三次，9月升息機率反映超過60%。中東局勢導致油價上漲後，通膨擔憂加劇，促使聯準會主席 Kevin Warsh 將物價穩定列為首要任務。 投資者資金轉向成長型資產，削弱了黃金的相對吸引力。投資需求集中在成長主題，包括人工智慧半導體和 SpaceX 的IPO。 韓國黃金ETF於6月2日至7月2日資金外流 根據

電競世界盃 2026 年將於 7 月 6 日至 8 月 23 日在巴黎舉行，總獎金高達 7500 萬美元，為該賽事三年來最高。來自超過 100 個國家的 2000 多名選手與 200 支戰隊，將在 24 款遊戲的 25 項錦標賽中競逐。根據 Quantumrun 與 Newzoo 的數據，2025 年全球電競觀眾達到 6.408 億人，其中 3.181 億為核心愛好者，3.227 億為偶爾觀看者。該觀眾群從 2020 年的 4.357 億人成長而來，核心族群年增長率為 8.1%。亞太地區約占全球觀眾的 57%，其中中國與菲律賓的常態觀看率為全球最高。 亞太地區占全球電競觀眾 57% 亞太地區約占全球電競觀眾的 57%。中國與菲律賓的常態觀看率為全球最高，手機遊戲是主要驅動力。《Mobile Legends: Bang Bang》在 2026 年至今的電競賽事中，以 M7 世界冠軍賽 568 萬同時觀看人數領先群雄。《絕對武力》則在另一項類別中奪冠，2026 年至今已發出 1357 萬美元獎金，為本年度所有追蹤遊戲中最高。 電競世界盃從利雅德移師巴黎 電競世界盃於 2024 年在利雅德首

2026 年歐洲熱浪推動中國空調需求，美的 PortaSplit 便攜空調在多地售罄，黃牛價高至 1999 歐元。京東 Joybuy 歐洲平臺6月首週銷量較5月增近40倍， PortaSplit 約增42倍；菜鳥歐洲海外倉共有 28 座，6月移動空調出庫增近18倍。歐洲普及率低、外機安裝成本高，便攜式成為主流選擇。

2026 上半年美國 ETF 吸金 8,520 億美元，槓桿 ETF 規模創歷史新高至 2,030 億，自 3 月底增長 670 億；貨幣市場基金達 7.92 兆，機構資金 4.83 兆；無風險利率 5.5%，美聯儲已啟動降息。保證金債務 1.18 兆，為 1929 年、2000 年、2008 年崩盤前的背離。科技資本支出增至 1.5 兆，AI 基礎設施成長。

印度股票上個月重新獲得投資者關注，此前在全球人工智慧漲勢中被邊緣化，根據彭博社7月5日當地時間的報導。印度基準Nifty50指數對MSCI新興市場指數的表現優於去年11月以來的最大差距，同時外資流出降至四個月低點。投資者轉向印度股票，將其作為在韓國和台灣等AI密集市場波動性日益加劇的情況下的穩定替代選擇，這些市場對AI驅動漲勢的可持續性擔憂增加。印度股市先前因其對AI相關投資機會的有限曝險而被忽視，但分析師現在將其視為新興經濟體中的防禦性成長市場。 Nifty50波動率低於KOSPI和S&P 500 在2026年上半年，Nifty50指數有38個交易日出現1%或以上的單日波動，約佔所有交易日的三分之一。相比之下，MSCI新興市場指數和亞洲指數各有59個這樣的交易日，而S&P 500則有32天出現類似波動。韓國KOSPI指數的波動性明顯更高，2026年有79天出現至少1%的波動，佔總交易日的三分之二。 Archevium Capital首席投資官Maxence Vissault表示，印度之所以穩定，正是因為它置身於AI交易之外，並在新興市場中作為「AI避險工具」。據Vissault稱，A

日本股市7月6日上漲，日經225指數截至上午9:14上漲482.03點（0.69%）至70,226.10點，受部分半導體類股強勢帶動。該指數在上週跌至68,000點後收復70,000點關卡。散戶展現出逢低買進的氣氛，聚焦於人工智慧和半導體相關類股，而美國市場因獨立紀念日於7月3日休市。 同期間，Topix指數上漲24.85點（0.61%）至4,089.45點。 Tokyo Electron 與 Advantest 上漲，SoftBank Group 則下跌 Tokyo Electron 和 Advantest 在7月6日早盤小幅上漲。SoftBank Group 和 Kioxia 因獲利了結而下跌，在半導體類股中出現分歧。市場參與者觀察到，對人工智慧和半導體的持續投資情緒可能繼續支撐日本股市。 Micron 在廣島舉行2028年HBM生產動土典禮 Micron Technology 與日本經濟產業省上週末在廣島縣為新生產設施舉行動土典禮。Micron 將在2028年起於該設施生產高頻寬記憶體（HBM）及其他先進記憶體半導體，並獲得日本政府支持。 中國的 CXMT 今年計劃在上海進行重大

南韓政府公債期貨開盤走低，因美元兌韓元匯率連續第二個交易日上揚，對債券市場形成壓力。3年期公債期貨合約下跌5個tick至103.01，10年期合約則下跌19個tick至106.06，截至上午9點12分。此波疲軟發生在韓國央行貨幣政策委員會會議約一週前，匯率上漲10.30韓元至1,535.90韓元，加劇市場緊張情緒。 外資在價格下跌中淨買入債券期貨 外資在早盤交易中淨買入526口3年期公債期貨及58口10年期期貨。美國債券市場前一個交易日休市，首爾市場參與者關注國內因素。市場參與者表示，日內交易模式可能根據外資持續活動而改變。 美元兌韓元匯率在韓國央行會議前走高 美元兌韓元匯率報1,535.90韓元，較前一日上漲10.30韓元。此匯率波動發生在韓國央行貨幣政策委員會舉行例行會議約一週前。首爾債券市場參與者早盤聚焦匯率走勢。 油價下跌與通膨展望支撐潛在的日內反彈 國際油價近期大幅走低，部分市場參與者對核心通膨壓力不會顯著上升表示樂觀。一家證券公司的債券交易員表示：「由於美國市場前一日休市，首爾債券市場將在早盤持續評估情況。雖然必須留意匯率，但也存在通膨樂觀情緒，因此日內嘗試反彈似有可能。」

OpenUSD 為 Open Standard 推動的美元穩定幣，宣稱全球穩定幣聯盟超過140家合作夥伴。三星電子、Dunamu 及多家韓國金融機構皆否認已正式加入聯盟，稱僅在資訊交換或收到邀請，未簽署協議，且多方未授權公開列名。由於未清楚界定簽約、簡報或邀請等參與度，名單可信度引發質疑；治理架構細節尚未公佈。

KODIT 公布：2026年1-5月基金管理收入達1.5897兆韓元，較去年同期增逾三倍，已超2025全年1.1195兆。至2025年底總業務規模超過100兆，分別為66、22、12、3兆。運營倍數降至10倍以下，法定上限20倍。2026年擔保總額76.5兆，其中2兆為優先擔保，扶持AI、生技、國防與能源等戰略產業。

ING 於 6 日表示，日本外匯當局進行市場干預的可能性仍然很高。該銀行透過一篇週末發文說明，日本當局通常會在假日干預，且傾向於將干預分散在多個交易日。ING 指出，3 日為美國金融市場假日，預計 6 日的市場流動性也將因 3 天假期而減少。此評估出爐之際，市場持續關注日本央行貨幣政策，以及美元兌日圓匯率近期在 161 日圓附近波動。 ING 強調日本當局的假日干預模式 ING 說明，日本當局通常會在假日干預，並傾向於將干預分散在多個交易日。該銀行指出，3 日為美國金融市場假日。雖然 6 日並非美國金融市場假日，但 ING 表示，在結合假日與週末的 3 天假期後，第一個交易日的上午交易量往往會明顯減少，因市場參與者不會積極建立部位。 美元兌日圓走勢與風險逆轉指數暗示干預可能性 該銀行表示，美元兌日圓匯率在 2 日美國非農就業報告公布前一度跌破 161 日圓水準，且無法排除這是由於市場干預所致。ING 指出，美元兌日圓的一週風險逆轉指數急遽下降，顯示短期內發生干預的可能性已增加。 ING 指出阻止美元兌日圓反彈需日本央行政策配合 ING 表示，雖然疲弱的美國就業指標短期內對日圓營造有利環