CFTC 主席劃清加密貨幣與農業期貨界限，互換合約定義審查已啟動

美国商品期货交易委员会（CFTC）代理主席 Michael Selig（塞利格）于 6 月 23 日在美国棉花托运人协会年会上表示，加密永续期货的全天候交易和无到期日结构，不适用于依赖实物交割且交易时间有限的农业商品市场。CFTC 与 SEC 已联合启动互换合约定义公众咨询，意见征集期为《联邦公报》发布后 60 天。

CFTC 与 SEC 互换合约定义联合咨询已启动，征集期 60 天

CFTC 与 SEC 已联合发起公众咨询，就监管机构应如何对互换合约、证券型互换、混合互换及相关衍生产品进行分类征求意见。两机构在咨询文件中说明，自《多德-弗兰克法案》第七章最初实施以来，金融市场和交易惯例已发生变化，现有定义需要重新审查。

审查范围涵盖：管辖权问题、互换交易豁免、替代合规框架、混合互换、新开发金融产品，以及事件合约和预测市场产品。SEC 主席 Paul Atkins 已单独表示亟需进一步明确针对事件驱动型产品的监管规定。塞利格表示，此次咨询有助于解决《多德-弗兰克法案》中长期存在的模糊之处。

依据现行互换合约框架，被归类为互换的产品须遵守《多德-弗兰克法案》下的执行场所、强制清算及交易报告要求，与现行期货框架存在实质差异。

Kalshi 加密永续期货交易量突破 85 亿美元，CBOE 启动评估

Kalshi 比特币永续期货上线后数周，交易量已超过 85 亿美元。在此背景下，芝加哥期权交易所（CBOE）已开始评估其比特币和以太坊期货产品是否可转换为永续合约。Kraken 亦已通过其 CFTC 监管平台 Bitnomial，向美国客户推出永续期货交易。

CME Group 就 CFTC 批准 Kalshi 向联邦法院提诉

芝加哥商品交易所集团（CME Group）已向美国哥伦比亚特区地方法院提起诉讼，指控 CFTC 对 Kalshi 产品的批准违反《商品交易法》。

在 CFTC 委员席位方面，委员 Carolyn Pham 已于 2025 年 12 月离任，美国总统 Trump 至今尚未任命新委员，塞利格目前是 CFTC 唯一的委员兼代理主席。立法者已公开呼吁填补空缺席位。

常见问题

加密永续合约与传统农业期货的核心结构差异是什么？

传统农业期货有固定到期日，到期时依合约条款进行实物或现金交割，且交易时间受限。加密永续合约没有到期日，采用资金费率机制维持合约价格与现货的锚定，支持全天候交易。塞利格的讲话明确指出，这种全天候永续结构与农业商品的物理交割需求不相容。

CFTC 与 SEC 的互换合约定义联合咨询覆盖哪些产品类别？

此次审查涵盖互换合约、证券型互换、混合互换、新开发金融产品，以及事件合约和预测市场产品。两机构特别指出，部分新兴产品处于商品和证券监管的交叉领域，现有《多德-弗兰克法案》的分类框架需要更新以应对这些产品。

CME Group 提起诉讼的法律依据是什么？

CME Group 在向美国哥伦比亚特区地方法院提起的诉讼中，指控 CFTC 对 Kalshi 比特币永续期货产品的批准决定违反了《商品交易法》的相关规定。CME Group 是全球最大的衍生品交易所运营商之一，本身亦提供受 CFTC 监管的比特币期货产品。