Gate 深度报道与加密市场分析

开场 币安已推出与预期估值挂钩的、面向私营公司在其公开上市之前的永续期货合约，首个产品与 SpaceX 相关。首份合约名为 SPCXUSDT 首次公开募股前永续合约，使用 Tether 的 USDt 进行结算，并使交易者在 SpaceX 尚未开始在公开交易所交易之前，就能获得其预期公开市场估值的相关敞口。该产品不代表对 SpaceX 股票的所有权——它是一种衍生品合约，旨在对潜在上市前后不同估值水平进行投机。 预计该合约将反映公开可获得的 IPO 定价指标，包括已公布的估值区间以及最终发行价格。一旦 SpaceX 公开上市，该合约可能会转向追踪实时市场价格。如果 IPO 被推迟或取消，币安可能会下架并在单独的流程下结算该合约。该结构为加密交易者提供了一种传统上难以让散户用户获得的敞口类型，因为私营公司的估值通常要到后期风投轮次、二级市场交易、员工股票出售或专门基金渠道才能获得。 币安借助 SpaceX 首次公开募股前永续合约提供了什么？ SPCXUSDT 首次公开募股前永续合约为交易者提供对预期 IPO 定价的价格敞口，但不会授予股东权利、分红、投票权或对底层公司的直接所有权。币安强调

开场 亿万富翁投资人和企业家马斯克的投资与创业经历标记：马克·库班（Mark Cuban）已经卖出了他所持比特币的大部分仓位，他表示该资产未能如他预期那样作为通胀对冲工具发挥作用。近日在接受《Front Office Sports》的采访时，库班表示他希望比特币能像黄金一样成为价值储存手段，但在黄金涨至 5,000 美元而比特币在宏观波动中下跌后，他感到失望。库班态度的转变反映出加密货币市场更广泛的幻灭情绪：该市场一直难以在投机交易之外找到主流用途。 比特币的失望与价格表现 库班此前曾将比特币形容为“比黄金更好的黄金”，但在观察到两者之间的价格走势出现背离后，他反转了立场。“每次美元走弱，比特币本该上涨，”他告诉《Front Office Sports》主编丹·罗伯茨（Dan Roberts）。“这不是我预期的对冲工具。” 从价格数据看，库班的懊恼确有依据。比特币目前交易在约 77,672 美元，过去一年跌幅约 29%。该资产较其 10 月创下的历史最高价 126,080 美元低 38.4%。相比之下，黄金在最近一段交易的 1 年内涨幅超过 37%，近期易手价约 4,548 美元，但自

周四，随着知名前开发者 Dankrad Feist 提出创建一个旨在帮助“拯救”ETH 的新组织，以太坊基金会方面的不满情绪加剧。Feist 呼吁社区建立一个在经济上与以太坊保持一致、并对其承担问责的组织，最低融资额为 10 亿美元，并且他所描述的具备胜任力的领导层。以太坊基金会是一个非营利的管理者，负责推动全球第二大区块链的发展，目前持有所有 ETH 的比例不足 0.1%，且没有来自以太坊质押或费用收入的资金流向。 Feist 的提案细节 “拯救以太坊的方式：社区需要创建一个在经济上与以太坊保持一致、并对其承担问责的组织，”Feist 在发给 X 的一则帖子中表示。他提议一个新的以太坊组织应由一个董事会来运营，该董事会的问责程度更高，并被委以推动以太坊价格上涨的任务，同时部分资金将由质押收入提供。 近期从以太坊基金会离职 近年来，随着高知名度贡献者从 EF 离开，以太坊社区的挫败感不断增长。Feist 在去年离开，加入替代的第二层网路 Tempo。今年早些时候，曾被视为有望帮助管理基金会的前研究员 Danny Ryan，则改而共同创立了 Etherealize，一个面向机构的营销与产

香港首个获官方正式批准、与港元（HKD）挂钩的稳定币 HKDAP 已在以太坊上完成涉及三家持牌公司的现场转账测试。 摘要 Anchorpoint Financial、OSL Group 和 PantherTrade 在以太坊主网完成测试 HKDAP 以 1:1 与港元挂钩（“按面值”） 计划于 2026 年第二季度末分阶段发行 该项目在香港金融管理局的牌照监管下运营 在以太坊（ETH）上转移香港的、与港元挂钩的稳定币，表明监管机构愿意采用创新的去中心化金融（DeFi）工具。 根据 5 月 21 日的一份报告，Anchorpoint Financial 作为中国首批获得香港金融管理局（HKMA）稳定币发行人牌照的机构之一，已成功与 OSL Group 以及由 Futu Holdings 支持的持牌交易平台 PantherTrade 一同测试该稳定币。 香港首个获官方正式批准的稳定币在以太坊上完成测试 据 HKET 报道，Anchorpoint Financial 已从香港金融管理局获得稳定币发行人牌照，并与 OSL Group 以及由 Futu Holdings 支持的持牌交易... p

Kate Fraher，Silvergate 前首席风控官，已在 2024 年与美国证券交易委员会达成和解，以避免就其被指控在银行的反洗钱控制和加密客户监测方面误导投资者而引发的旷日持久的诉讼。Fraher 同意支付 25 万美元的民事罚款，并接受为期五年的禁令，禁止其担任公司高管或董事。Fraher 在对该案的首度公开评论中表示，没有任何金融机构证明 Silvergate 的反洗钱控制未能发挥作用，并且她选择和解是因为与监管机构对抗将意味着一场“多年之战”，并带来沉重的个人与职业成本。银行准入仍是加密公司面临的核心限制，它们依赖银行来进行存款、法币结算、发薪、客户资金流转以及金库运营。 和解及 Fraher 的理由 Fraher 透露，在监管程序期间，她个人被剥夺了银行服务，且信贷额度被直接关闭。“该程序本身旨在施加最大压力，而代价是真实存在的，”她表示。和解终结了 SEC 针对她的案件，尽管她的评论又重新引发了关于美国监管机构在 FTX 崩溃后如何对待与加密相关银行的争论。 Silvergate 的收缩处置与监管压力 Silvergate 曾是服务加密行业的美国最重要银行之一，直到

Ripple 的 RLUSD 稳定币达成新的里程碑：当 XRP Ledger 记录其历史上最大的 RLUSD 铸造量时，单笔交易从 RLUSD 金库发行了 2 亿 RLUSD。市场观察者将该笔交易归因于 Ripple 的机构流动性策略，而非例行的供应扩张。根据昨日在 CoinMarketCap 的记录，RLUSD 的市值达到 18810亿美元的历史最高水平，这标志着在稳定币上线不到两年内实现快速采用。 2 亿 RLUSD 铸造事件 市场分析师 Xaif Crypto 强调，XRP Ledger 上的这笔交易是 Ripple 稳定币扩张中的一项重大进展。根据来源数据，RLUSD 金库此次发行的 2 亿 RLUSD，代表截至目前 XRP Ledger 上规模最大的单笔铸造。 市值触及历史新高 RLUSD 的市值攀升至 18810亿美元，反映了稳定币自上线以来的采用轨迹。该增长发生在该资产进入市场不到两年内。 机构整合与合作伙伴关系 Ripple Prime 与 EDX Markets 的合作属于机构扩张战略的一部分，预计该合作将加深机构对数字资产流动性的接入。RLUSD 被定位为平台生态系

Fantasy Top，这款基于以太坊二层网络 Blast 构建的区块链式幻想体育与社交交易卡牌游戏，将在 6 月底停止运营，该公司在周三宣布。该游戏于 2024 年上线，允许玩家使用流行加密影响者的 NFT 交易卡创建阵容，并基于来自 X 上社交媒体帖子的互动指标来追踪他们的战绩。此次关停反映了加密游戏更广泛的挑战：游戏的交易量模型被证明无法支撑长期运营，尽管团队经过数月的试验与迭代，仍未能为相邻产品找到持久的市场契合度。 游戏机制与表现 Fantasy Top 将幻想体育与社交金融融合在一起，使玩家能够以类似幻想橄榄球的方式竞争，但使用的是加密影响者——在游戏中被称为“英雄”——而非传统运动员。该游戏向其玩家支付了超过 2000 万美元，并向那些社交媒体互动指标构成玩法基础的影响者支付了 320 万美元。 关停时间表 游戏的最终幻想赛事将于 6 月 18 日结束；此后网站还将继续运营 7 天。其他游戏内容，包括预测市场和奖池，将于周四下线，未使用的游戏票将被退还给玩家。该公司表示，投资者将获得其每一笔投入的 1 美元对应的全额退还。 关停原因 Fantasy Top 团队成员 Ki

美国银行（Bank of America）重申其对英伟达（Nvidia）的“买入”评级，并在该芯片制造商创纪录的第一季度业绩之后，将目标价从 320 美元上调至 350 美元。英伟达第一季度营收达到 816 亿美元，同比增长 85%，并比分析师预期的 791 亿美元高出 3.1%。尽管业绩超预期且上调指引，但股价仍下跌，延续了英伟达在其近四次财报电话会议中的三次之后股价下跌的模式。美国银行首席分析师 Vivek Arya 指定英伟达为首选标的，新目标价 350 美元意味着相对股价 223.47 美元存在 56.6% 的上涨空间。 该行分析的重点在于英伟达所面向的市场规模，而非单季结果。美国银行将其对英伟达总可寻址 AI 市场（total addressable AI market）的预估从 1.7 万亿美元上调至 2030 年超过 3 万亿美元，并测算英伟达在 AI 加速器市场中占约 78% 的份额——这些芯片专门用于运行 AI 工作负载。该行还将其对“代理式”CPU 市场的预估从 1250 亿美元上调至 2000 亿美元；同时，英伟达已为本财政年度下半年锁定了 200 亿美元的需求。

MicroStrategy 执行董事长 迈克尔·塞勒表示，该公司可能会在今年结束前出售部分比特币，作为一项更广泛的资本管理计划的一部分，其中包括增发普通股、发行信贷工具以及现金管理。在由 Natalie Brunell 主持的散户投资者问答中，塞勒表示，公司会持续评估融资选择，并力求随着时间推移提高每股比特币的水平。该公司不依赖单一融资方式，并为履行义务建立了多种方案，其中采取混合做法的结果优于仅限于股权、信贷或单独出售比特币的模型。 塞勒强调，MicroStrategy 的主要目标仍是推动每股比特币增长、总比特币持有量以及企业价值。他表示：“我认为，我们在现在到今年结束之间出售一些比特币并不意外”，同时指出，公司尚未确定可能出售多少比特币。相关决策将取决于市场状况、负债情况、信用风险以及对股东的长期价值。 资本管理策略 塞勒将 MicroStrategy 的融资方式描述为策略化且数据驱动，公司会审查是否应使用现金、股权、信贷或比特币来为负债提供资金。根据市场状况，决策有时会非常迅速，公司所称目标是在一个多年度周期内采取行动以支持每股比特币。 关于税务影响，塞勒表示，出售比特币不一定会

XRP 正接近一个决定性的技术拐点，因为价格压缩、鲸鱼的持续囤积以及衍生品活动的上升开始对齐。据分析师 Dark Defender 称，2 周图仍处于更广泛的 Elliott Wave 结构之内，表明尽管当前价格陷入停滞，其潜在看涨框架依然完整。根据分析师 Ali Martinez 的说法，过去一周鲸鱼已累计超过 71,000,000 XRP，表明在波动情绪偏冷淡的时期仍在稳步吸收。目前，依据 CoinCodex 数据，XRP 徘徊在每枚 $1.36 附近，实际上坐落在其关键短期支撑区间之上，并凸显出市场的高度均衡。 技术面设置与支撑-阻力位 Dark Defender 指出，XRP 目前在一个日益收窄的支撑-阻力顶点区间内交易，这种形态通常预示着在压缩触及“出门口”后将出现更为尖锐的方向性走势。他的判断指向一种可能的扩张阶段，预计在 5 月下旬形成，届时波动率将逐步走高。 从价格结构角度看，XRP 的直接支撑位位于 $1.31 与 $1.36 之间——这一带在近期回调中反复吸收了卖压。向上方，阻力位十分明确地标在 $1.47，随后是 $1.88 与 $3.56；每个价位都代表对趋势延

据 The Block 的价格跟踪数据，Hyperliquid 的 HYPE 代币在 24 小时内上涨超过 20%，至约 61.35 美元。该反弹发生在本月早些时候 Bitwise 和 21Shares 推出现货 HYPE 交易所交易基金（ETF）之后，Wall Street 对 Hyperliquid 相关敞口的需求加速增长。此次上涨使 HYPE 在周四按市值排名前 100 的加密货币中成为表现最佳者，显著跑赢其他知名上涨者，例如 Mantle 的 MNT（上涨 9%）、Zcash（ZEC，上涨 7%）和 Worldcoin（WLD，上涨 8%）；而包括比特币、以太币和 XRP 在内的更大型加密货币则整体大多持平，跌幅均低于 1%。 HYPE 代币此前在 9 月曾接近 58.50 美元的高点，之后在 2026 年初下跌至 21 美元。自这些基金亮相以来，通过 ETF 产品获取 HYPE 敞口的机构需求尤其强劲。 ETF 资金流入加速机构兴趣 据 The Block 数据显示，美国现货 Hyperliquid ETF 周三吸引了创纪录的 2550 万美元新增资金流入，前七个交易日的累计

“区块链领导力基金”（Blockchain Leadership Fund）是一个政治行动委员会，由 Chainlink Labs 和 Anchorage Digital 支持。该委员会于周四发布首批背书之际，2026 年美国中期选举逐步成形。该 PAC 为 4 名参议院候选人和 6 名众议院候选人背书，涵盖民主党和共和党两方，以推进其使命：支持那些致力于推动数字资产与区块链政策的候选人。据 Chainlink 发言人表示：“随着区块链技术进一步融入主流金融，持续的跨党派领导将有助于让美国保持在金融创新的前沿。” 这一跨党派做法反映了加密行业的关注点：推动在联邦层面首次通过旨在监管数字资产的全面联邦立法。 获得背书的候选人 在参议院方面，“区块链领导力基金”支持 Barry Moore（R-Ala.）、Kurt Alme（R-Mont.）、Jon Husted（R-Ohio）和 Angie Craig（D-Minn.）。在众议院方面，该 PAC 支持 Houston Gaines（R-Ga.）、Jim Kingston（R-Ga.）、Jon Bonck（R-Texas）、Adrian

摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou（管理董事）牵头的项目认为，根据该机构发布的一份报告，在没有监管变化的情况下，将货币市场基金代币化的方案不太可能在稳定币市场中占据超过 10% 到 15% 的份额。目前，货币市场基金代币化产品的市值占稳定币“宇宙”的比例仅约为 5%，尽管它们为投资者提供收益。稳定币仍在加密生态系统中占据主导地位，作为首选现金工具被广泛用于抵押品管理、交易、结算、跨境支付，以及在集中式交易所和去中心化金融协议中进行日常流动性管理。 增长面临的监管壁垒 货币市场基金代币化产品面临分析师所称的相较于稳定币的“结构性监管劣势”。与稳定币不同，货币市场基金代币化产品通常被归类为证券，因此要遵守证券法要求，包括登记、披露、报告义务以及转让限制。据分析师称，这些要求使得代币化资金难以在整个加密生态系统中自由地在链上流通。 目前货币市场基金代币化产品的主要用户是加密原生投资者，他们希望对闲置现金赚取收益；以及寻求代币化带来运营优势（例如更快的结算和可编程性）的机构投资者，同时仍在传统投资者保护框架内运作。分析师预计，这些基金将继续以比稳定币更快的速度增长，

资产代币化平台 Securitize 正在推进与特殊目的收购公司（SPAC）的合并，计划在纳斯达克上市，旨在加速其扩张，从稳定币拓展到更广泛的代币化证券领域。 摘要 Securitize 计划通过与纳斯达克上市的 SPAC Cantor Equity Partners II（CEPT）合并实现上市 首席执行官 Carlos Domingo 表示，公司在资产代币化业务中已实现盈利 该公司希望利用其公开上市来发行和交易更多代币化资产，超越稳定币 Securitize 努力“为世界代币化”刚刚迎来一个更具增值的转折：该公司进一步加码，致力于在规模化运营层面搭建可在链上运行的证券基础设施。 该公司正在推进与 Cantor Equity Partners II 的业务合并，后者是一家在纳斯达克上市的特殊目的收购公司，由 Cantor Fitzgerald 的关联方赞助，交易代码为 CEPT。 该交易于 2025 年底首次宣布，预计在合并完成后，Securitize 将在纳斯达克以 SECZ 代码成为一家上市公司，但最近该公司已更详细地说明这将如何具体发生。 播客：Carlos Domingo 谈

Galaxy Digital Inc. 的亿万富翁创始人 Michael Novogratz，本周在法庭上与 BitGo Holdings Inc. 首席执行官 Mike Belshe 正面对峙，双方就一项此前拟议的合并引发的持续法律纠纷展开争执。该合并在 4 年前因加密货币市场下跌而告吹。最初交易估值为 12 亿美元；在 2021 年提出时，它是加密行业史上规模最大的交易。BitGo 要求 Galaxy 至少支付 1 亿美元，作为其退出该交易的对价。 BitGo 的法律主张 BitGo 称 Galaxy 未能使用合理的努力来完成该交易，并隐瞒了美国当局对其展开的调查细节；这些细节很可能会影响他们完成合并的能力。

美国现货比特币 ETF 在 2024 年初上线以来录得了其第九大单周资金净流出。据 K33 Research 称，在截至周一的五天内，共有 17 亿美元流出基金。比特币在此期间接近 83,000 美元——这一价格水平标志着 ETF 持有者大致持平其投资时的平均成本。抛售时点并非巧合：资金净流出格局揭示了加密市场中的一种结构性动态，即本应吸引买家回来的价格水平，恰恰也是部分最重度抛售被触发的水平。 这种动态让 ETF 投资者面临一个令人不安的现实。随着比特币反弹接近 83,000 美元这一许多持有者的盈亏平衡点，卖压反而加剧而不是缓和。五天内 17 亿美元的资金净流出凸显了获利了结与止损/减损策略在心理价位阈值处汇合，从而产生天花板效应，进而在市场复苏期间限制上行动能。

美联储周三晚间宣布，它正在就一项提案征求公众意见：提议将其支付基础设施的有限访问权限延伸至 fintech 和其他非银行机构。该提案是在本周由特朗普签署的一项行政令之后提出的；行政令要求联邦金融监管机构拆除阻碍 fintech 进入金融体系的壁垒，并特别要求美联储评估并扩大对其支付账户的访问。美联储的支付系统是资金如何在美国金融体系中流动的支柱，而关于谁能够获得访问权限的决策，将塑造传统银行与 fintech 公司之间的竞争。 美联储去年年末已启动这一进程，发布了一份关于支付系统访问的征求信息。 拟议的访问限制 美联储拟议的支付账户将提供比传统银行可用账户更有限的访问权限。非银行机构将无法使用贴现窗口（discount window），也无法获得日内信贷。 监管方面的担忧 美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）对该提案投下反对票，警告称，在没有对其反洗钱合规（anti-money-laundering）进行审查的权限的情况下，将访问权延伸给“我们不监管”的机构，会使金融体系面临风险。 美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）表示她支持将该提案提交以征求公众意见，但指出，在

MoonPay 已收购 Decent.xyz，这是一家由 YC 支持的跨链路由与流动性公司。根据周四发布的公告，这标志着 MoonPay 在 2026 年的第四次收购。据知情人士称，该交易估值为一个八位数金额。通过此次收购，MoonPay 正在推出 MoonPay Trade，这是一款面向机构的统一 API，旨在实现跨 200 多条链及协议的链上执行、清算、转换和支付。新平台将 Decent 的专有路由算法、桥接基础设施和流动性层，与 MoonPay 现有的法币进出通道以及合规基础设施相结合，从而实现“单击式”交易。MoonPay Trade 也将为 MoonPay Institutional 的代币化工作提供支持。此次收购反映了加密基础设施领域更广泛的整合趋势，使 MoonPay 作为一体化堆栈布局，包括法币进出通道、支付、密钥管理以及跨链路由。 产品与机构业务侧重 MoonPay Trade 利用 Decent 的专有路由算法、桥接基础设施和流动性层，并结合 MoonPay 的法币进出通道与合规能力。该平台为访问链上市场的机构与企业提供“单击式”交易。该工具被定位为 MoonPay