曾預測 2008 年金融危機的經濟學家 Steve Keen 近日在《The Diary Of A CEO》節目上警告，在全球能源危機持續惡化的背景下，比特幣的高耗能特性將使其成為第一個被犧牲的資產。同時Ｍ其價格波動情況使其更像是投機工具而非貨幣，因此難以挑戰現有法幣系統。
中東戰火引爆全球能源危機，掌權者低估衝擊
Keen 的核心論點建立在對全球能源供應的悲觀判斷之上。他指出，中東地區的地緣衝突已對關鍵能源基礎設施造成實質破壞，卡達液化天然氣設施中遭到攻擊，而這種加工設備的重建週期長達五年，意味著相關產能損失將持續多年無法恢復。
他警告，全球能源供應可能因此縮減兩至三成，而能源短缺無法透過提高油價來解決，因為問題的本質是實體產量的絕對下滑，而非單純的價格波動。
他同時批評主流經濟學家對此毫無警覺：「他們長期認為商品可以無限替代，導致政策制定者普遍低估能源供應鏈斷裂的真實風險。」
他以北卡羅來納州矽礦差點遭到氣旋摧毀為例，說明一旦關鍵原物料的供應節點受損，整個下游產業的復原時間可能長達四至五年，而這種經濟上嚴重的脆弱性鮮少被提及。
比特幣致命的設計缺陷：浪費能源、定位不明
在能源危機的框架下，Keen 將矛頭指向比特幣的底層設計。他解釋，比特幣工作量證明 (PoW) 機制的核心邏輯，是讓礦機持續消耗大量運算資源來產生符合條件的隨機數，因為「刻意浪費」而非技術上的副作用來確保帳本安全性。
Keen 強調，比特幣在某一時期的能源消耗甚至超過了整個瑞士的用電量。然而一旦能源配給成為現實選項，比特幣將面臨政治上的致命威脅：
社會不可能為了維持一條區塊鏈的運作而犧牲民生與工業用電。如果人們必須在比特幣和食物之間做出選擇，答案顯而易見。
此外，他也指出比特幣在其貨幣定位上存在內在矛盾：「若市場預期比特幣將持續升值，其持有者就不會將其用於交易，這讓比特幣更接近投機工具，而非真正意義上的貨幣。」
風投放眼能源貨幣化趨勢，比特幣成最佳「數位電池」？
Keen 的觀點與鏈新聞此前編譯風投機構 Hashed 執行長 Simon Kim 的觀點有著明顯出入，後者認為比特幣挖礦是一種成功的「能源貨幣化」機制：
礦場通常設置於電力過剩、輸電能力受限的偏遠地區，能夠即時吸收市場無法消化的棄置電力，扮演電網中「最後買家」的角色。
Kim 認為，透過將能源消耗直接轉化為可流通的數位資產，是一種比黃金更透明且更精確的能源定價工具。
(從挖礦爭議到能源基礎設施：為何 AI 時代下的比特幣被稱作「數位電池」？)
能源危機下，比特幣還能是避風港嗎？
然而，Simon Kim 預設能源過剩的市場環境在當前與未來恐怕難以存在，在如今能源緊縮的情況下，礦場反而可能與民生及工業用電直接構成競爭。「數位電池」的敘事在能源寬鬆時期具有說服力，但其韌性尚未在真實的能源危機中接受過考驗。
雙方立場上的分歧，或許正映照出當前加密貨幣產業另一個少人提及的問題：當能源環境惡化時，比特幣還能成為資產避風港嗎？還是會成為第一個被拋棄的高耗能負擔？
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