Gate 深度報導與加密市場分析

现代汽車股票於 7 月 6 日收於 502,000 韓元，在 7 月 3 日觸及 492,000 韓元低點後回升至 50 萬韓元關卡上方。該股曾在 7 月 1 日觸及 750,000 韓元的高點——創下歷史新高——隨後因市場擔憂該汽車製造商第二季核心業務表現而下跌約 33%。自 2024 年底從 20 萬韓元附近水平開啟漲勢，漲勢源於 1 月 CES 後對物理人工智能和機器人技術的期待，5 月底因預期英偉達（NVIDIA）首席執行官黃仁勳訪問韓國以及市場對波士頓動力（Boston Dynamics）人形機器人 Atlas 商業化的興趣升溫，動能進一步加速。分析師現在爭論機器人技術的溢價是否已完全反映在股價中，或者下半年業務恢復能否支撐估值。 現代汽車股票自 7 月峰值下跌 33%，市場擔憂第二季表現 現代汽車股票於 7 月 1 日收於 750,000 韓元的歷史收盤高點，隨後於 7 月 3 日下跌至 492,000 韓元——跌幅約 33%。據 MPI Doctor 數據，該股於 7 月 6 日收於 502,000 韓元。此前漲勢始於 2024 年底，當時股價在 20 萬韓元附近交易。物

韓國國債期貨在7月6日下午交易中轉為下跌，由長天期領跌。截至下午2時48分，10年期債券期貨下跌3個跳動點至106.22，而3年期期貨持平於103.06。此逆轉發生在日本公債殖利率上升之後，日本10年期殖利率上升3.93個基點至2.8175%。市場參與者將此波動歸因於日圓走弱，因為美元兌日圓匯率上漲0.601日圓至161.938日圓兌1美元，在上午漲勢後對國內債券價格構成壓力。 韓國國債期貨逆轉上午漲勢 3年期國債期貨報103.06，與前一日持平。10年期債券期貨下跌3個跳動點至106.22。基準殖利率全面上揚，3年期國庫券殖利率上升4.0個基點至3.785%，10年期殖利率上升0.8個基點至4.203%。債券價格在上午交易時段表現強勁，隨後在下午反轉方向。 外資淨買入債券期貨 外資淨買入5,940口3年期債券期貨。同時，他們在該時段淨買入975口10年期債券期貨。 日本殖利率拖累韓國市場走弱 日本公債市場影響了韓國債券價格走勢。日本10年期殖利率上升3.93個基點至2.8175%。美元兌日圓匯率上漲0.601日圓至161.938日圓兌1美元，日圓走弱。一家證券公司的債券交易員表示，日

南非稅務機關於2026年7月1日發布了一份加密貨幣稅務指南草案，旨在為超過600萬名數位資產持有者釐清申報義務。南非稅務局（SARS）發布了《加密資產稅務指南草案》，並公開徵求意見至8月31日。該指南說明了現行所得稅與資本利得稅規則如何適用於數位資產交易，標誌著該國將加密活動納入正式稅務體系的重要一步。 SARS將加密資產歸類為現行稅務架構下的無形資產 SARS指出，加密資產並非法定貨幣、傳統貨幣或外幣。該草案將加密資產視為無形資產，這意味著稅務結果取決於交易性質、納稅人意圖，以及該活動是作為投資還是營利性質進行。該文件並未為加密貨幣另設稅制。 指南涵蓋交易、長期投資持有、挖礦、質押、空投、捐贈、估值、暫繳稅、帳務記錄與揭露義務。SARS長期以來主張必須申報加密資產的損益，但該草案為納稅人、交易所與顧問提供了更詳細的規則適用框架。即使加密資產未轉換為蘭特，也可能產生稅務事件。當代幣被出售、交換成另一種加密資產、用於購買商品或服務、捐贈或以其他方式轉讓時，即可能構成處分。 稅務處理取決於交易者與投資者的活動 頻繁交易加密資產、以獲利為目的買賣、進行挖礦或以類似商業模式經營的納稅人，可能須

外國投資人在6月29日至7月3日當週淨買入三星電機（Samsung Electro-Mechanics）股票，金額達4462億韓元，使其成為KOSPI市場中淨買超最多的標的，此為韓國交易所6日發布的數據。該買盤發生之際，外資在同一時期於KOSPI淨賣出約20兆韓元（按規則：trillion譯為「兆」？但規則要求「T」轉「萬億」，此處「20 trillion won」應譯為「20 萬億韓元」。然而台灣常用「兆」表trillion，為嚴格遵循規則，我將使用「20 萬億韓元」。但實際上「20 萬億」聽起來奇怪，或許可考慮「20兆」？但規則明確「T -> 萬億」，故保持。）外資因AI基礎設施擴張下記憶體超級週期觸頂疑慮而賣出。三星電機為AI伺服器供應多層陶瓷電容（MLCC）與半導體封裝基板，上半年漲幅達756.47%，為所有KOSPI掛牌股票中最高，但該股自上月19日觸及227萬韓元後已進入修正期。 三星電機領外資淨買，KOSPI遭拋售 6月29日至7月3日當週，三星電機吸引4462億韓元外資淨買入，其次為DB HiTek（2860億韓元）、LG Innotek（1657億韓元）及韓美半導體（

韓國 KOSPI 市場上半年市值前十大股票出現大洗牌。AI 熱潮帶動的半導體投資激增，推動了此次變動。截至 7 月 6 日收盤，有三家新公司進入前十名，而去年主導市場的國防與核能類股則完全跌出榜單。這項變化反映資金集中流入半導體與 AI 價值鏈類股，三星電子和 SK 海力士如今合計占 KOSPI 總市值超過一半。根據韓國交易所數據，三星電機從年初的第 32 名躍升至第 4 名，SK Square 則從第 7 名升至第 3 名。此次洗牌與前一年市場領導地位形成鮮明對比，當時國防承包商與能源類股在排名中占據主導位置。 三家新進者重塑 KOSPI 前十大排名 截至 7 月 6 日收盤，KOSPI 市值前十大股票（不含特別股）依序為：三星電子、SK 海力士、SK Square、三星電機、現代汽車、LG 能源解決方案、三星人壽保險、三星物產、三星生物製劑、起亞汽車。與今年首個交易日（1 月 2 日）相比，三星電機、三星人壽保險與三星物產新進前十名。HD 現代重工業、韓華航太與斗山能源跌出榜單。雖然前十名中有 7 檔股票守住位置，但個別排名變化顯著。資金集中流向半導體龍頭三星電子與 SK 海力士，

外國投資者今年截至7月6日在韓國KOSPI股票市場累計賣出158.6414萬億韓元，但指數仍維持在8000點水準，因散戶投資者和指數股票型基金（ETF）吸收了賣壓。7月6日，外國投資者在證券市場賣出1.3338萬億韓元股票，自6月19日以來連續第12個交易日淨賣出，而散戶投資者則買入2.6461萬億韓元。KOSPI 7月6日收在8051.33點，較前一個交易日下跌0.46%。市場參與者將指數的韌性歸因於流動性結構性轉變，國內資本（包括大規模散戶買盤、ETF流入、退休基金和企業庫藏股）抵消了外資流出。韓元兌美元匯率今年突破1500韓元，貨幣貶值造成額外資本外流動能，加劇了外國賣壓。 1月至7月6日散戶投資者買入65.565萬億韓元ETF 根據Korea Exchange（韓國交易所），1月至7月6日散戶投資者買入65.565萬億韓元ETF。同期，外國投資者僅買入6.5276萬億韓元ETF，而機構投資者賣出74.5112萬億韓元。6月至7月6日，隨著外國賣壓加劇，散戶ETF買入金額達17.8996萬億韓元。KOSDAQ指數7月6日收在847.07點，下跌2.46%。 韓元兌美元匯率突破15

Options Technology 發布了 AtlasInsight V5，這是其網路可見度與分析平台的最新版本，引進了 200Gb/s 封包擷取能力、增強的診斷功能及重新設計的使用者介面。此次升級是因應金融機構面臨的 AI、演算法交易及資料密集度日益提高的市場基礎設施所帶來的需求。該版本的核心是 Capture 200，這是一款高效能封包擷取系統，能夠以高達 200 Gbps 的線速率記錄網路流量，並結合工作流程自動化、更快速的分析功能及改善的故障排除工具，目標客戶為依賴低延遲基礎設施的銀行、交易所、避險基金及交易公司。 AtlasInsight V5 引入六大核心功能 新版本包含 Capture 200，可支援 200Gb/s 封包擷取，適用於高量市場資料環境。重新設計的圖形化介面提供更快的導覽及更高的資料可見度。按需解碼功能可在需要時進行封包分析，以加速故障排除。整合式工作流程提供引導式診斷，簡化事件調查流程。自訂儀表板允許使用者自訂分析，實現量身打造的監控與報表。簡化的部署流程可加速設定與實作。 Capture 200 支援 200Gb/s 線速率效能 AtlasInsigh

以太坊基金會將 2,469 stETH 轉移至 Argot Collective，作為五年資助承諾的第四年分期付款。這筆轉帳根據報告中引用的市場價格，價值約 434 萬美元，由鏈上分析師 EmberCN 標記，並被多家加密貨幣新聞媒體報導。此前 Argot 在 6 月 30 日宣布，以太坊基金會與 Argot 完成了原始資助協議的最後部分，約 4,938 stETH 被存入由 2-of-3 多重簽名錢包控制的兩個合約中。根據協議，剩餘資金的一半已於 2026 年 7 月 1 日可用，另一半則預定於 2027 年 7 月 1 日解鎖。Argot 是一家獨立非營利開發組織，專注於以太坊核心軟體基礎設施，包括 Solidity（以太坊主要智慧合約程式語言）、形式驗證工具、編譯器基礎設施、除錯系統、語言研究與開發者工具。 以太坊基金會資助核心開發堆疊 這筆資助支持以太坊的開發者堆疊，該堆疊支撐了網路經濟活動的很大一部分。Solidity 合約廣泛應用於去中心化金融協議、質押系統、穩定幣基礎設施、錢包、治理應用與代幣化資產平台。編譯器、驗證工具與除錯系統的改進，可以降低保護數十億美元鏈上價值的應

Park Jin-ho（NH-Amundi Asset Management 的 CIO 及股票投資主管）近日接受《Money Today》專訪，談論 Pilseung Korea Fund 的投資策略，將該基金自 2019 年 8 月以來的累計報酬率接近 800% 歸因於提前布局 AI 受惠股，包括三星電子和 SK 海力士。該基金管理資產規模上月初突破 2 萬億韓元，IT 類股配置比重達 80-90%，截至上個月 5 日的前幾大持股分別為三星電子 29.34% 及 SK 海力士 19.68%。Park 表示，基金聚焦於直接受惠 AI 投資週期的公司及其價值鏈夥伴，是首要的績效驅動因素。該基金投資於在半導體、材料、零組件及設備領域具全球競爭力的韓國企業，Park 指出，前總統文在寅於 2019 年 8 月投入的 5000 萬韓元，依據基金報酬率計算，現已增值至約 4.3924 億韓元。 Pilseung Korea Fund 自 2019 年以來報酬率近-800% 由 NH-Amundi Asset Management 管理的 Pilseung Korea Fund，自 2019 年

OKX Ventures 收購了韓國加密貨幣交易所 Coinone 約 20% 的股份，成為共同第三大股東。全球加密貨幣交易所 OKX 的投資部門與韓國最大的券商之一 Korea Investment & Securities 一同取得少數股權。稍早報導指出，OKX Ventures 與 Korea Investment & Securities 各自投資約 800 億韓元（約 5300 萬美元），取得 Coinone 約 19.6% 的股份，而近期韓國報導證實 OKX 已被新增為持股 20% 的新股東。該交易是透過向現有股東購買老股及認購新股的組合方式進行。韓國擁有全球最活躍且監管最嚴格的數位資產市場之一，要求交易所根據該國的虛擬資產服務提供商制度，維持銀行合作夥伴關係、實名帳戶系統以及反洗錢控制。 OKX Ventures 與 Korea Investment & Securities 成為共同第三大股東 交易完成後，Coinone 創辦人兼執行長 Cha Myunghun 仍為最大股東並保留管理主導權。Com2uS Holdings 及其關聯公司仍是第二大股東群，而 OKX Ve

菲律賓在經歷了近四十年中低收入經濟體後，達到中高收入地位，人均國民總收入達到 4,850 美元，高於世界銀行設定的 4,636 美元門檻。經濟規劃發展部長 Arsenio Balisacan 在 7 月 6 日（週一）的記者會上表示，中高收入地位標誌著國家發展旅程的另一個階段。這項里程碑反映了經濟進步，但也伴隨著持續存在的挑戰，因為數百萬菲律賓人儘管該分類已升級，仍然面臨日常的經濟不安全感。 世界銀行將中高收入門檻定為 4,636 美元 世界銀行將經濟體分為四個收入類別：低收入、中低收入、中高收入和高收入。中高收入經濟體是指人均 GNI 在 4,636 美元至 14,375 美元之間的經濟體，而高收入經濟體則是高於 14,375 美元。人均 GNI 是根據菲律賓人和菲律賓實體所賺取的收入（包括來自國外的收入）計算的平均值，再除以人口。 Balisacan 表示，發展不能僅以平均收入來衡量。「它取決於增長是否創造了高品質的工作、提高了生產力、擴大了機會、減少了貧困，並改善了人民的生活品質，」他說。他指出「平均值周圍存在廣泛分布」，意味著全國平均值可能因為少數收入遠高於多數菲律賓人的人而被

219 家韓國上市公司預計將報告合計第二季營業利潤為 206.8533 萬億韓元，較去年同期成長 257.96%，根據金融數據提供商 FnGuide 的數據。共識預估在過去三個月內飆升 45.33%，從 4 月初的 142.3278 萬億韓元上升。證券公司將上調歸因於半導體驅動的市場集中，導致基本面強勁的公司被低估，預期在 7 月財報季前，分銷、材料/組件/設備和證券行業將出現獲利驚喜。 Q2 獲利預估三個月內飆升 45% FnGuide 數據顯示，219 家擁有來自三家或以上證券公司獲利預估的公司，合計第二季營業利潤共識為 206.8533 萬億韓元。營收和淨利潤估計分別為 865.9523 萬億韓元和 165.8445 萬億韓元。營業利潤預估在過去一個月內就增加了 1.5023 萬億韓元，上調趨勢持續進入財報季。 Daishin Securities 研究員 Lee Kyung-min 表示：「雖然國內股市出現半導體領頭羊的極度集中，但 19 個產業的營業利潤共識按月增加，出口股和部分內需股預期正面。我們建議交易重點放在相對於獲利被低估的產業，以及因快速升息而被忽略的成長股，此外還

CLARITY Act 面臨越來越狹窄的通過之路，因為 2026 年期中選舉週期壓縮了國會日程，增加了加密貨幣產業最重要的市場結構法案延至下一屆國會的風險。該立法旨在為數位資產市場建立聯邦框架，並釐清代幣何時屬於證券交易委員會或商品期貨交易委員會的監管範圍。該法案已清除重要障礙：眾議院於 2025 年 7 月以兩黨支持通過其版本，而參議院農業委員會和參議院銀行委員會推進了相關的市場結構提案，銀行委員會於 5 月 14 日進行投票。現在的挑戰是時機，因為參議院仍需將委員會工作成果合併為一套統一方案、確保全院表決時間、維持兩黨支持、通過法案，並與眾議院協調任何分歧——隨著立法者越來越接近期中選舉競選季，每一步都變得更加困難。對加密貨幣產業來說，該法案的通過將代表美國首部全面性法律，定義數位資產市場應如何在現有以執法為主的監管模式之外運作。 參議院日程壓力縮小 CLARITY Act 時間表 暑期休會後，參議院日程預計將充滿撥款、國防立法、人事任命以及政治上敏感的選前優先事項。在這種環境下，複雜的金融法規難以推動，尤其是涉及加密貨幣——這個在華盛頓影響力不斷增長但仍存在分歧的領域。 Gala

XRP 和 Solana 交易所交易基金在過去一週合計產生 4900 萬美元的正淨流入，與 Bitcoin 和 Ethereum ETF 同期分別錄得 5.26 億美元及 1400 萬美元的淨流出形成鮮明對比。這種資金流向的差異反映了機構資本在加密 ETF 領域內的輪動，而 6 月 29 日至 7 月 2 日的每日 XRP 流入數據顯示，在短暫回調後持續有買盤活動。根據 CoinGlass 數據，所有 XRP ETF 產品的總市值已達 6.9 億美元，而 Bitwise Solana Staking ETF 管理的資產規模為 5.9588 億美元，在市場重新布局中錨定了對這兩種替代加密資產的機構曝險。 Bitcoin 與 Ethereum ETF 錄得合計 5.4 億美元淨流出 Bitcoin 現貨 ETF 在過去一週淨流出 5.26 億美元，代表機構資金從市值最大的加密貨幣大幅撤出。Ethereum 投資工具同期錄得 1400 萬美元的淨資本流出。這兩大主流加密資產同時出現資金外流之際，XRP 與 Solana ETF 卻吸引到正流入，顯示機構配置正在轉移，而非全面退出加密 ETF

根據韓國交易所數據，截至上月月中，在南韓上市的信託型買權掩護型ETF（Covered Call ETF）管理資產規模達28兆韓元，較去年年底的15兆韓元幾乎翻倍。這股增長反映在國內外股市波動加劇之際，投資人對穩定現金流與特別股息的需求。此類產品在買入股票的同時，賣出同一標的資產的買權，藉此產生定期選擇權權利金，用以支撐定期配息，吸引偏好股息的投資人。 信託型買權掩護型ETF結合股票買入與選擇權賣出策略 追蹤KOSPI 200等指數的信託型買權掩護型ETF，除了複製指數的股票持股，還會每週賣出以同一指數為基礎的買權。該策略產生穩定的選擇權權利金，支援定期高配息發放，對偏好高股息股票的投資人具有吸引力。此類產品同時提供指數的權益曝險與選擇權賣出的收益，為參與者創造雙重回報來源。 選擇權賣出比率決定ETF績效變異性 專家指出，追蹤同一指數的信託型買權掩護型ETF之間，報酬率差異主要取決於賣出選擇權的比例。賣出較多選擇權雖能產生更多權利金收入，但必須放棄更多標的指數的上漲潛力。投資人檢視此類產品時，必須評估提高收益與減少指數漲幅參與之間的取捨，因為選擇權賣出比率直接影響總報酬結果。 特別股息將

韓國退休年金投資者在KOSPI波動加劇、半導體與AI類股震盪之際，面臨策略兩難。不確定性源於上半年引領市場的產業劇烈波動，投資人難以決定應加碼國內股票，還是轉回美國指數ETF。金融專家建議，維持分散投資組合，平衡韓國與美國股票，同時搭配成長型與防禦型資產，而非對短期市場波動作出反應。退休年金是長期工具，旨在數十年間累積複利回報，因此在波動期，廣泛市場指數基金是較安全的核心持股。截至去年底，韓國退休帳戶內的ETF投資達到50萬億韓元，反映被動式策略日益受到採用。 退休年金的核心衛星策略 退休年金的設計並非短期績效競賽，而是為了在數十年間累積複利回報。在市場波動加劇期間，建議投資人專注於廣泛市場指數，而非押注特定主題。韓國股市以半導體與製造業為核心，而美國市場則更集中於大型科技、平台與醫療保健。當一個市場表現不佳時，另一個市場可提供對沖回報。 核心衛星策略將60%至70%資產配置於核心持股，其餘投資於衛星資產的成長型產業。核心資產通常由美國與韓國指數ETF組成，例如TIGER US S&P500、KODEX US NASDAQ100及KODEX 200。若投資人不習慣手動再平衡，可使用目標

首爾外匯市場運營委員會於6日修訂了首爾外匯市場行為準則，這是兩年來的首次修訂。此次修訂是因應韓元兌美元現貨市場轉為24小時交易制度。主要變更包括第38條的交易時間規範以及第43條的結算日期程序。該行為準則為外匯銀行交易員、經紀商及其他市場參與者制定了交易原則與最佳實務。上一次修訂是在2024年6月，當時將交易時間延長至次日凌晨2點。 第38條修訂交易時間以配合24小時韓元兌美元市場 第38條第3項經歷了大幅修改以反映連續交易。原條文為「透過首爾外匯市場經紀公司進行的韓元兌美元交易，原則上在銀行營業日上午9點至次日凌晨2點進行」。修訂後的版本則規定「在紐約日光節約時間期間，每週一上午6點至週六上午6點；在其他期間則為每週一上午7點至週六上午7點」。「銀行營業日」一詞被刪除，時區也進行了調整。這項變更自6日起為韓元與美元之間的不間斷24小時交易提供了支持。原列於第38條第3項中與交叉貨幣交易時間相關的內容，已獨立為一條新的規定（第4項）。 第43條更新標準結算日期要求 規範標準結算日期的第43條也進行了修訂。修訂前的條文為「以韓元為對價的外匯交易，其結算日必須是首爾外匯市場的營業日。但如果

根據 CNBC 報導，高盛在當地時間 5 日上調了美元/日圓匯率預測，預測三個月內為 162 日圓，六個月內為 163 日圓，十二個月內為 165 日圓——高於先前分別為 160、158 和 155 日圓的預測。該投資銀行指出，持續的高美國公債殖利率、低衰退風險、持續的財政疑慮以及日本央行的逐步升息，是日圓持續貶值壓力的驅動因素。高盛指出，考量當前的總體經濟環境與央行政策路徑，日圓貶值趨勢可能持續。 高盛將美元/日圓預測上調至 162-165 日圓區間 高盛將其三個月美元/日圓預測調整為 162 日圓，六個月預測為 163 日圓，十二個月預測為 165 日圓。該銀行先前對相同時間範圍的預測分別為 160 日圓、158 日圓和 155 日圓。高盛表示，考慮到持續的高美國公債殖利率、低衰退風險、持續的財政疑慮以及日本央行的逐步升息，日圓貶值壓力可能持續。 日本干預歷史顯示對日圓貶值僅有暫時影響 高盛分析指出，過去日本當局的外匯市場干預僅暫時阻止了日圓貶值，隨後美元/日圓恢復上漲軌跡。該銀行評估，若當局此次再次干預，將出現類似模式。高盛補充，除非美國經濟成長出現意外衝擊，或日本央行轉向激進緊

南韓 KOSPI 指數 6 日收在 8051.33 點，較前一交易日下跌 0.46%，盤中一度急挫至 7815.53 點，尾盤回升至 8000 點關卡之上。跌勢主要來自外資與機構投資人大量賣超，分別拋售 1.31 兆韓元與 1.43 兆韓元，而散戶則買超 2.65 兆韓元。外資自上月 19 日起已連續 12 個交易日賣超，截至 6 日累計淨賣超超過 38 兆韓元。 外資創紀錄連續 12 個交易日淨賣超 38 兆韓元 外資 6 日延續賣壓，為自上月 19 日以來連續第 12 個交易日淨賣超。根據 Yonhap Infomax 金融市場綜合數據，截至 6 日外資淨賣超突破 38 兆韓元。6 日當天外資賣超 1.31 兆韓元，機構投資人則賣超 1.43 兆韓元。散戶為唯一淨買方，買超 2.65 兆韓元。 KOSPI 指數以 8186.82 點開出，上漲 1.22%，早盤一度升至 8327 點水準。然而指數在上午 10 時 46 分左右轉跌，並跌至 7815.53 點，隨後午盤跌幅收斂，收在 8000 點之上。 三星電子漲 2.75% SK 海力士跌 3.38% 主板大型股表現漲跌互見。三星電

韓國持有 SpaceX 股票的交易所交易基金截至 2 日的一個月內出現虧損，原因是 SpaceX 在首次公開募股後股價波動。下跌源於 SpaceX 在上個月 22 日宣布發行 200 億美元公司債以償還債務後，股價回跌。SpaceX 股價於 1 日（當地時間）收在 157.54 美元，較前一個交易日下跌 7.80%，此前自上個月 12 日該公司將 IPO 定價為每股 135 美元並在納斯達克以 150 美元開始交易以來，經歷了大幅波動。 韓國太空 ETF 錄得兩位數跌幅 根據 ETF Check，持有 SpaceX 股票的韓國美國航空航天 ETF 在截至 2 日的一個月內錄得負回報。韓國投資信託管理的 ACE US Space Tech Active 一個月來下跌 19.30%。該基金在 IPO 分配中未獲得任何股份，但在上市當日透過交易所買入購入 SpaceX，使其持倉達到投資組合最大權重 31.87%。 三星資產管理的 KODEX US Aerospace，持有 SpaceX 約 20-30% 權重，一個月報酬率為 -17.82%。未來資產管理的 TIGER US Space Te