Gate 深度報導與加密市場分析

韓國外匯經紀商對於財政經濟部於3日決定將美元兌韓元匯率基準計算方式改為下午4點時間加權平均價格（TWAP）方法表示樂觀，認為這將帶來新的市場機會，新制將於明年1月1日生效。這項監管轉變之際，首爾外匯市場已轉為每週五天、24小時交易，取代先前計算上午9點至下午3點30分匯率的市場平均匯率（MAR）制度。雖然經紀商最初擔心會失去以MAR為基礎的交易佣金收入——這是企業換匯與無本金交割遠期外匯（NDF）定價的核心市場——但官員們現在預期，在新架構下，基於TWAP的衍生性商品將出現，以滿足現有的交易需求。##財政部確認TWAP實施時間表財政經濟部於3日修訂外匯交易法規，採用下午4點TWAP方法計算美元兌韓元基準匯率。新法規將於明年1月1日生效，而現有的MAR制度（加權計算上午9點至下午3點30分的匯率與交易量）將維持到年底。首爾外匯市場已開始每週五天、24小時營運，取消了過去作為MAR交易基礎的「盤前」時段。##經紀商對新基準從擔憂轉為樂觀今年稍早，部分外匯經紀商曾表達憂慮，認為若MAR市場完全消失，可能導致收入損失。一位外匯經紀商官員表示：「MAR產品的廢除尚未確認，但現有以MAR為基礎的基

比特幣延續疲軟，報價約108,880美元；約100萬投資者在Trump迷因幣虧損共38.1億美元，特朗普靠交易手續費收益。Vitalik Buterin 公布「精簡以太坊」，預計3–4年分階段重建核心協議，重點在量子安全、內建隱私、遞歸 STARK與新可擴展狀態模型；ETH 價格約1760美元，基金會削減預算與人力。

根據日本國土交通省（透過《日經亞洲》報導）的資料，2025年上半年，台灣投資者在東京23區購買了192間新公寓，較2024年全年銷售量成長82%。這波熱潮源自台灣以台積電為中心的AI半導體繁榮所帶來的財富累積，推動台灣加權指數今年上漲62%。台灣買家目前約占東京市中心新成屋外國買家的三分之二，三井不動產表示台灣客戶占其總客戶數的20%至30%。這波投資浪潮結合了日圓貶值（使日本房產對台灣買家相對實惠）以及兩岸緊張局勢下的地緣政治避險策略。日本法務省將自10月起要求房產交易時出示護照等身分證明並揭露國籍，以回應外國購買增加的情況。##台灣買家占東京外國購屋者的三分之二根據日本國土交通省資料，台灣買家約占東京市中心新成屋外國購屋者的三分之二。三井不動產常務董事MasaruYokomizo表示：「台灣客戶是外國客戶中最大的族群，占總客戶數的20%至30%。」持有東京不動產經紀人牌照、自行開業的台灣人LinKakei解釋：「富裕客戶大多居住在台北所在的台灣北部。」並補充：「不少客戶說他們賺的錢多到不知道怎麼花。」##台積電主導的AI半導體繁榮帶動台灣投資者財富台灣半導體產業因以台積電為中心的A

東國控股（DongkukSteelGroup的控股公司）根據公司業務報告指出，在高匯率期間稅前利潤增加。當韓元兌美元匯率上升10%時，合併稅前利潤增加82.56億韓元，這與典型鋼鐵行業因貨幣升值而虧損的情況相反。這種差異源於集團多元化的業務組合，其中鋼鐵佔營收不到20%，而貿易和運輸業務超過70%。傳統鋼鐵集團如POSCOHoldings因以美元計價的原物料成本，每10%的匯率上升將面臨6099.6億韓元的淨利潤減少。##東國控股報告每10%匯率上升帶來82.56億韓元稅前利潤增長根據東國控股的業務報告，韓元兌美元匯率上升10%導致合併稅前利潤增加82.56億韓元。在相同情況下，權益增加82.58億韓元。鋼鐵公司通常在高匯率期間因以美元計價購買廢鋼等原物料而遭受損失。韓國領先鋼鐵集團的控股公司POSCOHoldings，當韓元兌美元匯率上升10%時，淨利潤減少6099.6億韓元。 匯率對東國控股稅前利潤和權益的影響[來源：東國控股]##鋼鐵佔第一季營收16.52%，貿易與運輸主導東國控股第一季合併營收達5653億韓元。由東國鋼鐵經營的鋼鐵部門創造934億韓元，佔總營收16.52%。由D

KT於6日宣布轉型為「AX平台公司」，執行長朴潤英在就任後首次記者會（於廣津區首爾東城大使酒店）公開此策略。這家電信營運商計劃在三年內投資約12兆韓元，用於資訊安全、IT及網路基礎建設，以強化核心業務，同時拓展至AI驅動的成長領域。此策略將KT定位為韓國國家電信基礎設施提供商，負責AI時代的連線能力，結合強化後的網路能力與新的AI資料中心及平台服務。##KT撥款12兆韓元用於安全與網路基礎建設KT將在三年內總計投資約12兆韓元，以強化其核心電信能力。該投資細分為4兆韓元用於資訊安全與IT創新（為前三年期的兩倍），以及8兆韓元用於網路基礎建設。公司將在整個組織實施零信任安全框架，要求在不預設信任的前提下進行徹底驗證。在網路領域，KT將專注於主動式品質診斷與改善，同時確保在6G、衛星及資料中心互連技術方面的領導地位。該公司同時營運地球同步軌道與低地球軌道衛星，是國內唯一能直接控制及操作多軌道衛星系統的營運商。##KT計劃投資6兆韓元擴充AI基礎建設KT將投資約5兆韓元，依據實際需求額外建造1GW容量的AI資料中心。該公司計劃有機連接處理大規模訓練與推理工作負載的中央AI資料中心，以及部署在

摩根大通表示，超大規模業者與半導體公司近期的股價脫鉤無法長期持續。費城半導體指數第二季飆漲88%，創下歷來最佳季度表現，而追蹤M7股票的RoundhillMagnificentSevenETF自5月觸頂後便持續下滑。摩根大通將此分歧歸因於超大規模業者的AI資本支出計畫年增100%。##費城半導體指數第二季飆漲88%費城半導體指數第二季上漲88%，創下該指數史上最高季度表現。相較之下，追蹤M7公司股票的RoundhillMagnificentSevenETF在5月達到高點後便進入下跌趨勢。BusinessInsider於當地時間7月5日報導了這些數據。##摩根大通提出兩種脫鉤收斂情境摩根大通提出兩種可能使脫鉤收斂的情境。在樂觀情境下，超大規模業者開始展現AI貨幣化（營收證明）的可見成果，並追上半導體股的表現。在悲觀情境下，超大規模業者開始削減AI資本支出，導致半導體股陷入負面反饋循環而受創。##摩根大通警告可能重演網路泡沫摩根大通指出，在網路泡沫崩盤前的數個月，大型投資公司與硬體公司之間曾出現類似的脫鉤。該銀行表示，它較傾向樂觀情境，但警告半導體股若承受嚴重壓力，可能引發整體AI投資更明

K-STAR 是一個基於韓元穩定幣的數位貨幣基礎設施技術聯盟，於 6 日宣布，成功與 BNK 釜山銀行完成基於區塊鏈的支付與結算基礎設施概念驗證（PoC），以推動地方貨幣數位轉型。該專案旨在驗證基於區塊鏈的數位地方貨幣在實際金融環境中的運作可行性，實作從具備使用地點、有效期限等內建條件的政策型地方貨幣，從發行、配發、支付到結算的完整流程。K-STAR 是基於韓元穩定幣的數位貨幣基礎設施技術聯盟，成員包括安防公司 AhnLab 的區塊鏈子公司 AhnLab Blockchain Company。 專案參與方與角色分工 該專案涉及 BNK 釜山銀行、AhnLab Blockchain Company、OpenAsset、Kaia 與 Lambda256。各參與組織依專業領域分工，以驗證相互操作性。BNK 釜山銀行根據現行地方貨幣運作結構，設計基於韓元穩定幣的政策型地方貨幣模型，並驗證充值、支付與結算等關鍵功能。AhnLab Blockchain Company 負責專案設計與使用者錢包、交易及結算結構的實作。OpenAsset 管理穩定幣發行與資產完整性。Kaia 提供主網環境，Lambd

比特幣財庫董事長 Bailey 表示 BIP-110 的「敵意收購」攻勢宣告失敗，對比特幣極度利多；鏈上自 5/1 以來共 9,066 區塊僅 38 塊發出支持訊號，算力約 0.31%；BIP-110 設計以 55% 門檻透過 UASF 限制非金融資料，但 Ordinals 已出現 lifofifoX 將大型檔案分割成小片段繞過上限，短期難以完全封鎖；Bailey 亦指治理脆弱與 AI 資訊戰挑戰。

韓華海洋股票在早盤交易中因預期加拿大即將宣布潛艦項目而上漲超過12%。根據韓國交易所數據，截至早盤，股價上漲13,500韓元（12.63%）至120,400韓元。此次上漲反映了投資者對一項價值高達60兆韓元的潛艦合約的預期。加拿大預計最早於當地時間宣布新一代潛艦項目（CPSP）的投標者，韓華海洋將與德國蒂森克虜伯海洋系統（TKMS）競爭，供應最多12艘柴油潛艦以取代老舊的維多利亞級艦艇。##韓華海洋因潛艦項目預期股價上漲12.63%根據韓國交易所數據，韓華海洋股票在早盤交易中成交於120,400韓元，較前一個交易日上漲13,500韓元（12.63%）。市場觀察人士將此漲勢歸因於投資者對最高60兆韓元潛艦合約獎勵的預期所驅動的情緒。##加拿大潛艦項目進入最終投標階段隨著加拿大政府預計最早於當地時間宣布加拿大巡邏潛艦項目（CPSP）承包商，市場預期正在升溫。CPSP涉及採購最多12艘柴油潛艦以取代老舊的維多利亞級艦艇。該項目規模估計高達60兆韓元。韓華海洋與德國蒂森克虜伯海洋系統（TKMS）目前正作為最終候選者競爭。業界分析師指出，若韓華海洋贏得合約，可能代表加拿大首次從非西方國家採購主要

Allium 指出，過去 12 個月美國錢包在 Polymarket 政治市場的名義交易額達 5.71 億美元；Polymarket 雖禁美國用戶，但可透過 VPN 與現有加密錢包訪問。封鎖以 IP 為主，實際上因鏈上錢包行為判定國家且不需身分驗證，VPN 難以隱藏美國身分。美國用戶地緣政治佔 46%、選舉 16%，最大單筆 2080 萬美元；預測準確率美國用戶 81.9%，覆蓋率僅約 6%，屬方向性數據。

現代汽車在2026年7月6日（當地時間）於FIFA世界盃16強賽的中場表演中，展示BostonDynamics的人形機器人Atlas，機器人在比賽中將比賽裝備遞交給裁判。這場表演是現代汽車全球品牌活動「NextStartsNow」的一部分，向全球足球迷展示先進的機器人技術。Atlas是下一代電動開發機型，於今年1月在CES2026首次亮相，專為在可變化的體育場環境中執行複雜動作而設計。##Atlas表演球員慶祝動作與遞送裝備Atlas在中場結束前從球員通道現身，表演了世界知名足球員的慶祝動作，包括HarryKane、ErlingHaaland、MatheusCunha和SonHeung-min。接著，機器人以精準動作將比賽裝備遞交給裁判，示意下半場開始。##開發機型具備先進移動能力在世界盃上展示的Atlas機型是下一代電動Atlas開發機型，於今年1月在CES2026首次公開。BostonDynamics首先展示研究機型的各種動作，隨後展示開發機型的實體設計。該開發機型在可變化的體育場環境中穩定執行複雜動作，展現現代汽車集團未來機器人技術的潛在應用。##重新目標技術與強化學習實現複雜動

7月6日比特幣回升至63,692美元，Deribit顯示7月8日到期的BTC選擇權看漲6,258份、看跌3,610份，P/C0.58，最大痛苦點63,000美元，69,000美元附近看漲部位集中，賣權多集中在58,000–62,000美元。Glassnode認為樂觀情緒回歸信號，但需警惕突發事件引發波動；同日FOMC6月紀要公布，利率維持在3.50%–3.75%，偏鷹派。

根據Land+FreedomInstitute的數據，南韓的房地產稅制顯示，財產持有稅的實質稅率為0.15%，為OECD平均水準0.33%的一半。政府計劃在本月底的稅制修正案中納入房地產稅改革，預期將針對持有稅過低及租賃業務激勵措施過多的批評進行調整。現行制度課徵高額的交易稅，調控區域內的多房產持有者面臨高達12%的取得稅，以及包含地方所得稅在內、最高達82.5%的資本利得稅，同時維持相對較低的持有稅。批評者認為，這種在南韓發展時期（當時住房供應率低）建立的結構，現在因抑制交易而扭曲市場，同時未能充分對房產財富課稅。國際比較顯示，南韓採用獨特的雙重結構，同時有地方財產稅與國家綜合房地產稅，這與大多數OECD國家使用單一地方稅制來持有房產不同。##外國對房產持有採用單一地方稅制根據6日的學術資料，主要外國稅制結構最顯著的特徵是將持有稅作為單一地方稅制運作。美國透過縣等地方政府課徵財產稅，而英國則運作名為「市政稅」（CouncilTax）的單一地方稅，分為固定級距以簡化課稅。法國對住房所有權課徵地方財產稅，同時透過房地產淨資產稅對高價值房產進行補充，顯示出在統一稅制框架內調整政策問題的傾向

高盛預測標普500指數未來10年平均年報酬率為7%，該公司美國股票策略主管Ben Snyder表示。這項預測是高盛先前2024年預測的3%年報酬率的兩倍以上，該預測由時任美國首席股票策略師David Kostin提出，他根據偏高的週期性調整本益比，警告美國股票可能出現「失落的十年」。Snyder將修正後的展望歸因於預期目前的高股票估值能夠持續，原因是企業利潤率維持在接近13%，且儘管2022年後利率上升，但仍低於長期平均值。 高盛引用估值可持續性作為修正預測的基礎 Ben Snyder表示，投資人不應假設估值倍數必然會回歸長期平均值。Business Insider報導Snyder的評論強調，決定股票估值的最重要因素是企業利潤率和利率。高盛將其10年前景從David Kostin在2024年提供的3%年報酬率預測上調，當時Kostin引用偏高的週期性調整本益比作為警告股票可能出現「失落的十年」的理由。 企業利潤率和利率支撐當前股票估值 根據Snyder的分析，標普500指數公司目前的淨利潤率約為13%，遠高於1980年代約5.5%的水準。利率自2022年以來上升，但無論短期還是長期期限

羅賓·布魯克斯（Robin Brooks），布魯金斯學會（Brookings Institution）高級研究員及前高盛（Goldman Sachs）外匯策略師，於7月5日（當地時間）主張，金融市場過度反映聯準會進一步緊縮的預期，因為國際油價已回到戰前水準。布魯克斯在部落格文章中表示，當前資產價格隱含過度鷹派的情境，儘管支持證據有限，市場卻強迫聯準會接受鷹派論述。這項分析發表之際，荷姆茲海峽的石油運輸在中東緊張局勢緩和後迅速正常化，能源價格有望在未來幾個月成為通膨下降的力量。 荷姆茲海峽運輸正常化，石油供應衝擊接近解決 布魯克斯解釋，隨著中東緊張局勢緩和及荷姆茲海峽原油運輸迅速正常化，國際油價已回到戰前水準。「考慮到沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國的管線，波斯灣的石油供應已接近戰前水準，」布魯克斯表示。「這項供應衝擊可視為幾乎結束。」根據分析，石油供應衝擊有效解決後，能源價格可能在未來幾個月成為拉低美國通膨的因素。 布魯克斯挑戰市場的鷹派聯準會假設 布魯克斯指出，儘管市場假設聯準會的貨幣政策立場已變得比以往更加鷹派，但支持此觀點的證據不足。「市場幾乎毫無根據地強迫聯準會接受鷹派情境，」他

歐盟分配給韓國的免關稅鋼鐵進口配額為207.3萬噸，較先前的258.1萬噸減少19.7%，根據韓國鋼鐵協會1日發布的聲明。儘管配額減少，該協會仍感謝政府當局捍衛韓國對歐盟的鋼鐵出口基礎。此次配額削減發生於歐盟更廣泛的貿易重組之際，該重組將免關稅鋼鐵進口總量從3382萬噸降至1835萬噸，同時超額部分的關稅從25%提高至50%。韓國的削減幅度明顯低於其他主要鋼鐵出口國，瑞士面臨67.5%的削減、英國66.6%、烏克蘭58.9%。這一結果反映了由貿易部長呂翰九主導的密集談判，他曾三度訪問布魯塞爾，最終於上月10日的峰會層級討論中，韓國強調其鋼鐵出口支持歐盟汽車、電池及家電產業的就業。##韓國鋼鐵配額削減幅度在主要出口國中最低韓國19.7%的配額削減幅度，是近期歐盟協議中主要鋼鐵出口國中最低的。瑞士遭遇67.5%的削減，英國為66.6%，烏克蘭配額減少58.9%，印度減少30.2%，土耳其減少28.4%。韓國配額減少51萬噸，雖屬可觀，但在歐盟免關稅總配額幾乎減半的談判中，韓國相對而言表現最佳。韓國鋼鐵協會在開場聲明中感謝政府當局達成此相對成果，認為結果是「最大程度捍衛韓國對歐盟鋼鐵出口基礎

根據韓國證券保管院 7 月 6 日發布的數據，今年上半年韓國散戶投資者交易美股，SOXL（一款 3 倍槓桿半導體 ETF）的結算量達到 464 億美元。該數字相當於 SOXL 去年全年結算量的 97%，且是排名第二的特斯拉 104 億美元的 4.5 倍。儘管交易量龐大，但 SOXL 出現約 36 億美元的淨賣出，買入結算總額為 214 億美元，賣出結算總額為 250 億美元，顯示投資者主要將該 ETF 用於短期交易而非長期累積。SOXL 的結算與持有比率為 6.7 倍，與特斯拉的 0.4 倍形成鮮明對比，證實了在半導體股波動加劇的情況下，槓桿產品的短期交易模式。 SOXL 上半年結算量達 464 億美元 根據韓國證券保管院，SOXL（Direxion Daily Semiconductor Bull 3X）1 月至 6 月的買賣結算總額達到 464.03 億美元。該金額相當於該 ETF 去年全年結算總額 477.14 億美元的 97%，且僅用了一半時間達成。特斯拉以 103.77 億美元的結算量排名第二，兩者差距達 4.5 倍。去年 SOXL 與特斯拉之間的差距僅為 1.1 倍。 僅

POSCOHoldings預計第二季營業利潤將低於市場預期，根據MeritzSecurities和HanaSecurities的分析。MeritzSecurities預估第二季合併營業利潤為6876億韓元，而HanaSecurities預估為6896億韓元——兩者均較近期市場共識區間7500-7800億韓元短少超過10%。表現不佳歸因於冶金煤價格上漲限制了鋼鐵部門獲利能力的改善，以及二次電池材料部門持續虧損。證券公司提供這些預測作為這家鋼鐵與材料集團季度財報預覽的一部分。##證券公司預估第二季營業利潤低於市場共識MeritzSecurities研究員JangJae-hyuk預估POSCOHoldings第二季營業利潤為6876億韓元，較市場共識7875億韓元低12.7%，較前一季下降2.7%。HanaSecurities研究員ParkSung-bong預測第二季營業利潤為6896億韓元，亦低於共識7592億韓元。MeritzSecurities維持對POSCOHoldings的「買入」投資評級，同時將目標價從56萬韓元下調至48萬韓元，下調幅度14.3%。HanaSecurities維

SpaceX將於5月7日（當地時間）美國股市開盤前正式納入那斯達克100指數，指數追蹤基金的實際買盤預計將集中在5月6日收盤前。這家太空與人工智慧公司於4月12日在那斯達克上市，在那斯達克推出快速通道規則允許大型首次公開募股在15個交易日後納入指數後，符合納入資格。那斯達克100指數包含在那斯達克上市、市值前100大的非金融公司，包括Nvidia、Apple和Amazon，全球追蹤該指數的資產規模超過8000億美元。##SpaceX符合那斯達克快速通道規則資格SpaceX納入那斯達克100指數，距離其4月12日在那斯達克上市還不到一個月。該公司符合那斯達克新設立的快速通道規則資格，該規則允許大型IPO在15個交易日後納入指數。那斯達克100指數追蹤那斯達克交易所上市、市值前100大的非金融公司。##指數基金面臨220億至270億美元買盤需求全球追蹤那斯達克100指數的資產超過8000億美元，其中Invesco的QQQ交易所交易基金管理約5000億美元資產。ETF.com引述摩根大通估計指出，光是QQQ就會為SpaceX股票產生約43億美元的買盤需求。由於機械式納入，追蹤那斯達克100和

Strategy（那斯達克：MSTR）執行主席MichaelSaylor於7月5日在X上發表文章，主張比特幣的下一個採用階段將由數位資本與信貸整合來定義，而非單純的買入持有需求。Saylor寫道，比特幣在協議層面的克制——緩慢運作且不崩潰——為機構將BTC用作資產負債表、抵押品系統及借貸市場中的資本奠定了基礎。該文章將比特幣定位為一種中立、全球性且稀缺的資產，圍繞它可以組織資本、信貸與商業，採用範圍也將從零售投資者擴展至企業、銀行、基金、保險公司、退休基金及主權實體。##Saylor在7月5日文章中將比特幣描述為數位資本Saylor將比特幣與那些不斷升級的科技公司及軟體平台區分開來。在他看來，比特幣是一個貨幣網路，其任務並非「快速行動並打破常規」，而是緩慢運作且不崩潰。Saylor將BTC描述為數位資本：稀缺、耐久、可攜、可分割、可程式化，且可全球轉移。在7月5日的文章中，他寫道：「最強版本的願景是『比特幣成為一種中立、全球性且稀缺的資產，圍繞它來組織資本、信貸與商業。』」##數位信貸透過機構介面將比特幣與更廣泛的經濟連結起來這個論點將採用從單純的所有權轉向機構使用BTC作為資本。資產