Gate 深度報導與加密市場分析

SpaceX 於當地時間 7 月 7 日正式納入那斯達克 100 指數，市場預期此舉將帶動韓國太空主題 ETF 反彈，這些 ETF 自 SpaceX 上市以來已出現虧損。SpaceX 於上月 12 日在那斯達克掛牌，是交易所首次針對大型 IPO 啟用快速通道機制的首例。市場分析師估計，此次納入將帶來 220 億至 270 億美元的被動資金流入，僅旗艦 ETF QQQ 一項預計就將產生約 43 億美元的買盤需求。持有大量 SpaceX 部位的韓國資產管理公司——包括 ACE、KODEX、TIGER 及 SOL 的太空 ETF——在近一個月內均錄得雙位數百分比跌幅，因 SpaceX 股價從盤中高點 225 美元跌至約 150 美元，這是在公司上月宣布發行 200 億美元債券計畫之後。 納入那斯達克 100 指數預計帶來 220 至 270 億美元被動資金流入 那斯達克 100 指數是以市值加權的美國主要科技股指數。SpaceX 自上月 12 日在那斯達克掛牌不到一個月即被納入，這是交易所針對大型 IPO 設計的快速通道機制的首個顯著案例。市場參與者估計，此次納入將產生 220 億至 270

NH Investment & Securities 的第二檔 IMA（投資管理帳戶）產品在開放申購後約 3 小時內售罄，募集金額達 1.2 兆韓元。隨著股市波動加劇及預期股權報酬率下滑，韓國證券公司的 IMA 產品正重新吸引投資人關注。IMA 帳戶提供本金保障，同時潛在報酬率高於銀行存款，證券公司直接承擔本金償還義務，此產品僅限權益資本超過 8 兆韓元的綜合金融投資公司發行。 NH Investment & Securities 3 小時內售罄 1.2 兆韓元 IMA NH Investment & Securities 已完成第二檔 IMA 產品的募集，並正準備推出第三檔產品。該公司繼 Mirae Asset Securities 與 Korea Investment Securities 之後，成為第三家進入 IMA 市場的業者。NH Investment & Securities 的第一檔產品募得 4000 億韓元，第二檔產品則在申購開始後約 3 小時內達到 1.2 兆韓元上限。儘管是 IMA 市場的後進者，該公司仍創下最快銷售速度。 Korea Investment Secu

三星資產運用（Samsung Active Asset Management）的 KoAct KOSDAQ Active ETF 於 7 月 6 日收在 9,580 韓元，下跌 5.34%，較 3 月 11 日盤中高點 14,800 韓元（3 月 10 日以 12,020 韓元掛牌後隔日創下）回落 35.27%。該基金在 KOSDAQ 市場普遍疲軟的背景下表現落後，同期指數從 3 月 11 日的 1,146.54 點下跌 26.12% 至 7 月 6 日的 847.07 點。業內觀察人士認為，ETF 跌幅更劇的原因在於其主動策略高度集中於成長型股票——尤其是生技、科技和二次電池材料類股——這些股票因降息預期消退及全球經濟放緩擔憂而面臨更大壓力。該基金旨在透過 KOSDAQ 市場的選擇性選股創造 Alpha，在交易首兩週吸引 1.0573 兆韓元資金淨流入後，隨後三個月經歷 376.2 億韓元的淨流出。 KoAct KOSDAQ Active ETF 自三月高點下跌 35% KoAct KOSDAQ Active ETF 7 月 6 日收在 9,580 韓元，較 3 月 10 日掛牌價

Kumho Construction 及其他光州相關股票於 7 月 6 日因政府宣布湖南半導體聚落計畫而漲停。Kumho Construction 股價上漲 2,850 韓元（30.00%）至 12,350 韓元，而 Kumho Construction 特別股、Kumho Tire 及 Kumho Electric 均觸及接近 30% 的漲停上限。投資人預期光州本地企業將受惠於區域半導體發展，儘管韓國交易所已將其中數檔股票指定為投資警示股，原因為在缺乏具體業務合約的情況下出現極端波動。 Kumho Construction 股票因半導體聚落預期觸及 30% 漲停上限 根據 Korea Exchange 數據，Kumho Construction 股票於 7 月 6 日收在 12,350 韓元，較前一交易日上漲 2,850 韓元（30.00%）。Kumho Construction 特別股亦上漲 29.92% 至漲停上限。Kumho Tire 上漲 29.96%，Kumho Electric 上漲 29.96%，儘管這些公司已脫離 Kumho 集團，僅保留「Kumho」名稱。光州本地

英國外相伊維特·庫柏警告，各國政府需要達成全球協議來管理人工智慧風險。在週一發表的文章中，庫柏將此挑戰比作二戰後的核安全努力，指出若各國等到危機發生才制定AI法規，可能重蹈核時代初期的錯誤。庫柏稱此議題可能成為「未來十年最大的安全挑戰」，並敦促美國、中國及其他AI強國在安全標準上合作。她的警告緊接2023年在布萊切利園舉行的AI安全峰會，以及近期對AI網路安全能力日益升高的擔憂。 庫柏將AI治理挑戰比作核武競賽 庫柏寫道，AI帶來突破，但隨著技術變得更加強大且廣泛可用，也帶來新的風險。「上個月，我在中國深圳看到了AI與機器人在拯救生命的醫療保健中的非凡前景，」庫柏表示。「但同樣的技術也正以令人擔憂的方式重塑戰爭、犯罪與社會凝聚力的未來。」 庫柏將當前發展AI系統的競賽比作早期的核武競賽，指出全球安全協議只有在各國目睹原子武器造成的破壞後才出現。「關於核能，國際協議是在世界看到廣島這項新技術的可怕威力後才達成的，」庫柏寫道。「我們不能等到AI版的廣島發生後才行動。」 庫柏呼籲英國運用其外交影響力，促使美國、中國及其他主要AI強國共同制定共享的安全原則與標準。她指出2023年在布萊切利園舉

BonkDAO 遭到惡意治理提案攻擊，導致其國庫中約 2000 萬美元的 BONK 代幣被盜，根據該項目官方 X 帳戶週一發表的聲明。此次攻擊利用了 DAO 的治理流程而非錢包漏洞，攻擊者推動了一項可疑的提案，允許移出國庫資產。此事件反映了去中心化金融中更廣泛的模式，即治理系統和國庫權限成為攻擊面，被盜代幣已開始流向加密貨幣交易所，而 BONK 的價格在消息公布後下跌超過 9%。 BonkDAO 治理提案遭利用導致國庫資金被盜 此次攻擊針對的是 BonkDAO 的治理流程，而非單純的錢包漏洞。根據項目的聲明，攻擊者推動了一項可疑提案，允許移出國庫資產。該項目週一寫道：「BonkDAO 是惡意治理提案的目標，導致估計約 $20M 價值的 BONK 代幣從 BonkDAO 國庫中被盜。」 該事件使治理系統、投票控制、提案執行規則以及國庫權限成為去中心化金融中更廣泛攻擊面模式的一部分。與傳統的智能合約漏洞不同，這次攻擊利用了 DAO 自身批准的治理機制來授權國庫資金被盜。 Upbit 在發現盜竊後暫停 BONK 交易 被盜的 BONK 代幣開始流向加密貨幣交易所，促使平台立即回應。韓國 Up

完全稀釋估值在2026年成為重新塑造投資者如何評估新加密貨幣代幣發行的關鍵指標，此前2025年高FDV代幣的結構性市場崩潰。FDV將代幣當前價格乘以其最大總供應量，揭示如果所有鎖定和未歸屬代幣今天進入流通，潛在的市場價值。許多2026年的代幣發行僅有10%-20%的供應量在流通，使得市值看起來很小，而FDV則顯示出真實的隱含項目估值。這個指標在2025年12月MEXC的研究中獲得關注，該研究宣稱高FDV、低流通供應量的代幣「在結構上不可投資」，永久性地改變了投資者對於激進代幣解鎖時間表的容忍度。這一轉變發生之際，CoinGecko等平台引入了FDV切換開關，Tokenomist.ai開始追蹤歸屬時間表，提供了透明度，揭露了流通供應量與最大代幣分配之間的稀釋風險差距。 完全稀釋估值定義：公式與計算方法 完全稀釋估值通過將代幣當前價格乘以其最大總供應量，來估算加密代幣的總潛在市場價值。公式很簡單：FDV等於當前代幣價格乘以最大總供應量。與僅計算當前交易代幣的市值不同，FDV將所有鎖定、歸屬和未來代幣都納入計算。 CoinGecko將FDV定義為假設所有代幣都在流通的情況下，一個加密貨幣項目

美國股市於7月7日（當地時間）上漲，道瓊工業指數收盤首次突破53,000點關卡，受人工智慧相關科技股反彈推動。道瓊指數收在53055.91點，較前一個交易日上漲0.29%；標普500指數上漲0.72%至7537.43點；那斯達克綜合指數勁揚1.12%至26121.16點。這波漲勢源於市場重新燃起樂觀情緒，認為今年推動市場漲勢的AI投資週期將重拾動能，引發半導體類股在連續兩日下跌後反彈。科技股在美國國慶日假期後的首個交易日領漲，科技類股ETF XLK飆升2.98%，半導體ETF SMH上漲2.3%。 NVIDIA 澄清產品路線圖不變，因應亞洲市場疑慮 隨著AI相關公司發布一系列正面消息，投資人情緒回升。NVIDIA 針對亞洲市場對AI伺服器推出延遲的疑慮表示「產品路線圖維持不變」。博通宣布將與蘋果的合作協議延長至2031年。SK海力士啟動估值約290億美元的美國上市正式程序。市場密切關注三星電子即將發布的財報，將其視為衡量AI記憶體需求的重要變數。 半導體類股在獲利了結導致前週走弱後，吸引逢低買盤進場。半導體ETF SMH在連續兩週下跌後反彈2.3%，不過上半年已錄得超過80%的漲幅。威

豐田汽車週一宣布，將投資36億美元，把Tacoma中型皮卡的生產從墨西哥提華納的工廠移至德州聖安東尼奧的製造園區。這項投資預計將在該廠創造2,000個美國就業機會，新增第二條車輛裝配線，並在2030年前將該工廠面積（270萬平方英尺）擴大約一倍。這項宣布是豐田先前規劃的一部分，即在2030年前在美國國內的投資將比原先預期多出高達100億美元。在此宣布的前不到一週，川普政府確認不會延長與加拿大和墨西哥的三邊貿易協定，而是改為進行年度審查。此次擴產將使該廠年產能從約20萬輛提升至35萬輛。 豐田擴大聖安東尼奧工廠產能，2030年前達35萬輛 這家汽車製造商表示，這項投資將在2030年前把這座270萬平方英尺的工廠面積擴大約一倍。擴產將使該廠年產能從約20萬輛提升至35萬輛。該廠將新增第二條車輛裝配線作為擴建的一部分。豐田先前宣布將投資5.31億美元，在園區內興建一座5億平方英尺的後軸工廠，預計秋季開始投產。 豐田維持墨西哥瓜納華托工廠營運 豐田發言人表示，隨著Tacoma生產在未來四年從提華納轉移到德州，該公司「維持在墨西哥的營運」。該公司計劃繼續在墨西哥另一座位於瓜納華托的工廠生產Tac

比特幣與 Zcash 在交易隱私處理上根本不同。比特幣運作一個完全透明的區塊鏈，每筆交易、錢包地址及轉帳金額都永久公開在帳本上，而 Zcash 則使用 zk-SNARK 零知識證明加密技術，提供可選的屏蔽交易，將發送方、接收方及交易金額加密。根據 CryptoTimes 報導，截至 2026 年中，約 30% 的流通 ZEC 存在於屏蔽池中，高於 2024 年的大約 8%。此增長代表真正的隱私採用，而非投機持有。兩種加密貨幣都設有 2100 萬枚供應上限與減半機制，但面臨不同的監管環境——過去五年間，歐盟、杜拜、日本及南韓共發生超過 70 次隱私幣的下架事件，而比特幣的透明性使其能符合反洗錢框架。 比特幣運作透明區塊鏈，Zcash 提供可選隱私 比特幣運作一個完全透明的區塊鏈，每筆交易、錢包地址及轉帳金額都永久公開在帳本上。Chainalysis 等區塊鏈分析服務能將錢包活動連接起來，並追蹤整個比特幣網路的資金流向。 Zcash 使用零知識證明（特別是 zk-SNARK）來實現屏蔽交易。Zcash 文件說明兩種地址類型：透明 t-地址功能與比特幣地址完全相同，以及屏蔽 z-地址會將發送

佛羅里達州程式設計師 Laszlo Hanyecz 在 2010 年 5 月 22 日以 10,000 BTC 購買了兩份大份的 Papa John’s 披薩，這成為首筆有紀錄的使用比特幣購買實體商品的交易。該交易確立了比特幣作為現實世界商品交換媒介的功能，超越其理論上的數位資產地位。Hanyecz 於 2010 年 5 月 18 日在 BitcoinTalk 論壇上發布了他的提議，19 歲的 Jeremy Sturdivant 四天後透過手動點對點轉帳完成了這筆訂單。交易時的 10,000 BTC 價值約為 41 美元。此事發生在比特幣誕生僅一年左右，首家加密貨幣交易所 BitcoinMarket.com 在兩個月前的 2010 年 3 月才剛上線。 Hanyecz 完成首筆比特幣實體商品交易 Hanyecz 於 2010 年 5 月 18 日在 BitcoinTalk 論壇上發布了他的提議。他的訊息表示願意支付 10,000 比特幣購買幾份披薩，最好是兩份大的，這樣他第二天就有剩的可以吃。他指定了標準配料，如洋蔥、青椒、香腸、蘑菇和義式辣腸。Fortune 報導，一名論壇用戶指出他

韓國韓元兌美元匯率已升至 1500 韓元區間，儘管出口表現創紀錄且經濟成長預測上調。本月前幾天匯率平均為 1544.50 韓元，延續了從 1 月平均 1456.58 韓元、2 月 1449.24 韓元、3 月 1491.16 韓元、4 月 1485.32 韓元、5 月 1491.12 韓元到 6 月 1529.43 韓元的上升趨勢。韓元貶值源於外匯市場的供需失衡，外國投資者持續賣出韓國股票，以及企業偏好持有美元而不將出口收入兌換為韓元。此現象發生在韓國經常帳盈餘達到歷史高點、年度出口可能首次突破 1 萬億美元、以及經濟成長預測上調至 3-4% 區間的背景下。 儘管經常帳盈餘創紀錄，韓元上半年仍貶值 8% 韓元上半年貶值約 8%，而美元指數兌主要貨幣上漲 3%。在 G20 貨幣中，韓元在此期間的貶值幅度僅次於 Turkish lira（土耳其里拉）。韓國每月經常帳盈餘均創歷史新高，年度出口有望首次突破 1 萬億美元。經濟成長預測已上調至 3-4% 區間。 外資上半年賣超韓國股票 143 萬億韓元 外國投資者上半年淨賣出約 143 萬億韓元的 Korean stocks（韓國股票）。在該月

三星電子預定於7月7日發布的第二季財報，根據市場共識，預期營業利潤將達85兆韓元，部分分析師預測高達90兆韓元——這可能創下歷史新高。預計的利潤激增主要來自AI伺服器高頻寬記憶體（HBM）銷售擴大，以及DRAM/NAND價格季增約60%。市場目前關注三星是否會透過增加股息或額外的庫藏股買回與註銷來擴大股東回報，因為該公司目前在其2024-2026年政策下維持每年9.8兆韓元的股息，並正在執行去年宣布的10兆韓元庫藏股買回計畫。 分析師預測三星第二季營業利潤在85至91兆韓元之間 根據金融數據供應商FnGuide，三星電子第二季業績的共識預測為營收173.8644兆韓元，營業利潤85.0494兆韓元。這分別較去年同期成長133.17%和1718.83%。KB證券預測營業利潤90兆韓元，大信證券估計91兆韓元，Kiwoom證券預測89兆韓元。分析師預測的差異來自於對一次性成本（包括績效獎金提列與員工股票薪酬費用）的不同假設。Meritz證券在反映19.3兆韓元的相關提列後，估計營業利潤為90.1兆韓元；而三星證券在計入16.3兆韓元的提列後，呈現86兆韓元。部分分析師認為，在一次性成本提列

FIFA 罕見動用紀律準則第 27 條，暫停美國球員 Folarin Balogun 的紅牌禁賽，允許該禁令延後一年執行，而非立即在對戰比利時的 16 強賽中生效。此決定是在唐納·川普總統承認曾致電 FIFA 主席 Gianni Infantino 要求審查這張紅牌之後做出的，不過唐納·川普澄清他並未施壓該組織撤銷紅牌。比利時皇家足球協會 (RBFA) 已正式質疑 Balogun 的參賽資格，並宣布保留所有進一步行動的權利。與此同時，Polymarket 上一個預測 Balogun 出賽機率高達 98% 的預測市場，已吸引近 $300K 的交易量。 FIFA 動用第 27 條暫停 Balogun 的紅牌禁賽 FIFA 罕見地動用其紀律準則第 27 條，允許 Balogun 的紅牌禁賽延後一年執行，而非立即生效。這項暫緩處分讓 Balogun 得以在對戰比利時的 16 強賽中出場。FIFA 主席 Gianni Infantino 強調：「FIFA 的司法機構是獨立的。它們自主運作，適用 FIFA 紀律準則，並根據適用的法規及面前的具體事實來裁決案件。」 唐納·川普承認曾致電 FIFA 主

美國供應管理協會（ISM）服務業就業指數在6月升至51.2，較前月上升3.3個點，且自2月以來首次突破50的基準線。物價指數從5月的71.3降至67.7，為四個月來首次下滑。ISM服務業商業調查委員會主席Steve Miller將就業增長歸因於企業有信心證明選擇性但漸進的招聘增加是合理的，而與世界盃相關的就業增長可能促成了指數上升。 ISM服務業就業指數6月達51.2 ISM服務業採購經理人指數（PMI）6月數據顯示，就業子指數為51.2，較前月上升3.3個點。這標誌著自2月（51.8）以來，該指數首次突破50基準線，當時伊朗戰爭的影響尚未反映在數據中。 物價指數反映通膨壓力，從5月的71.3降至67.7。雖然絕對水準仍處高位，但這是四個月來首次下滑。 資料來源：美國供應管理協會（ISM） 製造業就業與物價走勢平行 上週公布的ISM製造業PMI同月份數據顯示類似走勢。物價指數月減9.1個點至73.0，而就業指數則從48.6升至49.7。 製造業就業指數連續兩個月上升，達到去年1月以來的最高水準。製造業就業指數上一次突破基準線是在2023年9月（51.7）。 資料來源：美國供應管理協會（

根據彭博社引述知情人士報導，美國總統唐納德·川普的戰略性比特幣儲備計畫正面臨法律與管轄權障礙。川普在其總統任期初期概述了這項儲備，主要資金來源是政府透過刑事或民事沒收方式已持有的比特幣，並指示財政部和商務部制定預算中立的收購策略。如今，關於財政部能否合法管理這項儲備的問題浮現，促使討論將其移轉至商務部，同時對比特幣因其波動性而能否無限期持有仍存在疑慮。白宮證實，政府持續評估這項儲備及數位資產儲備的最佳結構。 財政部與商務部就儲備管理權限進行辯論 彭博社週一報導指出，由於對財政部管理儲備的法律能力存有疑問，相關討論已轉向將儲備置於商務部。報導稱，整體討論的議題之一是，鑑於比特幣的波動性，能否無限期持有比特幣。白宮發言人麗茲·赫斯頓在電子郵件聲明中表示，政府正持續推進其儲備計畫。赫斯頓說：「川普總統在競選時提出願景，要將美國鞏固為加密貨幣及其他尖端技術的全球首都。為實現總統的願景，川普政府持續評估戰略性比特幣儲備及美國數位資產儲備的最佳結構。」商務部與財政部並未立即回應 The Block 的置評請求。四月時，白宮加密貨幣顧問派翠克·威特表示，預計未來幾週內會就儲備的下一步行動發布重大公告

華爾街投資人 Jordi Visser 在 7 月 4 日接受投資人兼播客主持人 Anthony Pompliano 採訪時，對就業市場發出警告。Visser 表示，這項警告可能對比特幣（BTC）有利。他看空就業市場，理由是人工智慧（AI）代理的廣泛採用正在顛覆勞動市場，並造成聯準會等央行無法透過常規政策手段解決的結構性問題。此趨勢可能對比特幣有利，因為被 AI 取代的人們可能會轉向加密貨幣，這種加密貨幣被視為對抗機構崩潰的避險資產。 Visser 警告就業市場不會好轉 Visser 告訴 Pompliano，他對就業市場好轉感到非常「悲觀」，且不預期薪資會在短期內改善。他於 7 月 4 日與 Pompliano 一同受訪。 AI 顛覆造成結構性勞動市場問題 Visser 指出，人工智慧（AI）代理的廣泛採用正在顛覆勞動市場，並造成聯準會等央行完全無法透過常規政策手段解決的結構性問題。22v 的 AI 宏觀 Nexus 研究主管表示，此趨勢可能對比特幣有利。 Visser 建議比特幣作為受 AI 影響勞工的替代方案 Visser 表示，當人們意識到自己正被 AI 取代時，他們可能會轉向

比特幣週一達到 63,900 美元，為過去兩週最高價，Bernstein 分析師維持其 2026 年底 15 萬美元的目標價，儘管該加密貨幣自去年 10 月觸及的歷史高點已下跌近 50%。這家投資銀行指出潛在的監管清晰度以及 Strategy 仍為淨買家，可能是順風因素。比特幣在過去一週交易中已上漲超過 6%，儘管自川普總統連任以來的所有漲幅在過去八個月內已全數回吐。 比特幣價格回升細節 比特幣週一在觸及 63,900 美元後，於 63,836 美元易手。這項頂級加密資產在過去 24 小時內上漲 1.7%，過去一週交易漲幅超過 6%。自去年 10 月創下歷史新高以來，比特幣已下跌近 50%。 Bernstein 維持 $150K 比特幣 2026 年底目標價 Bernstein 分析師維持其 15 萬美元比特幣價格預測，儘管該資產從歷史高點回落。分析師表示：「我們認為，在市場修正背景下，我們 2026 年底 $150K BTC 目標價顯得雄心勃勃。然而，我們預期 [the] 比特幣週期終將轉向，我們將持續關注比特幣流量以尋找任何生機跡象。」分析師寫道：「任何加密貨幣修正都是痛苦的，但這

聯合國祕書長安東尼奧·古特雷斯週一在日內瓦首屆全球人工智慧治理對話會議上開幕致詞，向193個會員國表示，人工智慧的發展速度已超越機構治理能力。古特雷斯警告，AI部署的速度甚至超過了開發者本身的掌控，形容當前軌跡是「一場沒有計畫、未經同意的自我實驗」。此次高峰會是依據2024年《全球數位契約》所設立的聯合國授權下，首次建立國際AI治理的多邊努力。 古特雷斯警告勿以「氛圍編碼」方式治理AI 古特雷斯借用了「vibe coding」一詞——由OpenAI創始成員、前Tesla AI總監Andrej Karpathy所創——來描述在缺乏人類嚴格監督下讓AI編寫軟體的做法。這個近期被收錄進韋氏字典的詞彙，指的是憑感覺寫程式：告訴AI你想要什麼，讓它處理剩下的事，不要太仔細檢查。 「Vibe coding可以創造奇蹟，」古特雷斯承認，因為越來越多人信任AI打造的產品。「但我們不能vibe-code真相。我們不能vibe-code人類的未來。」 他向與會者表示，AI在兩年內達到十億用戶，而網路則花了十五年。「現有系統不再是等待指令的工具——它們正在編寫程式碼、在線上行動、並且在越來越少人類監督的情況

SK Hynix 即將於 5 月 10 日在那斯達克掛牌上市，已吸引主要投資者關注。根據英國《金融時報》等多家媒體於當地時間報導，由前 OpenAI 研究員 Leopold Aschenbrenner 創立的避險基金 Situational Awareness、英國長期投資管理公司 Baillie Gifford 以及科技投資機構 Coatue，已表達有意收購該公司高達 70 億美元的美國存託憑證（ADR）。這些投資承諾反映市場對 SK Hynix 人工智慧記憶體晶片業務的強烈信心，該業務推動了優異的財務表現：2025 年營收達 97.1 兆韓元（年增 47%），利潤倍增達 42.9 兆韓元；同時，股價在過去一年於 KOSPI 市場飆漲超過 750%。此次那斯達克上市是亞洲企業在紐約證交所最大規模的掛牌之一，SK Hynix 計劃透過發行 1779 萬股新股作為 ADR（約占總流通股數的 2.5%）籌資約 280 億美元，用以擴建韓國半導體生產設施，並向荷蘭 ASML 購買極紫外光（EUV）微影設備。 三大投資者承諾認購最高 70 億美元 SK Hynix ADR 據《金融時報》報導，