Gate 深度報導與加密市場分析

開場 南韓的加密貨幣社群已發起一項針對政府預定加密貨幣稅制的重大推進，並透過公開請願要求立即取消；目前簽名數已超過 52,000 份。根據 The Crypto Times 的報導，該請願於 2026 年 5 月 21 日正式送達該國國會，進一步加大對立法者與金融監管機構的壓力。此動能之所以出現，是因為在全國範圍內數位資產採用率持續上升，而散戶投資人仍在比特幣、以太坊以及山寨幣上保持高度活躍。許多交易者擔心，所提議的課稅可能會損害創新並降低本地市場參與度。南韓的加密貨幣市場仍是全球最活躍的數位資產生態系之一，本地交易所每日處理數十億美元的交易量。 為何南韓投資人反對加密貨幣稅 許多投資人認為，預定的加密貨幣稅會為散戶交易者製造不公平的條件。在此提案下，當局將對超過某一門檻的加密貨幣投資獲利課稅。批評者表示，該門檻相較於傳統金融資產仍過低。 支持加密貨幣稅請願的人也主張，監管機構並未在加密與股票市場之間制定同等規則。南韓交易者在加密貨幣交易中常面臨更高風險，然而相較於股票投資人，他們得到的保護與福利更少。 過去幾年，南韓的加密貨幣市場已迅速擴張。年輕投資人特別依賴數位資產來累積財富並探索

2026 年 5 月以來，全球宏观交易员與加密市場参與者注意到一個显著变化：關于“加息周期是否真正结束”的讨论再次升温。與 2025 年多数時間的降息預期主导不同，當前市場對主要央行重新加息的定價权重正在上升。與此同時，比特幣與原油價格在多個時間维度上表現出高度同步的波動特征。這一現象引發了更深层次的問题——當一种数字原生資產與传統大宗商品之王呈現联動時，它们是否正在共同成為衡量全球風險情绪的新一代核心指标？ 市場為何重新開始讨论加息的可能性？ 通胀数据的结构性变化是驱動加息讨论回归的直接因素。2026 年第一季度，美國核心個人消費支出（PCE）同比增速連續三個月超出市場預期中值，而服务業通胀與能源價格的传导效應并未如預期快速消退。劳動力市場维持紧平衡，薪資增長环比仍在 0.4% 以上運行。這些数据组合使得“通胀最後一公里”比此前多数模型預测更為顽固。 由此，利率期貨市場隱含的 2026 年下半年加息 25 個基點的概率，從 4 月初的不足 10% 上升至 5 月中旬的 38% 左右。联准會官员公開讲话中，對于“必要時進一步收紧政策”的措辞頻率增加。市場預期從单一方向的降息叙事，轉向双

Broadridge 任命 Richard Terblanche 擔任全球分配資料解決方案（global distribution data solutions）副總裁，反映隨著 AI 在投資作業與分配策略中加速採用，資產管理公司對整合式資料基礎建設的重視程度日益提升。新設職務位於 Broadridge 的 Data-Driven Fund Solutions（資料驅動型基金解決方案）事業內，重點是協助全球資產管理者在國際市場中管理日益複雜的客戶與分配資料集。此任命也反映投資管理領域更廣泛的結構性變化：公司愈來愈把資料架構本身視為策略性基礎建設，而不只是單純的作業支援功能。 為何資產管理者正在重建資料基礎建設 全球資產管理者愈來愈是在分裂的分配環境中運作，該環境牽涉多個司法管轄區、中介機構、報告標準與客戶通路。這種複雜度會產生龐大的客戶、基金資金流入、銷售與分配資料量，分散在彼此斷裂的系統與組織部門之間。過去，許多公司透過分裂的作業架構來管理這些資料集，這些架構主要是為了報告而設計，而非用於策略性情報生成。 人工智慧、預測分析以及資料驅動型分配模型的快速擴張，現在迫使公司把這些環境現代

Payward，這家加密貨幣交易所 Kraken 的母公司，已取得杜拜虛擬資產監管局（VARA）針對經紀商、交易商、投資與管理牌照的初步核准。該項授權於週四公布，為 Kraken 擴張至阿拉伯聯合大公國鋪設監管路徑，並將公司納入 VARA 的監督範圍。該核准使 Payward 能在杜拜提供受監管的虛擬資產服務，包括現貨、保證金與場外交易（OTC）交易、質押，以及透過 Kraken Prime 提供機構端的接入；零售客戶的活動則僅限於在 VARA 的零售接入框架下明確允許的服務。 VARA 授權與服務項目 在 VARA 核准之下，阿聯酋客戶將能透過 Kraken 的全球訂單簿進行交易，涵蓋歐洲、美國與亞太市場。資金入金與提款將可使用阿拉伯聯合大公國迪拉姆，並透過當地受監管的 Payward 子公司提供。 Payward 與 Kraken 的共同執行長 Arjun Sethi 表示：「阿聯酋的客戶會獲得相同的訂單簿、相同的資產負債表，以及我們在其他所有市場所運行的相同多資產覆蓋。差異在於規則手冊已被明文化，監督者也在當地。這正是牌照應該代表的意義。」 國際擴張策略 Payward 表示，杜

Blockchain.com Group Holdings Inc.，這家歷史悠久的加密貨幣交易所之一，週四向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交文件，申請首次公開募股（IPO），加入其他尋求走向資本市場的數位資產公司。這家總部位於達拉斯的公司透過一則新聞稿宣布該項申請，內容關於其草擬註冊聲明，亦即 S-1 表格。此舉發生在加密貨幣產業最動盪的時期之一之際。 申請細節 根據 Blockchain.com 的公告，目前尚未確定將要發售的股份數量以及價格區間。公司表示，IPO 將取決於市場及其他條件，以及完成 SEC 對註冊聲明的審查。

開場 Terraform Labs 管理員 Todd Snyder 於週一提交的修正起訴狀中指控，Jane Street 的交易員使用一個私人 Telegram 聊天，以從 Terraform 員工取得內線消息，並在 2022 年 5 月 7 日穩定幣崩潰前數小時，傾倒該公司的整體 1.92 億美元 TerraUSD 持倉。該訴狀稱，這家量化交易公司使用名為「Bryce's Secret」的祕密訊息串，從現任與前任 Terraform 工作人員接收機密資訊。據指控，這些行為發生在 2022 年 5 月的 400 億美元 Terra 爆炸事件期間，該事件引發了更大範圍的加密傳染，導致包含 Celsius、Three Arrows Capital 與 Voyager 在內的多家大型公司暴雷。 對 Jane Street 的指控 Snyder（Terraform Labs 的法院指定計畫管理員）指控 Jane Street、共同創辦人 Robert Granieri，以及交易員 Bryce Pratt 與 Michael Huang 於崩潰期間進行內線交易並做空 Terra 代幣。 該申請文

根據 Acuiti 與 Avelacom 合作發表的《Proprietary Trading Management Insight Report》，專營交易（proprietary trading）公司在 2026 年第一季度市場波動加劇期間展現出強勁的營運韌性。該報告以對 Acuiti 全球資深專營交易高階主管網絡所進行的調查為基礎，顯示對基礎設施、連接性與風險管理的持續投資，使多數公司即使在與主要源自中東衝突的嚴重市場壓力之下，仍能維持營運穩定。同時，研究也揭露了新興的壓力跡象，涵蓋市場數據基礎設施、執行系統以及勞動力動態，因為 Artificial Intelligence 開始影響整個產業的徵才決策。 Q1 波動期間的基礎設施韌性 2026 年的首季在多個資產類別的市場波動上都出現急劇上升，背景是中東地緣政治緊張局勢升溫。根據該報告，83% 的受訪者表示在受壓的市場條件下，其公司整體營運表現仍然強健，這意味著許多專營交易公司成功吸收了市場活動的大幅增加，而未出現重大系統性中斷。 然而，調查也揭露了在壓力下浮現的基礎設施瓶頸。超過一半的受訪者，佔 54%，回報與市場數據供給容量及

英國金融行為監管局（FCA）已擴大其「Scale-up Unit」（加速成長單位）的存取範圍，並開放申請，供尋求監管支援的、快速成長且只受單一監管框架約束的金融服務公司申請加入，以在其規模擴張時提供協助。該舉措反映英國監管機構更廣泛的努力：在兼顧監管監督的同時，讓英國成為全球金融科技、創新以及高成長金融服務企業的樞紐。Scale-up Unit 會為參與公司提供量身訂製的監管指引、專屬的 FCA 聯絡窗口，並支援其在擴張過程中所面臨的營運與合規挑戰。 為什麼監管機構更直接地支援 Scale-ups 全球各地的金融監管機構日益面臨壓力：必須在市場穩定與消費者保護之間取得平衡，同時也要面對金融創新、科技投資以及高成長公司帶來的競爭加劇。許多快速成長的金融科技公司與金融基礎設施供應商，通常在從創業階段轉向更大型的營運環境時，會遇到相當高的監管複雜度。 規模擴大的公司常常在牌照程序、營運治理、合規架構、資本需求，以及不斷演變的監管期待方面遭遇困難。FCA 的 Scale-up Unit 試圖透過在成長階段提供更直接的交流，降低這些摩擦點。 該單位提供專屬的監管聯絡窗口，並在政策解讀、產品開發與

負責徵收與撥付稅款的當局正趕著追上科技發展。 據 Chainalysis 指稱，義大利福賈（Foggia）的經濟與金融警察單位（Economic and Financial Police Unit）據稱偵測到一項逃稅計畫。 區塊鏈分析公司 Chainalysis 表示，逃稅者正日益使用比特幣 Ordinals 與 BRC-20 代幣等數位方式，來隱藏其收入，避免落入稅務機關的追查。 在週三發布的一項研究中，Chainalysis 表示，儘管逃稅與未申報收入早已存在多時，但用來實施這些犯罪的手法一直在變化。 負責徵收與撥付稅款的當局正趕著追上科技發展。根據 3 月的一項調查，僅有 32% 到 56% 的美國加密貨幣持有者會申報其獲利。另一份 2024 年 8 月的研究發現，在挪威，這一比例僅為 12%，相當微薄。 正在被使用的比特幣 Ordinals 與 BRC-20 代幣 據 Chainalysis 指稱，義大利福賈（Foggia）的經濟與金融警察單位（Economic and Financial Police Unit）據稱偵測到一項逃稅計畫。該肇事者據稱利用比特幣 Ordinals

Physical AI，一家總部位於新加坡的類人機器人創業公司，正擴展至美國、海灣合作委員會（GCC）以及亞洲，因其準備進行預定的 A 輪融資。該公司目前已在兩個大洲部署並展開商業合作，客戶與合作夥伴包括 Daimler、Carrier 與 VitaQuest。Physical AI 也正在與一家美國製藥公司進行類人試點部署。 擴張與目前部署 Physical AI 的地域擴張目標覆蓋三個主要區域。該公司的客戶與合作夥伴名單涵蓋汽車（Daimler）、HVAC 與冷凍（Carrier）以及營養健康（VitaQuest），顯示其聚焦於依賴精準度且具安全關鍵性的產業。 公司已在兩個大洲建立現場部署與商業合作，凸顯其在主要產品推出前已具備營運動能。 產品路線圖 Physical AI 計畫於 2026 年第 3 季推出其工業級超級類人（Industrial Super Humanoid）。目前由美國製藥公司牽頭進行的類人試點部署，代表在受監管領域的早期測試。 Eywa-OS 開發 除了硬體之外，Physical AI 正在打造 Eywa-OS，這是一層用於管理類人操作的編排（orchestr

鏈上交易卡牌平台 Fantasy.top 宣布在超過兩年營運後關閉。根據一則官方 X 貼文，團隊在數月的考量與探索替代方案後，決定關閉該平台。聯合創辦人 Kipit 將失敗歸因於一個核心的結構性問題：加密與交易卡牌遊戲（TCG）模型之間的根本不相容性。Kipit 寫道：「我們試著把加密疊到一個從未為加密而打造的模型上。」他又寫：「每一個加密 TCG 都失敗了。TopShot、SoRare，還有現在我們。這不是巧合。這是結構性的。」該平台建立在 Blast 二層公鏈上，並允許使用者交易「英雄」卡，這些卡屬於加密影響者。 為什麼加密與 TCG 模型難以融合 Kipit 解釋，傳統的交易卡牌（例如 Yu-Gi-Oh 和 Pokémon）之所以具備財務價值，源自於遊戲品質與粉絲忠誠度。相較之下，加密 TCG 讓財務價值成為主要切入點，吸引的是投資人而非玩家。「你停止在做一款遊戲，開始在管理一個經濟體，」Kipit 寫道。「這就是陷阱，而我們正面走進去。」聯合創辦人指出，這種模式在許多加密專案中反覆出現，他將其描述為「導致眾多失敗的決定性問題」，包含社交代幣。 代幣發行時機與市場動態 Kipit

根據法國媒體《Le Journal du Dimanche》（JDD）的報導，The Sandbox 聯合創辦人 Sebastien Borget 的妻子在位於法國 Villenoy 的兩人住家，遭遇一起未遂的綁架企圖。 摘要 Borget 的妻子在鄰居介入一起通報中的綁架企圖後逃過受傷。 JDD 表示兩名嫌疑人已被逮捕，而另有四人仍在法國調查人員通緝中。 自 1 月以來，法國已記錄 41 起與加密相關的綁架事件，令國家安全方面的擔憂升高。 據報導，該起攻擊發生在 5 月 20 日（週二），地點是兩人位於 Seine-et-Marne 的 Villenoy，Rue Sadi-Carnot 住家。Borget 是 The Sandbox 的聯合創辦人與首席營運官，該公司為一個與 NFT 以及 SAND 代幣相關的元宇宙平台。《Le Journal du Dimanche》表示，他的妻子沒有受傷。 根據這家法國報紙的說法，一名嫌疑人以快遞／送貨人員的裝扮抵達該住處。他穿著背心，並攜帶一個紙箱。當 Borget 的妻子打開大門時，五名戴著兜帽的同夥進入庭院。隨後這群人拖走她，並試圖強行把她塞

21X 指派 Mark David Bakacs 擔任集團策略執行董事，以加速在歐洲及國際範圍內擴大受監管的區塊鏈型資本市場基礎設施的相關工作。Bakacs 擁有涵蓋法律、監管、技術與策略面向的多學科專業，並且跨足區塊鏈基礎設施開發的各個層面。此任命反映出：在為機構金融市場打造受監管的鏈上交易、結算與代幣化系統的公司之間競爭日益加劇；同時，傳統金融專業與區塊鏈基礎設施開發之間的融合也日益明顯。 為何資本市場基礎設施正在走向上鏈 機構金融市場持續探索以區塊鏈為基礎的結算系統，因為各家機構試圖降低營運複雜度、降低交易對手方風險、縮短結算延遲，並減少傳統資本市場中的基礎設施碎片化。 傳統的交割後系統通常會在結算、託管、對帳與結算等流程中涉及多個中介。這些層級一方面提高營運成本，另一方面也在市場壓力期間形成系統性風險節點。 區塊鏈型市場基礎設施透過可程式化結算系統來嘗試簡化這些工作流程：在分散式帳本網路上，所有權轉移、對帳與結算能夠原生地一體完成。 21X 對應的正是這種結構性轉變。該公司在受監管的環境中，利用區塊鏈基礎設施進行數位證券交易與結算，而不是在傳統交割後系統之上疊加代幣化產品。 B

輝達（NVIDIA）宣布計劃透過提高股利以及擴大股份回購授權，顯著增加對股東的現金回饋。這家 AI 晶片製造商將每股股利從 1 美分提高到 25 美分，並在既有 385 億美元的股份回購授權之外，再授權額外 800 億美元的股份回購。該消息出爐於輝達在最近一季（截至 4 月 26 日）公布的季度獲利、營收與資料中心收入表現優於市場預期之後。華爾街分析師過去往往將大幅提升股東現金回饋（例如一家成長快速的公司首次宣布股利）視為一種默示承認：公司正在缺乏能夠獲利地投資的去處。輝達的股價相較於英特爾（Intel）和超微（AMD）等其他半導體個股一直以大幅折價交易，促使華爾街分析師把焦點放在該公司相對溫和的現金回饋政策，視其可能成為推動更多投資人熱情的槓桿。 估值影響的分析師觀點 負責追蹤輝達的 Evercore ISI 分析師 Mark Lipacis 在一份報告中寫道，蘋果在 2016 年和 2017 年大幅提高對股東的配息，提供了一個具相關性的先例。Lipacis 指出，大型的資本回饋計畫可能會與股價重新定價（re-rating）同步，並有可能推動公司在關鍵指標（如本益比）上的估值提升。