Gate 深度報導與加密市場分析

Hester Peirce 是美國加密貨幣監管領域的知名人物，將於 2026 年 11 月離開美國證券交易委員會（SEC），加入 Regent University School of Law 擔任副教授。Regent University 已於 5 月 19 日證實此任命，校長 S. Ernie Walton 盛讚 Peirce 以及前政府官員 Greg Jacob，稱讚他們在法律與公共服務方面的經驗。Peirce 自 2018 年 1 月起擔任 SEC 委員，並自 2025 年 1 月起領導該機構的加密任務小組（Crypto Task Force）。她的離職引發外界對於 SEC 領導連續性的疑問，因為國會正就新的加密貨幣市場立法展開辯論。 背景與監管理念 Peirce 因其對 SEC 以執法為主的做法一貫提出批評，而在加密產業中廣為人知。自 2018 年 1 月成為 SEC 委員後，她主張監管者應鼓勵創新，而非將證券法全面適用於新興的區塊鏈技術。她強調，創新與投資人保護可以透過可操作且透明的監管指引並存。 SEC 加密任務小組的領導 Peirce 的影響力在 2025 年 1 月被

開場 CME Group 的 XRP 期貨在一年的期間內名目本金量已達 628.7 億美元，反映受監管 XRP 衍生品中機構參與加速。這波飆升凸顯市場對 XRP 作為可交易資產類別的接受度日益提高，透過 CME 的受監管管道進行交易。同期間，成交了 132 萬份合約；每一份合約都代表對 XRP 價格的標準化曝險，顯示持續且穩定的參與，而非孤立的投機。這種一致的資金流通常與流動性提供者和機構交易台正在積極管理部位有關。更廣泛的背景顯示，衍生品市場正在成熟，XRP 也愈來愈被嵌入機構的交易工作流程，與比特幣、以太坊、Solana 和 Cardano 一同出現在 CME 不斷擴大的加密衍生品版圖中。 理解名目本金量與合約活動 名目本金量代表所有成交合約的總美元價值，而非實際金錢的交割流轉。在期貨市場中，參與者在不擁有標的資產的情況下即可獲得曝險；名目本金量因此能衡量整體市場倉位以及機構交易台與專業市場參與者的參與程度。 132 萬份合約換算成名目本金層面的等值曝險，約為 286 億 XRP。此規模下並沒有實際 XRP 交割，但這種換算以熟悉的加密貨幣語境來呈現活動強度，並凸顯 XRP 的價格

歐盟執行委員會在 5 月 21 日將其對歐洲聯盟 2026 年的經濟成長預測下調至 1.1%，原因是引用中東局勢的影響以及能源價格因此飆升作為放緩的主要原因。同樣，歐元區 2026 年的成長預測也由 1.2% 下修至 0.9%。

美國銀行已在 CLS 的跨幣種利率交換（cross currency swaps）交割結算服務上正式上線，將「付款對付款」（payment-versus-payment）結算基礎設施的使用擴展至外匯交易，以降低跨外匯交易的結算風險。此舉反映大型金融機構正加緊努力，以管理交易對手風險敞口並提升流動性效率，因全球外匯（FX）交易量仍持續擴張。根據國際清算銀行（Bank for International Settlements）2025 年三年期調查（Triennial Survey），截至 2025 年 4 月，平均每日外匯成交額約達 9.6 兆美元，較 2022 年調查增加 28%。CLS 表示，於 2025 年提交至 CLSSettlement 的跨幣種利率交換，其平均每日已結算價值增加 87%，顯示機構對於在 OTC 貨幣市場採用更安全的結算機制的情況正在成長。 為何跨幣種利率交換會造成顯著的結算風險 跨幣種利率交換涉及在不同幣別之間，由交易對手交換本金金額與利息給付，且通常跨越較長的到期期間與大量的名目本金曝險。與許多標準外匯交易不同，這類交換往往需要機構之間進行相當可觀的初始與

南韓電池製造商 SK On 於 5 月 21 日終止與 Ford 的合資，並在合作夥伴於 2022 年的合作縮散之際、因應較弱的電動車需求而完成拆夥，取得其田納西州電動車（EV）電池工廠的唯一控制權。SK On 將該設施由 BlueOval SK Tennessee 更名為 SK On Tennessee，並在宣布分手後五個月內完成重組。隨著解散，Ford 另行擁有並營運肯塔基州的兩座電池工廠。此舉反映電動車銷售放緩，以及美國政策不確定性對整個產業的電池製造商造成壓力。 重組與營運變更 SK On 完成對田納西州設施的轉型為單獨所有，該設施目前以 SK On Tennessee 品牌運作。Ford 則保留其兩座肯塔基州電池工廠的獨立控制權，公司正將這兩座工廠定位為偏向固定式能源儲存系統，而非電動車電池。 拆夥發生在 SK On 於 3 月削減其喬治亞州工廠 968 個職缺之後，反映該電池製造商在其美國營運中進行更廣泛的調整。 財務影響 合資解散為 SK On 帶來顯著的財務收益。公司表示，此變更將使其債務減少約 5.4 兆韓元，相當於 36 億美元。SK On 也預估因重組而每年可節省

Manus 共同創辦人正尋求約 10 億美元的外部投資，以便在北京因國家安全理由下令終止（unwinding）此次收購後，回購他們的 AI 創業公司。三位創辦人正在討論一輪融資，估值至少 20 億美元，與 Meta 為該公司支付的價格一致，且創辦人可能會投入部分自有資金。這代表依《外國投資安全審查辦法》下，中國 AI 產業出現的首筆面向外國投資的公開募資。該辦法是一套針對外國交易的國家安全審查制度，迫使相關公司拆分一筆已經完成的交易。 監管背景 中國監管機構命令 Meta Platforms 與 Manus 將其約 20 億美元的收購案解散（unwind），官員的關注重點在於具備處理大量數據能力的、來自中國的 AI 人才與技術。在審查過程中，Manus 執行長 Xiao Hong 及首席科學家 Ji Yichao 曾在 3 月被召往北京。其後，中國大陸禁止兩人離境。 在完成回購與改組為一家中國合資企業後，Manus 正計畫在香港進行首次公開募股。 對跨境交易的更廣泛影響 此案為跨境 AI 交易新增了另一項風險因素，因為美國與中國當局都已因國家安全疑慮而著手解散已完成的交易。法律專家預期

開場 Uber 與 JSW Green Mobility 簽署諒解備忘錄（MoU），JSW Green Mobility 為孟買（Mumbai）JSW 集團的子公司，雙方將共同開發並部署電動車，用於印度叫車市場。此合作將在 Uber 的平台上擴大電動車供給，並著重於針對印度價格與效能需求、在多種叫車類別中使用而設計的電動車型號。Uber 將此項協議定位為其更廣泛目標的一部分：在 2040 年前成為零排放平台。 JSW 整合型電動車業務擴張 此合作讓 Uber 得以接觸到一家印度大型企業集團，該集團正大幅投資於電動車，涵蓋製造、電池與材料等領域。 JSW 集團計劃在印度東部的奧迪沙邦投資 4000 億盧比（50 億美元），以打造完整的電動車設施。該計畫包括每年生產 10 萬輛商用電動車的製造工廠、50 吉瓦時電池設施，以及一座鋰精煉廠，旨在讓更多供應鏈留在內部。 此外，JSW Motors Ltd. 計劃在印度西部的馬哈拉施特拉邦，未來五到六年內至少投資 5 億美元，以建立研發中心，將全球合作夥伴的車輛適配至印度市場的在地條件。 Uber 在地化合作策略 Uber 將其電動車策略架構在區

馬斯克的 SpaceX 昨天提交了首次公開募股（IPO）公開說明書，揭示即使外界預期會出現創紀錄的募股，公司仍顯著虧損。SpaceX 於 2025 年在合併營收 186.7 億美元下錄得 49 億美元的淨損。該公開說明書顯示，公司估值高度仰賴對未來成長的預期，而非目前的財務表現。作為背景參考，上個年度 S&P 500 的 200 家公司營收皆高於 SpaceX，包括特斯拉；而特斯拉的銷售額是其（SpaceX）的 5 倍。此次 IPO 被定位為史上最大規模，但其基本面卻呈現出截然相反的樣貌。 財務表現 SpaceX 的 AI 部門（包含 X 與 xAI）在 2026 年第 1 季度僅產生 8.18 億美元的收入——約比在馬斯克接手 Twitter 之前的那一季，Twitter 單獨就產生的金額少三分之一。 公司的 Starlink 連線業務仍是其唯一獲利部門，且占據了大部分的第 1 季度營收。 正向指標 該公開說明書包含一些正面的財務進展。Anthropic 已同意每月向 SpaceX 支付 12.5 億美元，用於運算服務。SpaceX 表示，將尋求與其他公司簽署類似合約。 下一步 Sp

Parameta Solutions 透過與 OANDA 和 Netdania 的新策略合作擴展其外匯即期報價定價基礎設施，強化其多來源 FX 數據複合方案，因機構正尋求在分散的外匯市場中提供更透明且更具韌性的定價。這些整合將機構等級的定價供應與歷史 FX 數據集導入 Parameta 的場外（OTC）市場數據基礎設施，反映出在全球外匯市場中，數據品質、定價透明度以及可供稽核的工作流程，愈來愈成為核心優先事項。Parameta Solutions 作為 TP ICAP Group 的資料與分析部門，並在多種 OTC 資產類別中提供市場情報服務。 為何外匯市場數據變得具有策略重要性 外匯仍是全球最大金融市場之一，但其在各家交易商間經紀商、銀行、電子通訊網路、流動性提供者以及交易場所以間高度分散。與集中式、在交易所交易的市場不同，即期外匯的定價往往取決於彙總的流動性來源，以及在全球多個基礎設施中分散的雙邊市場活動。 這種分散帶來持續性的挑戰，涵蓋價格發現、估值一致性、最佳執行分析以及監管申報。機構客戶日益仰賴複合定價系統，結合多個獨立貢獻者，以產生更具代表性的市場觀點。 Parametet