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韓國股市於7月7日暴跌，KOSPI指數在上午10點33分下跌465.12點（5.78%）至7586.12點，盤中跌幅一度超過6%。三星電子下跌7%，SK海力士下跌6%，拖累指數走低，儘管三星公布第二季獲利創紀錄且美國半導體類股隔夜表現強勁。市場將該獲利視為獲利了結機會，引發賣出行為。此次急跌觸發今年第16次賣方斷路器，於上午10點23分啟動，暫時暫停程式賣單五分鐘，因KOSPI200期貨下跌5.12%。 賣方斷路器於上午10點23分啟動 韓國交易所於7月7日上午10點23分觸發賣方斷路器，當時KOSPI200期貨較前一個交易日下跌5.12%至1227.32點。當KOSPI200期貨較前一個交易日下跌5%或以上，並維持該水準達一分鐘時，斷路器機制即會觸發。一旦觸發，斷路器將暫停程式賣單的有效性五分鐘。這是今年第16次斷路器啟動。 三星電子和SK海力士領跌半導體類股 三星電子在7月7日交易中下跌約7%，SK海力士下跌約6%。儘管三星電子在開盤前公布第二季獲利創紀錄，且美國半導體類股隔夜表現強勁，但仍出現大幅下跌。市場參與者進行獲利了結，將正面獲利消息視為已無進一步上漲空間的題材。 大盤下跌

南韓的綜合不動產稅制在其22年歷史中，因政權更迭與市場狀況而經歷極端的緊縮與寬鬆循環。根據業界消息，2005年1月盧武鉉政府引入的稅制，在後續各屆政府（直至2026年）中經歷了反覆的政策逆轉，稅負在市場過熱時期加強，在經濟低迷或政治過渡時期放寬。這種政策一致性不足損害了公眾信任，並引發稅務抗拒與法律糾紛，因為政府一再採取應對措施，而非建立不動產稅框架的長期穩定。 綜合不動產稅經歷22年來由政權驅動的政策轉變 綜合不動產稅於2005年1月在盧武鉉政府下引入，基於不動產所有權的公共概念。該稅最初以個人合計方式對高價值房產持有者課徵，以提升稅負公平性並穩定不動產價格。 同年12月，制度改為家戶合計，但透過引入稅基適用率使稅收保持中性。家戶合計將家庭成員持有的房產價值合併計算稅額，相較於個人合計，導致稅基更高且累進稅負增加。 2008年，李明博政府在憲法法院判決家戶合計違憲後，結合減稅政策方向實施全面的稅務減免措施。制度恢復為個人合計，引入長期持有者與高齡納稅人的扣除額，並取代公平市場價值比率，大幅降低整體稅負。回歸個人合計被記錄為該稅制引入以來最大的減稅措施。 2020年文在寅政府期間，由於

韓國政府已於5月終止對多房產擁有者的資本利得稅附加豁免，並在上月暗示可能改革租賃登記住房制度，此舉因以稅務為導向的房地產政策而招致批評。這些措施旨在鼓勵多房產擁有者將房產釋放到市場。批評者認為，政府忽略了制定配套措施以因應整體市場供需的必要性，例如保留租賃登記制度的優惠，或實施以建設為基礎的租賃供給政策。 根據房地產業界7日的說法，在5月恢復對多房產擁有者課徵資本利得稅附加後，政府提及可能改革適用於租賃登記的資本利得稅附加豁免。資本利得稅附加是一項在調整目標地區出售房產時，根據持有房屋數量提高稅率的制度。該制度自2022年5月因住宅與非住宅房產之間稅負公平性的考量而暫停，已於今年5月恢復實施。 國稅廳廳長林光鉉（Lim Gwang-hyun）上月透過X（前Twitter）提出可能改革租賃登記購買制度，該制度豁免持有租賃登記的多房產擁有者繳納資本利得稅附加。 首爾松坡區廳都市租賃業務公務辦公室【來源：Yonhap News檔案照】 政府自2017年起透過稅務調整租賃登記政策 雖然有人支持恢復資本利得稅附加，認為豁免優惠過於浮濫，但也有反對意見指出，政府在實施減稅時，未能考慮民間部門在租賃

本週以來，TeraWulf 今年累漲約95%至22.10美元，主因與 Anthropic 簽訂20年租賃協議，預計帶來約190億美元合約收入。肯塔基 Justified Data 園區設計容量401MW，初始容量預計2027年下半年上線，2028年初全面投入。Q1 2026 HPC 租賃收入佔比逾60%；同時出售 Abernathy 股份約4.5億美元。分析師目標價為36美元，Beta為4。

2026 年 7 月 7 日，韓國綜合股價指數（KOSPI）開盤即大幅下挫，盤中一度跌超 4%。權重股三星電子領跌，盤中跌幅一度擴大至 7.5%。截至發文，三星電子跌幅維持在 7% 以上。 引發拋售的導火索，恰恰是一份堪稱「炸裂」的業績預告。 三星電子當日公布的第二季度初步財報顯示，合併營收達 171 萬億韓元（約合 1,118 億美元），同比增長 129.3%；營業利潤高達 89.4 萬億韓元（約合 584 億美元），同比增長 1,810.2%。這一數字不僅遠超分析師平均預期的 84.2 萬億韓元，更憑單季利潤便超過了 2023 年至 2025 年三年的利潤總和。三星已連續三個季度刷新單季利潤紀錄。 業績創歷史新高，股價卻遭遇重挫。這一看似矛盾的市場反應，背後隱藏著怎樣的邏輯？ 預期已提前跑贏業績，利好出盡即是利空？ 三星電子的業績並非「不及預期」，而是市場預期早已跑在了業績前面。 在財報發布之前，華爾街對三星第二季度營業利潤的共識預期約為 86 萬億韓元，部分券商甚至預測高達 90 萬億至 100 萬億韓元。當 89.4 萬億韓元的實際數字落地時，雖然超越了 84.2 萬億韓元的平

根據該公司的投資者關係平台，Marathon Digital 在 6 月生產更新中報告自挖礦哈希率為 31.5 EH/s。這一增長反映了比特幣減半後 ASIC 礦機群的持續擴張，因為這家上市礦企追求規模以保護產量份額。隨著較低的區塊獎勵和持續的能源成本對效率較低的礦工施加壓力，挖礦行業正在經歷整合，使得資本密集型擴張成為大型礦工的競爭要求。 Marathon Digital 報告 6 月更新中哈希率達 31.5 EH/s Marathon Digital 的 6 月生產更新顯示自挖礦哈希率上升至 31.5 EH/s。該數字代表了公司在 Bitcoin halving 後持續的 ASIC 礦機群擴張策略。該更新發布於公司的官方投資者關係平台。 對於上市礦工，哈希率增長會影響比特幣價格橫盤或電費高漲期間的生產潛力、投資者信心及營運韌性。資產負債表更雄厚的公司能夠持續進行硬體升級，而資本地位較弱的競爭者則面臨限制。 減半後挖礦業面臨利潤壓力 減半後的挖礦市場帶來營運挑戰。區塊獎勵降低，能源成本仍然顯著，效率較低的礦工面臨壓力。Marathon 的應對重點在於規模：擴大機器數量、提高哈希率，以

Strategy（NASDAQ: MSTR）於 7 月 6 日向美國 SEC 提交 8-K 表格，披露其出售 3,588 枚比特幣，套現 2.16 億美元，用於支付五隻優先股股票的股息：包括 STRF、STRE、STRK 及 STRD 的 Q2 季度股息，以及 STRC 6 月份的全月股息。

美國財政部準備了一份內部報告草案，警告人工智慧產業與 2000 年代初崩盤的網路泡沫具有類似風險，此為政治媒體 NOTUS 於 6 日（當地時間）取得的文件。財政部分析師評估，AI 產業與美國經濟及金融市場的整合程度比網路時代更深，若市場迅速降溫，可能導致系統性風險。報告診斷，AI 市場低迷可能引發企業投資緊縮、投資人信心惡化及經濟放緩，衝擊範圍將從股市擴大到資料中心融資、私人信貸市場、雲端服務供應商、半導體製造商和公用事業產業。 報告點出 AI 產業系統性風險因子 報告草案評估，金融體系建立在 AI 公司實現生產力提升與獲利能力的前提上，並將此視為風險因子。分析師診斷，若資料中心投資資金緊縮或 AI 公司成長不如預期，衝擊可能擴散至金融市場。報告指出，AI 產業的業務相互連結性遠高於過去，特定公司的投資收縮或需求放緩可能迅速擴散至整個產業。 集中度與基礎設施依賴被點名為弱點 報告分析，投資集中於少數公司、高度依賴私人資本，以及以資料中心為核心的大規模基礎設施投資，形成供應鏈中斷、地緣政治衝突及電力短缺可能限制成長的條件。文件提出，若 AI 公司未能展現比目前更高的生產力與獲利能力，或

Strive於6/29–7/2以約59,850美元買入17.76枚BTC，持倉19,882枚；Q2增持6,236枚，成本74,290美元，6/30持倉19,864枚，收益率24.0%，增值3,264枚。現金1.445億、總資產約13.5億美元；每枚BTC成本94,761美元；SATA未償7.83億美元，年息12.25%，年度股息1.018億美元。Strategy同期售出3,588枚BTC得2.16億美元，用於股息。

比特幣在買盤推動下逼近64,000美元，情緒高昂。川普暗示BTC可能被納入新型兒童稅收優惠帳戶Trump Account。BonkDAO遭惡意治理提案攻擊，約2000萬美元BONK被盜並流入交易所，價格受壓。另有穩定幣成交量創新高與多家機構增持等要聞。

NVIDIA 的下一代 AI 伺服器機架遭遇生產挫折，半導體分析公司 SemiAnalysis 報告指出，Khyber NVL144 的推出將延遲至 2028 年，較原定時程落後超過 12 個月。延遲原因在於量產多層印刷電路板（PCB）困難重重，而 GPU 互連技術（NVSwitch）的光學連接也尚未完成。報告發布後，以 NVIDIA 為主要客戶的亞洲半導體類股，包括日本的 Ibiden 和香港的建滔積層板控股，盤中跌幅超過 10%。 亞洲半導體類股因 NVIDIA 生產延遲跌逾 10% SemiAnalysis 指出，針對 Khyber NVL144 AI 伺服器機架，以現有技術量產多層 PCB 極具挑戰。報告提到，GPU 之間採用光通訊連接的超高速互連裝置尚未完成。彭博社評估該報告增加了 NVIDIA 下一代藍圖的不確定性。NVIDIA 最大客戶的亞洲半導體供應商盤中大幅下跌，其中日本 Ibiden 和香港建滔積層板控股均跌逾 10%。 SK 海力士投資 8700 億韓元於 Trinity Fab，預計明年五月啟用 SK 海力士正在龍仁半導體聚落建造 Trinity Fab，政府與

三星 SDS 在員工反對績效獎金重組後，成立了公司史上第一個工會。該公司將現金 Performance Incentive 改為相當於年薪 20% 的股票贈與。Viva Republica 延後了其那斯達克 ADR 上市計畫，該計畫目標估值為 10–20 萬億韓元。工會的出現源於員工對薪酬變革的不滿。Toss 引用了估值評估需求以及政府對大型獨角獸優先於海外上市的擔憂。 三星 SDS 在績效獎金爭議中成立首個工會 三星 SDS 在公司史上首次成立了工會，原因是員工拒絕了績效獎金制度的全面改革。該公司取消了原有的現金績效獎金（Performance Incentive，PI），並引入一項新制度，授予相當於年薪 20% 的公司股票。工會表示，過去缺乏集體發聲權的員工決定組織起來，以保護自身權利並爭取更好的工作條件。績效獎金衝突升級為工會成立，觀察人士預期這一個新的勞工組織將重塑管理層與員工之間未來的薪酬談判。 Viva Republica 延後那斯達克 ADR 上市 Toss 的營運公司 Viva Republica 延後了原先計畫的那斯達克 美國存託憑證（ADR）上市。該公司原希望在今年

韓國金融服務委員會於7日在首爾Jung-gu（中區）韓國銀行聯合會大樓舉行啟動會議，討論中利差貸款擴張及針對中低信用借款人的資金供應措施。會議旨在透過啟動中利差貸款及放寬過於僵化的審慎監管規定，解決普惠金融的一大問題——利差。截至3月底，中信用借款人的平均信貸利率為7.9%，但由於貸款成本高、信用評估能力不足以及借款人對次級金融機構限額的敏感度，各部門利率差異很大，從5.8%到14.5%不等。 FSC 討論中利差貸款計劃與監管放寬 金融服務委員會於7日召開普惠金融策略任務小組（Inclusive Finance Strategy Task Force）金融產業部門（Financial Industry Division）啟動會議，以解決結構性利差問題。雖然金融當局帶頭建立中利差市場的努力已縮小了部門間的利率差異，但各金融機構類型之間仍存在顯著差距。 當局將從多個角度探索新方案，包括銀行與次級金融機構之間的合作。FSC 計劃檢討對自有產品如 Saeheemanghollssi 的必要改進，以擴大對中低信用借款人的資金供應。保險和信用卡部門將討論針對中低信用借款人的支持措施。 監管放寬措施

Oxford Economics（OE）將美伊和平協議的可持續性認定為下半年全球經濟的關鍵因素，根據6日（當地時間）發布的報告。該機構表示，和平協議是否持續將決定其他風險因素是否加劇或緩和。OE 將中東衝突、人工智慧（AI）供應鏈中斷以及貿易政策不確定性列為全球經濟面臨的主要風險，並強調和平協議的命運將決定世界是否因能源需求減少而受益於通貨緊縮，或承受第二次油價衝擊。 Oxford Economics 指出全球經濟三大風險 OE 評估中東衝突、AI 供應鏈中斷以及貿易政策不確定性是全球經濟面臨的主要風險因素。該機構解釋，和平協議的持續將決定這些風險是否加劇或緩和。關於 AI 供應鏈，OE 評估其為持續性風險因素，可能透過半導體短缺以外的各種管道實現。 美國 301 條款關稅將自7月底起調升 OE 表示，由於美國 301 條款關稅，貿易政策不確定性將使關稅稅率自 7 月底起小幅上升。該機構分析，有效關稅稅率可能隨時波動，因為美國財政部有權在不進行新調查的情況下調整關稅稅率。OE 預測，當納入 USMCA 審查週期與歐中貿易衝突後，無論中東危機如何，貿易政策阻力都將持續。 相互關聯的風險因

日本政府債券在7月6日遭遇嚴重賣壓，10年期殖利率盤中飆升至2.830%，創下1996年10月以來最高水準。此波漲勢是在首相高市早苗宣布每年10兆日圓的財政擴張計畫後出現，該計畫從政策文件中刪除了先前的「財政整頓」字眼。日圓兌美元匯率在東京交易時段同步突破162日圓，逼近1986年廣場協議以來40年最弱水準。日本債券與貨幣的雙重崩跌，被分析師稱為近四十年來最嚴重的同步下跌。 日本10年期公債殖利率因財政擴張疑慮觸及2.830% 日本10年期政府公債殖利率在7月6日盤中交易達到2.830%，創下1996年10月以來最高水準。高市早苗政府正式宣布從明年起每年10兆日圓（約9.45兆韓元）的財政支出計畫。原有政策框架刪除了前一年仍納入政府財政管理原則的「財政整頓」相關字眼。此政策轉變引發大規模日本政府債券拋售。東京外匯市場的日圓兌美元匯率盤中突破162日圓，逼近1986年廣場協議以來最低水準。 NVIDIA AI機架延遲引發亞洲科技股賣壓 半導體分析公司SemiAnalysis報導，NVIDIA的下一代AI機架「Kaiber NVL144」已延遲超過12個月，上市時間推遲至2028年。Kai

南韓最高法院宣布民事執行規則草案，以在民事訴訟中系統性地扣押、凍結及變賣比特幣等虛擬資產。國家法院行政處將在 8 月 11 日前收集公眾及法律界對修正草案的意見，並預計於 10 月全面實施。根據 Newsis 報導，此修正旨在統一各級法院的執行規範，並遏止越來越多的債務人透過轉移加密資產來規避法院判決的趨勢。該規則直接建立在 2024 年 7 月生效的《虛擬資產用戶保護法》之上。 最高法院建立扣押與變賣程序 根據新規則，針對債務人虛擬貨幣的強制執行將正式始於法院發出的扣押令。該命令禁止債務人處分資產，並要求將資產直接移交給法院執行官。扣押在執行官實際保管資產時生效。 修正案概述了將扣押的數位貨幣轉換為現金的具體方法。債權人可申請法院核發「轉移令」（依法院評估價格直接將資產判給債權人）或「出售令」。若核發出售令，執達員可將加密貨幣轉入經認證的虛擬資產服務業者的專用帳戶進行變現，或直接委託該業者出售。 法院獲得凍結錢包與轉換代幣的權限 規則賦予法院彈性，可將扣押的代幣交換為高流動性的加密貨幣，以利於轉換成現金。為防止債務人在訴訟進行中轉移或出售其代幣，最高法院明確詳細規定了保全措施，包括暫

俄羅斯以《數位貨幣與數位權利法案》推動加密框架，2026年9月1日生效，散戶最快11月起於國內交易所交易，過渡期至2027年7月，刑事責任中期生效。Sberbank 計畫於 Sber 與 SberInvestments 推出授權加密錢包與數位儲存庫，12月1日前完成基礎設施；VTB 銀行、T-Bank 亦宣布生效後建立自家加密貨幣數位儲存庫，莫斯科交易所預計2026年底前推動加密業務。

菲律賓統計局於7月7日（星期二）公佈，菲律賓6月通膨率降至6.4%，低於5月的6.8%，為連續第二個月下滑。燃料及部分食品（包括米與肉類）價格下跌，帶動通膨放緩。儘管趨緩，通膨率仍遠高於政府2%至4%的目標區間，此前4月曾觸及7.2%的三年高點。 BSP 預測6月通膨介於6%至7% 菲律賓中央銀行（BSP）先前預測6月通膨將落在6%至7%之間。央行表示，國內燃油價格下跌及主要食品價格走低有助於抑制通膨，但電費上漲與蔬菜價格走高可能部分抵銷下行壓力。 Balisacan 警告下半年通膨仍將高於目標 經濟、規劃與發展部長 Arsenio Balisacan 於7月6日（星期一）表示，他預期6月通膨數據將再次「改善」，但警告物價壓力可能在今年剩餘時間內仍高於政府2%至4%的目標。「我們仍將面臨通膨挑戰，但我們決心盡快讓通膨下降，」Balisacan 說。他補充，部分風險仍在政府可控範圍之外，特別是來自中東的石油相關衝擊。「希望中東危機能最終解決，讓該地區恢復穩定，因為我們高度依賴該地區的石油。」 BSP 6月升息至4.75% 貨幣委員會6月將基準利率調升25個基點至4.75%，為連續第二次升

三星 Galaxy S26 系列於 3 月 11 日正式上市後，在 7 月 6 日達成國內銷售 300 萬台，僅花費 117 天。這款旗艦智慧型手機系列達成此里程碑的速度比前代 Galaxy S25 系列快 58 天；後者於去年 2 月 7 日上市，耗時 175 天才達到 300 萬台。業界觀察家將加速銷售歸因於強化的 AI 功能、新的隱私功能（包括 Ultra 機型的側視限制顯示器），以及三星自 6 月 8 日起展開的全公司促銷活動。 Galaxy S26 系列 117 天銷售 300 萬台 根據 7 月 7 日的業界消息，Galaxy S26 系列截至 7 月 6 日累計國內銷售達 300 萬台。從 3 月 11 日上市日算起，該系列在其上市第 118 天跨過 300 萬台門檻。 去年 2 月 7 日上市的 Galaxy S25 系列，耗時 175 天於 8 月 1 日達到國內銷售 300 萬台。S26 系列依日曆時間計算約提早 26 天達成，依上市後速度計算則快 58 天。 Galaxy S26 系列的上市前需求異常強勁。三星在 2 月 27 日至 3 月 5 日的七天預購期間錄

首爾債券市場將消化三星電子第二季財報結果，根據韓聯社 Infomax 7 月 7 日的市場預覽。三星電子第二季營業利潤達 89.4 兆韓元，略高於 80 兆韓元中值的市場共識。費城半導體指數前一交易日上漲 2.17%，助長市場預期。聯準會理事 Christopher Waller 在一次演講中表示，當當局面臨兩種相反的經濟情境時，前瞻指引可能會有問題，反映出全球貨幣政策不確定性加劇。韓國央行普遍預期本月將升息，市場參與者關注未來升息步伐。 三星電子第二季獲利超出市場共識 三星電子第二季營業利潤達 89.4 兆韓元，超越分析師預期的 80 兆韓元中值區間。財報在開盤前公布。費城半導體指數前一交易日上漲 2.17%，為半導體股積蓄動能。市場參與者正在評估獲利優於預期是否會逆轉近期由半導體股修正所驅動的債市強勢。近期半導體股的波動被視為對債市有利的因素，尤其是在固定收益基本面利多催化劑仍稀缺的環境下。 ISM Services PMI data 聯準會理事 Waller 在經濟不確定性下質疑前瞻指引 聯準會理事 Christopher Waller 在一次演講中表示，當政策制定者面臨兩種相反