Gate 深度報導與加密市場分析

八大韓國證券公司研究中心負責人針對KOSPI半導體集中度進行調查，認為近期AI投資放緩的擔憂只是暫時的雜音，而非結構性衰退。這些負責人指出，半導體約佔KOSPI盈利成長的90%，近期市場修正歸因於短期供應因素，包括外資流出和獲利了結，而非基本面惡化。來自KB、Shinhan、Mirae Asset、Daeshin、Samsung、Kiwoom、Meritz、Korea和Hana證券的調查參與者強調，超大規模資本支出擴張仍是半導體產業前景的關鍵指標。 八位韓國證券公司負責人駁斥AI投資放緩擔憂 Kim Hak-gyun，Shinhan證券研究中心負責人表示，Meta的AI運算租賃計畫代表資料中心使用方式的轉變，而非停止購買AI半導體，結論是這並不代表半導體產業條件的根本變化。Yang Ji-hwan，Daeshin證券研究中心負責人將AI資本支出上漲的擔憂描述為過去三年反覆出現的問題，預測持續的競爭性投資增加將防止沉沒成本，因為當前AI模型效能最大化預計在未來12個月內實現。 Hwang Seung-taek，Hana證券研究中心負責人分析，近期半導體修正源於價格急漲後的獲利了結、集中度

黃金週二上午持穩於 4,100 美元上方，現貨黃金交易在每盎司 4,169.39 美元附近，上漲 0.10%，而現貨白銀交易在 61.397 美元附近，下跌 1.03%。這些溫和漲幅出現之際，美國公債殖利率在美東時間上午 8 點 23 分升至 4.499%（10 年期公債），美元指數在美東時間上午 8 點 20 分堅挺在 100.91 附近，交易員正在淡化上週非農就業主導漲勢的部分影響。價格走勢反映了對週三聯準會會議紀錄的預期，以及週二清晨荷莫茲海峽附近商船遭襲所引發的新地緣政治風險。在週四的 6 月就業報告（顯示新增 57,000 個就業崗位，失業率維持在 4.2%）之後的持倉情況，對黃金仍具支撐，但不像數據公佈後立即出現的那樣單邊。 黃金的早盤波動區間為 4,116.20 美元至 4,169.40 美元，使金價維持在 4,100 美元區域之上，但低於 4,200 美元的阻力區，該區間限制了近期反彈。白銀的早盤波動區間為 60.200 美元至 62.290 美元，在未能維持 62.00 美元上方的動能後，回吐了上週部分超額漲幅。 公債殖利率與美元限制黃金漲幅 10 年期美國公債殖利率

韓國金融服務委員會（Financial Services Commission）與韓國交易所（Korea Exchange）自7月1日起對上市公司實施更嚴格的退市規則。這項改革提高了市值門檻，並新增低股價股狀態、揭露違規等標準，以加速表現不佳企業的退市。業界分析師指出，更嚴格的標準可能無意中促使面臨所有權繼承、經營權挑戰或高揭露負擔的企業自願退市，因為非上市狀態能降低合規成本並降低敵意收購風險。 FSC 與 KRX 提高市值門檻並新增退市標準 根據修訂後的規則，KOSDAQ 上市公司市值須維持至少 200 億韓元，明年提高至 300 億韓元。KRX 上市公司門檻為 300 億韓元，明年增至 500 億韓元。新的退市審查觸發條件包括：低股價股狀態、半年內資本完全侵蝕，以及揭露違規。金融服務委員會與韓國交易所表示，這些措施旨在透過淘汰失去競爭力的公司，保護投資人並提升資本市場可信度。 分析師指出部分企業存在自願退市誘因 韓華投資證券分析師 Eom Su-jin 表示，面臨繼承或贈與稅務規劃的大股東、需要經營權防禦的企業，以及受揭露義務與少數股東監督所困的公司，都有誘因偏好退市。非上市公司負

MKS PAMP 在其年中展望報告中維持 2026 年平均黃金價格預測為每盎司 4,500 美元，儘管貴金屬從歷史高點大幅回落。MKS PAMP 研究與金屬策略主管 Nicky Shiels 認為，近期的拋售代表投資者持倉的重置，而非黃金長期多頭市場的終結。這家全球精煉商將此次修正形容為從不可持續的拋物線式上漲轉向更健康、更持久的牛市趨勢，預計黃金將在每盎司 3,800 至 5,000 美元之間盤整，而該公司的多頭目標價每盎司 5,800 美元仍未改變。 MKS PAMP 設定黃金盤整區間為 3,800 至 5,000 美元 MKS PAMP 預期黃金將在每盎司 3,800 至 5,000 美元之間盤整，並維持其 2026 年多頭目標價每盎司 5,800 美元不變。Shiels 指出，地緣政治動盪再起仍可能推動金價刷新歷史高點。「長期趨勢尚未解除，」Shiels 寫道，預期隨著美國經濟放緩且投資人關注結構性宏觀風險，下半年將出現「更溫和、更可持續且雙向的牛市趨勢」。 Shiels 估計黃金公允價值為每盎司 4,000 美元 Shiels 估計黃金的公允價值約在每盎司 4,000 美元，

SEC 主席 Paul Atkins 於 7 月 7 日就 2026 年監管議程發表聲明，將加密貨幣託管、代幣化證券交易、IPO 改革及非公開市場准入列為該機構規則制定的核心優先事項。Atkins 於 2025 年 4 月 21 日宣誓就職，成為 SEC 第 34 任主席，他以保護投資人、促進資本形成以及維持公平、有序且高效的市場為框架，闡述了這項議程。該聲明強調要為加密資產籌資制定明確規則，並明確市場參與者如何託管並促進代幣化證券的鏈上交易。 SEC 釐清加密貨幣託管與代幣化證券規則 加密政策是該議程的核心優先事項之一。該議程旨在釐清加密資產、代幣化證券及相關市場基礎設施的規則。Atkins 表示，SEC 正在「擁抱創新，將更多產品引進國內，為加密資產籌資制定明確的遊戲規則，並明確市場參與者如何託管並促進代幣化證券的鏈上交易。」這項努力與川普總統所言的讓美國成為世界加密貨幣之都的目標一致。該議程也指出，在 SEC 持續追查證券法違規行為的同時，投資人保護護欄將維持不變。 IPO 改革目標在於扭轉上市公司數量下滑 該議程聚焦於上市公司與資本形成。Atkins 表示，他致力於扭轉上市公司

美國半導體類股於7月7日（美東時間）收盤重挫，儘管三星電子公布營業利益年增近20倍，其股價卻大跌。標普500指數下跌0.45%至7503.85，那斯達克指數下跌1.16%至25818.69，道瓊工業指數在盤中創下歷史新高後回吐漲幅，收跌0.25%至52925.15。賣壓加劇，因美國財政部因應荷姆茲海峽油輪遭襲事件，撤銷伊朗石油制裁豁免，帶動布蘭特原油上漲3.01%至每桶74.16美元，西德州中質原油上漲2.76%至每桶70.44美元。費城半導體指數重挫4.65%，美光下跌4.7%、邁威爾科技下跌7.45%、英特爾下跌9.66%、SanDisk下跌7.26%，因投資人質疑大型科技公司無上限的AI資本支出，在7月底M7財報公佈前是否合理。此跌勢延續了6月底開始的半導體類股修正，市場參與者正等待下週開始的Q2財報季，以確認AI變現能力。 標普500、那斯達克與道瓊7月7日收低 標普500指數收在7503.85，下跌0.45%；那斯達克綜合指數下跌1.16%至25818.69，日期為7月7日（美東時間）。道瓊工業指數收在52925.15，下跌0.25%，稍早盤中曾創下盤中歷史新高。整體市場下跌

Jack Mallers 創立的 Strike 推出了一個比特幣抵押貸款產品，無論比特幣價格如何波動，只要借款人維持還款計劃，就不會強制清算。該產品移除了與貸款價值比相關的價格觸發行動，讓用戶在保留比特幣抵押品的同時借入美元。Strike 是在比特幣市場低迷時期推出這項貸款產品，當時 BTC 在週二交易價格約為 6.3 萬美元，此前經歷了數週的波動與下跌。 Strike 新貸款產品取消價格觸發清算 Strike 的新貸款產品放棄了與貸款價值比相關的價格觸發行動，在比特幣價格下跌時不再有追繳保證金與自動清算的情況。「沒有追繳保證金。沒有價格清算。無論比特幣跌多深，你的比特幣都不會動，」Strike 創辦人暨執行長 Mallers 在 X 平台發文表示。「波動無可避免。清算則非必然。借入美元。保留比特幣。」只要持續還款，用戶的抵押品就不受影響。這些貸款僅限於美國特定州份的定期貸款，不適用於信用額度。 僅在付款違約時觸發抵押品清算 Strike 指出，若借款人未能支付利息或到期款項，且在 10 天寬限期內仍未支付，抵押品可能會被部分清算。該公司不會根據比特幣價格波動或貸款價值比變化進行清算。

一份 CryptoQuant 分析師報告指出，根據淨未實現盈虧（NUPL）指標（目前為 0.158），比特幣可能進一步下跌。分析指出，100 日指數移動平均線（EMA）仍維持在零以上是關鍵因素，因為歷史上的比特幣週期底部都是在該指標跌破零時形成。該報告檢視了從 2011 年到 2022 年的四次市場底部，指出隨著加密貨幣逐漸成熟，每次週期的跌幅逐漸變淺的模式。 比特幣 NUPL 指標為 0.158，30 日與 100 日平均線出現背離 CryptoQuant 分析師報告詳細說明比特幣當前的 NUPL 指標讀數為 0.158。30 日 NUPL 移動平均線已降至 0.155，而 100 日 EMA 則為 0.215。分析指出，由於 30 日平均線位於 100 日平均線下方，週期底部需要 100 日 EMA 也跌破零。100 日 NUPL EMA 尚未跌破零，分析師認為這在歷史上對底部形成具有重要意義。 歷史比特幣底部發生在 100 日 NUPL EMA 跌破零時 分析師報告記錄了比特幣 100 日 NUPL EMA 跌破零的四次情況，每次均標誌著一個週期底部。第一次發生在 2011 年底

根據 Yonhap Infomax，亞特蘭大聯邦儲備銀行的 GDPNow 模型在當地時間 5 月 7 日預估美國 2026 年第二季經濟成長率為季調年增 1.4%。此次修正反映了將最新經濟指標納入即時 GDP 追蹤系統。1.4% 的數字較 5 月 1 日預估的 1.2% 上升 0.2 個百分點，而 1.2% 是該模型自 4 月 30 日開始追蹤第二季成長（初始預測為 3.7%）以來的最低預測。 亞特蘭大聯準會上修第二季成長預估至 1.4% 亞特蘭大聯邦儲備銀行於當地時間 5 月 7 日更新其 GDPNow 模型，將 2026 年第二季美國經濟成長預估從 5 月 1 日的 1.2% 上調至 1.4%。此次上修 0.2 個百分點是在模型納入最新經濟數據發布後進行的。5 月 1 日的 1.2% 預估是自亞特蘭大聯準會 4 月 30 日開始追蹤第二季成長（初始預測為 3.7%）以來的最低水準。 亞特蘭大聯準會 GDPNow 第二季成長預估趨勢圖。來源：亞特蘭大聯準會網站。 投資與貿易組成項目顯示修正方向不一 亞特蘭大聯準會說明，根據最新經濟指標，實質民間投資成長率從 6.5% 下修至 6.0%

LeBron James 在 2026 年 7 月離開洛杉磯湖人隊，結束了八個賽季，以 41 歲四屆 NBA 冠軍之姿進入自由市場。預測市場 Kalshi 和 Polymarket 分別將重返克里夫蘭騎士隊的機率定價為 55% 和 59%，兩個平台的合計交易量超過 8400 萬美元。這次離隊結束了自 2018 年開始的湖人篇章，期間包括在因疫情縮短的 2020 賽季奪冠，而交易員現在透過即時投注市場來推測他第 24 個 NBA 賽季的目的地，這些市場會根據交易活動和新資訊調整賠率。 克里夫蘭在預測市場賠率中領先 Kalshi 的 LeBron James 事件頁面顯示，與騎士隊簽約相關的合約交易價格為每美元 55 美分，隱含機率 55%。截至週二東部時間下午 1 點，該市場已產生 70,780,726 美元的總交易量。Polymarket 顯示克里夫蘭的隱含機率為 59%，股份價格為 58.6 美分，交易員將 1,022,837 美元投入該單一結果，佔總交易量 1396 萬美元的一部分。 金州勇士隊和邁阿密熱火隊在兩個平台上落後。Kalshi 將金州定價為 19%，邁阿密為 16%。P

聯合海事資訊中心（JMIC）由47國海軍聯盟運作，於當地時間7日將霍爾木茲海峽的海上威脅等級從「顯著」提升至「嚴重」。此舉起因於該戰略水道在24小時內發生三起商船遇襲事件。由美國中央司令部領導的JMIC負責協調西方海軍與商業航運業之間的情報共享，「嚴重」等級表示霍爾木茲海峽發生攻擊的可能性極高。 霍爾木茲海峽24小時內三艘商船遇襲 威脅等級升級直接回應了霍爾木茲海峽在24小時內發生的三起商船襲擊事件。JMIC在其建議中指出，「嚴重」分類反映了該水道發生攻擊的可能性極高。該中心作為協調樞紐，負責在美國中央司令部領導下，促進西方海軍與商業航運業之間的情報共享。 伊朗革命衛隊持續攻擊並監控開啟AIS的船隻 JMIC評估，伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）在此期間持續進行攻擊行動、喊話活動、無人機系統（UAS）操作以及目標監控。建議中指出，這些活動「顯示對商船的持續監控，以及意圖繼續在關鍵過境航線展示存在」。JMIC表示，「近期發現的事件顯示威脅環境依然嚴峻，並表明需要極度警戒」，並補充說「IRGC的喊話與航線指定壓力持續存在，尤其針對開啟自動識別系統（AIS）的船隻」。 JMIC預期南北航線的航

英國改革黨領袖奈傑爾·法拉吉（Nigel Farage）週二宣布，他將辭去克拉克頓（Clacton）國會議員職務，並在可能取代他的補選中再次參選。此辭職決定是在英國議會標準專員針對他收受加密貨幣億萬富翁克里斯多福·哈伯恩（Christopher Harborne）及與加密貨幣賭場有關聯的已定罪詐欺犯喬治·科特雷爾（George Cottrell）禮物進行兩項調查後作出的。法拉吉將他的決定描述為對他所謂建制派政客「卑鄙手段」的回應，並將補選定位為直接由選民來判定，這些涉及加密貨幣的捐款是否應影響他繼續擔任其代表的權利。 法拉吉確認議會標準專員針對加密貨幣相關捐款的調查 法拉吉證實，在有關哈伯恩與科特雷爾贈送禮物的報導出現後，他已成為了英國議會標準專員兩項調查的對象。他稱這些禮物是「無條件」給予的。今年5月，當有報導首次流傳稱法拉吉從哈伯恩那裡獲得了一筆670萬美元的禮物時，他將其描述為對其推動英國脫歐（2016年導致英國退出歐盟的公投）的「獎勵」。 法拉吉表示，他將把哈伯恩的禮物用於與其安全保障相關的資金，理由是受到了威脅和攻擊。「讓我說清楚：我沒有做錯任何事，」法拉吉在X平台的直播中說

美國財政部於當地時間5月7日發行580億美元3年期公債，得標殖利率4.179%，較上個月的4.192%下降1.3個基點。此次拍賣需求穩健，殖利率較發行前交易水準低0.6個基點，顯示市場需求優於預期。主要交易商承接比例降至7.7%，為2004年以來最低，因間接與直接投標者吸收了更大比例的發行量。 美國財政部3年期公債拍賣結果細節 投標倍數為2.60倍，低於上個月的2.64倍，也低於六個月平均的2.61倍。代表外國投資者需求的間接投標者佔分配額67.5%，較前次拍賣增加3.8個百分點。直接投標者佔24.8%，同樣月增3.8個百分點。 主要交易商僅承接7.7%的未成交餘額，較上個月的15.3%大幅下降。根據美國財政部數據，這是自2004年以來3年期公債主要交易商承接比例的最低水準。 次級市場對拍賣的殖利率反應 在次級市場，3年期公債殖利率在拍賣結果於紐約時間下午1點左右公布後，短線漲幅略微收窄。殖利率的變動反映拍賣指標所顯示的需求優於預期。 常見問題 5月7日美國3年期公債拍賣的殖利率是多少？ 美國財政部於當地時間5月7日發行580億美元3年期公債，得標殖利率4.179%，較上個月的4.19

比特幣在週二短暫跌至 62,800 美元後重新收復 64,000 美元，主因是 1.08 億美元的空頭部位清算。該加密貨幣在劇烈波動的 24 小時內，整個加密市場的總清算金額達到 1.45 億美元，其中空頭部位占損失的大部分。比特幣的反彈維持了七月的上漲動能，撰寫本文時上漲 0.5%，將其市值推升至 1.28 萬億美元，而整體加密經濟的總市值達到 2.28 萬億美元。 比特幣價格走勢引發 1.45 億美元清算 市場數據顯示，比特幣在週一午後晚些時候首次突破 64,000 美元關卡，威脅要測試 64,700 美元。在觸及 24 小時高點 64,657 美元後不久，該加密貨幣開始下跌，幾乎抹去前一日漲幅。午夜過後，趨勢逆轉，比特幣回升至 63,000 美元以上。它維持在該關卡之上直到上午 10:30，當時一次短暫的閃崩將其拉回 62,800 美元。隨後該加密貨幣迅速反彈至 64,140 美元。 七月剛好過了七天，比特幣已上漲近 10%，對於一個錄得史上第二糟六月的資產來說，這是一個轉折。比特幣的價格走勢在 24 小時內抹去了 1.45 億美元的槓桿部位，其中空頭部位占 1.08 億美元。整

MoffettNathanson 於週二首次對 SpaceX 做出評級，給予中立評級並設定 131 美元的目標價，隱含較該股週一收盤價 160.42 美元下跌約 18%。該公司表示，沒有任何傳統估值模型能支持 SpaceX 約 2 萬億美元的市值，並質疑該公司多項長期成長假設。此中立立場與德意志銀行、美國銀行、Raymond James、富國銀行、摩根士丹利和高盛的看多評級形成鮮明對比，後者的目標價介於 205 美元至 300 美元之間，隱含漲幅 28% 至 87%。SPCX 股價在週二下午交易中下跌 5.6%。 MoffettNathanson 給予中立評級，目標價 131 美元 MoffettNathanson 首次對 SpaceX 做出評級，給予中立評級並設定 131 美元的目標價，隱含較 SpaceX 週一收盤價 160.42 美元下跌約 18%。該公司在給客戶的備忘錄中表示，「很容易——有些人可能會說謹慎——以紅色閃爍的賣出評級來啟動覆蓋。」分析師表示，傳統估值模型無法證明投資者對 SpaceX 在火箭發射領域主導地位所賦予的溢價合理，並補充道，「根本沒有任何可信的財務模型」

AEREDIUM 於 2026 年 7 月加入 Lava Tokenization Sandbox，以多明尼加共和國的 Alba Bay 開發案作為真實世界的測試環境，測試多鏈房地產結算模型。與 Lava Foundation 和 Bretagne Holding Limited 的合作旨在移除阻礙機構採用代幣化資產的零碎金庫障礙。隨著真實世界資產代幣化加速，結算基礎設施仍是一個關鍵瓶頸——雖然創建代幣很直接，但讓投資者能夠使用熟悉的支付方式購買代幣化資產，並讓開發者能夠在無需管理零碎數位資產金庫的情況下獲得安全、合規的結算，仍然對業界構成挑戰。 AEREDIUM 在 Alba Bay 開發案測試支付無關的結算基礎設施 Lava Tokenization Sandbox 使用 Alba Bay——多明尼加共和國一個大型、有資金支持的總體規劃開發案——作為真實世界的測試環境。與傳統的區塊鏈試點不同，該項目允許參與者在實際開發條件下評估代幣化、支付和結算，而非孤立的技術模擬。 AEREDIUM 將測試支付無關的結算基礎設施，使買家能夠使用銀行轉帳、卡片、穩定幣或跨多個區塊鏈的數位資產進行支

Microsoft Corp. (MSFT) 股價週二上漲 2%，因該公司開始在包括 Excel 和 Outlook 在內的生產力軟體中，用其專有 'MAI' 模型取代來自 OpenAI 和 Anthropic 的 AI 模型。此舉旨在減少對外部 AI 提供者的數十億美元依賴，並提高利潤率。據彭博報導，Microsoft 已向 OpenAI 投資 130 億美元，而專有模型現在每週在兩個應用程式中處理數萬個用戶請求。 Microsoft 將 AI 工作負載轉向專有基礎設施 據彭博報導，Microsoft 已開始將其 Copilot 生態系統內的一部分 AI 工作負載導向其內部 'MAI' 模型。此前主要依賴 Anthropic 和 OpenAI 所建模型的 Excel 和 Outlook，現在每週使用 Microsoft 專有技術處理數萬個用戶查詢。 這項營運調整旨在透過消除支付給第三方開發者的昂貴授權和 API 費用來提高利潤率。Microsoft AI 主管 Mustafa Suleyman 先前表示，公司打算縮減並最終消除在 Anthropic 模型上的支出。 Microsoft

BlackRock 即將推出 iShares Nasdaq 100 ETF，交易代碼為 IQQ，預計週四開始交易。該基金追蹤納斯達克-100 指數，該指數包含在納斯達克交易所上市的 100 家最大非金融公司。此次推出是回應投資者對大型科技股和 AI 相關股票的持續需求，因為以科技股為主的指數受惠於市場反彈，納斯達克-100 在截至 6 月的三個月內創下自 2020 年 4 月以來最強勁的季度表現。這項新產品進入了一個長期由 Invesco 的 QQQ 系列主導的競爭激烈的 ETF 市場區塊，而 BlackRock 已在其他納斯達克-100 相關策略中管理超過 410 億美元的資產，包括 iShares Nasdaq Top 30 Stocks ETF 和 iShares Nasdaq Premium Income Active ETF。 BlackRock 將 IQQ 初始資產淨值設為 24 美元，相較於 Invesco 價格較高的 QQQ 產品 該基金將以每股 24 美元的初始資產淨值開始交易。Invesco 規模較大的納斯達克-100 基金的資產淨值分別為 722.45 美元和 2

Radar Chat 於週二推出，發布一款結合端到端加密訊息傳送與透過閃電網路進行自我託管比特幣支付的應用程式。該應用程式由 Cake Wallet 背後團隊開發，允許用戶無需切換應用程式或複製錢包地址，即可透過簡訊發送比特幣。Radar Chat 創辦人 Vikrant Sharma 表示，該應用程式解決了訊息傳送與支付之間的脫節問題，並指出「我們交談的對象與我們付款的對象往往是同一群人，然而訊息傳送與支付仍處於分離狀態。」Radar 可在 iOS 與 Android 上使用，採用 Signal 的開源協定進行加密訊息傳送，同時讓用戶能夠自行控制私鑰。此次推出旨在整合過去需要分別使用不同應用程式的兩項功能。 Radar Chat 整合 Signal 協定與閃電網路支付 Radar Chat 使用 Signal 的開源協定進行加密訊息傳送，並在私人對話中啟用透過閃電網路進行的比特幣支付。該公司澄清 Radar 與 Cake Wallet 是兩個不同的實體。Sharma 解釋選擇基於 Signal 技術建構的決定：「團隊沒有從零開始重新發明安全訊息傳送，而是選擇建構在現有最受信任且廣受尊

Zcash 開發者於週二宣布，他們即將完成一項數學證明，證明該協議即將推出的 Ironwood 隱私池不包含無法偵測的偽造漏洞。Project Tachyon 公布了 Zcash Ironwood 隱私池驗證工作的新細節，創辦人 Zooko Wilcox 表示，該專案正處於為最新 Zcash 隱私池產出數學證明的邊緣，證明其中不存在無法偵測的偽造漏洞。這項公告是為了解決上月揭露的 Zcash Orchard 隱私池關鍵缺陷所引發的擔憂，該缺陷引發了對網路隱私系統完整性的質疑，以及以密碼學方式證明基於零知識證明架構中不存在隱藏漏洞的難度。 Zcash 的原生代幣 ZEC 在週二因這項消息上漲超過 12%，使該加密貨幣重新站回 500 美元以上。這是 ZEC 自 6 月初以來的最高水準，當時 Zcash Orchard 隱私池的關鍵缺陷曝光，導致這款注重隱私的加密貨幣在短短兩天內暴跌超過 40%。 Project Tachyon 概述 Ironwood 驗證方法 Project Tachyon 公布了 Zcash 即將推出的 Ironwood 隱私池驗證工作的新細節。該專案旨在證明 Iro