Gate 深度報導與加密市場分析

Aave 的 Monad 市場在上線高效能 Layer 1 區塊鏈後不久，存款就突破了 1 億美元。早期存款反映了用戶的興趣，這是由 Aave 的品牌知名度、Monad 的激勵機制以及對新 DeFi 借貸場所的廣泛搜尋所驅動。此次部署將 Aave 的借貸基礎設施和 GHO 穩定幣支援帶到 Monad，並搭配旨在啟動流動性的激勵措施。關鍵問題在於，在最初的獎勵浪潮和興奮感消退後，存款是否會持續存在。DeFi 流動性並非總是容易移動——用戶可以在不投入資金的情況下對新鏈表達好奇，這使得這一早期存款數字成為一個顯著的訊號。 Aave 將借貸基礎設施與 GHO 帶到 Monad Aave 是 DeFi 的核心借貸市場之一。Monad 的部署為想要進行供應、借貸、循環、避險或圍繞信貸建立應用程式的用戶，提供了該鏈一個熟悉的金融層。一個高吞吐量的鏈需要的不僅僅是速度——它還需要具有真實流動性的可信應用程式。Aave 滿足了這項需求。 包含 GHO 相當重要。GHO 是 Aave 的原生穩定幣元件，會隨著協議的擴展而移動。如果用戶在新生態系統中借貸、供應和路由 GHO，Aave 的跨鏈影響力將超越其

SK Hynix 自 6 月以來建立每週債券投資模式，每週四和週五執行 5 萬億至 10 萬億韓元的購買。這家半導體公司分批投資於信貸債券、商業本票（CP）和衍生性連結債券（DLB），每筆交易超過 500 億韓元。與 SK Hynix 交易的證券公司現在每週提前準備投資產品，以滿足前所未有的需求規模，該趨勢已持續一個月。 SK Hynix 建立週四至週五投資排程 SK Hynix 在每週初確認其每週債券資金執行。該公司將投資集中在週四和週五，接受信貸債券、CP 和 DLB 的捆綁發行，單位為 500 億韓元或以上。證券公司的信託部門在前一週識別可投資產品，並在目標週初啟動發行程序。根據一家證券公司的債券主管表示，當不符合週四至週五排程的產品出現時，交易證券公司會持有它們一到兩天，然後在指定日期提交。 6 月 DLB 發行量翻倍 6 月 SK Hynix 的債券投資活動後，DLB 發行量激增。根據 Yonhap Infomax 的 DLB 發行數據，6 月 DLB 總發行量達到 4.39 萬億韓元，相較於 5 月的 1.97 萬億韓元，增長約 120%。6 月的數字與去年 6 月發行的

據一家證券公司估計，SK Hynix 在截至 2 日的一個月內購買了約 15.65 兆韓元的公司債。這些購買行為是由半導體產業空前繁榮導致的盈餘資金激增所驅動。此次購買熱潮涵蓋了廣泛的債券類別，包括公營企業債、銀行債、證券公司債和信用卡公司債，規模接近本月 16 兆韓元的國債競標量。市場參與者現在正密切關注 SK Hynix 的購買活動是否會擴大到國債市場。 SK Hynix 購買 2.7 兆韓元韓國電力公司債 韓國電力公司債是購買最多的，SK Hynix 在五筆獨立交易中購買了約 2.7 兆韓元。該公司也大量購買了銀行債，在三筆交易中購買了 1.4 兆韓元的 Nonghyup 銀行債，以及在兩筆交易中購買了約 1.05 兆韓元的新韓銀行債。 金融部門債券購買總計 3.87 兆韓元 SK Hynix 對金融控股公司債的購買接近 1.4 兆韓元。該公司收購了上月 25 日發行的 Woori 金融集團債券，隨後大規模購買了上月 26 日發行的 Shinhan、Hana、BNK 和 NH Nonghyup 金融集團債券。證券公司債購買總計約 1.03 兆韓元，其中估計購買了 2400 億韓元

全球船舶訂單量在6月月減9%，降至525萬補償總噸位（CGT），共200艘船，中國維持85%市佔率。數據由英國海事研究機構Clarkson Research發布。下滑主因韓國造船廠採取選擇性接單策略，取得50萬CGT（13艘，9%份額），而中國則拿下445萬CGT（171艘）。韓國單船平均訂單噸位為38,000 CGT，高於中國的26,000 CGT，反映三星重工等國內業者聚焦高價值合約。 6月訂單下滑9%，中國拿下85%份額 Clarkson Research報告指出，6月總訂單量為525萬CGT，低於前月水準。中國以171艘船共445萬CGT占全球訂單85%。韓國以13艘船拿下50萬CGT，占比9%。韓國平均單船達38,000 CGT，超越中國的26,000 CGT。業界消息指出，韓國訂單數量較低，主因三星重工等主要造船廠採取選擇性接單策略。 上半年累計訂單年增66% 上半年累計訂單總量達4,295萬CGT，較去年同期成長66%。韓國在此期間累計797萬CGT，占全球訂單19%。中國則取得3,100萬CGT，占上半年總量72%。年增率反映多個船型領域的持續需求。 6月底訂單積壓達2

Hexens 在 Aptos Move VM 發現陳舊快取漏洞致型別混淆，模擬成本約3,000美元、約20次測試，成功近九成。SEAL911 當日介入並迅速修補。PoC 獨立驗證可行；風險分兩層：原生 Aptos TVL 約2.5億美元受威脅，跨鏈等系統性風險高達約700億美元，需留意 Circle 限制與信任鏈風險。

高盛的主要經紀業務部門上週初致函客戶，報告量化避險基金經歷自2023年12月以來最差的5日表現，追蹤的量化策略總損失達3.1%，僅週一一天就損失1%。信中表示，損失主要源於空頭部位遭到軋空，因為擁擠交易與動能策略承受集中壓力。此次量化衝擊同時發生在美國、亞洲與歐洲，當週納斯達克綜合指數下跌4.6%，費城半導體指數下跌7.94%，市場觀察者稱此為「量化震動」影響全球系統性多空股票基金的另一個案例。 高盛報告自2023年12月以來最差的5日區間量化表現 高盛的分析使用Z-score衡量表現衰退，Z-score代表數據點與整體平均數相差多少個標準差。在此5日期間，多空策略量化基金的資產波動Z-score創下自2023年12月以來的最高數值。高盛表示「如同近期的資產衰退案例，痛苦集中在投資組合的空頭部位」，並指出「高度擁擠的交易與動能策略尤其受到打擊」。 儘管近期損失，年初至今回報仍為正值 儘管5天內下跌3.1%，截至高盛發信當日，量化基金的年初至今回報仍維持在11.3%。《金融時報》指出「垃圾股強勁反彈，似乎打擊了量化基金的空頭部位」，並形容此現象為「與幾乎正好去年此時所見的景象詭異相似」。

FXOne 外匯經紀公司於 6 日推出韓國首個面向客戶的外匯交易服務，與國內銀行間外匯市場轉向 24 小時營運同步。該平台使出口商、進口商、資產管理公司及退休基金能夠透過 www.fxonepro.com 比較多家銀行的即時貨幣報價，並以最佳價格執行交易。韓國財政部表示，電子客戶外匯交易是推動國內外匯市場達到全球標準的關鍵支柱，呼籲銀行及企業積極參與。 FXOne 推出多銀行報價比較平台 FXOne 於 3 日獲得韓國財政部頒發的首張客戶外匯經紀全牌照。該公司自 6 日起開始全面客戶服務，與 Hana Bank、NH 農協銀行、Korea Development Bank 及 SC 第一銀行等核心流動性提供商合作。FXOne 計劃陸續納入地區銀行、外商銀行國內分行、主要證券公司及海外註冊外國機構，以擴大交易便利性。 客戶可在 FXOne Pro 平台上一次點擊向所有選定銀行請求報價，並在單一螢幕上同時比較價格。點選最有利匯率即可立即執行交易。過去，企業財務主管及退休基金經理須透過電話、即時通訊或個別銀行網站向各銀行請求報價，限制了在快速變動市場中的價格比較能力。 平台消除交易成本並提升

美國銀行（BankofAmerica）在最近一份報告中指出，主要發達國家的外匯市場干預仍然是罕見但影響深遠的政策工具，其中日本和瑞士被認為是G10國家中最活躍的參與者。這份分析出爐之際，市場對日本可能進行干預的猜測日益升溫，因為美元兌日圓匯率突破162日圓，達到約40年來的最高水準。根據雅虎財經（YahooFinance）報導，該銀行強調，當局通常僅在過度波動、嚴重匯率扭曲或廣泛金融壓力時期進行干預，且經常結合直接市場行動、政策指導方針和官方聲明來影響投資人預期。##日本自2022年以來持續重複進行日圓防衛干預美國銀行表示，日本當局自2022年以來多次干預市場以捍衛日圓，包括今年發生的預估干預行動，原因是美元兌日圓匯率劇烈波動引發了對進口價格和金融穩定的擔憂。該銀行指出，這些干預努力反映了官方對匯率波動對國內經濟影響的持續關切。##美國財政部以罕見干預方式制定匯率政策美國匯率政策由財政部制定，紐約聯邦儲備銀行代表政府執行所有實際操作。美國銀行指出，美國的外匯干預非常罕見，因為美國政府主要偏好由市場決定匯率。##瑞士依賴外匯干預作為貨幣政策組成部分瑞士當局也被評估為依賴外匯干預作為其貨幣

外國保險公司對韓國國債的興趣重燃，因為5年期殖利率突破4%。據韓聯社Infomax在6日採訪的一位債券市場相關人士表示，一家先前避開韓國債券投資的外國人壽保險公司，現在正考慮進入市場。此轉變發生在長期2%殖利率水準未能吸引外國機構資本之後，當前較高的殖利率創造了投資吸引力，儘管對利率風險與貨幣避險成本的擔憂仍在。 外國保險公司重新評估韓國債券部位 一位與韓聯社Infomax在6日會面的債券業界相關人士分享了一個外國人壽保險公司的案例。該人士指出，這家公司「以前完全不碰韓國資產」，但現在「氣氛是他們開始考慮了」。雖然交易韓國債券在技術上並未受阻，但低利率環境提供的投資誘因不足。隨著5年期韓國國債（KTB）殖利率開始超過4%，該公司開始評估投資選項，並在近期要求舉辦一場債券市場研討會。 然而，這股興趣並未立即轉化為實際購買。美韓利差縮小降低了海外債券投資的相對優勢，且在考量韓元貶值風險與貨幣避險成本後，積極的海外投資仍顯負擔。雖然持有國內部位的機構承認投資吸引力增加，但許多仍在斟酌時機，極少數正在積極買進。 WGBI資金流入5年期區間 世界政府債券指數（WGBI）納入資金被視為支撐買盤情緒

SK 海力士計畫於7月第2週在納斯達克上市，募資約290億美元，可能成為史上最大外資首次公開發行。HBM市場全球龍頭、約50%市佔，為Nvidia H100/H200等核心記憶體供應商；三星HBM良率突破70%並加速追趕美光。機構投資人認為此次上市可讓美國投資者直接參與AI記憶體週期。

韓國鋅業工會正加強對私募股權公司 MBK Partners 敵意收購企圖的抵抗，於 1 月 30 日在光化門廣場與 Homeplus 工會舉行聯合記者會，並於本月遊說國會議員。在法院於 3 日決定廢除 Homeplus 重整程序後，工會加強了行動，將該零售商的倒閉視為私募股權風險的證據。工會與 Homeplus 工會的跨工會聯盟打破了韓國勞工運動內部的傳統組織藩籬，旨在建立公眾壓力，以反對與私募股權所有權相關的資產剝離和就業不穩定。 韓國鋅業工會於 1 月 30 日形成跨工會聯盟 韓國鋅業工會於 1 月 30 日在光化門廣場與 Homeplus 工會舉行聯合記者會，反對 MBK Partners 的敵意併購企圖。隸屬於韓國全國工會總聯盟（Federation of Korean Trade Unions）的韓國鋅業工會，與隸屬於韓國職工總工會（Korean Confederation of Trade Unions）的 Homeplus 工會結成聯盟，打破了兩大勞動聯合會之間的傳統組織藩籬。聯合記者會針對與私募股權進入相關的資產出售和就業不穩定問題。 ![韓國鋅業與 Homeplus

國際石油市場正面臨動盪，隨著重新開放的荷莫茲海峽增加供應流量，據摩根大通商品策略師娜塔莎·卡內瓦表示。供應激增與一個目前不需要石油的市場發生碰撞，形成市場動態的矛盾。中國在2025年大幅減少石油進口，加劇了這一情況，因為該國先前購買了大量超過國內消費需求的原油，這在供應過剩時期曾幫助支撐油價。##中國進口減少引發供應重新分配卡內瓦指出，中國突然停止石油進口，使得那些難以找到經濟所需供應來源的國家得以進入國際市場。數百萬桶原本困在波斯灣的原油，如今正大量湧入一個已經適應在供應減少情況下運作的市場。在2025年間，中國購買了超過其國內消費需求的大量原油。這種購買活動在供應過剩時期有助於支撐價格底部。而這些進口的突然停止，從根本上改變了市場動態。目前正在進行調查，以判斷中國在戰爭期間國內石油需求急劇下降，究竟是暫時的戰時調整，還是代表化石燃料消費模式的結構性轉變。##市場面臨系統適應過程中的暫時供應過剩「離開荷莫茲海峽的石油越來越發現無處可去，除了中國，但中國卻沒有在買，」卡內瓦表示。「直接的結果很清楚：市場面臨暫時的供應過剩風險，因為石油將重新進入那些已經學會在沒有石油的情況下運作數月的系

菲律賓多家銀行與電子錢包在 Bangko Sentral ng Pilipinas（BSP）第 1238 號通函後，下調了其 InstaPay 與 PESONet 轉帳手續費；該通函要求金融機構在 7 月 4 日前採用以成本為基礎的定價。監管推動意味著，對外轉帳的費用僅需反映實際交換成本，估計 InstaPay 約為 P1.50。BSP 行長 Eli Remolona 表示，未來幾天預計還會有更多銀行完成合規；BSP 副行長 Mamerto Tangonan 則確認，監管機關正在監測合規上限。 銀行與電子錢包於 7 月 4 日截止前宣布調降費用 Landbank 將 InstaPay 轉帳手續費由 P15 降至 P8，並提供每日一次免費 InstaPay 轉帳優惠，適用於 P1,000 及以下的交易。BPI 自 7 月 1 日起完全取消 InstaPay 與 PESONet 轉帳手續費，先前 InstaPay 為 P10、PESONet 為 P50（透過 BPI app）。 RCBC 使透過 RCBC Pulz 的 InstaPay 轉帳在每月最多 30 筆交易內免費，且設有 P100

日經報導稱，蘋果計畫在 2026 下半年至 2027 初推出至少五款新 iPhone，其中首款可折疊機售價約 2,500 美元，產量目標至 1,000 萬台，且預計出貨約 7,000 萬部 iPhone 18 Pro/Pro Max。Q2 FY2026 iPhone 收入增長 22% 至約 57 億美元，總營收約 1,110 億美元；Q3 FY2026 將於 7 月 30 日公布，指引 14-17% 年增。折疊機收入預計於 2027 財年實現，本益比約 37 倍，存在技術與時程風險，Motley Fool 視其為額外成長點。

2026 年至今 NVDA 漲幅約 5%，落後標普 500 約 10%，顯示成長溢價回歸大盤。遠期本益比約 21.7 倍，接近大盤。分析師預測 2026 年營收增長 82%、2027 年 41%；AI 資本支出方面，2026 年大型雲端廠商預計投資約 6500 億美元，2027 年或超過 1 兆美元。

Anthropic 的 Fable 5 採用四層複利堆疊（原語、編排、記憶、自我改進）搭配 /goal 與 Outcomes 的目標循環，形成自我改進代理。Continual Learning Bench 顯示記憶覆蓋率達 73%，STATE.md 與 Skills 支撐五階段遞進的記憶。安全分類器先拒絕高風險，轉由 Opus 4.8；Routines 於研究預覽推出，獨立驗證者優於自我批評。

李在明總統於6日在青瓦台舉行的公私聯合檢討會議上，下令加速選址及行政流程簡化，以推動韓國的大型專案計畫。該指令強調同步處理土地徵收程序與先行基礎設施開發，以維持全球人工智慧發展中的競爭速度。李在明表示，這些專案代表國家領土均衡發展的歷史轉折點，並指示所有政府機關消除延誤企業投資的程序瓶頸。##總統下令平行行政程序李在明總統指示官員同時啟動協議收購與強制徵收程序，以進行土地補償。他表示：「同時啟動協議收購與強制徵收程序，這正是法律的本意。」該指令旨在防止因依序執行行政程序而導致的時間延誤。李在明批評目前嚴格按照順序完成程序的作法，他說：「如果是無論如何都必須完成的工作，只要不違法，就讓我們平行推進所有程序。」總統以龍仁一般產業園區為例，指出從選址確認到動工花了六年時間，儘管已被認為相對快速。他質疑對同一區域重複進行環境影響評估的必要性，指示官員要嘛利用現有評估結果，要嘛大幅縮短新評估的時程。##政府將先行建設電力與用水基礎設施李在明下令先行建設電力與用水基礎設施，無需等待其他程序完成。他表示：「基於核准自然會通過的前提，主動確保電力與用水，而不是等到所有其他程序都完成。」總統特別回應企業

伊朗駐北京大使在世界和平論壇宣稱，荷姆茲海峽通行將依中國等友好程度差別定價，對中國給予特殊照顧。通行費以比特幣或USDT結算，約每桶原油1美元；滿載油輪約200萬美元，意在避開美元制裁。期間出現8艘船掉頭事件，美伊亦有60日諒解期，並稱中國船隻問題已解決。

韓國外匯經紀商對於財政經濟部於3日決定將美元兌韓元匯率基準計算方式改為下午4點時間加權平均價格（TWAP）方法表示樂觀，認為這將帶來新的市場機會，新制將於明年1月1日生效。這項監管轉變之際，首爾外匯市場已轉為每週五天、24小時交易，取代先前計算上午9點至下午3點30分匯率的市場平均匯率（MAR）制度。雖然經紀商最初擔心會失去以MAR為基礎的交易佣金收入——這是企業換匯與無本金交割遠期外匯（NDF）定價的核心市場——但官員們現在預期，在新架構下，基於TWAP的衍生性商品將出現，以滿足現有的交易需求。##財政部確認TWAP實施時間表財政經濟部於3日修訂外匯交易法規，採用下午4點TWAP方法計算美元兌韓元基準匯率。新法規將於明年1月1日生效，而現有的MAR制度（加權計算上午9點至下午3點30分的匯率與交易量）將維持到年底。首爾外匯市場已開始每週五天、24小時營運，取消了過去作為MAR交易基礎的「盤前」時段。##經紀商對新基準從擔憂轉為樂觀今年稍早，部分外匯經紀商曾表達憂慮，認為若MAR市場完全消失，可能導致收入損失。一位外匯經紀商官員表示：「MAR產品的廢除尚未確認，但現有以MAR為基礎的基

比特幣延續疲軟，報價約108,880美元；約100萬投資者在Trump迷因幣虧損共38.1億美元，特朗普靠交易手續費收益。Vitalik Buterin 公布「精簡以太坊」，預計3–4年分階段重建核心協議，重點在量子安全、內建隱私、遞歸 STARK與新可擴展狀態模型；ETH 價格約1760美元，基金會削減預算與人力。