Gate 深度報導與加密市場分析

根據雅虎財經，基於區塊鏈的現實世界資產（RWA）代幣化平台 Securitize（股票代碼：SECZ）於紐約證券交易所（NYSE）在 8 日（韓國時間）收盤下跌 25.92%，報 8.06 美元。股價盤中跌至 8 美元低點，盤後交易約 8.12 美元，較 2 日（當地時間）上市收盤價 12.3 美元下跌 34.47%。沒有官方聲明或分析師報告指出劇烈下跌的具體原因，儘管未經證實的市場臆測指向初期波動性和獲利了結——現有來源均無具體證據支持。 Securitize 股價於 8 日下跌 25.92% 至 8.06 美元 Securitize 於 8 日（韓國時間）收盤報 8.06 美元，較前一個交易日下跌 25.92%。盤中交易跌至 8 美元，盤後活動維持在 8.12 美元附近。成交量達到 483.6 萬股，約為平均成交量 101.1 萬股的 4.8 倍。公司市值為 11.93 億美元。與上市日正常交易收盤價 12.3 美元相比，該股下跌 34.47%。 Securitize 管理超過 40 億美元代幣化資產，涵蓋房地產與私募股權 Securitize 於 2 日（當地時間）在紐約證券交易

韓國金融服務委員會（FSC）於8日召開會議，檢視股價操縱聯合應對小組的首年績效。該小組去年7月成立時有36名成員，現已擴增至90人，並偵測到超過10起重大不公平交易案件。FSC宣布計畫賦予調查人員調閱通訊紀錄的權限，將不法所得追繳範圍擴大至三大類不公平交易，並於今年第三季提出《資本市場法》修正案。 聯合應對小組首年偵測逾10起重大不公平交易案件 去年7月由金融服務委員會、金融監督院與韓國交易所聯合成立的應對小組，已從36人擴編至90人，近期將達100人。過去一年，小組偵測到超過10起重大不公平交易案件，包括高資產人士的長期市場操縱、證券公司高層內線交易、以及記者搶先交易。小組建立了合作架構，一旦發現違規立即分配角色，並針對證據湮滅風險高的大型案件執行搜索扣押等強制調查。小組也積極運用今年1月引入的罰款附加制度，迅速追回不法所得，而非仰賴冗長的刑事程序。 FSC計畫賦予調閱通訊紀錄權限並擴大不法所得追繳範圍 政府計畫強化調查與裁罰權力，以打擊日益複雜的股價操縱犯罪。FSC計畫賦予調查人員調閱通訊紀錄的權限，以防止證據湮滅並追蹤資訊傳遞路徑。現行僅適用於市場操縱犯罪的不法所得追繳與沒收規定

Woori Bank 於 7 月 8 日宣布，透過其在倫敦、香港、洛杉磯（LA）和新加坡的四家海外分行發行外幣債券，總共募集 2.75 億美元。這標誌著 Woori Bank 的海外分行首次在沒有南韓國內總部參與的情況下，獨立發行外幣債券。此次發行顯示該銀行的海外業務已建立足夠的基礎設施，能在當地債券市場獨立籌措資金。 香港分行分四輪發行 1.8 億美元 香港分行佔此次發行的最大比例，透過 4 月至 5 月間進行的四輪獨立發行，籌集了 1.8 億美元。洛杉磯分行發行 2000 萬美元，倫敦分行發行 4500 萬美元，新加坡分行發行 3000 萬美元。每家分行均在其各自的當地市場獨立執行債券銷售。 Woori Bank 利用 MTN 計畫實現靈活發行 該銀行透過其中期票據（MTN）計畫進行發行。MTN 是一種中長期融資機制，允許發行人在預設的發行額度內，根據需要靈活發行外幣債券。此結構為銀行提供營運彈性，以因應不同市場和時間框架的資金需求。 銀行計畫在年底前將 MTN 額度擴大至 100 億美元 Woori Bank 表示，將在年底前將 MTN 計畫總發行額度從目前的 70 億美元擴大到

韓國經濟財政部副部長許昌於5月8日主持了韓元國際化工作小組會議，最終確定將韓元從管制貨幣轉變為自由兌換貨幣的路線圖，政府計劃於本月公布該路線圖。此舉旨在改革自1997年金融危機以來一直存在的外匯政策框架。這是一項核心政策努力，旨在提升韓國的外匯和金融市場；該工作小組已於2月成立，以準備這項全面計畫。 政府最終確定韓元國際化路線圖，預計5月公布 5月8日在首爾政府綜合大樓舉行的會議是對自工作小組2月啟動以來所準備的路線圖的最終審查會議。與會者包括韓國經濟財政部、金融服務委員會、韓國銀行、金融監督院以及韓國證券存管處的代表。與會者審查了透過跨機構協商制定的路線圖整體內容，目標是將韓元從管制貨幣轉變為自由兌換貨幣。政府計劃在相關機構最終協調後確定路線圖，並於本月公布。 工作小組應對外匯市場波動風險 會議期間，與會者討論了潛在風險的應對措施，包括韓元國際化過程中外匯市場波動加劇。副部長許昌表示，韓元國際化是透過改革自1997年金融危機以來維持的外匯政策基礎，將韓國外匯和金融市場提升一個層級的核心任務。他要求各機構負起責任，盡最大努力起草和執行路線圖。 各機構承諾在公布後進行實施協調 與會機構同

Dunamu（虛擬貨幣交易所 Upbit 的營運商）於 8 日宣布，將在位於大邱中區東城路（Dongseong-ro, Jung-gu, Daegu）的現代百貨大邱 8 樓客服休息區設立 Upbit 客戶服務櫃檯（Upbit customer desk），營運至 9 月 23 日。此櫃檯為剛接觸 Upbit 或對使用方式有疑問的客戶提供一對一諮詢及新帳戶註冊指引。這是 Dunamu 首次在首爾以外地區營運客戶服務櫃檯（Upbit customer desk），旨在擴大區域客戶接觸點，並為不熟悉非面對面服務的客戶提供更便利的諮詢服務。 Upbit 客戶服務櫃檯提供一對一諮詢服務 該櫃檯為使用 Upbit 平台的使用者提供個人化指引。客戶可親自獲得帳戶設定及平台使用說明的協助。Dunamu 設立此櫃檯是為了提供便利的諮詢服務，尤其針對不習慣使用非面對面服務的客戶。該公司表示，將根據試營運結果評估未來的客戶接觸點擴展計畫。 Dunamu 在首爾以外開設首個客戶服務櫃檯 現代百貨大邱據點是 Dunamu 在首爾以外首次營運的客戶服務櫃檯。該公司希望透過此舉擴大區域客戶基礎。Dunamu 代表表

由貝萊德（BlackRock）支持的代幣化平台 Securitize（股票代碼：SECZ）在完成與 Cantor Equity Partner II 的 SPAC 合併並上市約一週後，股票已下跌約 40%；7 月 7 日單日暴跌 25% 後收復部分跌幅。這一急劇下滑與代幣化賽道的持續升溫形成鮮明對比。

清崎在 X 帖文稱新書《The Entropy Trap》前言作者為 Jim Rickards，警告以美債、ETF、共同基金等「信任資產」將被全球沖走，並指日本等國已拋售美債。書中區分三類投資者：信任資產、守舊富人、知情者，後者或成未來新富豪；8 月舉辦讀書會，Rickards 可能參與。

新韓投資公司（Shinhan Investment Corp.）與 MusicCow Invest 於 8 日簽署音樂智慧財產權（IP）收購及分割投資產品發行策略合作備忘錄（MOU）。此協議旨在為證券型代幣發行（STO）制度化及分割投資場外交易（OTC）交易所啟動，提前因應擴大發行市場供給與強化通路。雙方合作將有助於因應南韓新興數位資產與分割所有權市場的法規發展。 新韓投資募集 400 億韓元音樂 IP 基金 根據 MOU，雙方將共同推動大規模音樂 IP 收購案。新韓投資公司將設立規模約 400 億韓元的「音樂 IP 一號基金」，擔任專案基金普通合夥人（GP）。MusicCow 將運用其專有的音樂估值能力與優質 IP 取得專長，來挑選收購目標資產。取得的音樂 IP 後續將透過 MusicCow Invest 發行分割投資產品，並在分割投資 OTC 交易所上架。 MusicCow 將於 Q4 交易所上線前發行分割產品 雙方目標在今年下半年完成音樂 IP 購買，並在 Q4 交易所開業前完成產品發行。MusicCow 在南韓率先開創音樂著作權分割投資模式，具備音樂估值、產品架構及對投資人友善

摩根士丹利（Morgan Stanley）在7日（當地時間）發布的最新播客中，將電力基礎設施認定為AI產業的下一個關鍵壓力測試。這家投資銀行指出，Q1在United States共計75個總值1300億美元的資料中心專案遭到暫停或延遲，與去年全年延遲總量相當。這項分析源於多個州因空氣污染及冷卻用水等環保許可遭拒的監管挑戰。摩根士丹利的評估反映AI競爭力已從半導體供應轉向資料中心建設，再轉向電網接取。 繼近期偏好超規模資料中心勝過記憶體半導體後，摩根士丹利如今指出電網是AI基礎設施發展的主要瓶頸。該機構預測，隨著企業試圖繞過電網限制，離網獨立資料中心專案將成為AI市場的主要趨勢。離網系統在不連接現有電網的情況下獨立發電用電。 Q1資料中心延遲總額達1300億美元 橫跨美國各州 根據摩根士丹利Public Policy Research部門統計，Q1在United States全美有75個總值1300億美元的資料中心專案遭暫停或延遲。此數字與去年全年延遲總量相當。專案在Democratic-leaning州面臨暫時中止，包括紐約、密西根、伊利諾等。在Republican-leaning地區

韓國營收前 100 大企業在 2025 年產生的總經濟貢獻為 1,731.1 萬億韓元，根據企業數據研究機構 CEO Score 發布的研究報告。這比 2024 年的 1,612.5 萬億韓元成長 7.4%。經濟貢獻衡量透過業務運營創造並分配給利益相關者的總價值，包括支付給供應商的款項、員工薪資、稅金、股東股利、債權人利息和捐贈。此增長反映了該年度韓國大型企業業務活動的擴張。 三星電子以 177.2 萬億韓元經濟貢獻領先 三星電子錄得最高經濟貢獻，達 177.2 萬億韓元，維持其龍頭地位。現代汽車以 122.2 萬億韓元排名第二，起亞以 92.1 萬億韓元位居第三，LG 電子以 77.1 萬億韓元排名第四，現代摩比斯以 56.2 萬億韓元排名第五。SK On 貢獻 52.3 萬億韓元，韓華 44.9 萬億韓元，SK 海力士 43.6 萬億韓元，GS 加德士 42.8 萬億韓元，SK 能源 37.3 萬億韓元。 前 10 大企業佔所有 100 家公司總經濟貢獻的 43%，顯示集中度提高。2025 年這 100 家公司的總營收達到 2,290.8 萬億韓元，較 2024 年的 2,115.

7/8 比特幣短暫突破64,000美元後回落至63,634美元；CoinGlass顯示過去24小時全網爆倉4.18億美元、逾10.6萬人受波及，最大單筆爆倉1,160萬美元發生在ETHUSDT永續契約。美國中央司令部宣布對伊朗打擊，回應霍爾木茲海峽商船事件；美財政部撤銷伊朗石油授權，布倫特原油盤後走高，油市風險上升，或影響通膨與股市估值。

韓國公平交易委員會對四家澱粉及澱粉糖漿製造商處以 7475 億韓元的創紀錄罰款，原因是其價格壟斷。前一天公布的裁決針對大象、Sajo CPK、三養和 CJ 第一製糖，其卡特爾運作長達 7 年 5 個月。這筆罰款是公平交易委員會在卡特爾案件中開出的最高罰款，超越先前麵粉價格壟斷案中 6710 億韓元的紀錄。 公平交易委員會對四家澱粉製造商處以 7475 億韓元罰款 業界消息指出，公平交易委員會對大象、Sajo CPK、三養和 CJ 第一製糖發出糾正命令，並處以總計 7475 億韓元的罰款，理由是其在澱粉及澱粉糖漿市場進行價格壟斷。此罰款超越麵粉卡特爾案的 6710 億韓元以及糖卡特爾案的 3960 億韓元。加上這項裁決，今年對食品原料卡特爾案件的罰款總額已超過 1.8 萬億韓元。 食品公司考慮對卡特爾參與者提起訴訟 部分向卡特爾成員購買原料的食品公司正在內部檢討損害賠償訴訟。這些公司表示，待行政程序結束後，即可正式討論因應措施。一位食品業界人士表示：「我們正在內部準備訴訟。若管理階層在罰款開出後不採取行動，可能涉及主管瀆職或股東價值損害。」 公平交易委員會卡特爾調查局官員說明，一旦公平交

截至 8 日上午 8:30，SK Hynix 永續合約在去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 上超越以太坊，成為交易量第二高的資產。SKHYNIX-USDC 永續合約產品在 24 小時內錄得 6.6666 億美元交易量，以微弱優勢超越以太坊永續合約的 6.6604 億美元。市場觀察人士認為，持續的人工智慧半導體投資興趣推動全球投資者關注 Hyperliquid 的股票型永續合約市場，SK Hynix 因其在高頻寬記憶體（HBM）市場的地位而被視為 NVIDIA 供應鏈中的核心受益者。 SKHYNIX 永續合約 24 小时交易量達 6.6666 億美元 截至 8 日上午 8:30，Hyperliquid 上的 SKHYNIX-USDC 永續合約在 24 小時內錄得 6.6666 億美元（約 1.0126 兆韓元）交易量。該交易量在交易所中排名第二，僅次於比特幣永續合約的 21.92 億美元。此前排名第二的以太坊永續合約錄得 6.6604 億美元（約 1.0123 兆韓元），以微弱差距跌至第三。 HYPE（Hyperliquid）永續合約以 4.7839 億美元（約 7271.5

韓國銀行業正大幅擴展區域企業金融業務，以因應政府宣布總額達 1600 兆韓元的三項超級計畫。主要商業銀行正在設立專業區域樞紐，並強化地方放貸能力，預期隨著生產設施與產業園區的發展，融資需求將增加。此擴張行動與政府核心的「5극3특」區域發展策略相符，銀行業者期望掌握預期將在主要工業區周邊搬遷或擴張的中小型企業與供應鏈公司的融資需求。 這些超級計畫聚焦於在全羅、嶺南及忠清地區創建以半導體、人工智慧與能源為核心的先進產業生態系。該藍圖於上週透過公開說明會公布，僅企業投資就達 1600 兆韓元。四大金融控股公司正在全北創新城市設立區域樞紐組織，同時透過人才招募及與地方政府簽署合作備忘錄來擴大金融支援。 友利銀行營運 13 個區域企業金融中心 友利銀行以獨立品牌營運專業企業金融分行，以滿足區域業務需求。該行目前在全國設有 13 個「Biz Prime Center」，將服務範圍擴展至中小企業與零組件製造商集中的主要工業園區，以及大田、華城、平澤等先進戰略產業公司高度集中的區域。 這些中心在今年上半年交出具體成果。13 個 Biz Prime Center 處理的企業貸款總額達 1.3433 兆韓

南韓儲蓄銀行面臨來自與Homeplus租賃店面相關的不動產基金及REITs的潛在損失，因該零售商的企業重整程序終止。根據金融業消息人士8日表示，金融監督院將於9日與包括儲蓄銀行在內的第二金融機構舉行會議，檢討Homeplus相關的間接曝險。儲蓄銀行以較商業銀行更高的利率投資於這些不動產基金及REITs的次順位部位，當擔保不動產處分時，優先債權人獲得優先償還，因此產生更大的本金損失風險。 金融監督院安排會議檢討Homeplus基金曝險 金融監督院將於9日與包括儲蓄銀行在內的第二金融機構舉行會議，討論與Homeplus租賃店面相關的貸款，根據金融業消息人士8日表示。該會議旨在檢討Homeplus相關的間接曝險，並討論未來應對計畫，因為各金融機構的貸款結構不同，優先與次順位部位各異，且各店鋪條件不同，部分已累積利息準備金，而其他則面臨本金與利息償還困難。 儲蓄銀行持有多項Homeplus REITs的次順位部位 Daesin、Yegaraem、KB及Hana儲蓄銀行參與了Daehan Entrusted Management REIT第21號，次順位部位約227億韓元，引發對出售價格偏低可能

韓國金融委員會和執政黨共同民主黨於8日在國會舉行政策會議，最終確定了ESG揭露規則，要求合併資產達10兆韓元以上的KOSPI上市公司自2028年起在事業報告書中強制揭露永續資訊。2029年門檻將降至5兆韓元，2030年可能進一步擴大至2兆韓元，需視評估而定。金融委員會公平市場局局長金美貞表示，政府將最初的30兆韓元門檻下調至10兆韓元，以涵蓋KOSPI 200指數，滿足機構投資者對足夠數據點以實現多元化投資策略的需求。揭露框架將從以交易所為基礎的自願報告，轉變為依《資本市場法》進行的強制法定申報。 金融委員會設定2028-2030年實施時程，分級資產門檻 合併資產達10兆韓元以上的公司將於2028年開始強制揭露ESG資訊。2029年門檻降至5兆韓元。政府將評估2028-2029年的揭露表現，並考慮於2030年將要求擴大到資產達2兆韓元以上的公司。最終計畫在2028年涵蓋291家公司（含子公司），2029年涵蓋3171家公司。 金美貞表示，30兆韓元門檻僅涵蓋57家公司，不足以滿足需要多元化投資組合的機構投資者。10兆韓元門檻涵蓋KOSPI 200指數，政府認為這是可行的實施範圍。 政府

聯邦儲備委員會於當地時間6日發布研究報告指出，儘管對大型科技公司AI基礎設施投資過度的擔憂日益增加，但預先抑制這類投資並無必要。Fed承認若AI持續帶來顯著的生產力提升，確實存在明顯的過度投資可能性，但認為目前尚無迫切需要採取抑制措施。大型科技公司持續向AI基礎設施投入大規模資金，引發了投資水準是否已過度的辯論。 Fed設定持續投資繁榮的生產力門檻 Fed的研究報告題為〈重大技術發展是否導致過度投資〉，確立了技術進步必須持續超越投資者預期才能維持長期的投資繁榮。該報告將同樣的標準應用於近期的AI投資活動。Fed將實際生產力水準建模為一個函數，該函數隨著新投資資本相對於現有資本的增加而上升。分析結論指出，新資本的邊際生產力超過穩定狀態水準，因為新資本運用了新興技術。 報告引用1990年代IT繁榮作為投資框架 Fed參考了1990年代資訊科技繁榮時期，當時美國智慧財產與設備投資占GDP的比重在2000年飆升至11.5%。IT在當時引發了製造業、服務業、娛樂業和教育業的變革性變化。對IT潛力的預期變得越來越樂觀，從而大幅擴大了投資規模。該報告將此歷史先例作為評估當前AI投資模式的框架。 AI

韓國政府機關與韓國銀行於8日舉行聯合市場狀況檢討會議，以因應金融與外匯市場的高波動性。副總理兼企劃財政部長官具允哲在首爾政府大樓主持會議，與會者包括韓國銀行總裁申炫松、金融委員會副主席權大榮，以及金融監督院高級副院長李勳。當局診斷指出，儘管出口與經常帳盈餘創下歷史新高，顯示經濟表現強勁，但因全球政策利率調升預期及外資持續外流，國內金融與外匯市場波動性仍居高不下。政府宣布將調整長期國債的發行比率，並在6日外匯市場24小時開市後，大幅加強外匯市場的24小時監控系統。 政府宣布國債與外匯監管措施 副總理具允哲表示，政府將密切監控可能引發股市過度波動的風險因素。他宣布，當局將考量市場供需狀況調整長期國債的發行比率，以確保市場穩定。針對外匯市場，具允哲強調，24小時開市將顯著提升韓元交易的便利性，當局將強化24小時監控系統，以因應夜間可能發生的波動。政府計畫於本月最終確定並公布韓元國際化路線圖，以提升韓元的可兌換性，並增加其在經常與資本交易中的使用。 官員評估股市與債市狀況 與會官員評估，股市近期的上漲後，因外資與機構獲利了結、投資組合再平衡賣壓，以及全球人工智慧經濟前景等因素而進行調整，波動性

南韓零售業正經歷K型消費兩極化，根據國家數據辦公室發布的第一季家庭收入數據。底層20%家庭平均月收入為117萬韓元（年增2.7%），而頂層20%家庭收入為1237.8萬韓元（年增4.2%），收入差距擴大。此分歧源於薪資增長集中在擁有300名以上員工的企業，使頂層五分位的高收入勞工獲益不成比例。這種收入不平等在零售業表現得最為明顯，平價零售商如Daiso（大創）與百貨公司業績暢旺，而中階的大型折扣賣場則面臨結構性衰退。 國家數據辦公室報告第一季收入差距擴大 國家數據辦公室的家庭趨勢調查顯示，第一季底層五分位（第一分位）家庭平均月收入為117萬韓元，較去年同期成長2.7%。相比之下，頂層五分位（第五分位）家庭月收入為1237.8萬韓元，成長4.2%。國家數據辦公室將第五分位較大的收入增長歸因於以300名以上員工的大型企業為主的薪資強勁上漲。大型企業的高收入勞工在第五分位中佔比較高，因此從薪資調漲中獲得更大利益，而第一分位則相對被排除在外。 Daiso營收達4.5363兆韓元，百貨公司創獲利新高 經營平價生活用品店Daiso的Asung Daiso，去年營收為4.5363兆韓元，營業利益為4

韓國交易所將於9月14日推出盤後ETF交易，這是南韓首次將ETF交易時間延長至常規時段之外。資產管理公司在上週交易所進行第二次需求調查後提交了參與申請，每家業者申請上市10至50檔ETF產品。交易所計劃在7月底或8月初敲定可交易ETF的最終清單。此舉旨在透過將交易時間延長至下午4點到晚上8點來擴大交易可及性，但僅限於有確保流動性提供者的ETF參與。南韓目前有27家資產管理公司發行1,144檔上市ETF，總市值達482兆韓元。 資產管理公司為盤後交易提交10至50檔ETF產品 資產管理公司在上週進行的最近一次需求調查中，每家提交了10至50檔ETF產品。業者將申請重點放在市值大、日均交易量高的旗艦產品上。提交的ETF約占總市值的60%，相當於約290兆韓元。這大致對應市值前60大的ETF，每檔市值至少1.5兆韓元。淨資產超過10兆韓元的前六大資產管理公司掌控著超過92%的市場。 一位資產管理公司代表表示，業者必須確保流動性提供者才能在盤後市場運作，因此需要注意營運細節。該代表指出，與先前時期相比，強化後的投資人保護措施使得大舉申請多項產品變得更加困難。 韓國交易所設定最終篩選時程為7月底