Gate 深度報導與加密市場分析

區塊鏈數據公司 Glassnode 於 5 月 22 日發布研究報告，確認比特幣流通供應中共有 604 萬枚（市值逾 4,690 億美元）的公鑰已在鏈上曝露，理論上若出現足夠強大的量子電腦，可透過 Shor 演算法從已知公鑰還原私鑰，令相關持倉面臨被盜風險；剩餘 1,399 萬枚 BTC 未出現公鑰暴露。

Cardano創始人霍斯金森警告，若3,290萬 ADA的研究資金提案於6月8日未通過，核心實驗室可能關閉、科學家流失。鏈上顯示約81% dRep反對、18%支持，須達67%門檻。他向日本dRep呼籲投票，稱若失敗將傷及生態與品牌價值。若提案遭否決，IOG將考慮私人資助、重組或縮減研究規模，具體後備計畫尚未公布。

本案源自 Galaxy Digital 以12億美元收購 BitGo 未完成而引發的訴訟，雙方五年在特拉華衡平法院爭執反向終止費與披露義務。2022年市場下跌、SEC新會計規則與 Terra/Luna 崩盤成外部因素。2026年雙方CEO出庭作證，BitGo指Galaxy未盡合理努力且隱瞞監管細節；Galaxy稱終止因會計規則變動，並嘗試在加拿大推進合併以繞過審查。此案將影響未來加密併購的合理努力義務與反向終止費解釋。

Microsoft 和 EY 宣布，他們將投資超過 10 億美元，協助客戶把人工智慧（AI）專案從試點（pilot）階段推進到大規模部署。這項合作目標涵蓋多個產業中的金融、稅務、人力資源與供應鏈營運。Microsoft 將提供工程師，與 EY 顧問並肩合作，推進金融、工業、能源、消費與零售、政府以及醫療產業中的代理式（agentic）AI 方案。 這項投資反映科技供應商與顧問公司之間的競爭日益加劇，因為他們需要展現企業 AI 支出帶來可衡量的回報。麻省理工學院（MIT）在 2025 年的一項研究發現，95% 的企業 AI 專案未能交付預期回報，進而迫使供應商提升部署成功率。 以既有關係為基礎的合作 Microsoft 和 EY 正在擴大一段長期合作，而不是建立新的合作夥伴關係。EY 已連續 19 年擔任 Microsoft 的「Business Applications Inner Circle」成員，該稱號僅限全球前 1% 的 Microsoft 夥伴。 EY 也已在自身營運中廣泛使用 Microsoft 工具，包括在全公司推行 Microsoft Dynamics 365 Sale

前 EF 研究員 Feist 提議成立一個在經濟上與以太坊對齊的新組織，募資門檻十億美元、部分資金來自質押收入，董事會以提升 ETH 價格為目標。EF 持幣不足 0.1%、無質押或手續費收入；近期人員流動頻繁，Feist、Carl Beek、Julian Ma 相繼辭職。Feist 曾貢獻 Danksharding、L1 擴展與 EIP-9698。

開場 紐約的雲端基礎建設新創公司 Modal，依執行長 Erik Bernhardsson 表示，在一輪由 General Catalyst 與 Redpoint 領投的 C 系列融資中募得 3.55 億美元，該輪投資的投後估值為 46.5 億美元。該公司協助開發者運行 AI 與其他高運算需求的應用程式。Menlo Ventures 與 Accel 以新投資人身分加入，而既有支持者也參與其中。這項融資里程碑反映了對可將工作負載抽象化、橫跨多家競爭型超大規模雲端供應商的多雲端基礎建設需求正在成長。 融資細節 General Catalyst 與 Redpoint 共同領投 C 系列輪次。Menlo Ventures 與 Accel 作為新投資人參與，並與既有支持者一同出資。46.5 億美元的投後估值，代表了支撐 AI 部署基礎建設層的重要里程碑。 公司成長與營收 Bernhardsson 表示，Modal 自 9 月以來成長了 5 倍，現已超過 3 億美元的年化營收。公司沙盒產品—為不受信任的程式碼執行提供安全的隔離環境—約占總營收的三分之一。 技術架構 Modal 的基礎建設堆疊包含多

德國財政委員會否決綠黨的加密貨幣稅改，維持一年持有免資本利得稅的規定。綠黨指取消免稅每年可增收約114億歐元；其他黨派分歧，基民盟/基社盟認為難堵漏洞，社民黨欲等待新方案，AfD主張降稅，左翼黨也表態，但指草案有缺陷。即便如此，DAC8 指令自2026年生效，要求服務提供商申報交易資訊，與稅率改革分層次監管。

美國成年人持有加密貨幣達6700萬，較2025年增1,200萬；90%計畫一年內再購買，77%認為有正面影響。新買家女性占比提升，年齡分佈向年輕與高齡拓展。日常使用與禮贈增加，未來一年購買金額普遍走高。69%信任加密、65%信任銀行；72%擔心詐騙。透明度為信任關鍵。CLARITY Act 已在參院銀行委員會通過，待全院審議。

根據 Reuters 的說法，川普政府宣布將在九家美國量子運算公司之間，動用 20 億美元的股權投資，包含 IBM 的新創事業。這些投資將使用《晶片與科學法案》（CHIPS and Science Act）所提供的誘因，以支持國內生產並強化與中國的競爭。此舉延續美國的產業政策：以向公司提供資金，換取其股權；此前已向英特爾（Intel）與稀土礦商 MP Materials 進行股權投資。 20 億美元推動計畫旨在將量子晶片產能帶到紐約 IBM 將獲得 10 億美元，用於成立 Anderon，這是一家紐約公司，負責製造量子晶片。IBM 也將以 10 億美元現金投入配套，合計形成 20 億美元的資金規模，目標在紐約州 New Albany 啟動被規劃為美國首個專門的量子晶片製造基地。 Anderson 將營運一座 300 毫米的量子晶圓代工廠——能夠在標準大型半導體晶圓上製造晶片的工廠。IBM 表示，量子位元（qubits，量子運算的基本單位）是使用先進的 300mm 半導體製造設備建置而成。 合約晶片製造商 GlobalFoundries 將獲得 3.75 億美元，用於在美國（United

Centaur 由 Paradigm 與 Tempo 開源，是自架多人協作的 AI Agent 框架，以共享虛擬員工運作。核心以 Iron Proxy 注入憑證，Agent 不持金鑰，出站請求受防火牆監控與記錄；所有狀態儲存於 Postgres，透過 Slackbot、FastAPI 與沙箱容器執行。提供 Tools、Skills、Workflows 的開放介面與 Overlay 映像，並每日自我反思改進，路線圖尚未公布。

比特幣短線反彈至約7.75萬美元；美國眾議院提出《美國儲備現代化法案》，欲建立戰略比特幣儲備並鎖定至少20年。哈佛管理公司向SEC披露，2026年第一季清倉ETH持倉，ETF股份全部出售。市場同時關注SEC對代幣化股票豁免、知名投資者動向及跨鏈/AI基金動態；整體看法多頭力量受限，但長線資金仍傾向持有，短期受美股與地緣因素影響。

輝達以外，這項交易還未最終定案，但可能有助於微軟縮小其在向雲端客戶提供客製化 AI 晶片方面與亞馬遜及谷歌之間的差距。11 月，微軟向 Anthropic 投資 50 億美元。Anthropic 承諾將投入 300 億美元於 Azure，而該新創公司同時也使用輝達（Nvidia）的 GPU，並搭配來自亞馬遜與谷歌的客製晶片。 Maia 200 目標：提升 AI 推論效率 微軟的 Maia 200 是為 AI 推論打造，也就是在執行已訓練模型以產生回應，而非作為通用型晶片。隨著時間推移，營運大型 AI 服務所需的成本可能會高於一開始訓練模型。微軟表示，Maia 200 每美元效能可提升 30%，這可能降低高流量客戶的每日成本，或在不增加預算的情況下，實現如更長上下文視窗等功能。該晶片也旨在在流量尖峰期間維持更穩定的回應時間，這對於在 Anthropic 模型上開發產品的公司而言至關重要。 客製晶片改寫 AI 競爭格局 這些洽談顯示，競賽正從購買更多輝達（Nvidia）圖形處理單元（GPU）走向另一個方向。業者正將模型製造商與客製晶片平台，以及運行它們的雲端系統結合。Anthropic 已

美國證管會（SEC）委員赫斯特・皮爾斯（Hester Peirce），以對加密較友善的監管者聞名，於 21 日（當地時間）澄清：計畫中的創新豁免不涵蓋合成證券（synthetic securities），令代幣化股票的相關適用範圍受限。12 日（18 日），《彭博》（Bloomberg）報導稱，SEC 正準備宣布一項「創新豁免（innovation exemption）」，用於股票代幣化（stock tokenization），可能允許交易追蹤股票價格的代幣，而無需公司批准或同意。皮爾斯的聲明否定了對該豁免範圍的誇大解讀。 皮爾斯對創新豁免的澄清 皮爾斯表示：「感謝大家對計畫中的創新豁免（innovation exemption）—用於鏈上交易代幣化股票—的關注，但我不感謝那些誇大的表述。」她解釋，該豁免的範圍將受到限制，並旨在促進在二級市場可取得之證券的數位化（digitalized）表徵交易，而非合成證券。 定義與範圍 依皮爾斯的說法，證券的數位化表徵（digitalized representations of securities）是指基於底層資產（underlying ass

SEC 宣布延遲事件合約 ETF 上市，啟動公眾意見徵詢以決定散戶參與與否；ETF 可能把選舉、經濟衰退與體育賽事等二元投注納入券商帳戶交易。CFTC 與 NHL 知誠信備忘錄，建立資訊共享與協調監督，NHL 亦與 Kalshi、Polymarket 簽授權提供賽事結算數據。雙機構協作旨在因應預測市場成長，避免監管真空。

位於班加羅爾的早期投資機構 Shastra VC 於 5 月 21 日推出一檔 1 億美元基金，以支持印度在深科技與國防領域，以及 AI 與再生科學的創業團隊。該公司將為圍繞智慧財產權打造的企業開出 50 萬美元至 300 萬美元之間的支票。此舉在其前兩檔基金已部署約 5,500 萬美元的基礎上擴大規模。Shastra VC 先前名為 Veda VC，其投資組合中已有超過 35 家創業公司，包括 Simplismart 與 Alt Carbon。此基金啟動之際，印度也正推進其 10 萬盧比（1,000 美元）crore 研究與創新計畫，同時其他投資人也在開設針對半導體、太空科技與生技的深科技基金。 基金細節與投資策略 Shastra VC 將鎖定圍繞智慧財產權打造的公司，單筆支票規模介於 50 萬美元至 300 萬美元之間。新基金代表公司部署能力的顯著擴張，建立在其前兩檔基金已投資約 5,500 萬美元的基礎上。該基金的重點領域涵蓋深科技、國防、AI 與再生科學。 關於 Shastra VC Shastra VC 由在打造與銷售企業方面具有經驗的合夥人所經營。該公司創辦人包括已完成退出

RCBC，菲律賓一家銀行，宣布 FinTech Alliance.PH 與 澳洲菲律賓商業理事會（APBC）已簽署協議，合作推動金融科技與數位經濟。此夥伴關係涵蓋數位銀行、AI、資安、區塊鏈、金融普惠，以及數位連接。兩個組織都在推動就數位轉型與創新進行更緊密的區域合作，並計劃在澳洲與菲律賓之間支援貿易代表團、會議與產業參與等活動。 合作重點領域 此次合作協議包含： 數位銀行與金融服務 人工智慧應用 資安框架 區塊鏈技術 金融普惠計畫 數位連接基礎設施 規劃活動 此夥伴關係包含具體的規劃活動： 澳洲－菲律賓科技論壇（2026 年 5 月，雪梨）： 該論壇將匯聚來自菲律賓央行 Bangko Sentral ng Pilipinas，以及科技與產業團體的領導者。 2026 馬尼拉科技高峰會： 定位為推進 Asean Digital Economy Framework Agreement（DEFA）落地的場域，重點聚焦跨境數位貿易、可信任的資料流動，以及可互通的支付。 區域脈絡與策略 此協議建立在先前合作之上。FinTech Alliance.PH 於 2023 年底與澳洲貿易與投資委員會（A

Mark Cuban 在5月21日播客宣布出售約80%比特幣持倉，稱比特幣在美伊衝突與美元走弱期間未能對沖風險，黃金上漲而比特幣走跌讓他失望。與2021年主張比特幣是價值儲存、看多以太坊的立場相比，現已認為多數其他加密貨幣為垃圾，仍看好以太坊。市場數據顯示現貨比特幣ETF持倉超過千億美元，機構需求依然，地緣動盪下比特幣表現受多重因素影響。

美伊在巴基斯坦斡旋下就停火草案達成初步一致，核心條款包括全面停火、互不攻擊基礎設施、海上航行自由與分階段解除制裁，官方確認仍待定。消息帶動油價下跌、美元持平、比特幣回升至約77,400美元。CLARITY法案在參院委員會通過，需全院60票及跨院協調，白宮訂於2026/7/4簽署，執行細則恐至2027年前不出台。

沃爾瑪在印度的電商部門 Flipkart 透過擴張其快速電商服務 Flipkart Minutes，提升了截至 4 月 30 日止季度的國際銷售額與獲利。沃爾瑪國際淨銷售額同比成長 18% 至 351 億美元，按固定匯率計算則成長 10.1% 至 328 億美元。成長主要由電商銷售額上升 27% 與廣告收入攀升 32% 推動，兩者均由 Flipkart 的表現帶動。由於 Flipkart 與中國業務的表現加上電商損失下降，營業利益因而改善並強化了獲利能力。 Flipkart Minutes 運營據點 Flipkart Minutes 運營超過 800 個微履約中心，並在超過 30 個印度城市提供平均 13 分鐘內送達的服務。該服務於 2024 年 8 月推出，目前在印度快速電商市場中，與 Blinkit、Zepto、Swiggy Instamart 以及 Amazon 直接競爭。 沃爾瑪國際財務表現 沃爾瑪國際淨銷售額達 351 億美元，代表同比成長 18%。以固定匯率計，銷售額成長 10.1% 至 328 億美元。國際事業分部內的電商銷售額成長 27%，而廣告收入則上升 32%，兩者

馬斯克的 SpaceX 於 5 月 21 日提交首次公開募股申請，估值目標約為 1.75 萬億美元；該公司在截至 3 月 31 日止季度錄得 42.8 億美元虧損。該公司文件顯示，在資料中心運算方面的高額支出掩蓋了其核心 Starlink 衛星網路事業的獲利能力，投資人押注 Starlink 的營收可為 Starship 火箭計畫提供資金，並支撐更廣泛的人工智慧推進。傳統估值指標並不足以完整解釋這個定價，不過部分分析認為，僅衛星與太空事業就可能支撐接近 2 萬億美元的估值。 Starlink 獲利支撐更大規模的虧損 去年 Starlink 是 SpaceX 唯一獲利的事業部，營收達 44.2 億美元。第一季度，Starlink 佔公司總銷售額的 69%，其訂閱用戶數則較去年同期增加逾一倍，至 1030 萬名用戶。 季度虧損主要由於計畫性支出用於未來資料中心產能。SpaceX 的資料中心運算部門在上一整年度錄得 63.5 億美元虧損，而第一季度在資料中心運算上的資本支出達 77 億美元。 軌道資料中心：已規劃但未被證實 SpaceX 的 IPO 募股說明書披露了建造與發射軌道資料中心的計