Gate 深度報導與加密市場分析

Mirae Asset Securities 的綜合投資帳戶（IMA）產品第1號，於去年底推出，截至第2季末報酬率達11.85%。該績效反映在超過4%基準報酬的部分收取30%績效費用，自成立以來的稅前報酬率達16.09%。該產品的投資組合約70%配置於企業金融資產與債券（收益率介於3%至6%以上），約10%配置於半導體相關可轉換公司債，8.5%配置於未上市AI半導體公司之可贖回可轉換特別股（RCPS），結合穩定的利息收益與成長機會。IMA產品為績效型投資工具，由證券公司直接管理客戶資金並依結果分配報酬，本金償還義務由公司信用擔保。 Mirae Asset IMA No.1 扣除績效費用後第2季報酬率達11.85% 根據未來資產 6 日表示，Mirae Asset IMA No.1截至第2季末報酬率達11.85%。近期表現為一個月1.27%、三個月11.48%，自成立以來累計報酬率11.88%。這些數字反映在超過4%基準報酬部分收取30%績效費用。自成立以來的稅前營運報酬率為16.09%。 未來資產證券 [由未來資產證券提供。禁止轉售及DB] 投資組合配置70%於企業金融資產與債券 Mi

台灣鴻海（正式名稱為鴻海精密工業）週日公布 4 月至 6 月營收為 2.513 兆新台幣（787.1 億美元），年增 39.8%，優於分析師預估的 2.372 兆新台幣，同時警告全球政治經濟局勢動盪帶來的風險。這家蘋果和輝達的主要製造商表示，營收成長來自雲端與網路產品對 AI 的強勁需求，以及包含 iPhone 在內的智慧消費電子產品顯著成長。AAPL 股價在夜盤交易中下跌 0.8%，而 NVDA 股價則在週一前上漲 0.3%。鴻海為美國主要科技公司製造消費電子產品、AI 伺服器、運算產品、電動車及零組件。 鴻海第二季營收 2.513 兆新台幣，優於預期 鴻海 4 月至 6 月營收達 2.513 兆新台幣（787.1 億美元），優於 LSEG/Reuters 分析師預估的 2.372 兆新台幣。6 月單月營收年增 52%，達 8218 億新台幣。 該公司表示，強勁的 AI 需求帶動其雲端與網路產品部門穩健的營收成長，而包含 iPhone 在內的智慧消費電子產品亦出現顯著成長。 鴻海是全球最大的電子產品製造商，生產消費電子產品、雲端與網路產品（包括 AI 伺服器）、運算產品（如個人電腦）

LG Group 於 6 日在首爾江西區 LG 科學園區與第 1、2、3 層供應商簽署共贏合作協議，承諾每月至少執行 3 次付款截止日，並在每次截止日後 10 天內付款。韓國公平交易委員會（FTC）表示，此協議旨在將合作利益延伸至第 1 層供應商之外，以建立可持續的合作生態系統。包括 LG Electronics、LG Display、LG Innotek、LG Chem、LG Energy Solution、LG Household & Health Care 和 LG Uplus 在內的七家 LG 關係企業參與其中。FTC 主席 Joo Byung-ki 指出，剝削性企業生態系統是韓國財富集中與經濟不平等的主要原因。 LG Group 承諾加快供應商付款條件 LG Group 將對第 1 層供應商每月至少執行 3 次付款截止日，並在每次截止日後 10 天內付款。該公司承諾維持 100% 現金等價支付比率，並擴大使用中小企業與新創企業部的共贏支付系統。LG 也將提高共贏支付連鎖率至 10% 以上，該比率衡量透過共贏支付系統支付給第 1 層供應商的款項中，實際到達第 2 層供應商的比例

NICE 信用評級於 6 日報告，Lotte E&C 因 Homeplus 的重整終止而面臨比 DL E&C 更高的財務負擔。首爾重整法院於 3 日結束 Homeplus 的程序，因為該零售商未能獲得 2000 億韓元的 DIP 融資。此次終止為暴露於 Homeplus 門市開發的建築公司帶來專案融資風險。 Lotte E&C 面臨最高 5554 億韓元的資金流出風險 根據 NICE 信用評級在 6 日的報告，截至今年 6 月底，Lotte E&C 為三個 Homeplus 相關基金的次級貸款提供了約 5738 億韓元的聯合擔保。Homeplus 的最終清算構成高級貸款人宣布違約事件（EOD）的理由。 NICE 信用評級的研究員 Kim Chang-soo 表示，Lotte E&C 將需要支持高級貸款利息支付以防止 EOD 發生。NICE 估計，如果 Homeplus 進行最終清算，Lotte E&C 的最高年度利息負擔約為 500 億韓元。該公司自 5 月關閉四家門市——Gimhae、Gajwa、Centum City 和 Dong-Suwon——後，已每年承擔約 235 億韓元的高

SK Securities 股價在透過股票反分割脫離低價股狀態後，於 37 個交易日內腰斬，根據韓國交易所數據，上個月 30 日收在 2505 韓元。股票反分割與庫藏股買回最初提振了投資人情緒，但分析師現在表示，該公司必須在獲利成長與收入多元化上拿出成績，才能維持市場信心。 SK Securities 股價經歷 37 日跌勢，收在 2505 韓元 SK Securities 透過股票反分割成功脫離低價股區間（定義為股價低於 1000 韓元）。然而，根據韓國交易所數據，該股在上個月 30 日收在 2505 韓元，在 37 個交易日內下跌了 50%。 分析師強調獲利改善與收入多元化的必要性 市場觀察人士指出，雖然股票反分割與庫藏股買回改善了短期投資人情緒，但 SK Securities 現在面臨對其基本業務表現的審視。分析師強調，該公司必須在獲利成長與收入來源多元化上展現實質進展，才能重新獲得持續的市場信心。 常見問題 SK Securities 做了什麼來脫離低價股狀態？ SK Securities 實施了股票反分割，將股價拉升至 1000 韓元以上，從而脫離低價股分類。 為什麼 SK

首爾中央地方檢察廳起訴 HD Hyundai Oilbank 及兩名定價部門員工，指控其與 SK Energy 透過協調汽油價格上漲，違反公平交易法，該勾結行為始於 2024 年 7 月。起訴源自檢方調查發現，這些公司交換定價資訊，以便在美伊戰爭後同步提高燃料成本，對所有國內煉油廠產生總計 26 萬億韓元的市場影響。SK Energy 因自我通報而透過南韓的寬恕計畫免於起訴，而 GS Caltex 與 S-Oil 則因缺乏足夠的直接價格協調證據而被排除。檢方將此案形容為南韓史上單一勾結事件中財務規模最大的一起，並指出國內煉油廠在戰爭爆發時持有大量原油庫存，沒有理由進行劇烈漲價。此次起訴之前，當局已對燃料定價行為進行多年調查，期間首爾平均汽油價格在 2026 年 3 月 4 日超過每公升 1,800 韓元。 HD Hyundai Oilbank 與 SK Energy 自 2024 年 7 月起協調 14.2 萬億韓元的價格勾結 首爾法律界 6 日消息，檢方指控 HD Hyundai Oilbank 與其他公司交換定價資訊，以同步提高燃料價格。HD Hyundai Oilbank 與 S

澳洲證券交易所（ASX）因澳洲聯邦法院認定其就陷入困境的CHESS替代計畫進度誤導投資者，被處以2050萬澳元民事罰款。澳洲聯邦法院於2026年7月3日公布判決，命令ASX支付2050萬澳元民事罰款，另加300萬澳元支付給澳洲證券投資委員會（ASIC）的法律費用。法院指出，ASX在2022年2月10日的市場公告中稱該計畫「進展順利」具有誤導性，儘管內部資訊顯示交付時程與專案風險存在嚴重疑慮。該裁決是ASIC對市場營運商最重大的執法勝利之一，並強化監管機構期望交易所就其支撐金融市場穩定的專案報告必須達到最高揭露標準。 聯邦法院判處2050萬澳元罰款及300萬澳元法律費用 澳洲聯邦法院於2026年7月3日公布判決，命令ASX因2022年2月10日誤導性市場公告支付2050萬澳元民事罰款。法院亦命令該交易所支付300萬澳元作為ASIC的法律費用。訴訟核心在於ASX聲稱其CHESS替代計畫「進展順利」，但內部資訊顯示專案存在嚴重風險。僅在該聲明發布六週後，即2022年3月28日，ASX便告知投資者該專案很有可能延遲。 ASX在CHESS替代進度上誤導市場 ASIC主張ASX誤導市場，因其聲稱替

HashDex Chief Investment Officer Samir Kerbage and Charles Schwab's Head of Digital Currency Research Jim Ferraioli analyzed Bitcoin's recent underperformance despite US stock markets reaching all-time highs, attributing the divergence to capital rotation rather than fundamental deterioration. Kerba

離岸加密貨幣交易所正促進追蹤韓國股票的永續合約交易，與 SK Hynix 相關的產品（SKHYNIXUSDT）在上月 15 日至 28 日期間，在八大主要平台上的日均交易量約為 1.0972 兆韓元。此交易量佔同期 SK Hynix 在 KOSPI 現貨交易的 7%，以及槓桿 ETF 交易的 13%。這波增長是在自去年 10 月以來的數位資產市場下跌以及 AI 需求推動韓國半導體股波動加劇之後出現。監管擔憂集中在高槓桿曝險缺乏投資人保護，因為這些離岸平台儘管服務韓國用戶，卻在國內法律框架之外運作。 離岸交易所記錄 SK Hynix 永續合約日均交易量 1.0972 兆韓元 Digital Asset 分析了上月 15 日至 28 日期間在八家主要中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）上市的永續合約產品。分析涵蓋五家 CEX 平台——Binance、OKX、Gate、Bybit 和 Bitget——以及三家 DEX 平台——Hyperliquid、Aether 和 Lighter。SKHYNIXUSDT 允許使用穩定幣 USDT（Tether）來投資 SK Hynix 股價波動

中國電商巨頭阿里巴巴集團下令，自 7 月 10 日起全面禁止員工使用 Anthropic 旗下 AI 程式設計工具 Claude Code，將其列為高風險軟體，並要求員工轉用集團自研的 Qoder 工具。此禁令涵蓋阿里巴巴全球員工，據路透社與道瓊等外媒報導，背後原因與「後門風險」疑慮有關。 阿里巴巴禁令詳情：Claude Code 被列高風險軟體 根據報道，阿里巴巴集團已正式通知全球員工，自 2026 年 7 月 10 日起禁止使用 Claude Code，並將其列為高風險軟體。阿里巴巴要求員工改用集團自研的程式開發工具 Qoder，此禁令適用範圍涵蓋阿里巴巴集團全球員工。 此次 Claude Code 遭列高風險，是繼阿里巴巴早先要求全員解除安裝 Claude 全系列產品之後的進一步升級動作。Qoder 為阿里巴巴自主研發的 AI 程式開發工具，此次指定替代標誌著阿里將 AI 自主可控策略從「封殺外部工具」推進至「全面推行自研替代」的新階段。 Claude Code 間諜暗碼爭議：使用者識別機制的揭露 Reddit 上的爆料揭露，Anthropic 曾在 Claude Code 中植

輝達宣布推出 Revenue-Sharing 模式，AI 新創可以未來營收折抵算力，無需前期硬體投資。首批合作夥伴為 Sharon AI（最多4萬顆 GB300）與 Firmus（Batam 島，預計17萬顆 GPU、電力360MW）。模式分三層：雲端提供算力、合作夥伴分潤、以營收抵扣費用。受惠對象包括 Baseten、Fireworks AI 等原生新創、區域型業者與研究機構。巴淡島試點升格為全球策略，顯示輝達由晶片銷售轉型為 AI 基礎設施生態系運營商。

三星正進行 2026 年 Q3 通用型 DRAM 價格談判，目標 ASP 最高上調 20%，LPDDR 超過 20%；前兩季漲幅約 90% 與 50–60%。UBS 提升預測：DRAM Q3 +32%、Q4 +18%；NAND Q3 +30%、Q4 +12%。SK 海力士因長期合約鎖價且美國上市在即，HBM 比例高，價格較穩定；三大廠約 93% 產能移向 HBM，傳統 DRAM 供給短期仍緊縮。

印度電子資訊科技部於週六向 Meta 發出嚴正通知，針對 Instagram 付費廣告中出現的兒童性剝削與虐待內容，據印度國營電視台 DD News 報導。政府指示 Instagram 立即關閉所有推廣兒童虐待的廣告與內容，並要求 Meta 在 7 天內提出詳細說明。此監管行動源自 BBC 於週五發布的一項調查，該調查揭露 Instagram 在印度投放付費廣告，推廣兒童性虐待內容，使這家美國社群媒體巨擘在其最大市場之一面臨更大壓力。 印度政府指示 Instagram 關閉兒童虐待廣告 電子資訊科技部就 Instagram 付費廣告中的兒童性剝削與虐待內容向 Meta 發出嚴正通知，DD News 報導。政府指示 Instagram 立即停用所有推廣兒童虐待的廣告與內容。Meta 需在通知發出後 7 天內提供詳細解釋。Meta 未立即回應 CNBC 的評論請求。 BBC 調查揭露付費廣告推廣兒童性虐待內容 對 Meta 的監管警告是在 BBC 於週五發布調查之後發布的，該調查顯示 Instagram 在印度投放推廣兒童性虐待內容的付費廣告。調查結果引發了政府對該平台的執法行動。 印度是

AT&T Inc. (T)、Mattel, Inc. (MAT) 和 Hertz Global Holdings Inc. (HTZ) 股價上週在市場挑戰性環境下跌至 52 週低點。T 股週四跌至 19.89 美元低點，但在 SpaceX 直接對消費者行動擴張的消息對電信股造成壓力後，反彈收漲 0.49%。MAT 股在競爭壓力和消費者支出減少下收跌近 3% 至 13.17 美元，而 HTZ 股因車輛折舊成本上升疑慮收跌逾 3.6% 至 2.09 美元。上週五市場因美國獨立紀念日休市，為這三家公司的沉重賣壓畫下句點。 AT&T 股價因 SpaceX 行動威脅跌至 19.89 美元低點 AT&T 股價週四跌至 19.89 美元的年度新低，但小幅反彈，收盤上漲。這家電信公司上週與其他電信股一同受挫，T 股週跌幅逾 9%，為四年來最大單週跌幅，主因報導指出 SpaceX 正與 Charter Communications (CHTR) 洽談合作推出消費行動電話服務。SpaceX 的 Starlink 目前約有 1200 萬訂戶，可能對傳統電信業者構成挑戰。 消息傳出後，TD Cowen 表示，

KOSPI指數在6日出現極端波動，一度急升至8300點後急轉直下，跌破7900點。截至下午1點20分，指數報7968.49點，較前一交易日下跌118.54點（1.48%），盤中最低觸及7815.53點。外資與機構投資人分別賣超超過1兆韓元，帶動指數下跌，儘管有三星電子第二季初步財報公布及SK海力士在美國發行ADR等重大企業事件。市場分析師指出，AI半導體供應過剩的持續擔憂，導致投資人情緒分歧。 KOSPI開盤強漲後重挫，盤中低點7815.53 根據MPDoctor數據，KOSPI以8186.82點開出，較前一交易日上漲98.48點（1.22%），並接連突破8200點與8300點關卡。指數一度攀升至盤中高點8237.26點，隨後反轉走低，盤中跌至7815.53點。SK證券研究員黃智宇表示，本週核心事件是三星電子的初步財報，他指出若記憶體價格漲幅顯著超乎預期，資金將可能集中流向AI相關股票。他也補充，若財報結果略低於預期，近期的類股輪動交易模式可能延續。 外資與機構投資人各賣超逾1兆韓元 在KOSPI市場中，散戶投資人淨買超2.2518兆韓元，而外資與機構投資人分別淨賣超1.2344兆韓元

Kim Ki-wan，韓國投資證券（Korea Investment & Securities）的私人銀行家，在 2025 年 Hankyong Star Wars 競賽中以 53% 的回報率獲勝，但今年上半年表現遜於 KOSPI 指數。他表現最佳的持股是 SK Hynix。Kim 將表現不佳歸因於誤判大型股上漲潛力以及高估小型股反彈時機。韓國股市經歷了極端的半導體集中現象，漲跌比跌至歷史低點。 Kim Ki-wan 承認誤判大型股漲勢 Kim 表示，他最大的錯誤是低估了大型股可能上漲的幅度。他說，像 Samsung Electronics、SK Hynix 和 Samsung Electro-Mechanics 這樣的大型股通常被認為漲幅有限，但當強勁趨勢形成時，它們可能帶來意想不到的收益並持續上漲。他強調，投資者不應隨意對大型股潛力設限。 對於小型股，Kim 指出他天真地假設股票在下跌一定幅度後會反彈。他警告，股票可能跌得比預期更深，投資者應針對反彈的時間和原因制定具體情境，而不是依賴「已經跌很多了，所以會反彈」的假設。 投資組合配置：下半年半導體占 50% Kim 計劃在下半年維

Vanadi Coffee，一家轉向比特幣國庫策略的西班牙咖啡連鎖店，因董事會成員對比特幣購買收取費用而面臨股東反抗。持有Vanadi Coffee近10%股份的加那利群島集團Vallecid，要求解散現任董事會，因為比特幣融資交易的費用高達5%，Vallecid認為這會稀釋股東權益。衝突的核心在於薪酬實務，包括創辦人Salvador Martí在內的董事會成員，每次公司處理比特幣收購的融資時，都會收取基於百分比的費用。Vanadi的股價在轉向比特幣後一年內暴跌97%，儘管該公司累積了223 BTC。 董事會成員對比特幣融資收取高達5%的費用 Vanadi Coffee創辦人兼董事會主席Salvador Martí，從Patblasc和GCFO21（該公司獲准推動近11億美元比特幣收購的關鍵金主）處，為每筆融資交易收取1.5%的背書費和2%的管理費。根據El Economista的報導，另一位董事在某些情況下收取高達5%的費用。 該費用結構適用於為比特幣收購處理的融資交易。Patblasc和GCFO21是該公司比特幣國庫策略的主要金主。 Vallecid要求解散董事會並威脅採取法律行動

香港股票面臨前所未有的鎖定期屆滿潮，由於過去一年的多檔IPO達到限制期，券商警告已經疲軟的市場賣壓將加劇。摩根士丹利將7月和9月列為次級市場賣壓高峰月份，並指出這是他們對香港短期持謹慎立場的關鍵原因，儘管公司基本面穩定。恆生指數年初至今下跌8.9%，而安永數據顯示，香港IPO在今年上半年平均首日漲幅為61%，隨著限制解除，可能加劇獲利了結壓力。 高盛預測未來12個月價值2740億美元的鎖定期股票將到期 高盛預測未來12個月香港市場將有價值2740億美元（約2.14兆港元）的鎖定期股票到期，創歷史新高。根據歷史模式，股票在鎖定期到期後的三到六個月內通常會下跌4%至7%。摩根士丹利的報告指出，次級市場的賣壓將集中在7月和9月，並指出即使公司基本面依然穩健，這些到期事件仍可能對市場流動性造成阻力。 智譜AI與另外兩家公司本週面臨鎖定期到期 中國AI開發商智譜（02513）有2560萬股將於週三結束六個月的基石投資者鎖定期，約佔其已發行股份總數的6%。該股自上市以來已上漲超過12倍。MiniMax（00100）和Iluvatar CoreX（09903）本週也面臨鎖定期到期，分別相當於其總已發

歐洲央行（ECB）於 6 日宣布，其 T2 支付系統經歷暫時中斷，但已恢復正常運作。此中斷發生在非選擇性維護期間，延遲了歐元（EUR）與丹麥克朗（DKK）結算窗口的開啟。T2 作為歐洲各國央行與金融機構使用的核心支付基礎設施，用於基於央行存款結算大規模資金轉移與金融交易。 ECB 確認 T2 系統於短暫中斷後修復 ECB 於中歐時間（CET）6 日 02:40 發布通知，宣布 T2 系統出現支付處理故障，並啟動緊急復原措施。ECB 於 03:20 CET 更新訊息，確認 T2 系統正常運作，支付處理錯誤已於 03:12 CET 解決。根據 ECB 的運作狀態報告，系統目前正常運作，但部分支付處理受到先前中斷的影響。 ![T2 系統錯誤通知 [來源：ECB]](https://cdn.news.einfomax.co.kr/news/photo/202607/442353932732122.jpg) 非選擇性維護延遲歐元與丹麥克朗結算窗口 ECB 表示，中斷發生於非選擇性維護期間持續進行之際，延遲了歐元（EUR）與丹麥克朗（DKK）結算窗口的開啟。因此，參與機構對中央流動性管理（CLM）