Gate 深度報導與加密市場分析

Michael Saylor 表示，如果比特幣的年化升值速度超過 3.3%，策略公司就能無限期地用其比特幣資產支付 STRC 股息。該公司的比特幣盈虧平衡年化收益率（BTC Breakeven ARR）已從約 2.05% 上升，因為優先股股息義務將接近每年 15 億美元左右。策略公司在七月初出售了 3,588 枚比特幣，價值約 2.16 億美元，以支付股息，這是其自放棄「永不出售」政策以來最大的一次出售。該聲明回應了批評，即策略公司日益增加的優先股股息將迫使其清算持有的超過 84 萬枚比特幣的金庫。 策略的比特幣盈虧平衡年化收益率升至 3.3% Saylor 昨日在 X 上發文稱：「如果比特幣隨著時間的推移升值速度超過 3.3%，比特幣資本利得可以無限期地用來支付 STRC 股息。」比特幣盈虧平衡 ARR 衡量的是策略公司比特幣的最低平均年度升值率，該升值率足以讓比特幣的資本利得覆蓋優先股股息義務，而無需發行新普通股。 公司在早期貼出的一篇文章中曾將門檻設定在約 2.05%。隨著策略公司優先股義務的增加以及比特幣價格的回落，這一門檻已升至 3.3%。根據 Grayscale 的研究，策

Vanguard 正在為其個人財富部門招聘數位資產主管，這標誌著這家市值 12 萬億美元的資產管理公司在多年保持華爾街對加密貨幣最謹慎的公開立場後，進行的戰略轉變。該職位需要一位高層主管，領導公司的數位資產策略、路線圖和企業執行，定義 Vanguard 如何評估、優先排序、開發和實施數位資產能力、產品和運營模式。此舉反映出傳統金融的更廣泛變革，隨著代幣化貨幣市場基金、穩定幣和基於區塊鏈的結算越來越接近受監管的市場基礎設施，而 Vanguard 一向比 BlackRock、Fidelity 和 Franklin Templeton 等同行更抗拒加密貨幣。 Vanguard 定義數位資產角色範圍與職責 招聘公告指出，該高層將擔任 Vanguard 在個人財富部門的數位資產資深專家，並代表公司對外與行業參與者、監管機構和客戶溝通。該角色將跨越產品、技術、運營、客戶細分、市場風險、法律和合規等多個部門合作。職務描述涵蓋代幣化、穩定幣、錢包、保管模型、結算、區塊鏈支持的運營模型和監管框架。招聘公告表示，該角色將協助影響數位資產生態系統中的思想領導和市場標準。預期該高層將評估 Vanguard 是

國民年金服務在第二季度的國內股票投資組合估值增加了 189.5684 萬億韓元，主要受到 KOSPI 牛市的推動。NPS 持有 5% 以上股份的 270 家上市公司，其估值從三月底的 296.4433 萬億韓元上升至 486.0118 萬億韓元（截至 7 月 6 日），回報率達到 63.9%。三星電子與 SK 海力士貢獻了 151.3033 萬億韓元的漲幅，占總增幅的 79.8%，使得集中度擴大，兩者合併的投資組合權重從 40.4% 增加到 55.7%。第二季度的漲幅超過第一季度的 78.5507 萬億韓元，超過 100 萬億韓元，創下單季紀錄。此漲勢反映半導體股的漲勢對國民年金基金國內股票敞口的巨大影響。 三星電子與 SK 海力士推動 151 萬億韓元漲幅 SK 海力士估值由三月底的 43.1560 萬億韓元增至 125.2968 萬億韓元，漲幅為 82.1407 萬億韓元，漲幅為 190.3%。三星電子估值由 76.6842 萬億韓元上升至 145.8467 萬億韓元，漲幅為 69.1626 萬億韓元，NPS 持股比例由 7.75% 擴大至 7.84%。這兩檔股票在 NPS 國內股

EcoPro BM 宣布募資 1.2 萬億韓元，從 1 日到 8 日進行的股東調查顯示意外地反對聲音較為緩和——43 位持有 18,419 股的股東反對金融監督管理委員會（FSS）的請願，反對人數多於 25 位持有 9,682 股的贊成股東。此次募資佔截至上月 30 日公司市值的 8.61%，導致盤後股價約下跌 20%。EcoPro BM 表示，這筆資金對於鎳精煉廠投資至關重要，以符合主要經濟體的反中國電池供應鏈政策。與韓華 Solutions 3 月宣布募資時在 ACT 平台上短時間內動員超過 1,800 位股東的情況形成鮮明對比。 ACT 平台調查顯示 43 位股東反對 FSS 請願 ACT 股東行動平台於 1 日至 8 日對 EcoPro BM 認證股東會員進行調查，詢問是否有必要提出 FSS 密集審查請願。共有 69 位股東（共 2,810,100 股）參與。回答「不必要」的有 43 位股東，持有 18,419 股，超過回答「必要」的 25 位股東（9,682 股）。ACT 一位代表表示：「此次調查旨在針對證券登記聲明中的不明確部分，而非反對募資本身。反對意見的多數令人有些驚訝

韓國銀行（BOK）律師提出一個監管框架，規定超過 1 萬美元的穩定幣點對點錢包交易僅能在「認證錢包」之間進行，根據8日在韓國引文索引（KCI）上發表的一篇學術論文。該論文由韓國銀行律師崔智英與韓國銀行數字貨幣團隊經理朴俊英共同撰寫，刊載於《銀行法研究》期刊。該提案針對點對點錢包交易中的監管盲點，因為去中心化的錢包結構與個人能輕鬆建立多個錢包並轉移資產，導致客戶身份識別困難。該框架借鑑了《外匯交易法》現行的報告1萬美元或以上現金流動的規定。 韓國銀行律師建議1萬美元門檻的認證錢包交易 題為《外匯交易法下穩定幣的監管措施》的論文建議，超過1萬美元的穩定幣交易須事先登記並使用認證錢包。該提案參考了《外匯交易法》執行條例中對外幣流動的1萬美元報告門檻。論文指出，此方法能監控大規模的外匯流動，同時允許較小的點對點交易。 作者反對全面禁止點對點錢包交易，而是建議基於國際先例，強化跨境交易監控系統。論文特別提及歐盟（EU）要求對涉及未驗證錢包地址的轉帳收集交易與用戶資訊的做法。 對於未透過服務提供者進行的交易，論文提出黑名單方式，原則上允許點對點穩定幣交易，但限制用於非法交易的錢包地址。論文指出此與

美國商務部於6月12日對 Anthropic 的 Claude Mythos 5 和 Fable 5 AI 模型實施出口管制。限制措施援引國家安全疑慮，涉及網路安全漏洞和越獄風險，迫使 Anthropic 暫停國際訪問。根據《日經亞洲》報導，美國公司與全球客戶在此期間轉向中國開源 AI 模型作為可靠替代方案。商務部長霍華德·盧特尼克確認，經公司部署加強安全分類器後，禁令已被撤銷，全球訪問將於7月8日開始恢復。 美國商務部實施後又撤銷 Anthropic 出口管制 6月12日，美國商務部發布指令，對 Anthropic 的先進 Claude Mythos 5 和 Fable 5 模型實施嚴格出口管制。聯邦命令要求開發商拒絕非美國公民的訪問。由於 Anthropic 無法立即驗證全球用戶的國籍，該公司暫時停止所有國際用戶的服務，導致外國實體與跨國公司無法使用該技術。 在公司部署了加強安全分類器以降低網路安全風險後，商務部撤銷了禁令。霍華德·盧特尼克確認，經過詳細審查後，分發 Mythos 或 Fable 模型不再需要許可證。Anthropic 表示，全球訪問將於7月8日開始逐步恢復。該限制

Fantagio，管理演員車恩宇的娛樂公司，宣布透過公開配股籌集169.3億韓元（約1270萬美元），用於進入音樂製作業務。公司已向Korea's Financial Supervisory Service提交計劃，發行1000萬股新股，價格為每股1,693韓元，約比基準價低10%。此策略轉變是為了應對Fantagio的營收集中風險，自2023年7月至2024年6月，車恩宇佔總銷售額的77.9%，而公司管理部門佔營收的82.61%。自2024年起，Fantagio已開始準備進入音樂市場，於2024年12月簽訂授權協議並成立內部音樂製作團隊。韓國音樂劇市場已經成長，場地預訂競爭激烈，儘管如此，Fantagio自2022年7月以來一直虧損，2025年第一季錄得22億韓元的虧損。 Fantagio將169.3億韓元分配於四個製作類別 根據提交給Korea's Financial Supervisory Service的申請，Fantagio將把籌集的資金分配於多個製作領域：音樂製作3.8億韓元，專輯製作6億韓元，演出製作2.4億韓元，以及劇集製作4.6億韓元。公司將音樂製作列為這些投資中的核

歐洲證券及市場管理局（ESMA）於7月3日公布其最新的加密資產市場登記冊（Markets in Crypto-Assets register）更新，顯示歐盟內共有280家獲授權的加密資產服務提供商（CASPs），但尚未有資產掛鈎代幣（asset-referenced tokens，ART）發行者登記。此次更新在CASP轉型期結束後不久新增了37家新獲授權的CASPs，標準渣打銀行於6月29日透過其盧森堡子公司（Luxembourg subsidiary）獲得授權，並取得電子貨幣機構（Electronic Money Institution，EMI）牌照。ART發行者的缺席凸顯MiCA數位資產規則手冊的落實不均，該規範自7月1日起全面適用於服務提供商，要求企業持有授權或在有效的轉型規則下運營，以在歐盟範圍內提供保管、交易、交換、轉帳或投資組合管理服務。 轉型後CASP許可數達280家授權實體 轉型後的CASP數量顯示，自MiCA自7月1日起全面適用於服務提供商以來，歐盟的加密貨幣許可進展迅速。該登記冊作為一個集中參考點，列出已授權的加密資產服務提供商、電子貨幣代幣（e-money tok

Margin Trade 擴展其多資產交易平台，新增人工智慧公司股票、商品及數位資產的永續合約與現貨市場。這個以 Solana 為原生平台的交易所宣布加入了包括 NVIDIA、Tesla、Microsoft、Alphabet、Micron、Cerebras 以及 SpaceX 的代幣化永續市場，還有黃金、白銀、原油與加密貨幣。此次擴展還包括業界首個 Pearl Research 的 PRL 代幣永續期貨市場，提供現貨與永續交易。此舉使去中心化交易所能與傳統券商平台競爭，透過區塊鏈基礎設施提供多資產類別的統一存取。 Margin Trade 在交易平台新增 AI 股票與商品 平台推出 NVIDIA、Tesla、Microsoft、Alphabet、Micron、Cerebras、SanDisk 及 SpaceX 的永續市場。商品市場則涵蓋黃金、白銀與原油，並支持主要加密貨幣。交易者透過單一交叉保證金帳戶存取這些市場，而非為每個資產類別維持獨立的抵押池。公司表示，在一個市場產生的未實現利潤可以用來抵銷另一個市場的風險。 交叉保證金帳戶整合多市場抵押品 Margin Trade 的基礎架構採

眾議員 Ro Khanna（加州民主黨）因其早期投資 SanDisk Corp. 股票而受到關注，自去年 8 月首次買入以來，該股已上漲超過 2,300%。Khanna 的投資策略在網路安全公司 Tenable Holdings 於 6 月 22 日宣布與 OpenAI 合作後獲得進一步認可，宣布後 Tenable 股價飆升約 56%。根據《禁止利用國會知識交易法案》（STOCK Act）規定的國會交易披露，Khanna 從去年 5 月到 12 月每月累積 Tenable 股票，然後在今年 2 月和 3 月再次買入，在 OpenAI 合作公開宣布之前，他對該公司的總投資超過 50 萬美元。 Khanna 的 SanDisk 投資表現 Khanna 首次投資 SanDisk 是在去年 8 月。SanDisk 從其母公司 Western Digital 分拆出來，並於 2 月開始以獨立股票交易。股價從去年 8 月低於 50 美元上漲至最近收盤價 1,167.70 美元。投資論壇上的用戶稱讚 Khanna 早期買入 SanDisk 股票。 Khanna 的 Tenable Holdings

韓元兌美元匯率於8日收在1498.5韓元，自5月29日以來首次跌破1500韓元。匯率本月稍早一度飆升至1559.20韓元，但近期跌勢逆轉了上漲趨勢。金融投資業分析師將韓元升值歸因於SK海力士在其納斯達克ADR（美國存託憑證）上市前進行的遠期匯率避險，該上市預計於10日開始交易，美元資金預計於15日流入。儘管美元指數於7日（當地時間）升至101.02，匯率仍下跌，顯示韓元在美元整體走強的情況下仍升值。外匯主管機關在2026年第一季淨賣出136.28億美元，為連續第二季淨賣超逾100億美元，官員積極干預以穩定匯市。 8日韓元兌美元匯率跌至1498.5韓元 根據8日首爾外匯市場，韓元兌美元匯率以週交易計算收在1498.5韓元，較前一日下跌29.7韓元。匯率在本月盤中交易一度觸及1559.20韓元，隨後近期上漲動能中斷。上一次匯率跌破1500韓元是在5月29日（1494.9韓元），約兩個月前。美元指數7日（當地時間）收在101.02，高於前一日（100.85），因國際油價上漲。在此背景下，韓元走強。 儘管外匯主管機關積極干預市場，匯率仍飆升。韓國銀行上月30日揭露，2026年第一季主管機關外匯

三星電子於 7 月 7 日公布 2026 年第二季初步業績，寫下營收 171 兆韓元（年增 129.3%）與營業利潤 89.4 兆韓元（年增 1810.3%）的歷史新高，但當日股價卻下跌 6.92%。KOSPI 指數 7 月 7 日下跌 4.91%，盤中一度跌 8.07% 觸發熔斷，為 2026 年第六次熔斷。分析師將下跌歸因於投資人關注焦點從當前強勁獲利轉向對 AI 驅動需求永續性與記憶體晶片週期長度的疑問，市場參與者正等待 7 月底即將公布的科技巨頭財報，以評估未來 AI 投資趨勢。 三星電子公布 2026 年第二季創紀錄財報，股價卻下跌 7 月 7 日，三星電子發布 2026 年第二季初步合併業績，顯示營收為 171 兆韓元，較去年同期成長 129.3%；營業利潤為 89.4 兆韓元，年增 1810.3%。儘管數字創下新高，三星電子股價當日卻重挫 6.92%。KOSPI 指數 7 月 7 日收盤下跌 4.91%，盤中一度跌 8.07% 觸發熔斷，為當年度第六次熔斷。 跌勢也蔓延至 7 月 7 日（當地時間）的美國半導體股。美光收跌 4.71% 至 937.38 美元，AMD 跌

國際勞工組織於7月8日（週三）發布了一份政策簡報，探討生成式人工智慧如何影響東南亞國家協會近8000萬名勞工。該簡報發現，3.3%的就業集中在GenAI暴露程度最高的職業，衡量指標為在特定職業中自動化或輔助完成工作的技術可行性。這項分析旨在評估隨著GenAI在該地區加速應用，東協各國的準備程度。 新加坡以42.2%的GenAI勞動力暴露率領先東協 簡報顯示，在九個有數據可用的東協國家中，新加坡的勞動力中GenAI暴露程度超過最低水準的比例最高，達到總就業人口的42.2%。菲律賓以28.1%排名第二，部分反映其相對服務導向的經濟體質，以及資訊科技與業務流程管理工作的顯著性。印尼為21.7%，越南20.8%，泰國20.6%，均處於顯著的GenAI暴露水準。 簡報指出，在柬埔寨、印尼、菲律賓和越南，GenAI暴露程度顯著的受薪勞工，其收入明顯高於暴露程度最低或無暴露的勞工，這顯示GenAI暴露相關職位與較高的生產力或技能溢價有關。簡報也提到，在東協地區，高暴露職業的就業人數持續擴張，至今未見大規模失業與GenAI興起相關的證據。 東協各國女性面臨較高的GenAI暴露率 簡報顯示，女性比男性更

未來資產資產管理公司（Mirae Asset Asset Management）即將推出一檔專注於紐約證券交易所（New York Stock Exchange）上市美國科技股的主動型ETF，名為「TIGER US Tech NYSE100 Active ETF（TIGER美國科技NYSE100主動型ETF）」，預計於本月底掛牌上市。該產品以NYSE100（TIGER US Tech NYSE100 Active ETF）指數為基準，其中73%配置於IT產業（IT sector）——高於那斯達克100（Nasdaq100）的61%和標普500（S&P500）的37%。此次發行擴大了韓國散戶投資者在那斯達克100相關產品之外的投資選擇，是國內市場首檔以NYSE100為基準的美國科技ETF。 NYSE100指數配置73%於IT產業（IT sector） NYSE100指數從符合流動性要求的美國上市股票中選取100家公司，重點關注IT產業公司以及技術運用程度高的成長型產業。該指數在篩選成分股時，除了考量市值和交易量外，亦考慮市銷率和近期營收成長率。其73%的IT產業權重超過了那斯達克100（

民主黨（Democratic Party of Korea）黨鞭安道杰（Ahn Do-geol）今下午在國會舉行記者會宣布《國家財政法》修正案，指出改革將建立主動因應稅收波動的財政管理制度，並將超徵盈餘轉化為國家競爭力。安道杰預測，若明年半導體景氣與股市活絡持續，可能出現比原國家財政管理計畫預測多出高達 100 兆韓元的超額稅收。現行《國家財政法》缺乏明確條文，規定政府必須在會計年度內發生大規模超徵或短徵時，透過國會審議修正歲入預算或重新調整財政。 現行制度缺乏年中調整機制 安道杰指出，雖然稅收波動已顯著擴大，但韓國的財政管理制度仍停留在過去的框架。他表示，現行《國家財政法》並未明確規定，當會計年度內發生大規模超徵稅收或稅收短徵時，政府必須透過國會審議來修正歲入預算或重新調整財政。因此，當稅收短徵發生時，政府是以行政部門的判斷，大幅刪減或將國會審議確認的計畫列為未執行，而非提出歲入修正追加預算。安道杰指出，此舉實際上使國會的預算確認權失效，並大幅降低財政管理的可預測性。 反之，當稅收超徵發生時，大部分被處理為財政盈餘而未及時運用，主要用於地方交付稅結算與國債償還。雖然這些用途有其必要性

K-content 類股本月反彈，因半導體波動引發韓國股市的類股輪動。包含 HYBE、JYP Entertainment、SM 及 YG Entertainment 等娛樂與媒體公司的 KRX K-Content 指數本月上漲 2.94%，而同期的 KOSPI 與 KOSDAQ 則分別下跌 14.51% 及 14.32%。根據韓國交易所數據，機構投資人本月淨買入 HYBE 1583 億韓元、SM 244 億韓元、JYP 142 億韓元及 YG 34 億韓元。此番輪動發生之前，KRX 半導體指數上半年飆漲 181.81%，而 KRX K-Content 指數則下跌 24.20%，分析師將此估值差距歸因於 AI 相關科技股的過度集中。NH 投資證券研究員 Lee Hwa-jeong 表示，在 BTS 光化門演唱會相關噪音出現後，負面情緒加劇，儘管娛樂與媒體產業基本面穩健，估值仍無法回升。 KRX K-Content 指數本月上漲 2.94%，機構買進娛樂類股 KRX K-Content 指數本月上漲 2.94%，優於大盤表現，同期 KOSPI 及 KOSDAQ 分別下跌 14.51% 及

根據韓國交易所與 KOSCOM CHECK 數據，追蹤三星電子和 SK 海力士的 14 檔個股槓桿 ETF 在 8 日下跌約 11%。此前一日已下跌 12-13%，主要因三星電子和 SK 海力士股價持續疲軟。所有 14 檔 ETF 均跌破 20,000 韓元的上市價格。韓國金融監管機構表示正在檢討應對市場波動的措施，同時政治圈也出現是否將這些產品下市的討論。 ETF 價格跌破上市價格，單月跌幅達 43% 前一日唯一仍維持在 20,000 韓元以上的 ETF「KODEX SK Hynix Single Stock Leverage」，8 日收在 19,635 韓元，較前一日下跌 11.27%。四檔三星電子槓桿 ETF——「TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage」（14,850 韓元）、「ACE Samsung Electronics Single Stock Leverage」（14,805 韓元）、「RISE Samsung Electronics Single Stock Leverage」（14,900 韓元）及「KIWOOM

SambaNova，一家人工智慧晶片新創公司，週三宣布籌集10億美元資金，估值達到110億美元，投資者持續支持挑戰Nvidia的企業。此輪融資由General Atlantic領投，Seligman Ventures、T. Rowe Price 和 Capital Group 參投。該公司今年稍早曾從包括英特爾在內的投資者處籌集超過3.5億美元資金，SambaNova 同時也宣布與英特爾建立合作夥伴關係。 SambaNova 獲得由 General Atlantic 領投的10億美元融資 週三宣布的最新一輪融資使 SambaNova 的估值達到110億美元。General Atlantic 領投此輪投資，Seligman Ventures、T. Rowe Price 和 Capital Group 參投。今年稍早，該公司從包括英特爾在內的投資者處籌集超過3.5億美元資金，英特爾也成為合作夥伴。 SambaNova 是瞄準 AI 推理晶片市場的新創公司之一。該公司將其 SN50 晶片作為伺服器單元的一部分銷售，部署在數據中心。此架構不同於 Nvidia 用於訓練大型 AI 模型的圖形處理

EDX Markets，一家總部位於芝加哥的機構級加密貨幣交易平台，於7月7日宣布在由日本SBI Holdings領投的C輪融資中籌得7600萬美元。根據The Block報導，EDX Markets執行長Tony Acuña-Rohter表示，SBI Holdings是此輪的唯一投資者。這筆資金將用於支持產品開發、全球擴張及機構市場基礎設施，因為EDX正在競爭中爭取來自銀行、經紀商、做市商和資產管理公司的交易流量。EDX Markets經營一個僅限機構的數位資產交易場所，並設有中央結算所，最初由Charles Schwab、Citadel Securities、Fidelity Digital Assets、Paradigm、Sequoia Capital和Virtu Financial共同支持。此項投資深化了EDX與SBI Holdings的關係，SBI Holdings是日本在數位資產領域最活躍的金融集團之一，此時機構級加密貨幣平台正積極爭取專業交易對手的流量。 EDX Markets從SBI Holdings獲得7600萬美元 此輪C輪融資反映出市場對受監管且以機構為導向的加密

美國證券交易委員會於7月7日發布其2026年監管議程，主席Paul S. Atkins宣布一項加密貨幣安全港提案，預計最早於2026年7月提出。該提案旨在為去中心化金融協議和代幣化證券建立監管豁免，降低合規市場參與者的執法風險。Atkins主席表示，該計畫符合川普政府將美國建立為「加密貨幣世界之都」的目標。該框架旨在為資金籌集提供明確規則，並為代幣化證券的託管和交易提供明確指引。這項監管轉變代表SEC在促進數位資產創新與維持投資者保護及市場誠信之間取得平衡的努力。 SEC計畫為DeFi協議和代幣化證券提供監管豁免 預計提出的提案將為特定的鏈上金融活動（包括去中心化金融協議和代幣化證券）提供廣泛的監管豁免和保護。Atkins主席強調，委員會希望透過為資金籌集制定明確的規則，將金融產品帶回國內。他指出，雖然SEC渴望促進創新，但仍致力於執行強而有力的投資者保護措施，並積極追查違反證券法的違法行為者。安全港框架旨在降低在定義範圍內運作的合規市場參與者面臨執法行動的威脅。 SEC概述IPO振興與私人市場准入改革 除了數位資產之外，SEC的2026年議程概述了一項振興傳統資本市場的策略，Atki