Gate 深度報導與加密市場分析

美國證券交易委員會（SEC）於6月29日對總部位於拉斯維加斯的Quest Education L.L.C.、其創辦人Daniel Blue以及前員工David Christopher White和Keitoh Jordan Spears取得最終同意判決，結束了於2025年1月提出的執法行動。SEC指控該公司在2019年10月至2023年4月期間，未經註冊即非法經營證券經紀業務，從私人投資項目中賺取約250萬美元佣金。該判決由內華達州聯邦地區法院作出，針對的是在私募市場擴張、更多投資者透過自導退休帳戶接觸另類投資的背景下，公司未取得必要經紀牌照即收取交易佣金的監管問題。 SEC指控Quest Education未經經紀註冊賺取250萬美元佣金 根據SEC的起訴書，Quest Education自稱是一家金融教育公司，專注於協助客戶設立自導退休帳戶。監管機構指控該公司的主要收入來源是發行人支付的佣金，這些發行人的私人投資項目被推廣給Quest的客戶。 SEC指控Quest積極鼓勵客戶投資至少八家公司的私人證券發行，並因此從這些發行人處收取約250萬美元的佣金。監管機構認為，Quest並非單

根據公開的 XRP 財務公司 Evernorth 的數據，截至 6 月最後完整一週，XRP 帳本上託管了超過 40 億美元的代幣化現實世界資產。該網路的現貨 ETF 連續八週錄得淨流入，總計約 14.7 億美元，而同一時期新錢包創建數量激增約 40%，達到自 3 月以來的最高週級水準。此增長源於機構對代幣化資產的採用以及透過投資產品持續進行的資本配置。Evernorth 的分析指出，代幣化資產擴張、機構 ETF 流入以及網路參與度上升的匯聚，使 XRP 帳本成為代幣化金融的基礎設施。 代幣化資產在 XRP 帳本上達到 40 億美元 超過 500 種代幣化金融產品（價值約 40 億美元）已在 XRP 帳本上線，包括債券、國庫產品、基金以及其他上鏈的現實世界資產。根據 Evernorth 數據，40 億美元的數字至少是目前 XRP ETF 市場（9 億美元）的 4 倍。 今年稍早，一筆涉及摩根大通、Ondo Finance 和 Mastercard 的代幣化美國國庫贖回交易據報在 XRP 帳本上於四秒內完成結算，展示了該網路在機構級交易上的結算速度。 XRP ETF 連續八週錄得資金流入

華爾街分析師與美國財政部對 AI 漲勢的可持續性提出矛盾評估，主要半導體公司公布創紀錄獲利。美國財政部一份近期非公開草案報告警告，若無法將 AI 投資變現，可能引發類似網路泡沫時代的金融衝擊；摩根大通則主張晶片持續供應短缺為買入機會。此分歧出現之際，大型科技公司基礎設施支出於 2025 年達到 $848B ，三星電子與美光公布歷史性業績。財政部分析師指出，與網路泡沫時期相比，AI 已更深入融入美國經濟，若生產力成長未能實現，風險將涵蓋資料中心建設融資、私人信貸市場、雲端服務商、晶片製造商及公用事業。市場焦點轉向 Penguin Solutions 於 7 月 7 日（當地時間）、台積電於 10 日與 16 日、以及 ASML 於 15 日即將舉行的財報電話會議，CEO 對合約管線與未來展望的指引將考驗投資週期的持久性。 美國財政部警告 AI 變現失敗恐重演網路泡沫崩盤 政治媒體 Notus 於 7 月 7 日報導，美國財政部分析師起草一份非公開報告，警告若 AI 市場變現失敗，可能引發類似網路泡沫時代的金融體系衝擊。報告指出，AI 公司必須展現高於當前水準的生產力與獲利能力，否則影響將

RoboForex 推出其 MobileTrader 平台作為 Telegram Mini App，讓客戶能夠直接在通訊應用程式內交易金融市場，無需在不同平台之間切換。此整合將執行功能嵌入社交環境中，回應了交易社群日益使用 Telegram 進行市場評論、跟單交易和信號分發的趨勢。此舉反映經紀商更廣泛的行業趨勢，即將交易服務整合到散戶投資者已投入大量時間的平台中，減少發現機會與執行交易之間的障礙。 RoboForex MobileTrader Telegram Mini App 功能 Telegram Mini App 提供訂單執行、帳戶管理、即時圖表、出入金、經濟日曆、市場分析、跟單交易存取以及跨平台同步。用戶可以開立及管理交易、監控倉位和餘額、追蹤即時市場數據、為帳戶入金、查看預定的市場事件、存取整合研究、跟隨數千種交易策略，並在網頁、iOS 或 Android 平台上繼續交易。Mini App 作為 RoboForex 的 MobileTrader ecosystem 生態系的一部分運作，允許用戶在 Telegram、行動應用程式和網頁平台之間切換，同時保持對相同帳戶、倉位和交易

MERGE Madrid 2026，一場專注於機構級區塊鏈與 Web3 的會議，將於 2026 年 10 月 27 日至 29 日在西班牙首都舉行，屆時將聚集多家歐洲大型銀行，包括 BBVA、Cecabank、BNP Paribas、Banca Sella、Raiffeisen Bank 以及 Piraeus Bank，共同討論區域性數位資產策略。本次活動將聚焦於 Qivalis 聯盟——一個由 37 家歐洲金融機構組成的聯盟，正在開發一款符合《加密資產市場監管》規範的歐元錨定穩定幣。此舉反映出歐洲銀行一項策略性努力：確保在數位貨幣領域擁有區域主權，而非將主導權拱手讓給美元支持的替代方案。該倡議突顯了傳統銀行、支付處理商與監管機構之間更廣泛的產業競爭，各方皆試圖影響數位貨幣基礎設施的發展方向。 Qivalis 聯盟在 MiCA 監管下開發歐元錨定穩定幣 會議的焦點將是 Qivalis 聯盟——一個由 37 家歐洲金融機構組成的聯盟，正在開發一款符合《加密資產市場監管》規範的歐元錨定穩定幣。這項倡議旨在建立一個專為全球經濟設計的持續即時結算網絡。MERGE 創辦人 Paula Pascu

Galaxy Digital 於週一完成其西德州 Helios 資料中心園區第一期電力供應，按照 15 年租約向 CoreWeave 提供 133 兆瓦關鍵 IT 負載。Galaxy 表示，此次供應如期涵蓋約 200 兆瓦總電力，第一期租約的租金將於 2026 年第二季開始計算。此里程碑標誌該場址從比特幣挖礦轉型為產生營收的 AI 基礎設施，反映礦業整體趨勢——擁有合約電力的營運商正將產能重新配置給 AI 租戶，以獲取比區塊獎勵更穩定的收入。 Galaxy 根據 15 年 CoreWeave 租約提供 133 兆瓦關鍵 IT 負載 Galaxy Digital 在西德州 Helios 資料中心園區向 CoreWeave 提供 133 兆瓦關鍵 IT 負載，涵蓋約 200 兆瓦總電力。第一期租約租金將於 2026 年第二季開始計算。租約為期 15 年，附帶兩次五年續約選擇權。 Helios 場址從比特幣挖礦轉型為 AI 基礎設施 Helios 最初是北美最大比特幣礦場之一，容量 180 兆瓦，Galaxy 於 2022 年以 6500 萬美元向 Argo Blockchain 購入。Ga

2026 年世界盃 1/8 決賽激戰正酣，瑞士與哥倫比亞的淘汰賽對決即將在溫哥華不列顛哥倫比亞體育場打響。Gate 預測市場給出的最新定價顯示，哥倫比亞勝率 43%，瑞士勝率 27%，平局概率高達 32%，累計成交量已達 284 萬美元。這組數據不僅反映了市場對兩隊實力的綜合評估，更揭示了淘汰賽階段特有的定價邏輯——防守權重上升、平局溢價凸顯、加時賽預期被充分計價。 隨著世界盃進入單場定生死的階段，Gate 同步推出「Gate 世界杯预言王者赛」限時活動，用戶可在 Gate Polymarket 世界盃專區參與預測交易，衝擊總計 100,000 USDT 獎池。 從交易邏輯出發，拆解 43% 與 27% 之間的概率差距、32% 平局信號的含義，以及臨場變量如何影響市場定價，為關注這場比賽的用戶提供結構化的分析參考。 43% 與 27% 之間：一場被概率重新定義的淘汰賽 2026 年世界盃 1/8 決賽，瑞士與哥倫比亞將在 BC Place Stadium 展開對決。預測市場給出的定價是：哥倫比亞勝率 43%，瑞士勝率

Naver Financial 和 Upbit 母公司 Dunamu 週一宣布，它們的換股交易已延後至 12 月 31 日。延遲原因來自韓國當地監管環境的變化。這是該交易第二次推遲。今年 3 月，兩家公司已將交易日期從 6 月 30 日推遲至 9 月 30 日。該交易於去年首次宣布，當時當地 IT 巨頭 Naver 的金融服務子公司 Naver Financial 確認了與 Dunamu 的合併協議。延遲消息是在韓國官方企業資訊披露系統 Dart 的一份文件中揭露的。韓國正在制定的《數位資產基本法》中包含一項備受爭議的條款，可能將國內加密貨幣交易所的大股東持股上限設為 20%，這可能影響交易結果。 Naver Financial 將發行 8756 萬股股票用於 Dunamu 換股 為促成此交易，Naver Financial 計劃發行 8756 萬股新股，價值約 15.13 兆韓元（99 億美元）。Naver Financial 每股定價為 172,780 韓元（113.40 美元）。換股比例為每 1 股 Dunamu 股票可換 2.5422618 股 Naver Financial

國內股票型基金投資人本月從股票基金中撤出 9.95 萬億韓元，原因是極端的市場波動將資金推向更安全的資產。根據韓國金融投資協會，截至前一日，股票型基金本金為 221.8 萬億韓元，較上月底下降；而債券型基金本金增加 1.33 萬億韓元至 202.38 萬億韓元，貨幣市場基金（MMF）餘額則激增 22.07 萬億韓元至 246.4 萬億韓元。資金外流反映出投資人對國內股市雲霄飛車般表現的疲態，該表現是由三星電子和 SK 海力士的集中漲幅所驅動，同時也受到獲利了結與半導體需求觸頂的擔憂影響。KOSPI 上半年在記憶體半導體強勢下上漲約 100%，創下全球主要市場最高漲幅，但近期劇烈波動促使投資人轉向債券與超短期基金尋求穩定。 股票型基金本金一個月內減少 9.95 萬億韓元 根據韓國金融投資協會，股票型基金本金（公募與私募合計）自上月底至前一日減少 9.95 萬億韓元，至 221.8 萬億韓元。股票型基金曾在上月 18 日擴張至 243.95 萬億韓元的峰值，之後便進入下行趨勢。本月資金流出加速，因國內股市每日出現劇烈波動。 債券型基金與 MMF 吸引 23.4 萬億韓元資金流入 債券型基金

Richard Heathcote，Tether 前投資長，在今年稍早卸任後，正在為其持有的這家穩定幣發行商 1.26% 股份尋找買家，據彭博社報導。Heathcote 正與投資銀行 PJT Partners 合作進行此次計畫的二次出售，與潛在買家的討論正在進行中，彭博社引述知情人士報導。報導並未披露 1.26% 股份中有多少比例正在出售，也未提及潛在估值。Tether 仍然是全球最大的穩定幣發行商，USDT 約佔 2910 億美元總美元掛鉤穩定幣市值的 184.3 十億美元。 Heathcote 於 2023 年 1 月加入 Tether，並於 3 月卸任 Heathcote 在 2023 年 1 月加入 Tether，此前曾在 Cantor Fitzgerald 的 BGC Group 擔任經紀人。他於 3 月卸任投資長職務，轉任非執行顧問角色，其副手 Zachary Lyons 則接手負責公司的日常投資管理。The Block 已聯繫 Tether 和 PJT Partners 尋求評論。 Tether 今年稍早暫停融資計畫，等待審計結果 此次潛在出售之前，Tether 今年稍早

歐洲證券及市場管理局（ESMA）選定 Etrading Software (Netherlands) B.V. 作為歐盟第一家店頭衍生性商品的綜合行情供應商。此任命是在金融工具市場法規修訂版（MiFIR）實施後進行的，代表 MiFIR 檢討的旗艦計畫。綜合行情將彙整歐盟各地執行的店頭衍生性商品交易後的資料，形成單一的市場資訊來源。此舉旨在提高價格透明度、提升市場效率，並為市場參與者提供跨歐洲分散式衍生性商品市場的交易活動全貌。該計畫是更廣泛的資本市場聯盟（Capital Markets Union）議程的一部分，旨在深化跨境資本市場並提升歐洲金融市場的競爭力。 ESMA 完成對 MiFIR 要求的評估 ESMA 在針對 Etrading Software 的申請進行全面評估後，依據 MiFIR 所設立的標準選定該公司。根據監管機構的說法，該公司展現出滿足資料品質、營運韌性、市場資料彙整以及統合資訊發布等必要標準的能力。 監管機構現在將邀請 Etrading Software 提交正式的授權申請。一旦獲得授權，該公司將在 ESMA 的直接監管下，營運店頭衍生性商品綜合行情，初始期間為五年

Apple 在當地時間收盤上漲 1.31%，報 312.66 美元，市值達到 4.592 萬億美元，與輝達的 4.732 萬億美元差距縮小至約 3%。這家 iPhone 製造商透過對 AI 投資維持選擇性策略，與其他大型科技公司積極增加資本支出的做法形成對比，從而吸引投資者關注。Apple 的節制支出策略正使其在科技業對 AI 過度投資的擔憂升溫之際，定位為防禦性標的。 Apple 與輝達市值差距縮小至 3% Apple 在當地時間交易時段後市值達到 4.592 萬億美元，縮小了與輝達的差距，後者在過去一年中一直保持全球 #1，市值為 4.732 萬億美元。兩家公司之間的差距目前約為 3%。Apple 的股價 312.66 美元代表該時段上漲 1.31%。 Apple 資本支出減少 36%，Alphabet 和 Microsoft 則大幅增加 Apple 第一季資本支出較去年同期減少 36%，與競爭對手的 AI 支出模式形成鮮明對比。Alphabet 第一季資本支出年增 107%，而 Microsoft 則增加 85%。儘管整體資本支出較低，Apple 正透過與 Broadcom 和

截至3日，根據FnGuide 7日發布的數據，233檔KOSPI股票中有231檔的股價低於分析師目標價。由於投資人資金集中於AI半導體和政策相關類股，生技與電池類股表現跑輸市場預期，導致差距擴大。在近三個月內至少有三家券商設定目標價的股票中，有136檔股票的差距超過50%。這種分歧反映出韓國股市在反覆波動中缺乏明確方向，僅有LG電子和SK Networks的股價高於目標價。 生技類股與分析師目標價差距最大 大型製藥公司的現價與分析師目標價之間出現顯著差距。韓國五大製藥公司之一的柳韓洋行(Yuhan Corporation)的現價較目標價低88.2%。SK Biopharm的差距為71.3%，Hanmi Pharmaceutical則低於目標價54.0%。 大型生技股同樣跑輸預期。Celltrion的現價較目標價低48.6%，Samsung Biologics的差距為46.2%。傳統製藥股則呈現更大幅度的差異：大元製藥(Daewon Pharmaceutical) 94.1%、東亞社會控股(Dong-A Socio Holdings) 90.8%、綠十字(Green Cross) 73.

韓國國民年金公團理事長金成柱在上月23日的記者會上宣布，NPS將進入退休年金市場。此項宣布旨在解決低報酬與高費用問題，金成柱表示，NPS的費用可比民營機構低三分之一，報酬則高出三倍。專家意見分歧，謹慎觀點略佔上風，主要關注年金制度間的結構性差異、預期的效率不彰，以及對報酬改善能否實現的質疑。 NPS理事長金成柱宣布進入退休年金市場 金成柱於上月23日舉行線上記者會，宣布韓國國民年金公團將與引進基金型退休年金的討論一同，以營運商身份參與退休年金市場。金成柱表示，NPS將扮演「鯰魚角色」，以改善陷入低報酬高費用結構的退休年金市場。截至去年底，退休年金市場達到501萬億韓元，其中49.6%的DC（確定提撥制）與IRP（個人退休年金）訂戶報酬率落在2-4%區間，勉強追上通膨。 金成柱表示信心：「就成本效益而言，若韓國國民年金公團參與退休年金業務，費用可降至民營機構的三分之一，報酬則可望高出三倍。」NPS正優先推動針對公營機構的開放模式，將約340家公營機構納入群組，這些機構佔所有公營機構的0.2%。 專家大致同意，此討論需要充分的社會辯論與制度設計，因為它直接關乎公私立年金角色重新定義，而非單

韓國金融監督院（FSS）於7日、8日、9日連續與金融機構開會，評估零售商Homeplus破產危機中與其租賃店鋪相關的曝險。FSS於7日與銀行開會，8日與保險公司開會，9日與包括儲蓄銀行、資本公司、互助金融在內的次級金融機構開會，以檢查貸款狀況與應對計畫。這些會議旨在審查因向Homeplus租賃店鋪的房東提供貸款所產生的間接曝險，此前法院於3日決定終止Homeplus的企業重整程序。 FSS 安排橫跨金融行業的三日會議系列 FSS於7日下午啟動系列會議，與銀行進行債權人小組討論，重點關注Homeplus租賃店鋪曝險。據金融當局7日表示，監管機構計劃於8日與保險業、9日與次級金融機構分別舉行會議，以評估各行業具體情況。 金融監督院 [照片由李忠元提供] 這些會議針對那些向Homeplus租賃並經營的店鋪房東提供資金的金融公司。FSS正在從參與機構收集關於利息支付狀況、貸款結構及未來應對計畫的資訊。 FSS 審查逐店貸款結構與利息支付狀況 監管機構設計這些會議以審查與Homeplus租賃店鋪相關的金融業間接曝險，並提前識別潛在風險。FSS認定有必要進行詳細的店鋪層級分析，因為貸款優先順序結構

William Wood 與 Thomas Bush 於 7 月 3 日在紐約最高法院對 Polymarket 提起訴訟，指控其就一項與 Strategy 是否會在 5 月 31 日前出售比特幣相關的預測市場的結果判定，構成違約及欺騙行為。訴狀將 Polymarket、執行長 Shayne Coplan、行銷長 Matthew Modabber 及其他相關實體列為被告。原告持有一個二元市場的「是」股份，該市場詢問 Strategy 是否會在 5 月 31 日前出售任何比特幣持有部位。Strategy 在向美國證券交易委員會提交的 8-K 申報中揭露，其在 5 月 26 日至 31 日期間出售了 32 枚 BTC。Polymarket 在新增說明文字後最終將市場判定為「否」；原告指控該說明文字實際上要求必須在 5 月 31 日截止前獲得公開確認，而非僅在該日期前完成出售。6 月 3 日，一場 UMA 投票以「否」的結果結束了最終審查。預測市場使用 UMA 等去中心化投票機制來解決初始結果判定遭到參與者質疑時的有爭議結果。 儘管 Strategy 提交 8-K 申報，Polymarket

根據 Epic AI 的數據，Sanil Electric 今年預計達成 37.2% 的營業利益率。這家南韓專業變壓器製造商的表現遠優於該國「三大」電力設備製造商（曉星重工業、HD Hyundai Electric、LS Electric），後者的平均利潤率落在 10-20%。該公司已於 4 月註冊為 Bloom Energy 的官方供應商，並為資料中心特殊變壓器累計取得總值 750 億韓元的訂單。強勁表現源自美國資料中心電力需求飆升及老舊電網汰換需求，其營收超過 90% 來自出口，其中逾 70% 來自美國市場。 Sanil Electric 公布今年營業利益率預測為 37.2% 根據 Epic AI 的數據，Sanil Electric 今年的營收與營業利益共識分別為 6714 億韓元與 2496 億韓元，較去年分別成長 33.8% 與 39.8%。該公司今年預估的 37.2% 營業利益率遠超過國內專注於超高壓變壓器的電力設備業領導廠商所常見的 10-20% 區間。證券分析師預期營運將持續強勁，明年營收與營業利益預估分別為 8738 億韓元與 3336 億韓元，營業利益率創歷史新高達

Wemade Group 創辦人 Park Kwan-ho 於上個月 30 日宣布，將其持有的全部 39.33% Wemade 股份（1335 萬股）以每股 68,910 韓元出售給 NeoPulse，總金額 9200 億韓元——為披露前市場價格的三倍。該交易引發了管理控制權溢價的討論，因為每股價格推斷所有流通股後，隱含的企業估值為 2.34 萬億韓元。Wemade 股票及其上市子公司 WemadeMax 和 WemadePlay 在本月五個交易日中有三個交易日出現兩位數百分比波動，Wemade 在 1 日觸及漲停板 25,100 韓元，隨後在 7 日收於 18,670 韓元。該溢價——遠超大宗交易中典型的 30-50% 加價——引發了對集團內 Kosdaq 上市實體的低估猜測和買盤壓力。業內觀察人士指出，Kosdaq 小型股流動性不足加劇了波動性，而遊戲業歷史性的低本益比使估值評估變得複雜。 Park Kwan-ho 以市場價格 3 倍出售 39.33% Wemade 股份給 NeoPulse Wemade 董事會主席 Park Kwan-ho 於上個月 30 日揭露了一份股票轉讓協

多家由私募股權基金控制的韓國公司在5月29日和5月30日遭遇信用評級下調，此前Homeplus破產危機加劇了公司債市場的擔憂。Korea Ratings將SK D&D從BBB下調至BBB-，並將SK Shieldus從A下調至A-，理由是所有權轉移至私募股權後集團支持預期降低以及債務負擔增加。這些降級反映了信用評級機構的評估：由私募股權控制的公司在危機期間面臨更高的財務風險，因為它們無法依賴傳統財閥關聯企業所能獲得的集團層級支持結構。 Korea Ratings在私募股權收購後下調SK D&D評級 據證券及信用評級業界消息，Korea Ratings在5月30日將SK D&D的長期信用評級從BBB（考慮降級）下調至BBB-（負面展望）。該機構也將公司短期評級從A3（考慮降級）下調至A3-。Korea Ratings表示，SK D&D的有效控股股東從SK Group變更為私募股權基金HN&Company，使其在緊急情況下難以預期集團支持。此次評級行動也反映了因營運資金回收延遲及股權投資導致借款負擔增加。HN&Company於去年10月透過從SK Discovery收購31.27%股份（每

Your Bourse 整合了 TradingView 的圖表技術和交易平台庫與其 Trade Server 基礎架構，使經紀商能夠建立多資產交易平台，同時維持後端控制。此次整合將 Trade Server 的 API 優先架構與 TradingView 的交易介面相結合，讓經紀商能夠部署圖表功能與完整的平台框架，並透過單一交易帳戶支援多種資產類別。此合作反映了經紀技術朝向模組化的產業趨勢，前端用戶體驗與後端執行基礎架構分離。 Your Bourse 提供三種 TradingView 整合選項 此整合為經紀商提供三種實作選擇，取決於對客戶介面的控制需求。經紀商可以整合 TradingView Charts 與完整的訂單管理、在自有交易平台內嵌入 TradingView 進階圖表，或使用完整的 TradingView Trading Platform Library 來建立端到端交易應用程式。Trading Platform Library 包含 TradingView 的圖表引擎，附帶訂單管理、技術分析工具、即時市場更新與交易功能。 Trade Server 從單一帳戶支援六種資產類別